Управление оборотным капиталом

где  ВР_пл. – объем реализации  продукции  в  сравниваемом  периоде  в  оптовых  ценах, руб.

Об_ок.баз., Об_ок.пл. – длительность  одного  оборота в днях  в базовом и  плановом  периоде, дн.

Расчет  экономии  оборотных  средств  (Э_ок)  может производиться различными  способами:

1-й  способ. При этом  подходе величина  находится как разница между фактически  имевшей место в отчетном  периоде величиной оборотного  капитала  и его величиной за  период, предшествующий  отчетному, приведенному  к объемам производства, имевшим место в отчетном  периоде:

Э_ок = С_ок.пл. – (С_ок.баз.*К _роста),

где  С _{ок. пл.} – средняя  величина  оборотных  средств  в  плановом  периоде

       С _{ок. баз.} – средняя  величина  оборотных  средств  в  базисном  периоде

        К _роста – коэффициент  роста  продукции 

2-й  способ. При данном  способе расчета величины  относительной экономии  оборотных средств исходят из  сравнения оборачиваемости оборотных средств  в  различные  отчетные  периоды.

Э_ок = (ВР*(Об_ок.пл. – Об_ок.баз.))/360,

где  ВР –  объем  реализованной  продукции  (выручка  от  реализации)

       Об _{ок. пл.} – оборачиваемость  оборотных  средств  в  плановом  периоде

       Об _{ок. баз.} – оборачиваемость  оборотных   средств  в  базисном  периоде

3-й способ. Э_ок = (ВР_пл./К_об.пл.) – (ВР_пл./К_об.баз.),

где  К  _{об. пл.} – коэффициент  оборачиваемости  в  плановом  периоде

       К _{об. баз.} – коэффициент  оборачиваемости  в  базисном  периоде.

Вывод: Оценка  эффективности использования оборотного  капитала  осуществляется  через показатели  его оборачиваемости, которые могут ускоряться  или замедляться. Рост  оборачиваемости капитала  ведет к экономии  этого капитала, приросту  объемов продукции и увеличению  получаемой  прибыли.

1.6 Анализ  взаимосвязи прибыли, движения  оборотного  капитала  и потока  денежных  средств

Итоги  анализа  финансовых  результатов  должны  быть  согласованы  с  общей  оценкой  финансового  состояния  предприятия, которое  в  большей  мере  зависит  не  от  размера  прибыли, а  от  способности  предприятия  своевременно  погашать  свои  долги, то  есть  от  ликвидности  активов. Последнее  зависит  от  реального  оборота  предприятия, сопровождающегося  потоком  денежных  платежей  и  расчетов, проходящих  через  расчетный  и другие  счета предприятия. Поэтому желаемая  эффективность хозяйственной деятельности, устойчивое  финансовое  состояние будут достигнуты  лишь  при достаточном и согласованном контроле  за  движением прибыли, оборотного  капитала  и денежных  средств.

Основным  источником  информации  для  проведения  анализа  взаимосвязи  прибыли, движения  оборотного  капитала  и  денежных  средств  является  баланс  (ф. № 1)  (приложение 4), приложение  к балансу  (ф. № 5)  (приложение 5), отчет о финансовых  результатах  (ф. № 2)  (приложение 6). Особенностью  формирования  информации  в этих  отчетах является  метод начислений, а не  кассовый  метод. Это означает, что полученные  доходы, или понесенные  затраты могут не  соответствовать реальному «притоку» или «оттоку»  денежных  средств на  предприятии. В отчете  может быть  показана  достаточная величина  прибыли и тогда оценка  рентабельности  будет  высокой, хотя  в  то  же  время  предприятие  может  испытывать  острый  недостаток  средств  для  своего  функционирования. И  наоборот, прибыль  может  быть  незначительной, а  финансовое  состояние  предприятия – вполне  удовлетворительное. Показанные в  отчетности  предприятия  данные  о  формировании  и  использовании  прибыли  не  дают  полного  представления  о  реальном  процессе  движения  денежных  средств. Прибыль  является  лишь  одним  из  факторов  (источников)  формирования  ликвидности  баланса. Другими  источниками  являются: кредит, займы, эмиссия  ценных  бумаг, вклады  учредителей, прочие [6,с.102-103].

Ликвидность  баланса  анализируется  с  точки  зрения  характера  капитала  и  его  размещения  по  отдельным  статьям. Ликвидность  баланса  заключается  в  возможности  быстро  мобилизовать  имеющиеся  ресурсы  (активы)  для  оплаты  в  соответствующие  сроки  своих  обязательств  (пассивов),  а  также  непредвиденных  долгов. Ликвидность  баланса  оценивается  администрацией  предприятия, другими  кредиторами  по  показателям. Обобщающие  показатели  ликвидности  баланса  приведены  в  приложении   7.

Поэтому  в  некоторых  странах  в  настоящее  время  отдается  предпочтение  отчету  о  движении  денежных  средств  как  инструменту  анализа  финансового  состояния  фирмы.

Отчет  о  движении  денежных  средств  – это  отчет  об  изменении  финансового  состояния. Он  дает  возможность  оценить  будущие  поступления  денежных  средств, проанализировать  способность  фирмы  погасить  свою  краткосрочную  задолженность, оценить  необходимость  привлечения  дополнительных  финансовых  ресурсов. Данный  отчет  составляется  по  специальной  форме (ф. № 4)  (приложение 8), где направления движения  денежных  средств  сгруппированы  по  трем  направлениям: хозяйственная  (операционная)  сфера, инвестиционная  и  финансовая  сферы.

В  сфере  производственно-хозяйственной  деятельности  отражаются  статьи, которые  используются  при  расчете  чистой  прибыли  в  отчете  о  прибылях  и  убытках. Сюда  включаются  такие  поступления, как  оплата  покупателями  товаров, поступления  от  реализации  необоротных  активов. Отток  денежных  средств  вызывается  такими  операциями, как  выплата  заработной  платы, выплата  процентов  по  займам, оплата  продукции  и  услуг, расходы  по  выплате  налогов  и  др. Эти  статьи  корректируются  на  поступления  и  расходы  начисленные, но  не  оплаченные  или  начисленные, но  не  требующие  использования  денежных  средств. Кроме  того, исключаются  во  избежание  повторного  счета, статьи, влияющие  на  чистую  прибыль, которые  рассматриваются  в  разделах  финансовой  и  инвестиционной  деятельности.

Таким  образом, для  расчета  прироста  или  уменьшения  денежных  средств  в  результате  производственно-хозяйственной  деятельности  необходимо  осуществить  следующие  операции.

1. Рассчитать  оборотные  активы  и  краткосрочные  обязательства  исходя  из  метода  денежных  потоков. При  корректировке  статей  оборотных  активов  следует  их  прирост  вычесть  из  суммы  чистой  прибыли, а  их  уменьшение  за  период  прибавить  к  чистой  прибыли.

При  корректировке  краткосрочных  обязательств, наоборот, их  рост  следует  прибавить  к  чистой  прибыли, так  как  этот  прирост  не  означает  оттока  денежных  средств; уменьшение  краткосрочных  обязательств  вычитается  из  чистой  прибыли.

2. Произвести  корректировку  чистой  прибыли  на  расходы, не  требующие  выплаты  денежных  средств. Для  этого  соответствующие  расходы  за  период  необходимо  прибавить  к  сумме  чистой  прибыли.
3. Исключить  влияние  прибылей  и убытков, полученных  от  неординарной  деятельности, а также результаты  от  реализации  необоротных активов и ценных  бумаг других  компаний.

Инвестиционная  деятельность  включает  в  основном  операции, относящиеся  к  изменениям  в  необоротных  активах. Это –  «Реализация  и  покупка  ценных  бумаг  других  компаний», «Предоставление  долгосрочных  займов», «Поступление  средств  от  погашения  займов».

Финансовая  сфера  включает  такие  операции, как  изменение  в  долгосрочных  обязательствах  фирмы  и  собственном  капитале, продажа  собственных  акций, выпуск  облигаций, выплата  дивидендов, погашение  компанией  своих  долгосрочных  обязательств.

Рассмотрим  алгоритм  работы  с  отчетов  о  движении  денежных  средств.

В  разделе  производственно-хозяйственной  деятельности  сумма  чистой  прибыли  корректируется  на  следующие  статьи:

1. прибавляются  к  чистой  прибыли: уменьшение  счетов  к  получению, увеличение  расходов  будущих  периодов, убытки  от  реализации  нематериальных  активов, увеличение  задолженности  по  уплате  налогов, амортизация;
2. вычитаются: прибыль  от  продажи  ценных  бумаг, увеличение  авансовых  выплат, увеличение  материально-производственных  запасов, уменьшение  счетов  к  оплате, уменьшение  обязательств, уменьшение  банковского  кредита

В  разделе  инвестиционной  деятельности:

1. прибавляются: продажа  ценных  бумаг  и  материальных  необоротных  активов;
2. вычитаются: покупка  ценных  бумаг  и  материальных  необоротных  активов

В  сфере  финансовой  деятельности:

1. прибавляется  эмиссия  обычных  акций;
2. вычитаются: погашение  облигаций  и  выплата  дивидендов

В  завершении  анализа  производится  расчет  денежных  средств  на  начало  и  конец  года, позволяющий  говорить  об  изменениях  в  финансовом  положении  фирмы.

Факторами  изменения  прибыли  являются  затраты, включаемые  в  себестоимость  продукции, изменение  объема  продажи, начисление  налогов  и  дивидендов  и  др.

Отчетная  прибыль  корректируется  также  на  величину  поправок, не  отражающих  движение  денежных  средств:

1. амортизация  основных  средств  и  нематериальных  активов

б)  убыток  от  реализации  основных  средств  и  нематериальных  активов

в)  прибыль  от  реализации  основных  средств

г) затраты  на  научно-исследовательские  и  опытно-конструкторские  работы

Сумма  корректировки  отчетной  прибыли  составит  величину  ∆Р:

∆Р = а + б – в – г

Итого  «денежная»  прибыль  или  реальный  поток  наличности  составит  величину  Д:

Д = Р + ∆Р ,

где  Д – изменение денежных  средств по  балансу;

       Р – прибыль отчетная  по  ф. № 2;

      ∆Р – сумма корректировки

Важной  компонентой  финансового  состояния  является  движение  оборотного  капитала  или  текущих  активов  предприятия.

Факторами  «притока»  оборотного  капитала  являются:

• реализация  товаров
• реализация  имущества
• рост  дебиторской  задолженности
• реализация  акций  и  облигаций

Факторами  «оттока»  оборотного  капитала  являются:

• закупки  сырья  и  материалов
• приобретение  объектов  основных  средств
• выплата  заработной  платы
• уплата  процентов  за  кредиты
• увеличение  резервов  по  сомнительным  долгам
• списание  запасов  товарно-материальных  ценностей  как  потери
• начисления  на  заработную  плату

Для  увязки  изменений  прибыли, оборотного  капитала  и  денежных  средств  необходимо  выполнить  несколько  предварительных  расчетов.

Первый  расчет – это определение объема  закупок  материалов  за отчетный  период:

М = Rⁿ + ∆KZ ,

где  М  – объем  закупок  материалов  за  отчетный  период;

Rⁿ – расчеты  с  поставщиками  (погашенная  в отчетном  периоде        кредиторская  задолженность);

∆KZ – изменение остатков  кредиторской  задолженности.

Второй  расчет – это определение суммы материальных  затрат, включаемых  в себестоимость продукции:

MZ = М - ∆Z ,

где  MZ – материальные  затраты, включаемые  в себестоимость продукции;

       ∆Z – изменение остатков  производственных  запасов

Третий  расчет – это определение суммы денежных  поступлений от  дебиторов:

DZ = N - ∆R^a ,

где  DZ – денежные  поступления от  дебиторов;

        N – выручка  от  реализации  продукции без НДС, акцизов и спецналога;

        ∆R^a – изменение остатков  дебиторской задолженности за  отчетный  период

Вывод: прибыль является  одним из  факторов  формирования  ликвидности баланса. Ликвидность оценивается по  показателям, приведенным в ф. № 1, 2, 5. Эффективность хозяйственной деятельности  и устойчивое  финансовое  состояние будут достигнуты  лишь  при достаточном и согласованном контроле  за  движением прибыли, оборотного  капитала  и денежных  средств.

 

1.7 Пути  улучшения использования оборотного  капитала

Для  улучшения  использования  оборотного  капитала  предприятия  имеют  свои  внутренние  резервы, на  которые  оно  может  активно  влиять. К  ним  относятся:

• рациональная  организация  производственных  запасов  (оптимальное  нормирование, использование  прямых  длительных  хозяйственных  связей)  является  важным  условием  улучшения  использования  оборотных  средств. Основные  пути  сокращения  производственных  запасов  сводятся  к  их  рациональному  использованию, ликвидации  сверхнормативных  запасов  материалов, совершенствованию  нормирования. На  улучшение  использования  оборотных  средств  влияет  улучшение  организации снабжения, в  том  числе  установления  четких  договорных  условий  поставок  и  обеспечения  их  выполнения, оптимального  выбора  поставщиков.
• сокращение  времени  пребывания  оборотных  средств  в  незавершенном  производстве  достигается  путем  совершенствования  организации  производства, улучшения  применяемой  техники  и  технологии, особенно  безотходной, применение  современных  более  дешевых  материалов, экономии  по  всем  статьям  оборотных  средств.
• эффективная  организация  обращения. Пребывание  оборотных  средств  в  сфере  обращения  не  способствует  созданию  нового  продукта. Излишнее  отвлечение  их  в  сферу  обращения – отрицательное  явление. Важнейшими  предпосылками  сокращения  вложений  оборотных  средств  в  эту  сферу  являются  рациональная  организация сбыта готовой продукции, совершенствования системы расчетов, приближение потребителей  продукции к ее  изготовителям, выполнение  заказов по  прямым  связям, соблюдение  договорной  и платежной дисциплины. Ускорение оборота оборотных средств позволяет высвободить значительные  суммы, и таким образом увеличить объем производства  без дополнительных  финансовых  ресурсов.