Сущность, виды, методы оценки реальных опционов при подготовке инвестиционных решений

Для оценки экономического состояния ООО «ГМЗ «Лискинский» выполним анализ основных показателей данного предприятия  с помощью данных бухгалтерской отчетности (приложение А, В).

 

2.2 Анализ финансового состояния  ООО «Городской молочный завод  «Лискинский»

2.2.1 Анализ баланса (вертикальный, горизонтальный) и отчета о прибылях  и убытках ООО «Городской молочный  завод «Лискинский»

Для удобства анализа целесообразно использовать так называемый уплотненный аналитический баланс - нетто , формируемый путем агрегирования однородных по своему составу элементов , балансовых статей в необходимых аналитических разрезах ( см. приложение В).

Проанализировав активную часть баланса по таблице В.1 - «Исходные данные для анализа финансового состояния (уплотненный баланс — нетто)» видно, что за 2009 год активы ООО «Городской молочный завод «Лискинский» увеличились на 44211 тыс. р. или на 44,09%. Увеличение произошло за счет роста стоимости внеоборотных активов на 19465 тыс. р. или на 24,66% и прироста оборотных активов на 24746 тыс. р. или на 115,88%.

Иначе говоря, за 2009 год по сравнению с 2008г. В оборотные средства было вложено более чем в 4,5 раза больше средств, чем в основной капитал. При этом материальные оборотные средства увеличились на 8521 тыс. р. или на 129,68%, денежные средства и краткосрочные финансовые вложения увеличились на 2769 тыс. р. или на 186,21%. Отсюда следует, что стоимость имущества организации в большей мере изменилась за счет увеличения стоимости оборотных активов.

Проанализируем структуру баланса по данным таблицы В.2 - «Анализ структуры активов и пассивов, в процентах» (см. приложение В).

В целом следует отметить, что структура совокупных активов характеризуется значительным превышением в их составе доли внеоборотных активов, которые составили на конец 2009г. 68,1% от удельного веса всех активов и их доля уменьшилась в течении 2009г. На 10,6%, а доля оборотных активов увеличилась на 10,6%. Это указывает на увеличение стоимости оборотных активов.

Пассивная часть баланса характеризуется преобладающим удельным весом собственных источников средств, их доля в общем объеме составляет 51,2%, но к концу 2009 года их доля уменьшилась на 22,4%. Доля заемного капитала напротив увеличилась на 22,4% и на конец 2009 года составила 48,8%. Увеличение доли заемного капитала произошло за счет увеличения краткосрочных кредитов и займов, на конец 2009 года их доля увеличилась на 14,03% и составила 30,85% от общей доли капитала предприятия. Так же увеличились долгосрочные обязательства. Их доля составила 4,5% и увеличение произошло на 4,5%.

Структура заемного капитала в течении 2009 года претерпела ряд изменений. Доля кредиторской задолженности увеличилась на 3,91% и составила 13,48%.

Если исследовать баланс по статьям, то видно, что рост задолженности наблюдается по всем позициям кредиторских расчетов. Но обратив внимание на актив баланса за 2009 год (см. приложение А, Форма 1 - «Бухгалтерский баланс») , где произошло увеличение по статье «готовая продукция» можно предположить, что рост кредиторской задолженности поставщикам объясняется наращиванием выпуска готовой продукции, что подтверждается выручкой от продажи продукции, на конец 2009 года она выросла на 195182 тыс. р. и  составила 295182 тыс. р. и себестоимостью продукции она  увеличилась на 133179 тыс. р. и составила 274494 тыс. р. (см. приложение А, Форма — 2 «Отчет о прибылях и убытках»).

Анализ динамики валюты баланса, структуры активов и пассивов организации позволяет сделать ряд важных выводов, необходимых как для осуществления ее текущей финансово — хозяйственной деятельности, так и для принятия управленческих решений на перспективу.

Увеличение валюты баланса за отчетный период произошло в основном за счет увеличения объемов и темпов роста оборотных активов. Это говорит о расширении  и наращивание производственного потенциала. Формированию более мобильной структуры активов, способствующей ускорению оборачиваемости средств предприятия. Однако, увеличение  объемов заемного капитала, в частности, краткосрочных кредитов и займов способствует снижению финансовой устойчивости предприятия. При этом наличие непокрытых убытков их сумма на конец 2009года составила 42290 тыс. р. (см. приложение А, Форма 1 - «Бухгалтерский баланс») рассматривается как отсутствие собственного источника пополнения оборотных средств. На основе вышеизложенного следует сделать вывод, что бухгалтерский баланс может быть признан «плохим».

 

График структуры укрупненного баланса, в процентах. 1.

 

2. Анализ имущественного потенциала ООО «Городской молочный завод «Лискинский»

Выяснив, что произошло увеличение внеоборотных активов проведем анализ имущественного потенциала предприятия.

Для оценки имущественного потенциала ООО «Городской молочный завод «Лискинский» необходимо проанализировать данные, представленные в активе баланса, а так же в Приложении к бухгалтерскому балансу форма №5 (см. приложение А).

По данным таблицы В.3 - «Оценка имущественного потенциала организации» (см. приложение В)  проанализировав  имущество ООО «Городской молочный завод «Лискинский», можно сделать вывод, что по динамике на конец 2009 года статья основные средства увеличилась на 19493 тыс. р. или на 24,81% по сравнению с 2008 годом. Увеличение основных средств произошло за счет заемного капитала, так как стоимость чистых активов меньше чем стоимость основных средств. 33% основных средств обновлены за счет накопленной суммы износа, об этом говорит коэффициент износа. На конец 2009 года он уменьшился на 2,94% и составил 33%. Это показывает что основные вливания капитала происходят в оборотные средства.

Проведя анализ имущественного потенциала предприятия, следует провести анализ ликвидности баланса.

 

3. Анализ ликвидности и платежеспособности ООО «Городской молочный завод «Лискинский»

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.

Проанализировав данные таблицы В.4 - «Оценка ликвидности баланса» (см. приложение В)видно, что в организации сопоставление итогов групп по активу и пассиву имеет следующий вид:

А1<П1; А2<П2; А3>П34 А4>П4.

Сопоставление первых двух неравенств, свидетельствует о том, что в ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени организации не удастся поправить свою платежеспособность. Причем за анализируемый период возрос платежный недостаток наиболее ликвидных активов для покрытия наиболее срочных обязательств (соотношение по первой группе), (см. Таблицу В.4). В конце анализируемого периода, по данным аналитического баланса (см. Таблицу В.1) видно, что причиной снижения ликвидности явилось то, что краткосрочные пассивы превышают денежные средства. Следует отметить, что третье неравенство отражает некоторый платежный излишек. Четвертое неравенство говорит о том, что внеоборотные активы превышают собственный капитал организации. Исходя из вышеизложенного можно охарактеризовать ликвидность баланса как недостаточную.[1]

Проводимый по изложенной схеме анализ ликвидности баланса является приблизительным. Более детальным является анализ платежеспособности при помощи финансовых коэффициентов.

Для анализа ликвидности и платежеспособности рассчитываются финансовые коэффициенты ликвидности и платежеспособности. Проведем анализ этих коэффициентов по таблице В.5 - «Анализ ликвидности и платежеспособности» (см. приложение В).

По данным таблицы В.5 - «Анализ ликвидности и платежеспособности» видно что на конец 2009 года величина собственных оборотных средств имеет значение минус 17957 тыс. р. По сравнению с 2008 годом величина собственных оборотных средств уменьшилась на 12855 тыс. р., то есть у предприятия возник дефицит собственных оборотных средств.

Коэффициент обеспеченности текущей деятельности собственными оборотными средствами на конец 2009 года показывает, что  предприятие испытывает дефицит собственных оборотных средств так как коэффициент равен минус 0,531. По сравнению с 2008 годом  ситуация с наличием собственных оборотных средств ухудшилась, в связи с тем, что увеличился заемный капитал, в частности, краткосрочный. Это подтверждает коэффициент маневренности собственных оборотных средств. Его значение на конец периода равно минус 0,198 и он имеет отрицательную динамику по сравнению с 2008 годом.

Коэффициент быстрой ликвидности показывает, что на конец 2009 года 43% краткосрочных обязательств предприятия могут быть немедленно погашены за счет денежных средств, краткосрочных ценных бумаг, а так же поступлений по расчетам.

По коэффициенту абсолютной ликвидности видно, что на конец отчетного периода 6,6% текущей краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время за счет денежных средств и приравненных к ним финансовых вложений. Динамика коэффициента абсолютной ликвидности положительна  и имеет значение 1%.

Коэффициент текущей ликвидности показывает, что мобилизовав все оборотные средства можно погасить только 72% текущих обязательств по кредитам и расчетам. Этот коэффициент имеет отрицательную динамику, значит по сравнению с 2008 годом текущая ликвидность уменьшилась на 9%.

На основании сделанного выше анализа коэффициентов ликвидности и платежеспособности можно сделать вывод, что на предприятии возникла угроза финансовой стабильности. Из — за дефицита собственных оборотных средств, платежеспособность предприятия очень низкая. А из — за низких показателей ликвидности предприятие не сможет рассчитаться по текущим обязательствам в случае необходимости.

График динамики показателей ликвидности. 2.

4.  
   Анализ финансовой устойчивости ООО «Городской молочный завод «Лискинский»

Оценка финансового состояния предприятия будет не полной без анализа финансовой устойчивости.

Анализируя платежеспособность сопоставляют состояние пассивов с состоянием активов. Это, как уже отмечалось, дает возможность оценить в какой степени организация готова к погашению своих долгов.

Финансовая устойчивость характеризует стабильность финансового положения предприятия. Проанализируем показатели, характеризующие финансовую устойчивость предприятия по Таблице В.6 - «Абсолютные показатели, характеризующие финансовую устойчивость» (см. приложение В)

Обобщающим показателем финансовой независимости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов, который определяется в виде разницы величины источников средств и величины запасов.[4]

По таблице В.6 - «Абсолютные показатели, характеризующие финансовую устойчивость» (см. приложение В) видно, что общая величина запасов к концу периода увеличилась на 521 тыс. р. и составила 15092 тыс.р., а собственные оборотные средства уменьшились на 19359 тыс. р. и составили минус 24461 тыс. р. Собственные и долгосрочные заемные источники так же имеют отрицательную динамику и на конец 2009 года составляют минус 17957 тыс.р.

Общая величина источников капитала на конец 2009 года увеличилась на 14856 тыс.р. и составила 26618 тыс.р. Это увеличение произошло за счет краткосрочных займов.

Далее понятно что предприятие на конец 2009 года испытывает недостаток собственных оборотных средств для покрытия запасов и затрат в количестве 39553 тыс. р. и с начала года динамика этого показателя ухудшилась.

Так же не хватает собственных и долгосрочных заемных источников финансирования для формирования запасов в размере 33049 тыс.р. Динамика этого показателя с начала 2009 года имеет отрицательное значение.

Общей величины основных источников капитала для формирования запасов хватает. Этот показатель на конец 2009 года равен 11526 тыс. р. и динамика этого показателя с начала 2009 года имеет отрицательное значение.

С помощью этих показателей определим трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации. Этот показатель указывает, что на предприятии сложилось неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, но при котором все же сохраняется возможность восстановления равновесия, путем пополнения источников собственных средств за счет сокращения дебиторской задолженности, оборачиваемости запасов.

Одним из важнейших показателей оценки финансового состояния предприятия является структура капитала. Этот показатель характеризует соотношение суммы собственного и заемного капитала. Анализ этого показателя производится для определения соотношения использования собственного и заемного капитала, при котором обеспечиваются оптимальные пропорции между уровнем рентабельности собственного капитала и уровнем финансовой устойчивости, то есть максимизируется рыночная стоимость предприятия.[10]

Определим, какие абсолютные показатели отражают сущность устойчивости финансового состояния.

Долгосрочные пассивы (кредиты и займы) и собственный капитал направляются преимущественно на приобретение основных средств, на капитальные вложения и другие внеоборотные активы. Для того чтобы выполнялось условие платежеспособности, необходимо, чтобы денежные средства  и средства в расчетах, а так же материальные оборотные активы покрывали краткосрочные пассивы следует соблюдать следующее соотношение.

 

Оборотные активы < (Собственный капитал × 2 – Внеоборотные активы)

 

По балансу предприятия, приведенное выше условие на начало и на конец 2009 года соблюдается, следовательно организация является финансово независимой.

На начало 2009 года 21355 < (73824 × 2 – 78926)

На конец 2009 года  46101 < (73930 × 2 – 98391)