Министерство
образования и науки Российской Федерации
Федеральное
государственное бюджетное образовательное
учреждение высшего профессионального
образования
«Уфимский
государственный нефтяной технический
университет»
Институт экономики
Кафедра экономики
и управления на предприятии
нефтяной и газовой промышленности
КУРСОВАЯ РАБОТА
по дисциплине «Анализ деятельности производственных
систем»
на тему: «Оценка риска инвестиционного
проекта»
на примере ОАО «ЛУКОЙЛ»
Студент гр.
БЭТ-11-01
А. Р. Мажитова
Руководитель
канд. экон. наук.
Л. А. Авдеева
Оценка при защите
_________________
_________________
“___”________20___г.
Уфа 2014
Содержание
С.
Введение
3
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ
ОЦЕНКИ РИСКОВ И НЕОПРЕДЕЛЕННОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО
ПРОЕКТА
1.1. Понятие и сущность неопределенности
и инвестиционных рисков
5
1.2. Виды и классификация инвестиционных
рисков
8
1.3. Методы оценки инвестиционных
рисков и их модели
14
2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВО-ХОЗЯЙСТВЕННОЙ
ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
ОАО «ЛУКОЙЛ»
2.1. Анализ основных
технико-экономических показателей
21
2.2. Анализ финансового
состояния ОАО «ЛУКОЙЛ»
24
3. АНАЛИЗ РИСКОВ ИНВЕСТИЦИОННЫХ
ПРОЕКТОВ
ОАО «ЛУКОЙЛ»
3.1. Анализ и оценка
рисков инвестиционного проекта
33
3.2. Методы снижения
и рекомендации по управлению инвестиционными
рисками ОАО «ЛУКОЙЛ»
39
Заключение
41
Список использованной литературы
43
Введение
В условиях рыночных отношений, при наличии
конкуренции и возникновении порой непредсказуемых
ситуаций, хозяйственная, производственная
или коммерческая деятельность невозможна
без рисков.
Любое предприятие несет риски, связанные
с его производственной, коммерческой
и другой деятельностью, любой предприниматель
отвечает за последствия принимаемых
управленческих решений. Фактор риска
заставляет предпринимателя экономить
финансовые и материальные ресурсы, обращать
особое внимание на расчеты эффективности
новых проектов, коммерческих сделок и
т.д. Фактор риска в предпринимательской
деятельности особенно увеличивается
в периоды нестабильного состояния экономики,
сопровождаемого инфляционными процессами,
сверхдолгими кредитами и т.п.
Изучение вопросов экономического роста
вызвало необходимость исследования проблем,
касающихся привлечения инвестиций и
оценки их риска, так как существование
предприятия в рыночной экономике определяется
множеством факторов, как внешних, так
и внутренних, при этом менеджмент предприятия
не всегда может предсказать их поведение.
Соответственно, неопределенность развития
внешней и внутренней среды может по-разному
отразиться на поведении предприятия,
как отрицательно, так и положительно,
исходя из этого оценка неопределенности
процесса со множеством вероятных исходов
рассматривается как постоянный вид деятельности
предприятия. Взаимосвязь факторов различной
природы, и в свою очередь, сложная реакция
предприятия, требует решения проблемы
в рамках системного подхода.
Таким образом, актуальность темы
инвестиционных рисков предприятия обусловлена
необходимостью всестороннего анализа
управления инвестиционными рисками предприятия,
что позволит, во-первых, определить системные
характеристики инвестиционных рисков,
влияющие на инвестиционную привлекательность
предприятия, во-вторых, конкретизировать
методические основы выбора и обоснования
рационального инвестиционного решения
на российском рынке на основе адаптации
современных моделей управления инвестиционными
рисками.
Неопределенность и риск являются неотъемлемыми
свойствами инвестиционной деятельности
предприятия. Результат инвестирования
средств во многом определяется тем, насколько
полно выявлены настоящие и будущие сферы
неопределенности и риска проекта. Эти
сферы предопределяют величину прибыли
инвестора, получаемой от вложенного им
капитала. Необходимо отметить, что неопределенность
представляет собой более широкое понятие,
чем риск и отражает множество возможных
исходов, вероятности которых неизвестны,
при этом инвесторы не имеют доступа к
информации и оснований для расчета ожидаемых
доходов. Риск, по своей природе, является
измеряемой производной неопределенности,
поэтому представляет множество возможных
исходов, каждый из которых характеризуется
определенной вероятностью.
Цель курсовой работы:
Выделить теоретические основы инвестиционных
рисков предприятия , провести оценку
и анализ рисков инвестиционных проектов
ОАО «ЛУКОЙЛ».
Задачи курсовой работы:
- Рассмотреть понятие инвестиционный
риск, виды инвестиционных рисков.
- Проанализировать финансовое состояние
ОАО «ЛУКОЙЛ»
- Провести анализ инвестиционных рисков ОАО «ЛУКОЙЛ»
- Выявить методы снижения инвестиционных рисков.
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ
ОЦЕНКИ РИСКОВ И НЕОПРЕДЕЛЕННОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО
ПРОЕКТА
1.1. Понятие и сущность неопределенности
и инвестиционных рисков
Инвестиции представляют собой
долгосрочные вложения финансовых и экономических
ресурсов с целью получения доходов и
(или) иных благ (социальных, экологических,
образовательных, инфраструктурных и
других) в будущем. Инвестиции являются
необходимым фактором развития страны,
региона, а также создания или развития
организации, реализации инвестиционного
проекта. Однако сами по себе инвестиции
не являются достаточным фактором успешного
развития и реализации инвестиционного
проекта. Важно, как прогнозируются и планируются
инвестиции, как организуется инвестиционный
процесс, куда территориально направляются
инвестиции, на какие цели и во что вкладываются
средства, кто является инвестором и кто
реализует проект. То есть важен весь инвестиционный
процесс от начала до конца: предварительный
анализ инвестиционного проекта, его мониторинг
и коррекция в процессе выполнения, его
завершение.
Обязательным структурным элементом
процесса анализа инвестиционных проектов
является оценка их рисков, то есть исходя
из определения инвестиций, данного выше
– весьма важен процесс определения объективной
вероятности получения ожидаемых доходов
и иных благ.
Под неопределенностью в общем
смысле понимается неполнота и неточность
информации об условиях, связанных с исполнением
отдельных плановых решений, за которыми
могут стоять определенные потери или
в некоторых случаях дополнительные выгоды.
Под неопределенностью в анализе
инвестиционных проектов понимается возможность
разных сценариев реализации проекта,
которая возникает из-за неполноты и неточности
информации об условиях реализации инвестиционного
проекта. Под риском в анализе инвестиционных
проектов понимается вероятность осуществления
неблагоприятного события (сценария),
а именно вероятность потери инвестируемого
капитала (части капитала) и (или) недополучения
предполагаемого дохода инвестиционного
проекта.
Если говорить об основных причинах
неопределенности параметров проекта,
то можно выделить следующие:
· неполнота и неточность проектной
информации о составе, значениях, взаимном
влиянии и динамики наиболее существенных
технических, технологических или экономических
параметров проекта;
· ошибки в расчетах параметров
проекта, обусловленные упрощениями при
формировании моделей сложных технических
и организационно-экономических систем;
· производственно-технический
риск;
· колебания рыночной конъюнктуры,
цен, валютных курсов, и т.д.;
· неопределенность политической
ситуации, риск неблагоприятных социально-политических
изменений в стране и регионе;
· риск, связанный с нестабильностью
экономического законодательства и текущей
экономической ситуации, условий инвестирования
и использования прибыли.
Эти факторы неопределенности
характерны для любых инвестиционных
проектов. Неопределенность связана не
только с неточным предвидением будущего,
но и с тем, что параметры, относящиеся
к настоящему или к прошлому, неполны,
неточны или на момент включения их в проектные
материалы еще не измерены.
Инвестиционные риски отражают
вероятность потери части доходов, благ,
средств, собственности при реализации
инвестиционных проектов, функционировании
производств, компаний, фондов, организаций,
при инвестиционных сделках.
Инвестиционная деятельность
во всех видах и формах всегда сопряжена
с риском, в экономике степень его резко
увеличивается с переходом к рыночным
отношениям. Инвестор, приобретая какой-либо
актив, ориентируется не только на доходность
этого актива, но и на уровень риска. Риск
состоит в том, что инвестор может получить
результат, который отличен от ожидаемой
доходности, то есть худший результат.
«Риск» означает угрозу или
опасность. В экономической литературе
«риск» часто представляется вероятностью
неудачи или опасности осуществляемых
действий.
Основными источниками риска
можно считать:
– стихийные силы природы –
землетрясения, наводнения, ураганы, тайфуны,
бури, смерчи;
– отдельные природные явления
– гололёд, мороз, град, гроза, засуха;
– случайности – отравления,
вредные выбросы, пожары, взрывы, несчастные
случаи;
– ограниченность материальных,
природных, трудовых и финансовых ресурсов;
– техногенные процессы – неполная
информация, недостаточное научное познание;
– столкновение власти и оппозиции;
– конкуренция предпринимателей
и бизнесменов;
– полярные интересы слоёв
населения, межгрупповые конфликты.
Инвестиционный риск – это
риск обесценивания капиталовложений,
опасность потери инвестиций (или неполучения
полной отдачи от них), обесценения вложений
и возникновения непредвиденных финансовых
потерь (утрата доходов, капитала, снижение
прибыли) в ситуации неопределённости
условий инвестирования средств в экономику.
Риск, как событие, либо происходит,
либо нет. В случае его возникновения возможны
три экономических результата:
– отрицательный (убыток, проигрыш,
ущерб);
– нулевой;
– положительный (выгода, выигрыш,
прибыль).
Рискованной ситуации сопутствуют
три важнейших условия: неопределённость,
вероятностный исход и альтернативность.
Вероятностный же исход из рискованной
ситуации в свою очередь может быть: желаемым
или счастливым, благополучным, но не совсем
и неблагоприятным или полным крахом.
Инвестиционные решения принимаются,
учитывая внешние и внутренние факторы
риска. К первым относятся: изменение рыночного
спроса, цен, будущий уровень инфляции,
изменение ставки ссудного процента, инвестиционную
ценность, налоговые ставки и т. д. Ко вторым
относятся: изменение темпов роста текущей
доходности по инвестиционному портфелю,
сроков стоимости и погашения элемента
инвестиционного портфеля и т. д.
1.2. Виды и классификация инвестиционных
рисков
Инвестиционные решения принимаются
по результатам экономического расчёта
с учётом анализа разнородного хозяйственного
окружения. Источниками риска этих решений
считаются три группы факторов (рис. 1):
– макроэкономические источники
(глобальные);
– мезоэкономические;
– микроэкономические.
Макроэкономические источники
связаны с глобализацией хозяйственных
процессов, а также общеэкономическим
анализом национального народного хозяйства
и международных отношений. Она связана,
в частности, с состоянием экономики (рецессия,
конъюнктура), величиной ВВП, уровнем общенационального
спроса, инфляцией, монетарной (кредитно-денежной
и валютной) и таможенной политиками, законодательством.
Вторая группа факторов (мезоэкономические
источники) связана с секторным анализом,
имеющим специфический характер с точки
зрения угроз для потенциального инвестора,
размещающего свой капитал в данном секторе.
Особое значение имеет анализ: внутрисекторной
конкуренции, уровня инновационности,
капитало- и энергоёмкости сектора, а также
его доступности (барьеры входа и выхода),
уровень диверсификации производства.
В то же время третья группа определяется
на основе ситуационно-финансового анализа
предприятия, в ходе которого выявляется
его специфическая операционно-финансовая
деятельность, главным образом в отношении
поставщиков, получателей и финансовых
учреждений.
Инвестиционные риски принято
классифицировать по трём признакам: по
сферам проявления, по формам проявления
и по источникам возникновения. В соответствии
с этими признаками возникает следующая
классификация.
По сферам проявления инвестиционные
риски бывают шести видов:
1. Технико-технологические
риски связаны с факторами
неопределённости, оказывающими влияние
на технико-технологическую составляющую
деятельности при реализации
проекта: надежность оборудования,
предсказуемость производственных
процессов и технологий, их сложность,
уровень автоматизации, темпы модернизации
оборудования и технологий и
т.д.