История происхождения холдинга

Типичным финансовым холдингом можно назвать холдинг, в котором активность участия  головного общества ориентируется  на приобретение права голоса через  один или несколько мандатов в  административном совете. 

Однако здесь не прослеживается намерения головной компании вмешиваться в повседневное управление делами хозяйственного общества - участника холдинга или брать  на себя ответственность за результаты его деятельности. Все дело заключается  в том, чтобы получать достаточную  информацию для оценки целесообразности участия в делах хозяйственного общества. Холдингом такого типа является нидерландская холдинговая компания "Gevaert NV", которая, имея необходимые голоса в административных советах других участников финансового холдинга, использует это, прежде всего, чтобы получить достаточную информацию для оценки целесообразности участия в делах соответствующего предприятия.  

Другим примером является финансовый холдинг, головная компания которого, руководствуясь предусмотренными уставом предпринимательскими целями, осуществляет исключительно финансирование и управление капиталовложениями без  оказания существенного влияния  на хозяйственно-производственную деятельность.  

Здесь в качестве примера  можно привести холдинговую компанию "Акционерное общество инвестиций и участий (AGAB)", которая не оказывает  влияния на предпринимательскую  деятельность других участников данного  финансового холдинга. 

К классическому холдингу относятся объединения предприятий, контрольный пакет акций которых  сосредоточен в руках материнской  компании. Здесь, однако, необходимо уточнить, что термин "контрольный пакет  акций" используется в данном случае в широком смысле (как понимает Временное положение о холдинговых  компаниях), так как в ряде российских холдинговых компаний "дочерние" хозяйственные общества не являются акционерными обществами, а имеют  организационную форму обществ  с ограниченной ответственностью или  государственных унитарных предприятий.  

На первом этапе  большинство классических холдингов  было создано государством в процессе приватизации, как, например, вертикально  интегрированные нефтяные компании, упоминавшиеся выше. Классическими  холдингами в российской промышленности являются "Газпром", РАО ЕЭС, "Связьинвест", "Норильский никель", большая часть  нефтяных компаний (например, "Лукойл").  

Подобного рода холдинги в рамках данного деления называются "классическими" в том смысле, что система распределения имущественных  прав между дочерней и головной компанией  соответствует в целом мировой  практике. Частными случаями классических холдингов являются также такие  бизнес-группы, в которых и "основная и дочерние" компании являются унитарными предприятиями. Государство решением исполнительной власти передает компании, выполняющей роль "головной", некоторые права собственности по отношению к дочерним. Такие интегрированные бизнес-группы создавались, в частности, в оборонных отраслях промышленности России - примером служит АВПК "Сухой" *(38). 

Распределенный холдинг  является разновидностью смешанного (финансово-управляющего) холдинга. К распределенному холдингу необходимо отнести такие объединения, в которых роль головной компании выполняют несколько самостоятельных обществ, объединенных принадлежностью или аффилированностью одному лицу или группе совместно действующих физических лиц. Распределенный холдинг состоит из нескольких территориально существенно удаленных филиалов, ведущих сложную хозяйственную деятельность, например производственных. Следует отметить, что юридические лица, концентрирующие пакет акций дочерних фирм, являющихся основными производственными элементами, часто не выполняют управление холдингом. Управление осуществляется специально созданной управляющей компанией (одной или несколькими). Примером такой интегрированной бизнес-группы служит группа "Интеррос".  

К разновидности распределенных холдингов можно отнести объединение "Транснефть". Этот холдинг включает, в частности, компанию "Дружба", которая, в свою очередь, имеет сложную распределенную структуру: компания включает Куйбышевское, Мичуринское и Брянское управления нефтепровода, в структуру каждого из которых входит головной офис и около 10 подразделений. Во главе структуры компании находится объединение. В ходе формирования бюджетных и отчетных данных выполняется их двухуровневая консолидация: на уровне управления консолидируются данные подразделений, на уровне объединения осуществляется консолидация данных трех управлений предприятия *(39). 

Также следует выделить деление холдинговых компаний на основные и промежуточные (см.  рис. 3). В связи с тем что холдинг является сложной структурой, в нем может образовываться многоуровневая система владения и управления, так, холдинговая компания (основная холдинговая компания) может иметь в своей структуре дочерние или зависимые общества, которые также являются холдингами (промежуточные холдинговые компании).                              

 ┌────────────────────┐                             

 │Холдинговая компания│                             

 │ (основной  холдинг) │                            

 └─────────┬──────────┘                   

 ┌───────────────────┴─────────────────┐    

 ┌──────────────┴──────────────┐        ┌─────────────┴────────────┐    

 │    Общество - участник      │        │   Общество - участник    │   

 │         холдинга            │        │         холдинга         │   

 │  (промежуточный холдинг     │        │  (промежуточный холдинг  │    

 │     1-го уровня N 1)        │        │     1-го уровня N 2)     │   

 └──────────────┬──────────────┘        └─────────────┬────────────┘           

 ┌─ ─ ─ ─ ─┴─ ─ ─ ─ ─┐             ┌ ─ ─ ─ ─ ─ ──┴── ─ ─ ─ ─ ─┐                                               

 Общество - участник   

┌─ ── ─┴─ ── ─┐     ┌ ─ ─ ─┴─ ── ─┐      │ промежуточного холдинга  │  

│ Общество -        │ Общество -                    N 2    

 участник   │        участник   │      │     (промежуточный       │  

│ промежуточ-       │ промежуточ-            холдинг 2-го уровня)  

 ного холдинга│      ного холдинга│      │                          │  

│   N 1             │     N 1  

└ ── ── ── ───┘     └─ ─ ─ ─ ─ ── ┘      └ ── ─ ─ ─┬─ ─┬─ ─ ─ ─ ─ ──┘                    

 ┌─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─┘   │        

 ┌─ ─ ─ ─ ─┴─ ─ ─ ─ ─┐                                      

                   │  

┌─ ── ─┴─ ── ─┐     ┌ ─ ─ ─┴─ ── ─┐      ┌─────────────┴────────────┐   

│ Общество -        │ Общество -              Общество - участник    

 участник   │        участник   │      │      промежуточного      │  

│ промежуточ-       │ промежуточ-            холдинга 2-го уровня)  

 ного холдинга│      ного холдинга│      │                          │  

│ 2-го уровня       │ 2-го уровня   

└ ── ── ── ───┘     └─ ─ ─ ─ ─ ── ┘      └ ── ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ─ ──┘       

 Рисунок 3. Основной  и промежуточный холдинг   

Необходимо отметить, что указанные выше виды холдингов  используются независимо друг от друга, и между ними существуют многочисленные их сочетания. Однако сочетания некоторых  видов холдингов является невозможным  и необходимо правильно установить сочетаемые виды холдинга (см. табл. 1). Например, чтобы установить, может ли быть финансовый холдинг одновременно основным и транснациональным, следует сначала проверить возможность сочетания финансового и основного холдинга. Комбинация возможна (первая горизонтальная строка и третья вертикальная колонка). Затем в качестве второго шага следует проверить возможность сочетания основного и транснационального холдинга". Эта комбинация исключена (пятая горизонтальная строка и третья вертикальная колонка). Таким образом, финансовый холдинг не может быть одновременно основным и транснациональным холдингом.  

В юридической литературе достаточно широко распространено употребление таких понятий, как управляющий  холдинг, автономный верховный холдинг, холдинг по управлению делами фирмы. Однако эти термины используются для обозначения головной (холдинговой) компании холдинга и отражают только ее особенности, не являясь видами холдинга в нашем понимании. 

Таким образом, мы видим, что в предпринимательской практике действуют разнообразные виды холдингов, обладающие значительной спецификой и  по структуре, организации управления холдингом, характеру взаимоотношений  между его участниками и т.д. В связи с этим может возникнуть вопрос, в какой мере отмеченные особенности отдельных видов  холдингов должны находить отражение  в законодательных и нормативных  актах. Ответить на этот вопрос можно, по-видимому, следующим образом. 

Законодательством должны закрепляться наиболее существенные отношения, поэтому в федеральном законе, посвященном правовому регулированию  деятельности холдингов, нецелесообразно  закреплять нормы, регулирующие деятельность отдельных видов холдингов, к  тому же в дальнейшем неизбежно будут  появляться их новые виды и законодатель просто не сможет вовремя и адекватно реагировать на такие изменения в предпринимательской практике. Представляется более обоснованным разрешить в законодательном порядке наиболее общие вопросы деятельности холдингов, а регулирование деятельности их отдельных видов отнести к компетенции органов исполнительной власти Российской Федерации путем издания подзаконных нормативных актов. Вопросы, связанные с функционированием отдельных холдингов, играющих заметную роль в экономике конкретных регионов России, следует регулировать на уровне законодательства субъектов Российской Федерации.

структура холдинговой  компании и основы ее функционирования

Структура любого холдинга состоит, как минимум, из двух необходимых  компонентов: 

1) головной (холдинговой)  компании; 

2) иных участников  холдинга (дочерние, зависимые хозяйственные  общества). 

В соответствии с действующим  российским законодательством головная компания может быть как хозяйственным  обществом (акционерное общество, общество с ограниченной ответственностью и  др.), так и товариществом (полное товарищество, товарищество на вере). Необходимо отметить, ст. 105 ГК РФ прямо признает товарищество (наряду с хозяйственным  обществом) как способное быть основным по отношению к дочернему обществу, в то время как ст. 106 ГК РФ не упоминает  о товариществах и тем самым  косвенным образом отказывает товариществу в праве быть преобладающим по отношению к зависимому обществу. Следует согласиться с мнением, что такое ограничение носит казуистический характер и основано на нарушении юридической техники изложения ст. 106 ГК РФ *(40). В общем виде можно утверждать, что холдинговая компания - это юридическое лицо, осуществляющее тем или иным образом контроль над другими хозяйственными обществами. Контроль в холдинговой компании основан на владении акциями дочерних и зависимых предприятий. В то же время возможны и иные формы участия в капитале дочерних компаний *(41). Иные участники холдинга - дочерние и зависимые общества - могут быть, как это следует из ст. 105 и 106 ГК РФ, только хозяйственными обществами, а не товариществами. Поэтому представляется не вполне точным определение холдинга, данное в проекте Федерального закона "О холдингах". 

Таким образом, структура  холдинга имеет иерархический характер.  

С точки зрения управления для холдинга, как юридически самостоятельной  формы руководства группой хозяйственных  обществ, правовое обособление одного или, как правило, нескольких структур объединения одновременно всегда связано  с правовым обособлением высшего  звена управления (см.  рис. 4.1,  4.2,  4.3).     

 ┌─────────────────────┐   

 └──────────┬──────────┘  

┌───┬───┴───┬───┐     

 ┌┴┐ ┌┴┐     ┌┴┐ ┌┴┐    

 │ │ │ │     │ │ │ │    

 │ │ │ │     │ │ │ │    

 └─┘ └─┘     └─┘ └─┘    

Рисунок 4.1. Хозяйственные  общества без правового выделения  структурных                                  

 единиц    

 ┌─────────────────────┐   

 │      Холдинг        │  

 └──────────┬──────────┘       

 ┌──────┴───────┐       

 │              │      

 │              │      

 └──────────────┘     

 Рисунок 4.2. Структура  холдинга с вертикальным выделением  структурных                                  

 единиц    

 ┌─────────────────────┐   

 │      Холдинг        │  

 └──────────┬──────────┘      

 ┌───┬───┴───┬───┐     

 ┌┴┐ ┌┴┐     ┌┴┐ ┌┴┐    

 │ │ │ │     │ │ │ │    

 │ │ │ │     │ │ │ │    

 └─┘ └─┘     └─┘ └─┘        

 Рисунок 4.3. Структура  холдинга с вертикальным и одновременно                

 горизонтальным  выделением структурных единиц   

При рассмотрении построения холдинга по функциональному разделению можно выделить три основных вида:  

1) построение холдинга  на основе разделения производственных  функций (например: сбыт, производство, научные исследования, финансы (см.  рис. 5.1);