Управление рисками

Оглавление

 

Оглавление 2

1. Сущность  и содержание риск - менеджмента 3

1.1 Сущность, виды и критерии риска 3

1.2 Содержание  и назначение риск-менеджмента 7

2. Сущность  и назначение эккаунтинга в  управлении рисками 10

2.1 Субъекты  и алгоритм финансового риск-менеджмента 10

2.2  Разработка  решений в условиях неопределенности  и риска 16

2.3 Система  управления финансовыми рисками 20

3. Хеджирование  с использованием свопов 22

Список использованной литературы 26

1. Сущность и содержание риск - менеджмента

1.1 Сущность, виды и критерии риска

 

В любой хозяйственной  деятельности всегда существует опасность  денежных потерь, вытекающая из специфики  тех или иных хозяйственных операций. Опасность таких потерь представляют собой финансовые риски.

Риск - Как экономическая  категория представляет собой событие, которое может произойти или  не произойти. В случае совершения такого события возможны три экономических  результата: отрицательный (проигрыш, ущерб, убыток); нулевой; положительный (выигрыш, выгода, прибыль).

Финансовые риски - это  коммерческие риски. Риски бывают чистые и спекулятивные. Чистые риски означают возможность получения убытка или  нулевого результата. Спекулятивные  риски выражаются в возможности  получения как положительного, так  и отрицательного результата. Финансовые риски - это спекулятивные риски. Инвестор, осуществляя венчурное  вложение капитала, заранее знает, что  для него возможны только два вида результатов - доход или убыток. Особенностью финансового риска является вероятность  наступления ущерба в результате проведения каких-либо операций в финансово-кредитной  и биржевой сферах, совершения операций с фондовыми ценными бумагами, т.е. риска, который вытекает из природы  этих операций. К финансовым рискам относятся кредитный риск, процентный риск, валютный риск, риск упущенной  финансовой выгоды и др. (рис.1).

 

Рис.1. Система финансовых рисков

 

Инвестированию капитала всегда сопутствуют выбор вариантов  инвестирования и риск. Выбор различных  вариантов вложения капитала часто  связан со значительной неопределенностью. Например, заемщик берет ссуду, возврат  которой он будет производить  из будущих доходов. Однако сами эти  доходы ему неизвестны. Вполне возможный  случай, что будущих доходов может  и не хватить для возврата ссуды. В инвестировании капитала приходится также идти на определенный риск, т.е. выбирать ту или иную степень риска. Например, инвестор должен решить, куда ему следует вложить капитал: на счет в банк, где риск небольшой, но и доходы небольшие, или в более  рискованное, но значительно доходное мероприятие (селенговые операции, венчурное  инвестирование, покупка акций). Для  решения этой задачи надо количественно  определить величину финансового риска  и сравнить степень риска альтернативных вариантов.

Финансовый риск, как и  любой риск, имеет математически  выраженную вероятность наступления  потери, которая опирается на статистические данные и может быть рассчитана с  достаточно высокой точностью. Чтобы  количественно определить величину финансового риска, необходимо знать  все возможные последствия какого-нибудь отдельного действия и вероятность  самих последствий. Вероятность  означает возможность получения  определенного результата. Применительно  к экономическим задачам методы теории вероятности сводятся к определению  значений вероятности наступления  событий и к выбору из возможных  событий самого предпочтительного  исходя из наибольшей величины математического  ожидания. Иначе говоря, математическое ожидание какого-либо события равно  абсолютной величине этого события, умноженной на вероятность его наступления.

Вероятность наступления  события может быть определена объективным  методом или субъективным. Объективный  метод определения вероятности  основан на вычислении частоты, с  которой происходит данное событие.

Субъективный метод базируется на использовании субъективных критериев, которые основываются на различных  предположениях. К таким предположениям могут относиться суждение оценивающего, его личный опыт, оценка эксперта, мнение финансового консультанта и т.п.

Величина риска или  степень риска измеряется двумя  критериями:

1) средним ожидаемым значением;

2) колеблемостью (изменчивостью)  возможного результата.

Среднее ожидаемое значение - это то значение величины события, которое связано с неопределенной ситуацией. Среднее ожидаемое значение является средневзвешенным для всех возможных результатов, где вероятность каждого результата используется в качестве частоты или веса соответствующего значения. Среднее ожидаемое значение измеряет результат, который мы ожидаем в среднем.

Большинство рисков вне зависимости  от их физической природы имеет финансовые последствия. По финансовым последствиям принято разделять риски на три  категории:

1) допустимый риск - это  риск решения, в результате  неосуществления которого субъекту  менеджмента грозит потеря прибыли;

2) критический риск - это  риск, при котором субъекту менеджмента  грозит потеря выручки;

3) катастрофический риск - риск, при котором возникает  неплатежеспособность предприятия.

Поэтому возможно выделить финансовые риски в широком понимании - это любой риск, порождающий  финансовые последствия. При таком  подходе финансовые риски включают и коммерческие риски, возникающие  не только вследствие финансовых рисков (в узком понимании), но и имущественных, производственных, торговых рисков.

Имущественные риски определяются возможной потерей имущества  по причине кражи, диверсии, халатности, перенапряжением технической и  технологической систем.

Производственные риски  связанны с убытком от остановки  производства вследствие различных  факторов, а также риски, связанные  с внедрением в производство новых  техники и технологий.

Торговые риски связаны  с убытком по причине задержки платежей, отказа от платежа в период транспортировки товара, непоставки товара и т.п.

Кроме этого представляется возможным выделить и отнести  к коммерческим рискам риски маркетинговой  стратегии.

Риском маркетинговой  стратегии условимся называть риск неполучения планируемой прибыли  при реализации маркетинговой стратеги предприятия. Это сложный многокомпонентный  риск.

Новаторство - дело весьма рискованное. По данным исследований:

1) на рынке товаров  широкого потребления терпит  неудачу 40% всех предлагаемых  новинок;

2) на рынке товаров  промышленного назначения - 20%;

3) на рынке услуг-18%.

При этом финансовый ущерб  может измеряться огромными суммами. Например, на своей неудачной модели "Эдзел" фирма "Форд" по некоторым  оценкам потеряла около 350 млн. долларов.

Риск маркетинговой стратегии  может возникать, когда один из ее элементов не достигает успеха.

Пример. Риск качества товара представляется возможным определить как совокупность рисков:

неправильного определения  набора функций для удовлетворения некоторого набора потребностей с вероятностью;

недостаточной надежности товара, включая неприемлемо низкий уровень  вероятности технической готовности и (или) недостаточной вероятности  безотказной работы в течение  заданного периода времени при  определенных соответствующим образом (в технических условиях на товар  или ГОСТе) условиях эксплуатации. Событие  недостижения потребного уровня надежности;

недостаточного удобства индикации и технической диагностики  состояния товара, своевременного предупреждения о возникновении опасных состояний  товара. Событие необеспечения конкурентоспособности  по этому параметру;

недостижение должного удобства технического обслуживания и ремонта  товара. Событие необеспечения выполнения этого требования и др.

Финансовые риски в  узком понимании взаимосвязаны  с политическими и включают:

риски, связанные с покупательной  способностью денег (инфляционные и  дефляционные, валютные, риск ликвидности);

риски, связанные с вложением  капитала (инвестиционные риски, которые  включают: риск упущенной выгоды, риск снижения доходности, риск прямых финансовых потерь).

Инфляционный риск - это  риск того, что при росте инфляции получаемые денежные доходы обесцениваются с точки зрения реальной покупательной  способности быстрее, чем растут.

Инфляция - это процесс  обесценения денег и, естественно, роста цен. Дефляция - это процесс  обратный инфляции, порождающий рост покупательной способности денег  и снижение цен.

Дефляционный риск сопровождается ухудшением экономических условий  предпринимательства и снижения доходов.

Валютные риски представляют собой опасность валютных потерь, связанных с изменением курса  одной иностранной валюты по отношению  к другой, при проведении внешнеэкономических, кредитных и других валютных операций.

Кредитные риски - опасность  неуплаты заемщиком основного долга  и процентов, причитающихся кредитору.

Риски ликвидности связаны  с возможностью потерь при реализации ценных бумаг или товаров из-за изменения оценки их качества и потребительной стоимости.

Инвестиционные риски  сопровождают вложение капитала.

Риск упущенной финансовой выгоды - это риск наступления косвенного (побочного) финансового ущерба или  неполучения прибыли в результате неосуществления какого-то мероприятия (инвестирование, хеджирование и др.)

Риск снижения доходности реализуется как снижение процентов  и дивидендов по портфельным инвестициям, по вкладам и кредитам.

"Портфель" - это совокупность  ценных бумаг, которые имеются  у инвестора. Риск снижения  доходности может включать процентные  риски и кредитные риски.

Процентные риски - это  опасность потерь коммерческими  банками и другими финансово-кредитными учреждениями в результате превышения процентных ставок, выплачиваемых ими  по привлеченным средствам, над ставками по предоставленным кредитам. К этим рискам относят также риск потерь, которые могут понести инвесторы  в связи с изменением дивидендов по акциям, процентных ставок по облигациям, сертификатам и другим ценным бумагам.

1.2 Содержание и назначение риск-менеджмента

 

Риск - это финансовая категория. Поэтому на степень и величину риска можно воздействовать через  финансовый механизм. Такое воздействие  осуществляется с помощью приемов  финансового менеджмента и особой стратегии. В совокупности стратегия  и приемы образуют своеобразный механизм управления риском, т.е. риск-менеджмент. Таким образом, риск-менеджмент представляет собой часть финансового менеджмента.

В основе риск-менеджмента  лежат целенаправленный поиск и  организация работы по снижению степени  риска, искусство получения и  увеличения дохода (выигрыша, прибыли) в неопределенной хозяйственной  ситуации.

Конечная цель риск-менеджмента  соответствует целевой функции  предпринимательства. Она заключается  в получении наибольшей прибыли  при оптимальном, приемлемом для  предпринимателя соотношении прибыли  и риска.

Риск-менеджмент представляет собой систему управления риском и экономическими, точнее, финансовыми  отношениями, возникающими в процессе этого управления.

Риск-менеджмент включает в  себя стратегию и тактику управления.

Под стратегией управления понимаются направление и способ использования средств для достижения поставленной цели. Этому способу  соответствует определенный набор  правил и ограничений для принятия решения. Стратегия позволяет сконцентрировать усилия на вариантах решения, не противоречащих принятой стратегии, отбросив все другие варианты. После достижения поставленной цели стратегия как направление  и средство ее достижения прекращает свое существование. Новые цели ставят задачу разработки новой стратегии.

Тактика - это конкретные методы и приемы для достижения поставленной цели в конкретных условиях. Задачей  тактики управления является выбор  оптимального решения и наиболее приемлемых в данной хозяйственной  ситуации методов и приемов управления.

Риск-менеджмент выполняет  определенные функции.

Различают два типа функций  риск-менеджмента:

1) функции объекта управления;

2) функции субъекта управления.

К функциям объекта управления в риск-менеджменте относится  организация:

разрешения риска;

рисковых вложений капитала;

работы по снижению величины риска;

процесса страхования  рисков;

экономических отношений  и связей между субъектами хозяйственного процесса.

К функциям субъекта управления в риск-менеджменте относятся:

прогнозирование;

организация;

регулирование;

координация;

стимулирование;

контроль.

Прогнозирование в риск-менеджменте  представляет собой разработку на перспективу  изменений финансового состояния  объекта в целом и его различных  частей. Прогнозирование - это предвидение  определенного события. Оно не ставит задачу непосредственно осуществить  на практике разработанные прогнозы. Особенностью прогнозирования является также альтернативность в построении финансовых показателей и параметров, определяющая разные варианты развития финансового состояния объекта  управления на основе наметившихся тенденций. В динамике риска прогнозирование  может осуществляться как на основе экстраполяции прошлого в будущее  с учетом экспертной оценки тенденции  изменения, так и на основе прямого  предвидения изменений. Эти изменения  могут возникнуть неожиданно. Управление на основе предвидения этих изменений  требует выработки у менеджера  определенного чутья рыночного  механизма и интуиции, а также  применения гибких экстренных решений.