Автор работы: Пользователь скрыл имя, 22 Апреля 2014 в 23:12, реферат
Один из таких инструментов — лизинг, широко применяемый в мировой практике и весьма ограниченно — в России. С одной стороны, лизинг представляет собой новый финансовый продукт, предлагаемый субъектам финансовой деятельности, а с другой — рыночный финансовый инструмент, который стимулирует оживление экономической жизни, в том числе реального сектора экономики, предпринимательской деятельности, малого бизнеса. Однако до настоящего времени потенциал лизинга в России используется недостаточно и, несмотря на увеличивающийся интерес хозяйствующих субъектов к новому рыночному инструменту привлечения капитала, до сих пор его значение недооценивается.
Неожиданное падение объема потоков ПИИ в Центральную и Восточную Европу (ЦВЕ) с 31 по 21 млрд. долл. объяснялось главным образом сокращением их притока в Чешскую Республику и Словакию, две ведущие страны-получатели в данном регионе. В целом объем притока возрос в десяти странах и уменьшился в девяти. Приток ПИИ в Российскую Федерацию также снизился с 3,5 млрд. долл. до 1 млрд. долл. Напротив, отток ПИИ из ЦВЕ увеличился с 5 млрд. долл. до 7 млрд. долл., причем три пятых этого показателя приходится на долю Российской Федерации. В пятерке первых из 25 крупнейших ТНК этого региона в 2002 году четыре были российскими компаниями. В основе инвестиционной деятельности российских фирм лежит стремление закрепиться на рынке расширенного ЕС, а также желание контролировать свои производственно-сбытовые цепи на глобальном уровне. ТНК из других стран ЦВЕ стремятся повысить свою конкурентоспособность, нацеливая свои инвестиции на страны ЦВЕ с более низким уровнем доходов или в развивающиеся страны.
Вступление восьми стран ЦВЕ (Венгрии, Латвии, Литвы, Польши, Словакии, Словении, Чешской Республики, Эстонии) в ЕС привело отнюдь не к отвлечению потоков ПИИ от давних членов ЕС, а к фактическому сокращению притока ПИИ в эти новые страны-члены с 23 млрд. долл. в 2002 году до 11 млрд. долл. в 2003 году. В рамках предпринимаемых усилий по повышению своей привлекательности для инвесторов (отечественных и иностранных) несколько новых членов ЕС снизили свои налоги на компании до уровней, сопоставимых с существующими в таких странах, как Ирландия. Сравнительно низкая заработная плата и низкие ставки налога на компании в сочетании с доступом к субсидиям ЕС (что дополняется благоприятными инвестиционными условиями, наличием высококвалифицированной рабочей силы и свободным доступом на остальные рынки ЕС) делают присоединившиеся страны привлекательными объектами для ПИИ как из других стран ЕС, так и из третьих стран. Поэтому неудивительно, что перспективы ПИИ в ЦВЕ являются обнадеживающими: более двух третей ведущих ТНК и экспертов по выбору мест для вложения капитала, которые были опрошены ЮНКТАД (самая высокая доля таких ответов для всех регионов), ожидают значительного роста притока ПИИ в 2004-2005 годах. Согласно результатам опроса, этому будут способствовать АПИ, особенно благодаря более адресной работе с инвесторами и дальнейшей либерализации политики в области ПИИ.
В структуре ПИИ происходит переориентация на сектор услуг. В начале 70-х годов на долю этого сектора приходилась лишь одна четвертая часть суммарного объема ПИИ в мире; в 1990 году эта доля составляла менее половины, а к 2002 году она достигла почти 60% или, по оценкам, 4 трлн. долл. (рис. 6, 7). За тот же период доля сырьевого сектора в глобальном суммарном объеме ПИИ снизилась с 9 до 6%, а доля обрабатывающей промышленности сократилась еще сильнее - с 42 до 34%.
Рис. 6. Суммарный объем ввезенных ПИИ по секторам, 1990 - 2003 гг.
Рис. 7. Суммарный объем вывезенных ПИИ по секторам, 1990 - 2003 гг.
В среднем на долю сектора услуг в период 2001-2002 годов приходилось две трети общего объема притока ПИИ, который оценивался примерно в 500 млрд. долларов. Кроме того, поскольку транснационализация сектора услуг в странах базирования и принимающих странах отстает от аналогичного показателя по обрабатывающей промышленности, есть возможности для дальнейшей переориентации на сектор услуг. Основная часть вывоза ПИИ в сектор услуг по-прежнему приходится на развитые страны, хотя распределение этих инвестиций между ними стало более равномерным.
Несколько десятков лет тому назад почти весь суммарный объем вывоза ПИИ в сектор услуг приходился на долю фирм из Соединенных Штатов Америки. К 2002 году крупными источниками таких инвестиций стали Япония и ЕС. Заметный рост вывоза ПИИ в сектор услуг из развивающихся стран начался с 90-х годов. Их доля в глобальном суммарном объеме вывезенных ПИИ в сектор услуг увеличилась с 1% в 1990 году до 10% в 2002 году, возрастая более быстрыми темпами, чем в других секторах. Особенно быстро росли услуги, предоставляемые промышленными ТНК в области торговли и вспомогательных областях, при этом отмечался и рост предпринимательских услуг, сектора гостиниц и ресторанов, а также финансовых услуг.
Что касается ввоза, то распределение суммарного объема ПИИ в секторе услуг было сравнительно более сбалансированным, хотя основная их часть по-прежнему приходится на долю развитых стран. Наиболее быстрым рост был в Западной Европе и Соединенных Штатах, что отражает тот факт, что целью основной части ПИИ в сектор услуг является закрепление позиций на рынках. В настоящее время на долю развитых стран приходится, согласно оценкам, 72% суммарного объема ввезенных ПИИ в сектор услуг, на долю развивающихся стран - 25%, а оставшаяся часть - на долю ЦВЕ. В 2002 году ведущей принимающей страной по показателю суммарного объема ввезенных ПИИ в сектор услуг были Соединенные Штаты Америки. За рядом исключений (например, за исключением Китая) страны, не оставшиеся в стороне от бума ПИИ в сектор услуг, укрепили также свои позиции как среди стран базирования, так и среди принимающих стран в случае всех ПИИ. Вместе с тем существуют значительные различия в доле услуг в ПИИ по отдельным странам.
Изменяется также структура ПИИ в сектор услуг. До недавнего времени эти инвестиции направлялись в основном в секторы торговли и финансов, на долю которых по-прежнему приходилось в совокупности 47% суммарного объема ввезенных ПИИ в сектор услуг и 35% потоков ПИИ в 2002 году (по сравнению с 65% и 59% соответственно в 1990 году). Вместе с тем все более важное место начинают занимать такие отрасли, как электроэнергоснабжение, водоснабжение, телекоммуникации и предпринимательские услуги (включая корпоративные услуги, предоставляемые с помощью ИТ). Так, например, в период с 1990 по 2002 год суммарный стоимостной объем ПИИ в производство и распределение электроэнергии увеличился в 14 раз; в сферу телекоммуникаций, хранения и транспорта - в 16 раз, а в предпринимательские услуги - в 9 раз.
Чем объясняется переориентация ПИИ на сектор услуг? Отчасти она отражает растущую роль услуг в экономике в более общем плане: к 2001 году на долю этого сектора приходилось в среднем 72% ВВП в развитых странах, 52% в развивающихся странах и 57% в странах ЦВЕ. Кроме того, большинство услуг не могут служить предметом внешней торговли: они должны производиться в месте их потребления и в тот момент, когда они потребляются. В связи с этим основным способом выхода с услугами на внешние рынки являются ПИИ. Помимо этого, страны осуществили либерализацию своих режимов, регулирующих ПИИ в сектор услуг, что позволило увеличить приток таких инвестиций, особенно в отрасли, которые ранее были закрыты для иностранных фирм. Особое значение имела в этом плане приватизация государственных коммунальных предприятий в странах Латинской Америки и Карибского бассейна, а также в странах ЦВЕ. Компании отреагировали расширением зарубежного производства услуг. Традиционно ПИИ в такие услуги, как банковское дело, страхование и транспорт, осуществлялись фирмами, которые начинали действовать за рубежом, поддерживая или дополняя операции своих клиентов из обрабатывающего сектора в области торговли или зарубежного промышленного производства. Это по-прежнему имеет место, однако схема действий меняется: поставщики услуг все в большей мере самостоятельно осуществляют зарубежные инвестиции, стремясь получить новых клиентов и использовать собственные преимущества, связанные с характером собственности. К этому добавляется влияние фактора конкуренции. В сфере услуг, которые не могут служить предметом внешней торговли, основным преимуществом того или иного места в плане привлечения ПИИ остается экономический рост. В сфере услуг, которые непосредственно могут служить предметом торговли, основными преимуществами того или иного места являются доступ к надлежащим информационно-коммуникационным технологиям, наличие соответствующей институциональной инфраструктуры, а также наличие производительного и хорошо подготовленного персонала при конкурентоспособных издержках.
В настоящее время большинство стран являются как импортерами, так и экспортерами капитала. К концу 20-го века основными экспортерами прямых инвестиций являлись США, Великобритания, Япония, Германия, Франция, Нидерланды и Швейцария. Увеличивается роль и других стран в качестве экспортеров прямых инвестиций. К ним, прежде всего, относятся Канада, Австралия, Сингапур, Тайвань, Китай, Южная Корея, Новая Зеландия, Кувейт и Бразилия.
Что касается импорта, то основной объем прямых иностранных инвестиций направляется в промышленно развитые страны. На них устойчиво приходится до 4/5 инвестируемого капитала. Основная причина такого положения дел заключается в том, что эти страны смогли создать наиболее благоприятные условия для прибыльного вложения капитала. Однако, необходимо отметить, что в 90–е гг. динамично развивался приток прямых иностранных инвестиций и в развивающиеся страны. В 1998 г. его размеры почти в 6 раз превысили среднегодовой показатель за 1986 – 1991 гг., тогда как для промышленно развитых стран рост составил 3,6 раза. Основными импортерами прямых иностранных инвестиций среди развивающихся стран являлись быстрорастущие экономики Азии и Южной Америки. Среди азиатских развивающихся стран крупнейшим импортером прямых иностранных инвестиций являлся Китай. Бывшие социалистические страны, включая СНГ, «поглощали» порядка 2 % мировых прямых иностранных инвестиций. Столь незначительные масштабы прямых иностранных инвестиций в эти страны обусловлены тем, что иностранные инвесторы в 90-е гг. не без оснований рассматривали регион СНГ зоной повышенного риска для своих капиталовложений.
Отметим, что в 90-е гг. активизировался процесс притока прямых иностранных инвестиций в страны Центральной и Восточной Европы (ЦВЕ) и, в частности, страны ЦЕССТ. Опасаясь за надежность вложений в восточных соседей стран ЦЕССТ (Россия, Украина, Белоруссия), иностранные фирмы предпочитают инвестировать в экономику стран ЦЕССТ с целью последующего экспорта произведенной продукции в обозначенные страны. Лидером в привлечении прямых иностранных инвестиций в 90-е гг. среди стран ЦЕССТ являлась Венгрия. Успех этой страны по сравнению с другими странами ЦЕССТ был обусловлен рядом обстоятельств, к которым относятся более ранняя либерализация экономики, ликвидация барьеров для участия иностранных инвесторов в процессах приватизации, предоставление им налоговых и таможенных льгот. Следует отметить, что большую положительную роль в привлечении прямых иностранных инвестиций в страны ЦВЕ в целом сыграла успешно проводимая в них приватизация. Уже в 1991 г. удельный вес всех “приватизируемых” прямых иностранных инвестиций в этих странах составил 51 % всех импортируемых инвестиций.
Еще одна тенденция, которая заслуживает внимания, касается мотивов прямого иностранного инвестирования. В последние десятилетия главные мотивы претерпели изменения. В 80-е гг. в сравнении с 70-ми мотивы для прямых иностранных инвестиций переместились с использования дешевой иностранной рабочей силы и сырьевых материалов на поиск и аккумулирование технологических разработок и новых направлений в производстве и маркетинге. В 90-е гг. эта тенденция усилилась. Таким образом, эксплуатация источников сырья и дешевой рабочей силы в бывших колониальных и зависимых странах уже не является приоритетом для прямых иностранных инвесторов (хотя в целом нельзя отрицать, что для развитых государств низкий уровень зарплаты в развивающихся странах и сейчас, в определенных случаях, означает, что дешевле и выгоднее переносить производство именно в эти страны). Смена мотивов прямого иностранного инвестирования во многом объясняет две особенности движения прямых иностранных инвестиций в мировой экономике на современном этапе:
Однако вторая из выделенных особенностей обусловлена не только сменой мотивов прямого иностранного инвестирования. Благоприятные изменения инвестиционного климата развитых стран были обусловлены, в первую очередь, глубокими структурными сдвигами в них. И, таким образом, усиление миграции капитала между ними является формой приспособления компаний к этим структурным изменениям. Именно поэтому значительная часть иностранных инвестиций в развитой части мира в последние годы была связана, как уже было отмечено выше, не с созданием новых производственных мощностей, а с перегруппировкой сил уже действующих компаний через механизмы слияний и поглощений.
Необходимо отметить, что не только страны, осуществляющие прямые иностранные инвестиции руководствуются определенными мотивами, но и принимающие иностранный капитал страны преследуют вполне конкретные задачи, которые они намерены решить с его помощью. Так, как правило, развивающиеся страны привлекают зарубежный капитал, чтобы решить проблему нехватки собственных инвестиционных ресурсов, приобрести передовой управленческий опыт и внедрить новейшие технологии с целью повышения уровня экономического развития своих стран. Развитые промышленные страны заинтересованы в привлечении прямых иностранных инвестиций для решения задач более высокого уровня, например, создание ТНК с целью освоения новых рынков сбыта и расширения доступа к новым технологиям и дополнительным финансовым ресурсам.
Россия на международном рынке инвестиций выступает как импортер и экспортер инвестиций. Россия на международном рынке инвестиций занимает весьма скромное место. Так, в импорте и экспорте прямых инвестиций на долю России приходится менее 1%. Данные платежного баланса России о масштабах инвестиционных потоков, характеризующих инвестиционную позицию страны на международном рынке инвестиций, свидетельствуют о том, что в целом (по сумме прямых, портфельных и прочих инвестиций) Россия выступает нетто-экспортером инвестиций. Вывоз инвестиций не компенсирует их ввоз. Это оказывает негативное воздействие на экономику страны, испытывающей дефицит инвестиционных ресурсов.
Основной организационной формой деятельности иностранного капитала в России являются совместные предприятия (СП). Процесс активного создания СП в России начался в период либерализации внешнеэкономических связей. Первое СП было создано в 1989 г. В 1991 г. в России было зарегистрировано 1825 СП, в 1993 г. - 6359, в 1995 г. - 14 550 СП. На начало 2005 г. в России в Государственный реестр было внесено около 25 тыс. предприятий с участием иностранного капитала. Доля иностранного капитала в СП, созданных на территории России, составляет в среднем 35 – 45%. При этом прослеживается тенденция к росту этого показателя. Это связано, прежде всего, со стремлением получить льготы при налогообложении.
Импорт инвестиций может служит стимулом, катализатором развития и роста внутренних инвестиций. В особенности это относится к прямым инвестициям, так как с ними в Россию поступают не только финансовые ресурсы, но и многолетний опыт, накопленный компаниями-инвесторами на международном рынке.
Учитывая серьезное технологическое отставание национальной экономики по большинству позиций, России необходим иностранный капитал, который мог бы принести новые технологии и современные методы управления, а также способствовать развитию отечественных инвестиций. Опыт многих государств с формирующимися рынками показывает, что создание собственных передовых технологий в ряде стран начиналось с освоения технологий, принесенных иностранным капиталом.