ФГОБУ ВПО

Финансовый  университет при  Правительстве Российской Федерации 
 
 
 

Кафедра «Финансовый менеджмент» 
 
 
 
 

Кейс  на тему:

«Источники финансирования предпринимательской деятельности ТГК-1» 
 
 
 
 
 
 

                                              Студенты факультета

                                              «Финансовый менеджмент»

                                              группы ФМ4-1

                                              Чудидова Г.

                                              Хмелинская А.

                                              Горланова Н. 

                                              Научный руководитель:

                                              к.э.н., доц. Каменева Е.А.  
 
 
 
 
 
 
 

Москва

2011

 

 
ОСНОВНАЯ  ЧАСТЬ

Этап  I. Анализ источников финансирования деятельности компании, формирующих структуру капитала в предшествующем периоде

1.1. Анализ структуры капитала компании 

       Для анализа структуры капитала необходимо рассчитать долю каждого вида капитала в общем объеме и рассмотреть  их в динамике, т.е. определить их величину на начало и на конец года, использую  при этом данные бухгалтерского баланса.

       Таблица1

       Таблица2

 
 

На основе данных расчетов можно сделать некоторые выводы. В рассматриваемом нами периоде в структуре капитала наибольшая доля приходится на собственный капитал, на конец года он составил 75,3%, по сравнению с началом года его доля увеличилась на 3,69%. На втором месте по объему в общем доле капитала стоит долгосрочный капитал, доля которого на конец года  составила 20,11%, что превышает начальный на 9%. Однако, мы видим, что объем краткосрочного заемного капитала и кредиторской задолженности, составляющие 14,9% и 8,3%, сократился по сравнению с началом года на 2,37% и 1,67% соответственно. Что носит в неком роде положительный характер, поскольку в случае несвоевременного погашения краткосрочных займов, репутация фирмы может быть подпорчена. Более наглядно данные изменения можно увидеть на диаграмме 1.

Диаграмма 1.

Структура капитала ОАО ТГК-1 в 2010 году 
 

       Как видно из диаграммы 1, за рассматриваемый  период наибольшему изменению подверглась  доля долгосрочного заемного капитала. В остальном же данные изменения не превышали 3-4% .В российской практике считается приемлемым соотношение собственного к заемному капитала 70:30, что в нашем случае соблюдается.

       Расчитаем некоторые дополнительные показатели, характеризующие финансовую устойчивость компании. 
 

       Таблица 3

 

    1.Коэффициент соотношения собственных и заемных средств показывает,  сколько единиц привлеченных средств приходится на каждую единицу собственных. В нашем случае данный коэффициент за рассматриваемый период увеличился на 0,35 и составил в конце 2010 года 50 коп. заемных на 1 руб. собственных средств (рекомендуемое значение данного коэффициента <0,7).

    2. Коэффициент финансирования характеризует объем привлеченных заемных средств на единицу собственного капитала. Из таблицы видно, что данный коэффициент уменьшается (в то время как обратный ему – увеличивается) на 0,372, причем на конец 2010 года он составил 2,15 или 2,15 руб. собственных средств на 1 руб. заемных.

    3.Коэффициент финансовой устойчивости (долгосрочной финансовой независимости) показывает, в какой степени активы предприятия сформированы за счет собственных и долгосрочных заемных средств. Рекомендуемое значение 0,8 – 0,9. В динамике данный показатель увеличивается и находится в пределах рекомендованного значения, что свидетельствует о хорошей финансовой устойчивости предприятия.

    4.Коэффициент маневренности собственного капитала показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т.е. вложена в оборотные средства, в наиболее маневренную часть активов. Рекомендуемое значение – 0,2-0,5, однако в нашем случае в связи  с агрессивным типом финансовой политики (что мы более подробно рассмотрим в пункте 2) собственных средств полностью не хватает для покрытия потребности в оборотных активах, чем и объясняется отрицательное значение данного коэффициента. 
 
 

1.2. Определение соответствия  темпов прироста  собственного капитала  темпам прироста  активов и объема  продаж

Таблица 4 

 

Таблица 5

 
 

       Таким образом, темп прироста активов опережает темп роста собственного капитала почти на 50%, что нельзя назвать положительной тенденцией. Однако темп прироста объема продаж имеет отрицательные тенденции. 

1.3. Анализ собственных и привлеченных источников финансирования, формирующих собственный капитал организации, а также стоимость их привлечения 

       Данный  анализ может быть произведен на основе следующей таблицы, отражающей собственные  и привлеченные источники финансирования.

       Таблица 6

 

       В первую очередь рассмотрим нераспределенную прибыль как внутренний источник финансирования. На начало анализируемого периода, по стр. 470 бухгалтерского баланса ТГК-1 был убыток в размере 11 813 201 тыс. руб. Однако стоит отметить, что,  несмотря на то, что отрицательный финансовый результат  не был покрыт к 31 декабря 2010 года, положительные тенденции все же наблюдаются, поскольку он был значительно уменьшен на сумму 3275703 тыс. рублей и составил 8 537 501 тыс. руб¹.

       Следующим внутренним источником финансирования является амортизация основных средств и нематериальных активов. Как мы видим, в абсолютном значении на начало года она составила 2818820 тыс. рублей. Однако к 31 декабря 2010 года данный показатель возрос на 123110 тыс. рублей и составил 2941930

       Рассматривая  собственные и привлеченные источники финансирования, нельзя не отметить, что в 2010 году не осуществлялось дополнительной эмиссии как привилегированных, так и обыкновенных акций, о чем говорит неизменная величина уставного капитала. Последняя эмиссия обыкновенных именных акций проводилась в 2009г.² 

       Обращаясь к Пояснительной записке к  годовой бухгалтерской отчетности, мы видим, что по состоянию на 31 декабря 2010 года общее количество объявленных обыкновенных акций составляет 3 854 341 416 571  штук номинальной стоимостью 0,01 рублей каждая. Все выпущенные обыкновенные акции полностью оплачены.

       Говоря  же о безвозмездных поступлениях, то следует отметить, что в текущем  периоде нашей компанией были получены средства из государственного бюджета в размере 3000 рублей. Данная сумма не так уж велика, поэтому можно сказать о том, что собственный капитал за счет безвозмездных поступлений увеличен не был.