Анализ и оценка инвестиционных рисков ООО «Невинномысский хлебокомбинат»

Оперируя методом аналогий, следует проявлять определенную осторожность, так как, даже основываясь на самых тривиальных и известных случаях неудачного завершения проектов, очень трудно сформулировать предпосылки для анализа, исчерпывающий и реалистический набор возможных сценариев срыва проекта.

Методы количественной оценки риска вложений.

Количественная оценка риска, т.е. численное определение размеров отдельных рисков и риска проекта в целом, сложнее качественной. Сначала все риски измеряют в единицах, свойственных каждому из них, затем - в денежных единицах и, наконец, оценивают риск проекта в целом.

Рассмотрим основные методы количественной оценки риска.

Вероятностная оценка это - наиболее очевидный способ оценки риска.

Величина риска (степень риска) измеряется двумя критериями:

1) среднее ожидаемое значение - это величина события, которое  связано с неопределенной ситуацией;

2) колеблемость (изменчивость) возможного результата.

Колеблемость возможного результата представляет собой степень отклонения ожидаемого значения от средней величины. Этот показатель обычно измеряют двумя взаимосвязанными критериями: дисперсией и средним квадратичным отклонением.

Коэффициент вариации - относительная величина. Поэтому на его размер оказывают влияния абсолютные значения изучаемого показателя. С помощью коэффициента вариации можно сравнивать даже колеблемость признаков, выраженных в разных единицах измерения. Коэффициент вариации может изменяться от 0 до 100%. Установлены следующие оценки значений коэффициента вариации:

· до 10% - слабая колеблемость;

· 10-25% - умеренная колеблемость;

· свыше 25% - высокая колеблемость.

В рекомендациях Всемирного Банка по проектному анализу названы три наиболее приемлемых подхода к оценке риска:

· анализ чувствительности, при котором исследуется влияние определенных (± 5, ± 10, ± 15 %) вариаций наиболее важных для проекта исходных (входных) параметров (объема инвестиций, доходов и расходов, нормы дисконтирования и т. п.) на устойчивость показателей эффективности проекта;

· метод статистических испытаний (метод Монте-Карло), который предполагает выбор значений недетерминированных ключевых исходных параметров случайным образом;

· метод сценариев (метод формализованного описания неопределенности), который основывается на проработке опытными экспертами сценариев нескольких типовых вариантов развития событий по проекту и соответствующих им значений динамики выпуска продукции, доходов, расходов и т. д., а также на расчете для каждого сценария чистого дисконтированного дохода (ЧДД) и других показателей эффективности проекта.

 

1.3 Методы снижения инвестиционных  рисков

Результаты анализа и оценки рисков позволяют разработать обоснованные мероприятия, направленные на их снижение, а именно:

· распределение рисков между участниками проекта (возложение части рисков на соисполнителей);

· резервирование средств на покрытие непредвиденных расходов;

· снижение рисков финансирования;

· страхование промышленных рисков;

· страхование инвестиционного проекта.

Каждая из перечисленных мер нацелена на снижение вероятности неблагоприятных событий, их совпадения и, как следствие, на сокращение дополнительных затрат, обусловленных влиянием неблагоприятных факторов.

Распределение риска осуществляется в процессе составления программы реализации проекта и контрактных документов. При заключении контракта можно проделать следующее:

· определить возможности каждого участника проекта в части предотвращения рисковых событий и их последствий;

· оценить долю риска, которую берет на себя каждый участник проекта;

· включить в контракт условие о приемлемом вознаграждении за риск;

· добиться соблюдения паритета в распределении риска и дохода между участниками проекта.

Чем больше доля риска, ложащаяся на участника проекта, тем выше должно быть вознаграждение.

Добиться справедливого распределения риска не так-то просто, ибо инвестор (заказчик) всегда стремится уменьшить стоимость проекта, а подрядчик - увеличить. Торги, как правило, осуществляются в соответствии с принципом Парето: «Никакое изменение во взаимном соглашении двух сторон не может быть одновременно выгодным обеим сторонам».

При распределении риска предполагаемые участники проекта стараются раздобыть с информацию друг о друге, оценить финансовое состояние, обязательность контрагента, заручиться поддержкой коммерческих структур.

Резервирование средств на покрытие непредвиденных расходов. Создание резервных фондов является одним из основных способов компенсации непредвиденных расходов, обусловленных возможным удорожанием работ (инфляцией затрат), и гарантией реализации проекта в намеченные сроки.

Резервирование средств осуществляется следующим образом:

· оцениваются возможные последствия неблагоприятных событий и обусловленные ими расходы;

· резервы распределяются по видам работ и затрат или в зависимости от структуры контрактных отношений;

· определяется порядок использования резерва на непредвиденные расходы при наступлении рискового события.

Если компенсация непредвиденных расходов потребовала меньше средств, чем было выделено из резерва, остаток возвращается в резервный фонд проекта.

Часть резерва должна находиться в распоряжении управляющего проектом для оперативного решения задач, возникающих в ходе работ. При этом надлежит поддерживать положительное сальдо притока и оттока денежных средств на каждой стадии расчета.

Снижение рисков финансирования.

В целях уменьшения риска несвоевременного расчета за выполненные работы и реализованную продукцию и снижения риска финансирования в целом необходимо формировать резерв, обеспечивающий осуществление проекта в заданные сроки и в пределах сметной стоимости. Этот резерв обычно рассчитывают как сумму затрат на уменьшение:

· риска незавершенного строительства или производства, влекущего за собой дополнительные затраты и перебои в поступлении денежных средств;

· риска временного уменьшения объема продаж и, как следствие, несвоевременного расчета с контрагентами;

· налогового риска, обусловленного отменой налоговых льгот.

Как показывает зарубежный опыт, гарантией надежности расчетов служит резервирование не менее 8 % всех планируемых на данном шаге затрат. Кроме того, следует предусматривать дополнительные источники финансирования проекта.

Страхование риска.

В тех случаях, когда участники проекта не могут за счет собственных средств уменьшить вероятность наступления того или иного рискового события или компенсировать его последствия, осуществляется страхование риска, т. е. передача рисков страховой компании.

Согласно существующей классификации видов страховой деятельности, при страховании финансовых рисков страховщик обязан полностью или частично компенсировать потерю доходов (упущенную выгоду) лицу, в пользу которого заключен договор страхования на случай:

· остановки производства или сокращения объема производства в результате оговоренных событий;

· непредвиденных расходов;

· неисполнения (ненадлежащего исполнения) договорных обязательств контрагентом застрахованного лица, являющегося кредитором по сделке;

· иных событий.

Законодательством РФ предусмотрена также обязанность стороны, на которой лежит риск случайного повреждения объекта строительства или производства, материала, оборудования и другого имущества, застраховать соответствующие риски.

Следует заметить, что выбор того или иного способа снижения риска должен базироваться на оценке экономической эффективности мероприятий по следующему алгоритму:

1) определение риска, способного  оказать наибольшее влияние на  проект;

2) расчет повышенных затрат  с учетом вероятности наступления  неблагоприятного события;

3) разработка перечня  мероприятий, способствующих уменьшению  вероятности и опасности рискового  события;

4) определение затрат  на реализацию предложенных мероприятий;

5) оценка выделенного  резерва на непредвиденные расходы  с точки зрения достаточности  для осуществления предложенных  мероприятий по снижению риска;

6) принятие решения о  выполнении или отказе от противорисковых мероприятий;

7) сопоставление вероятности  и последствий рисковых событий  с затратами на мероприятия  по их снижению.

В заключение следует отметить, что управление риском в России является сложной проблемой, разрешимой только при использовании комплексного подхода, который предусматривает применение всего арсенала средств, включая эвристические и строгие экономико-математические методы расчета риска.

 

2. АНАЛИЗ И ОЦЕНКА ИНВЕСТИЦИОННЫХ РИСКОВ ООО «Невинномысский хлебокомбинат»

 

2.1 Общая организационно-экономическая характеристика ООО «Невинномысский хлебокомбинат»

Общество с ограниченной ответственностью «Невинномысский хлебокомбинат», именуемое в дальнейшем «Общество», создано в соответствии с Гражданским кодексом Российской Федерации и Федеральным законом от 08.02.1998г. №14-ФЗ «Об обществах с ограниченной ответственностью».

Общество является юридическим лицом и строит свою деятельность на основании настоящего Устава и действующего законодательства Российской Федерации.

Полное наименование Общества на русском языке:  Общество с ограниченной ответственностью «Невинномысский хлебокомбинат».

Сокращенное наименование Общества на русском языке: ООО «Невинномысский хлебокомбинат».

Общество является коммерческой организацией.

Место нахождения Общества: 357100, Россия, Ставропольский край, г.Невинномысск, ул. Громовой, 1.

Почтовый адрес Общества: 357100, Россия, Ставропольский край, г.Невинномысск, ул. Громовой, 1.

Общество создано на неопределенный срок и считается юридическим лицом с момента его государственной регистрации в порядке, установленном действующим законодательством.

Целями деятельности Общества являются извлечение прибыли путем производства и реализации продукции, товаров, работ, оказания услуг гражданам и юридическим лицам.

Общество вправе осуществлять любые виды деятельности, не запрещенные законом.

 

Уставные виды деятельности:

- производство хлебобулочных  изделий

- производство кондитерских  изделий

- торговля продовольственными  товарами

Комбинат имеет 10 собственных торговых точек: магазин «Легенда» (ул. Громовой, 1, магазин «Алиса» (Б. Мира, 4), магазин «Золушка» (у. Маяковского, 2), пять «тонаров», три магазина-павильона.

Комбинат обеспечивает хлебобулочными изделиями учреждения здравоохранения, народного образования, воинские части, детские сады, организации торговли г.Невинномысска, а кондитерскими - большинство районов Ставропольского края.

Анализ основных показателей деятельности комбината представлен в таблице 1.

Таблица 1

Анализ основных показателей деятельности ООО «Невинномысский хлебокомбинат» в 2010-2011 годы

Показатели	2010	2011	Отклонение +; -	%
Выручка от реализации	461068	525670	64602	14,01
Себестоимость	342718	371490	28772	8,4
Валовая прибыль	118350	154180	35830	30,27
Коммерческие расходы	69863	96299	26436	37,84
Управленческие расходы	48628	51277	2649	5,45
Прибыль(убыток) от продаж	-141	6604	6745	4784
Проценты к уплате	2857	5023	2166	75,81
Доходы от участия других организаций	0	0	х	х
Прочие доходы	4352	6309	1957	44,97
Прочие расходы	3446	7192	3746	108,71
Прибыль от налогообложения	-2292	698	2990	-130,5
Отложенные налоговые активы	755	443	-312	-41,32
Отложенные налоговые обязательства	438	247	-191	-43,61
Текущий налог на прибыль	0	0	х	х
ЕНВД	102	0	-102	-100
Чистая прибыль	-2077	8	2085	-100,4
Среднегодовая стоимость основных фондов	36462	51803	15341	42,07
Средние остатки оборотных средств	64352	68481	4129	6,42
Среднесписочная численность работников, чел.	450	458	8	1,78