Организация управления финансами

 

Разделение деятельности предприятия на три самостоятельные  сферы важно в российской практике, поскольку хороший (близкий к  нулю) совокупный ДП может быть получен за счет сглаживания отрицательного денежного потока от основной деятельности притоком ДС от инвестиционной или привлечением кредита. В этом случае величина совокупного потока маскирует реальную убыточность предприятия.

 

Потоки ДС по видам деятельности.

 

Основная деятельность:

Притоки	Оттоки
Денежная выручка от реализации продукции в текущем  периоде	Платежи по счетам поставщиков  и подрядчиков
Погашение дебиторской  задолженности	Выплата заработной платы
Поступления от продажи  бартера	Отчисления в бюджет и внебюджетные фонды
Авансы, полученные от покупателей	Уплата процентов за кредит
	Отчисления на социальную сферу

 

Специфические статьи, отсутствующие  в западной практике анализа –  доходы от перепродажи бартера и  отчисления на соц. Сферу. Последние являются завуалированной формой заработной платы персоналу предприятия.

 

Инвестиционная деятельность: включает поступление и использование  денежных средств, связанные с приобретением  и продажей долгосрочных активов, доходы от инвестиций.

 

Притоки	Оттоки
Продажа основных средств, НМА	Приобретение основных средств, НМА
Дивиденды, проценты от долгосрочных финансовых вложений	Капитальные вложения
Возврат других финансовых вложений	Долгосрочные финансовые вложения

 

Поскольку при благополучном ведении дел любое предприятие стремится к расширению и модернизации производственных мощностей, инвестиционная деятельность в целом приводит к временному оттоку денежных средств.

 

Финансовая деятельность: включает поступление денежных средств  в результате получения кредитов или эмиссии акций, а также оттоки, связанные с погашением задолженности по ранее полученным кредитам, и выплату дивидендов.

Притоки	Оттоки
Краткосрочные кредиты  и займы	Возврат краткосрочных  кредитов и займов
Долгосрочные кредиты  и займы	Возврат долгосрочных кредитов и займов
Поступления от эмиссии  акций	Выплата дивидендов
Целевое финансирование	Погашение векселей

 

Финансовая деятельность призвана увеличивать денежные средства для финансового обеспечения  основной и инвестиционной деятельности.

 

Методы расчета  потока денежных средств

 

Чтобы  эффективно управлять  потоком ДС, необходимо знать, какова его величина за тот или иной период времени, каковы его основные элементы, и какие виды деятельности предприятия  их формируют.

 

В основе учета денежных потоков лежат международные стандарты подготовки отчетности о движении денежных средств. В соответствии с этими стандартами при подготовке такой отчетности используются два основных метода — косвенный и прямой. Эти методы различаются между собой полнотой представления данных о денежных потоках предприятия, исходной информацией для разработки отчетности и другими параметрами.

Косвенный метод направлен на получение данных, характеризующих чистый денежный поток предприятия в отчетном периоде. Источников информации для разработки отчетности о движении денежных средств предприятия этим методом являются отчетный баланс и отчет о финансовых результатах. Расчет чистого денежного потока предприятия косвенным методом осуществляется по видам хозяйственной деятельности и предприятию в целом.

По операционной деятельности базовым элементом расчета чистого денежного потока предприятия косвенным методом выступает его чистая прибыль, полученная в отчетном периоде. Путем внесения соответствующих корректив чистая прибыль преобразуется затем в показатель чистого денежного потока. Принципиальная формула, по которой осуществляется расчет этого показателя по операционной деятельности, имеет следующий вид:

ЧДП_О = ЧП + А_ос + А_на ± Δ_ДЗ + ΔЗ_ТМ ± Δ_КЗ ± Δ_Р,  (61)

где ЧДП_О — сумма чистого денежного потока предприятия по операционной деятельности в рассматриваемом периоде;

ЧП —сумма чистой прибыли предприятия;

а_ос —сумма амортизации основных средств;

А_на — сумма амортизации нематериальных активов;

Δ_ДЗ — прирост (снижение) суммы дебиторской задолженности;

ΔЗ_тм — прирост (снижение) суммы запасов товарно-материальных ценностей, входящих в состав оборотных активов;

Δ_КЗ — прирост (снижение) суммы кредиторской задолженности;

Δ_Р— прирост (снижение) суммы резервного и других страховых фондов.

По инвестиционной деятельности сумма чистого денежного потока определяется как разница между суммой реализации отдельных видов внеоборотных активов и суммой их приобретения в отчетном периоде. Принципиальная формула, по которой осуществляется расчет этого показателя по инвестиционной деятельности, имеет следующий вид:

ЧДП_И = Р_ОС + Р_НА + Р_ДФИ + Р_са + Д_П – П_ОС- ΔНКС - П_на - П_дфи - В_са , (62)

где ЧПД_И — сумма чистого денежного потока предприятия по инвестиционной деятельности в рассматриваемом периоде;

р_ос — сумма реализации выбывших основных средств;

Р_на — сумма реализации выбывших нематериальных активов;

Р_дфи — сумма реализации долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля предприятия;

Р_са — сумма повторной реализации ранее выкупленных собственных акций предприятия;

Д_п — сумма дивидендов (процентов), полученных предприятием по долгосрочным финансовым инструментам инвестиционного портфеля;

П_ос — сумма приобретенных основных средств;

ΔНКС —  сумма прироста незавершенного капитального строительства;

П_на — сумма приобретения нематериальных активов;

П_дфи — сумма приобретения долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля предприятия;

В_са — сумма выкупленных собственных акций предприятия.

По финансовой деятельности сумма чистого денежного потока определяется как разница между суммой финансовых ресурсов, привлеченных из внешних источников, и суммой основного долга, а также дивидендов (процентов), выплаченных собственникам предприятия. Принципиальная формула, по которой осуществляется расчет этого показателя по финансовой деятельности, имеет следующий вид:

ЧДП_ф = П_ск + П_дк + П_кк + ЦФ - В_дк - В_кк - Д_у,  (63)

где ЧДП_ф — сумма чистого денежного потока предприятия по финансовой деятельности в рассматриваемом периоде;

П_ск — сумма дополнительно привлеченного из внешних источников собственного акционерного или паевого капитала;

П_дк — сумма дополнительно привлеченных долгосрочных кредитов и займов;

П_Кк — сумма дополнительно привлеченных краткосрочных кредитов и займов;

ЦФ — сумма средств, поступивших в порядке безвозмездного целевого финансирования предприятия;

В_дк — сумма выплаты (погашения) основного долга по долгосрочным кредитам и займам;

b_kk — сумма выплаты (погашения) основного долга по краткосрочным кредитам и займам;

Д_у — сумма дивидендов (процентов), уплаченных собственникам предприятия (акционерам) на вложенный капитал (акции, паи и т.п.).

Результаты расчета  суммы чистого денежного потока по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности позволяют определить общий его размер по предприятию в отчетном периоде. Этот показатель рассчитывается по следующей формуле:

ЧДП_П = ЧДП_О + ЧДП_И + ЧДП_ф,    (64)

где  ЧДП_П — общая сумма чистого денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде;

ЧДП_О — сумма чистого денежного потока предприятия по операционной деятельности;

ЧДП_И — сумма чистого денежного потока предприятия по инвестиционной деятельности;

ЧДП_ф — сумма чистого денежного потока предприятия по финансовой деятельности.

Использование косвенного метода расчета движения денежных средств позволяет определить потенциал формирования предприятием основного внутреннего источника финансирования своего развития — чистого денежного потока по операционной и инвестиционной деятельности, а также выявить динамику всех факторов, влияющих на его формирование. Кроме того, следует отметить относительно низкую трудоемкость формирования отчетности о движении денежных средств, так как подавляющее большинство необходимых для расчета косвенным методом показателей содержится в иных формах действующей финансовой отчетности предприятия.

 

Прямой  метод направлен на получение данных, характеризующих как валовой, так и чистый денежный поток предприятия в отчетном периоде. Он призван отражать весь объем поступления и расходования денежных средств в разрезе отдельных видов хозяйственной деятельности и по предприятию в целом. Различия полученных результатов расчета денежных потоков прямым и косвенным методом относятся только к операционной деятельности предприятия. При использовании прямого метода, расчета денежных потоков используются непосредственные данные бухгалтерского учета, характеризующие все виды поступления и расходования денежных средств.

Принципиальная  формула, по которой осуществляется расчет суммы чистого денежного потока по операционной деятельности предприятия прямым методом, имеет следующий вид:

ЧДП_О = РП + ПП₀ - З_тм - ЗП_ОП - НБ_б - НП_вф – ПВ_О,  (65)

где ЧДП₀ — сумма чистого денежного потока предприятия по операционной деятельности в рассматриваемом периоде;

РП —сумма денежных средств, полученных от реализации продукции;

ПП_О — сумма прочих поступлений денежных средств

в процессе операционной деятельности;

3_Тм – сумма денежных средств, выплаченных за приобретение сырья, материалов и полуфабрикатов у поставщиков;

ЗП_ОП — сумма заработной платы, выплаченной оперативному персоналу;

ЗП_ау — сумма заработной платы, выплаченной административно-управленческому персоналу;

НП_б — сумма налоговых платежей, перечисленная в бюджет;

НП_вф — сумма налоговых платежей, перечисленная во внебюджетные фонды;

ПВ_О — сумма прочих выплат денежных средств в процессе операционной деятельности.

Расчеты суммы чистого  денежного потока предприятия по инвестиционной и финансовой деятельности, а также по предприятию в целом  осуществляются по тем же алгоритмам, что и при косвенном методе.

В соответствии с принципами международного учета метод расчета денежных потоков предприятие выбирает самостоятельно, однако предпочтительным считается прямой метод, позволяющий получить более полное представление об их объеме и составе.

 

Ликвидный денежный поток

Кроме вышеизложенных методов  определения величины денежного  потока существует еще метод ликвидного денежного потока, использующийся для  экспресс-диагностики финансового  состояния.

¨Ликвидный денежный поток (ЛДП) – один из показателей, оценивающих финансовое положение предприятия, характеризующий изменение в чистой кредитной позиции предприятия в течение периода.

¨Чистая кредитная позиция – разность между суммой кредитов, полученных предприятием и величиной денежных средств.

ЛДП связан с показателем финансового рычага, характеризующим предел, до которого деятельность предприятия может быть улучшена за счет кредитов банка. ЛДП является показателем дефицитного или избыточного сальдо денежных средств предприятия, возникающего в случае полного покрытия всех его долговых обязательств по заемным средствам.

 

ЛДП = (ДК_К + КК_К - ДС_К) – (ДК_Н + КК_Н - ДС_Н)  (66)

Где ДК – долгосрочные кредиты;

КК – краткосрочные  кредиты;

ДС – денежные средства;

к и н – конец  и начало периода.

 

Показатель характеризует абсолютную величину денежных средств, получаемых от собственной деятельности компании, связан с эффективностью ее функционирования и более важен не внешним инвесторам, а менеджерам и владельцам. Кроме того, он показывает влияние займов и кредитов на эффективность деятельности предприятия с точки зрения генерирования денежного потока.

По результатам анализа  денежных потоков можно сделать  следующие заключения:

1. В каком объеме, и из каких источников получены денежные средства, и каковы основные направления их использования.
2. Способно ли предприятие в результате своей текущей деятельности обеспечить превышение поступлений денежных средств над платежами и насколько стабильно такое превышение.
3. В состоянии ли предприятие расплатиться по своим текущим обязательствам.
4. Достаточно ли полученной прибыли для удовлетворения текущих потребностей в деньгах.
5. Достаточно ли собственных средств для инвестиционной деятельности.
6. Чем объясняется разница между величиной полученной прибыли и объемом  денежных средств.