Разработка финансовой стратегии

2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (СД), определяемое путем увеличения предыдущего показателя на сумму долгосрочных обязательств (ДО – IV раздел пассива баланса):

СД = СОС + ДО = IрП – IIIрА + IVрП                    (8) 

3. Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (ОИ), определяемая путем увеличения предыдущего показателя на сумму краткосрочных кредитов банков (КК):

ОИ = СД + КК                  (9) 

Трем показателям наличия источников формирования запасов соответствуют три показателя обеспеченности запасов источниками их формирования:

1. Излишек (+) или недостаток (–) собственных оборотных средств (Ф^сос):

Ф^сос = СОС – 3,                (10)

где 3 – запасы.

2. Излишек (+) или недостаток (–) собственных и долгосрочных источников формирования запасов (Ф^сд):

Ф^сд = СД – 3                  (11) 

3. Излишек (+) или недостаток (–) общей величины основных источников формирования запасов (Ф^ои):

Ф^ои = ОИ – 3      (12)

С помощью этих показателей определяется трехкомпонентный тип финансовой устойчивости.

                  1, если Ф > 0

S (Ф) =

                  0, если Ф < 0

Для характеристики финансовой ситуации на предприятии существует четыре типа финансовой устойчивости (таблица 5).

Первый – абсолютная финансовая устойчивость (трехкомпонентный показатель типа финансовой устойчивости имеет следующий вид: S={1,1,1}).

Таблица 5

Типы финансовой устойчивости

Показатели	Тип финансовой устойчивости
	абсолютная устойчивость	нормальная устойчивость	неустойчивое состояние	кризисное состояние
Фсос = СОС – 3	Фсос  ³ 0	Фсос  < 0	Фсос < 0	Фсос < 0
Фсд = СД – 3	Фсд  ³ 0	Фсд   ³ 0	Фсд  < 0	Фсд   < 0
Фои = ОИ – 3	Фои  ³ 0	Фои   ³ 0	Фои  ³ 0	Фои   < 0
S (Ф)	S={1,1,1}	S={0,1,1}	S={0,0,1}	S={0,0,0}

 

Такой тип финансовой устойчивости характеризуется тем, что все  запасы предприятия покрываются  собственными оборотными средствами, т.е. организация не зависит от внешних кредиторов. Такая ситуация встречается крайне редко. Более того, она вряд ли может рассматриваться как идеальная, поскольку означает, что руководство компании не умеет, не желает, или не имеет возможности использовать внешние источники средств для основной деятельности.

Второй – нормальная финансовая устойчивость (показатель типа финансовой устойчивости имеет следующий вид: S={0,1,1}). В этой ситуации предприятие использует для покрытия запасов помимо собственных оборотных средств также и долгосрочные привлеченные средства. Такой тип финансирования запасов является «нормальным» с точки зрения финансового менеджмента. Нормальная финансовая устойчивость является наиболее желательной для предприятия.

Финансовая неустойчивость считается  нормальной (допустимой), если величина привлекаемых для формирования запасов краткосрочных кредитов и заемных средств не превышает суммарной стоимости сырья, материалов и готовой продукции.

Третий – неустойчивое финансовое положение (показатель типа финансовой устойчивости имеет следующий вид: S={0,0,1}), характеризуемое нарушением платежеспособности, при котором сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств, сокращения дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости запасов.

Четвертый – кризисное финансовое состояние (показатель типа финансовой устойчивости имеет следующий вид: S={0,0,0}), при котором предприятие находится на грани банкротства, т.к. денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают даже его кредиторской задолженности и просроченных ссуд.

Следующим этапом анализа  является анализ относительных показателей  финансовой устойчивости или финансовых коэффициентов.

Данный  вид анализа  представляет собой изучение состава и структуры источников средств организации и их использования. Результатом такого анализа должна стать оценка независимости предприятия от внешних кредиторов. Чем выше доля заемных средств в общей величине источников, тем выше финансовый риск для контрагентов в работе с данным предприятием, тем более неустойчиво финансовое положение предприятия.

Финансовая устойчивость предприятия характеризуется системой финансовых коэффициентов. Они рассчитываются как соотношение абсолютных показателей актива и пассива баланса. Анализ финансовых коэффициентов рыночной устойчивости заключается в сравнении их значений с базисными величинами, а также в изучении их динамики. Данные коэффициенты можно разделить на два блока:

1) коэффициенты капитализации,  характеризующие финансовое состояние предприятия с позиций структуры источников средств;

2) коэффициенты покрытия, характеризующие финансовую устойчивость с позиций расходов, связанных с обслуживанием внешних источников привлеченных средств.

Рассмотрим основные показатели, характеризующие финансовую устойчивость.

1. Коэффициент автономии (K_а) представляет собой одну из важнейших характеристик финансовой устойчивости предприятия, его независимость от заемного капитала и равен доле источников средств в общем итоге баланса:

K_а = Собственный капитал / Общий итог средств

 

Минимальное пороговое значение коэффициента автономии оценивается на уровне 0,5.

2. Коэффициент финансовой зависимости (K_зав) является обратным коэффициенту автономии.

K_зав = Общий итог средств / Собственный капитал  =1/K_а

 

Если его значение приближается к 1, то это означает, что собственники полностью финансируют свое предприятие, если превышает – наоборот.

3. Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала, или коэффициент финансового риска, показывает соотношение привлеченных средств и собственного капитала.

K_фр = Привлеченные средства / Собственный капитал

 

Оптимальное значение данного  коэффициента – K_фр 0,5, критическое – 1.

4. Коэффициент маневренности  собственного капитала показывает какая часть собственного оборотного капитала находится в обороте, т.е. в той форме, которая позволяет свободно маневрировать этими средствами, а какая капитализирована. Коэффициент должен быть достаточно высоким, чтобы обеспечить гибкость в использовании собственных средств.

           K_м = Собственные оборотные средства / Собственный капитал

 

В зависимости от структуры  капитала и отраслевой принадлежности этот показатель  может изменяться (однако нормативом является – 0,4 … 06).

5. Коэффициент привлечения долгосрочных кредитов и займов характеризует структуру капитала. Рост этого показателя в динамике – негативная тенденция, которая означает, что растет зависимость предприятия от внешних инвесторов.

 

K_дк = Долгосрочные обязательства / (Долгосрочные обязательства + Собственный капитал)

 

6. Коэффициент независимости капитализированных источников

 

K_{незав. к. и.}= Собственный капитал / (Долгосрочные обязательства + Собственный капитал)

 

Сумма коэффициентов 17 и 18 равна 1. Рост коэффициента 5 в динамике является негативной тенденцией, означая, что с позиций долгосрочной перспективы предприятие все сильнее и сильнее зависит от внешних инвесторов.

7. Коэффициент структуры покрытия долгосрочных вложений показывает, какая часть основных средств и прочих необоротных активов профинансирована внешними инвесторами.

K_пдв= Долгосрочные обязательства / Внеоборотные активы

 

Рост показателя в  динамике говорит об усилении зависимости  предприятия от внешних инвесторов.

8. Коэффициент обеспечения материальных запасов собственными средствами

K_о=Собственные оборотные средства / Запасы

 

Оптимальное значение данного  коэффициента – 0,6 0,8.

9. Коэффициент соотношения внеоборотных активов и собственного капитала (или индекс постоянного актива).

K_п= Внеоборотные активы / Собственный капитал

 

Этот показатель характеризует обеспечение необоротных активов собственными средствами. Оптимальное значение данного коэффициента  0,5 0,8.

10.  Коэффициент структуры привлеченного  капитала.

K_стр.пк = Долгосрочные обязательства / Привлеченный капитал (Текущие обязательства)

11. Коэффициент обеспечения  оборотных средств собственными  оборотными средствами рассчитывают как отношение собственных оборотных средств ко всей величине оборотных средств.

K _оос= Собственные оборотные средства / Оборотные средства

 

Минимальное значение данного коэффициента – 0,1.

12. Коэффициент отношения производственных  активов и стоимости имущества (или коэффициент реальной стоимости имущества):

 

K_р  = Производственные активы (основные средства, запасы сырья, незавершенное производство) / Балансовая стоимость имущества

 

Минимальное значение показателя – 0,5. Более высокий показатель говорит  об увеличении производственных возможностей предприятия.

Показатели, характеризующие  финансовую устойчивость, тесно связаны  между собой и влияют друг на друга. Эту взаимосвязь можно проследить по схеме, приведенной в таблице 6.

Таблица 6

Взаимосвязь показателей  финансовой устойчивости

Коэффициенты финансовой устойчивости	Характер взаимодействия коэффициентов
	Ко	Км	Кп	Кд	Ки	Кр	Кз
1. Коэффициент обеспечения запасов  собственными оборотными средствами (Ко)	х	+	-	+	0	+	0
2. Коэффициент маневренности собственных  средств (Км)	+	х	-	+	0	0	0
3. Индекс постоянного актива (Кп)	-	-	х	+	0	+	-
4. Коэффициент долгосрочного привлечения  заемных средств (Кд)	+	+	+	х	+	0	-
5. Коэффициент реальной стоимости  имущества (Кр)	+	0	+	0	0	х	-
7. Коэффициент соотношения заемных  и собственных средств(Кз)	-	0	-	-	0	-	х

Примечание: знак «+» показывает, что с ростом одного коэффициента растет и другой; знак «-» что при росте одного - другой уменьшается. Знак «0» - отсутствие связи между коэффициентами.

 

Проведем расчеты абсолютных показателей финансовой устойчивости ООО «Ресурспроект» согласно формулам 7-12. Расчеты представлены в таблице 7.

Таблица 7

Расчет абсолютных показателей  финансовой устойчивости ООО «Ресурспроект» за 2007-2009 гг.

№ п.п.	Показатели	Значение			Отклонение 2009 г. от 2007 г.
		2007 год	2008 год	2009 год
1	2	3	4	5	6
1.	Собственные средства	-36	-34	128	164
2.	Внеоборотные активы	177	617	748	571
4.	Наличие собственных оборотных  средств	-213	-651	-620	-407
5.	Долгосрочные кредиты и займы	0	0	0	0
6.	Наличие собственных источников формирования запасов с учетом долгосрочных обязательств	-213	-651	-620	-407
7.	Краткосрочные кредиты и займы	5775	7344	3563	-2212
8.	Общая величина источников формирования запасов и затрат	5562	6693	2943	-2619
9.	Общая величина запасов и затрат (Ом) Ом = 210 +220	5141	5248	6039	898
10.	Излишек (+) или недостаток (-) собственных  источников (стр.4 – стр.9)	-5354	-5899	-6659	-1305
11.	Излишек (+) или недостаток (-) собственных  источников с учетом долгосрочных обязательств (стр.6 – стр.9)	-5354	-5899	-6659	-1305
12.	Излишек (+) или недостаток (-) всех источников формирования запасов и затрат (стр.8 – стр.9)	421	1445	-3096	-3517
13.	Трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации	(0;0;1)	(0;0;1)	(0;0;0)	-