Пути улучшения финансового состояния организации

     Таблица 7.

          Прогноз раздела «Пассив» баланса АО «Интерсвязь», руб.

Пассив	Конец периода	Прогноз	Изменение
Уставный капитал	60 000	60 000	0
Добавочный капитал	34 527	34 527	0
Резервный капитал	15 000	15 000	0
Нераспределенная прибыль	14 879	21 862,34	6 983,34
Долгосрочные обязательства	0	0	0
Краткосрочные обязательства	75 840	113 760	37 920
Баланс	200 246	245 149,34	44 903,34

 

     Определим потребность в дополнительном финансировании.

     1) Прирост чистых активов составляет:

     ∆NA = ∆A - ∆CL = 100 123,00 – 37 920,00 = 62 203,00 руб.

     2) Величина внутреннего финансирования:

     IFN = NP – DIV = 19 952, 40 – 8 646, 00 = 11 306, 40 руб.

     3) Потребность в дополнительном  внешнем финансировании:

     EFN = ∆NA – IFN = 62 203, 00 – 11 306, 40 = 50 896, 60 руб.

     Таким образом, суммарная потребность  в дополнительном финансировании для  обеспечения требуемого роста объема производства (50%) составляет 62 203,00 руб., из которых 50 896,60 руб., или более 81%, должны быть привлечены из внешних источников.

     По  условию задачи, нужно выбрать  один из вариантов финансирования: взять краткосрочную банковскую ссуду под 10%, долгосрочную банковскую ссуду под 20% или увеличить уставный капитал за счет выпуска дополнительных акций.

     Вычислим необходимые показатели:

     1. Коэффициент покрытия:

      > 1,05. Текущие активы полностью  покрывают текущие обязательства.

     Данное  АО обладает минимальным риском и имеет возможность привлечь дополнительные финансы со стороны.

     2. Коэффициент финансовой зависимости:

       или 37,87% < 50%. Т.е. 37,87% – доля заемного финансирования в активах предприятия, предприятие мало зависит от внешних источников.

     Условия для предоставления ссуды выполняются.

     Проверим, кредитоспособно ли АО «Интерсвязь»:

     1. Коэффициент общей платежеспособности (коэффициент автономии):

       или 62,13% > 50%. Т.е. доля собственных средств превышает долю заемных средств, что снижает финансовый риск и дает возможность для привлечения дополнительных средств со стороны.

     2. Коэффициент абсолютной ликвидности:

      , т.е. 22,3% текущих обязательств может быть немедленно погашена.

     3. Коэффициент срочной ликвидности:

      > 1, что является признаком  низкого финансового риска и  хороших потенциальных возможностей  для привлечения дополнительных  средств со стороны.

     4. Коэффициент соотношения заемных  и собственных средств (коэффициент  финансового рычага):

       или 60,96%. Т.е. на 1 рубль собственных средств приходится 61 копейка заемных средств. Чем ниже коэффициент, тем выше степень защиты кредиторов при неблагоприятных условиях.

     5. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами:

      .

     Где собственные оборотные средства рассчитываются как:

     СОС = Собственный капитал – внеоборотные активы = 124 406–118342 = 6 064руб.

     Оптимальное значение этого показателя 0,1. Показатель характеризует участие заемщика собственными оборотными средствами в  формировании оборотных средств. У  АО «Интерсвязь» недостаточно собственных  оборотных средств.

      По  результатам анализа финансовой устойчивости и платежеспособности АО «Интерсвязь» можно сделать вывод  о том, что предприятие испытывает недостаток средств, имеет большую долю собственных средств, что делает его независимым от внешних источников, но в, то, же время предприятие неустойчиво, и собственные средства вкладывает не в самые мобильные активы. Банк может выдать кредит, но при заключении с ним кредитного договора устанавливает контроль за деятельностью и возвратностью кредита.

     Поскольку условия для предоставления ссуды  выполняются, рассмотрим, какой из займов будет приносить большую прибыль используя эффект финансового левериджа.

     EFL = ,

     где T – ставка налога на прибыль;

       – средний размер процентов  за кредит, уплачиваемый предприятием  за использование заемного капитала.

     T = 20%,

      .

     Если  = 20%, то EFL = = – 0,065.

     Если  = 10%, то EFL = = – 0,0163.

     Формирование  отрицательного значения дифференциала  финансового левериджа всегда приводит к снижению коэффициента рентабельности собственного капитала. В этом случае использование предприятием заемного капитала дает отрицательный эффект.

     Следовательно, привлечение источников финансирования за счет краткосрочной или долгосрочной ссуд не выгодно для АО «Интерсвязь». Кроме того, поскольку объемы продаж должны расти темпами, превышающими коэффициент экономического роста  предприятия, то АО «Интерсвязь» придется выпустить дополнительные акции.

     Стоимость акции – 60 000 : 10 000 = 6 руб. Необходимо выпустить акций на сумму 50 896,60 руб., т.е. 8483 шт. (50 896,60 : 6 = 8482,77). Это составляет 84,8% от уставного капитала, поэтому этот вид финансирования также не выгоден, поскольку:

     – необходимо дополнительное финансирование на выпуск акций;

     – произойдет распыление акций между инвесторами;

     – существует вероятность завладения 51% акций другим лицом.

     Таким образом, ни один из видов финансирования на сумму 50 896,60 АО не подходит. Поэтому максимальный темп роста, который может достичь АО «Интерсвязь», можно достичь при полном реинвестировании чистой прибыли, т.е. 11,97%.

     Если  темп роста составит у АО «Интерсвязь» 11,97%, то прогноз отчетности будет  выглядеть следующим образом:

     Таблица.8.

     Прогноз отчета о прибылях и убытках АО «Интерсвязь»

Статьи  отчета	Сумма	План
1	2	3
Доход (выручка) от реализации продукции (товаров, работ, услуг)	67 224,00	75 270,71
Налог на добавленную стоимость	11 204,00	12 545,12
Чистый  доход (выручка) от реализации продукции (товаров, работ, услуг)	56 020,00	62 725,59
Себестоимость от реализации продукции (товаров, работ, услуг)	26 413,00	29 574,64
Валовая прибыль	29 607,00	33 150,96
Прочие  операционные доходы	1 827,60	2 046,36
Совокупные  затраты	11 827,60	13 243,36
Прибыль до налогообложения	19 607,00	21 953,96
Налог на прибыль	6 305,40	7 060,16
Чистая  прибыль (NP)	13 301,60	14 893,80
Среднегодовое количество простых акций	10 000	10 000
Скорректированная чистая прибыль, приходящаяся на одну простую акцию	1,33016	1,48938
Дивиденды на одну простую акцию
Дивиденды (DIV)	8 646,00	8 646,00

 

     Столбец 3 табл.8  рассчитывается:

     План = сумма * 1,1197

     Аналогично  рассчитывается прогноз раздела «Актив» баланса АО «Интерсвязь». 
 
 
 
 
 

     Таблица 9.

     Прогноз раздела «Актив» баланса АО «Интерсвязь», руб.

АКТИВ	Конец периода	План
1	2	3
Внеоборотные  активы	118 342,00	132 507,54
Оборотные активы (CA)	81 904,00	91 707,91
в том числе:
запасы	18 475,00	20 686,46
дебиторская задолженность:	46 481,00	52 044,78
денежные  средства:	16 948,00	18 976,68
Баланс	200 246,00	224 215,44

 

     Таблица 10.

              Прогноз раздела «Пассив» баланса АО «Интерсвязь», руб.

Пассив	Конец периода	Прогноз	Расчет
Уставный капитал	60 000	60 000	0
Добавочный капитал	34 527	34 527	0
Резервный капитал	15 000	15 000	0
Нераспределенная прибыль	14 879	29 770,39	RE0 + RE1
Долгосрочные обязательства	0	0	0
Краткосрочные обязательства	75 840	84 918,05	Ко*1,1197
Баланс	200 246	224 215,44	44 903,34

 

     Рассчитаем  темп экономического роста для полученного  прогноза

     1. коэффициент реинвестирования:

        Согласно прогноза отчета о  прибылях и убытках, чистая  прибыль   NR=14 893,80 руб. Реинвестированная прибыль RE = 14 893,80 – 8 646,00 = 6 247,80 руб. Тогда доля реинвестированной прибыли в чистой будет:

       или 42%.

     2. коэффициент рентабельности собственного  капитала:

       или 10,69%.

     3. Тогда темп экономического роста  при заданных условиях:                   или 4,7%

     Таким образом, темп экономического роста  и уровень самофинансирования увеличится, а рентабельность собственного капитала останется неизменной.

     Выводы:

     При существующих пропорциях темп экономического роста за счет собственных источников средств составляет 3,89 %.

     Потребность во внешнем финансировании составляет, по предварительной оценке, 50 896.60 руб.

     При существующих ограничениях эта потребность  полностью не может быть удовлетворена, максимально возможный рост объема производства и сбыта составит 11,97 % с использованием всех возможных источников.

     Темп  экономического роста за счет собственных  источников (самофинансирования) увеличится и составит 4,7%. Рентабельность собственного капитала не изменится и составит 10,69 %. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

                              Список использованной литературы 

1. Дыбаль  С.В. Финансовый анализ: теория и практика: Учебное пособие. – СПб.: Издательский дом «Бизнес-пресса», 2004. – 304 с.
2. Жилкина А.Н. Управление финансами. Финансовый анализ предприятия: Учебник. – М.: ИНФРА-М, 2005. – 332 с.
3. Ковалев В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2008. – 1024 с.
4. Мочалова, Л.А. Финансовый менеджмент: курс лекций: в 4 кн. /Л.А. Мочалова. – Барнаул: Изд-во АлтГТУ, 2011.

Кн. 3: Долгосрочная и краткосрочная финансовая политика / Л.А. Мочалова. – 83 с.

5. Пласкова Н.С. Стратегический и текущий экономический анализ: учебник/Пласкова Н.С. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Эксмо, 2010. – 640с. – (Полный курс МВА)
6. Селезнева Н.Н., Ионова А.Ф. Финансовый анализ: Учеб.пособие. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002. – 479 с.
7. Финансовый анализ: учебник / Л.С. Васильева, М.В. Петровская. – М.:КНОРУС, 2006. – 544 с.
8. Финансовый менеджмент: учебник / И.Я. Лукасевич. – М.: Эксмо, 2008. – 768 с. – (Высшее экономическое образование).
9. Финансовый менеджмент: учебное пособие / А.Н. Гаврилова, Е.Ф. Сысоева, А.И. Барабанов, Г.Г. Чигарев, Л.И. Григорьева, О.В. Долгова, Л.А. Рыжкова. – 4-е изд., испр. и доп. – М.: КНОРУС, 2007. – 432 с.
10. Финансовое планирование на предприятия в условиях кризиса / А.В.Беклемишев, И.М. Брыкин. – М.: ООО «Международная Медиа Группа», 2010. – 48 с. – (Финансовая газета международный финансовый еженедельник).