Финансовые ресурсы организации: источники их формирования и использования

Процесс управления формированием заемного капитала предприятия базируется на системе основных элементов, регулирующих процесс разработки и реализации финансовых решений в этой области. В качестве основных следует назвать рыночный механизм распределения финансовых ресурсов, государственное нормативно  регулирование кредитно-банковской деятельности и рынка ценных бумаг, а также система конкретных методов управления формированием заемного капитала. К числу основных из них относятся методы: технико-экономических расчетов, экономического анализа, экономико-статистические и экономико-математические и др. [5,с.73].

Оценить эффективность привлечения заемного капитала можно с помощью показателя эффект финансового рычага. Он показывает на сколько % изменится прибыль при изменении выручки на 1 % за счет привлечения дополнительных финансовых ресурсов. Прибыльность предприятия зависит от структуры его капитала, т.е. состава долгосрочных финансовых источников в балансе. В образовании его пассива участвуют два основных вида источников, обеспечивающих долгосрочную деятельность фирмы. Это долгосрочные обязательства (кредиты, долговые обязательства, облигации) и собственный капитал компании (привилегированные и обычные акции). Структура долгосрочных финансовых источников влияет на доходность и рискованность предприятия, а также на отношение к нему отдельных групп инвесторов - кредиторов и акционеров.

ЭФР = (1- Нп)Ч(R ак – СПЗИ) ЧЗК/СК     (8)

где (1- Нп) – налоговый корректор

(R ак – СПЗИ) – Дифференциал финансового рычага (разница между рентабельностью активов и ставкой %)

ЗК/СК – плечо финансового рычага

Из этой формулы видно, что предприятие, которое не использует заемных средств, лишается составляющей ЭФР и рентабельность собственных средств - это урезанная из-за налогообложения рентабельность активов. [3,с.52].

Налоговый корректор – это величина зависит от системы налогообложения, прибыли предприятия. Если система налогообложения для конкретного предприятия не предполагает льготирования, то налоговый корректор равен 1 минус ставка налога на прибыль. Если система льгот предусмотрена, тогда Нп определяется как отношение уплаченного налога на прибыль к сумме прибыли до налогообложения. Налоговый корректор финансового левериджа практически не зависит от деятельности предприятия, так как ставка налога на прибыль устанавливается законодательно. [1,с.46].

Дифференциал финансового рычага оказывает определяющее воздействие на значение эффекта финансового рычага. ЭФР будет проявляться только в том случае, если дифференциал положительный. Плечо финансового рычага – мультиплицирует воздействие дифференциала финансового рычага.

Расчет эффекта операционного рычага необходим для определения динамики изменения рентабельности собственного капитала. Сама величина финансового рычага показывает на сколько процентных пункта произошло изменение рентабельности собственного капитала. Эффект финансового рычага – это важный инструмент, позволяющий оптимизировать соотношение собственного и заемного капитала предприятия. [6,с.40].

Можно сформулировать некоторые правила, связанные с эффектом финансового рычага.

1. Дифференциал ЭФР должен  быть положительным. Предприниматель  имеет определенные рычаги воздействия  на дифференциал, однако такое  влияние ограничено возможностями  наращивания эффективности производства.

2. Дифференциал финансового  рычага — это важный информационный  импульс не только для предпринимателя, но и для банкира, так как  он позволяет определить уровень (меру) риска предоставления новых  займов предпринимателю. Чем больше  дифференциал, тем меньше риск  для банкира, и наоборот.

3. Плечо финансового рычага  несет принципиальную информацию, как для предпринимателя, так  и для банкира. Большое плечо  означает значительный риск для  обоих участников экономического процесса. [5,с.80].

Таким образом, мы можем утверждать, что эффект финансового рычага позволяет определять и возможности привлечения заемных средств для повышения рентабельности собственных средств, и связанный с этим финансовый риск (для предпринимателя и банкира). Формирование отрицательного значения дифференциала финансового левериджа по любой из вышеперечисленных причин всегда приводит к снижению коэффициента рентабельности собственного капитала. В этом случае использование предприятием заемного капитала дает отрицательный эффект. Сформулированные выше правила позволяют фирме конкретно решать проблему определения величины возможного привлечения кредитов и займов (в краткосрочном периоде и для решения текущих проблем фирмы). ЭФР необходимо рассчитывать для каждого займа отдельно. [8,с.29].

Глава 2.  Анализ и оценка формирования и использования финансовых ресурсов организации ОАО «Акконд»

 

2.1.  Экономическая характеристика деятельности организации ОАО «Акконд».

ОАО «Акконд» осуществляет следующие основные виды деятельности:

производство кондитерских, мучных и хлебобулочных изделий, производство и реализация товаров народного потребления, транспортные услуги, вложение средств в финансовые инструменты фондового рынка, вложение, в том числе на возвратной основе, имеющихся у предприятия собственных и привлеченных средств в проекты осуществления сотрудничества с отечественными и зарубежными юридическими и физическими лицами, включая создание совместных предприятий и производств, аренду и строительство объектов производственного, культурного и социально-бытового назначения, жилья за счет общества, а также лимитов подрядных работ, материальных и финансовых ресурсов участников.

Организация собственных магазинов и сбытовых организаций для реализации собственных и приобретенных у юридических и физических лиц товаров, услуг, как в Российской Федерации, так и за рубежом, производство продуктов питания и его реализация.

Совершение экспортно-импортных сделок, операций, как от своего имени, так и по поручению физических и юридических лиц. Иные виды деятельности, в том числе внешнеэкономической, не запрещенные законодательством Российской Федерации, Чувашской Республики. [3,с.78].

Возраст и социальный статус потребителей продукции ОАО «Акконд» имеют очень широкий диапазон. Продукция ОАО не является сезонной, однако существует необходимость колебания в реализации. Снижение покупательской способности наблюдается с конца августа до начала ноября, а в период с начала ноября и до июня спрос на кондитерские изделия стабильны, это связано с различными праздниками в это время. По этому планирование объемов производства осуществляется по периодам года. Основное сырье, которое используется на фабрике это: сахар, патока, мука, сгущенное молоко, цельное молоко, различные эссенции, красители, добавки, коньяк, ликер и т.д. [9,с.80].

Максимальный запас сырья на складе ОАО "Акконд" составляет две недели, а у некоторых видов сырья несколько дней, это связано с уменьшением дополнительных запасов связанных с уменьшением дополнительных расходов, связанных с хранением сырья. Работа с поставщиками основана на заключенных договорах, где указаны сроки поставок, условия платежа и т.д. Основными поставщиками для фабрики являются российские производители, т.е. промышленные предприятия, такие как: "Сахарный завод" г. Сергач, "Гормолзавод" г. Чебоксары, "Маслосырбаза", "Чебэлеватор", "Букет Чувашии" и т.д. С ними фабрика работает уже более 5 лет. В то же время на предприятии используются такие виды сырья, которые в России не выращиваются и не производятся. К ним относятся: какао-порошок, кокосовые крошки, какао-бобы, какао-масло, агар, пектин, ореховое сырье (миндаль, арахис, фундук и т.д.). Этот вид сырья фабрике приходится закупать из дальнего или ближнего зарубежья. Поэтому с поставщиками этого сырья заключаются сделки по валютному контракту.

Наибольший интерес в плане конкуренции представляют собой следующие фабрики:

-Краснодарская кондитерская  фабрика;

-Нижегородская кондитерская  фабрика;

-Московское АО "Бабаевское";

-Кондитерская фабрика "Красная  заря" г. Москва;

-Кондитерская фабрика "Большевичка" г. Москва;

- Алтайский край Алейский пищекомбинат;

- Арзамасская кондитерская фабрика;

- Кондитерская фирма "Конфи" г. Екатеринбург;

-Барнаульская кондитерская фабрика;

-АО "Кондитер" г. Самара;

-г. Киров Макаронно-кондитерский комбинат;

-г. Гороховец кондитерская фабрика;

-Сыктывкарская кондитерская  фабрика;

-Брянская кондитерская  фабрика;

-Ярославская кондитерская  фабрика;

-Ивановская кондитерская  фабрика.

Наибольшую конкуренцию создают кондитерские фабрики, которые ввозят свою продукцию в Чувашию, такие как:

-г.Казань "Заря";

-г. Москва "Красный октябрь";

-г. Ульяновск "Волжанка";

-г. Самара "Россия".

Уставный капитал общества составляет 445767руб. 30 коп. Он составляется из номинальной стоимости акций общества, приобретенных акционерами, и состоит из 405243 шт. обыкновенных именных акций номинальной стоимостью 1 (один) рубль 10 коп. каждая. [4,с.93].

Размещенные (приобретенные акционерами) акции номинальной стоимостью 1 рубль 10 коп. составляют 405243 шт. Акции общества представлены в бездокументарной форме в виде записи на лицевых счетах акционеров и в регистрационном журнале. Основным акционером является ООО "Акконд-Инвест" ,Чебоксары, 21,92 %. Общество вправе размещать дополнительно к размещенным акциям обыкновенные именные акции. [5,с.87].

Основные показатели, характеризующие деятельность данного предприятия представлены в таблице 1.

Таблица 1- Основные характеристики деятельности ОАО «Акконд»

Показатели	2011	2012	2013
Выручка, млн. руб.	1363	1740	1 870
Валовая прибыль, млн. руб.	379	489	394
в т.ч. чистая прибыль	260	344	263
Прибыль от продаж, млн.руб.	355	463	358
Себестоимость проданных товаров, тыс.руб.	983664	1251136	1475637
Среднесписочная численность, чел.	1300	1400	1500
Объем производства готовой продукции, всего тонн	28260	30 876	30 919
Средний заработок одного работающего
Коэффициент оборачиваемости основного капитала надежными источниками финансирования	2,2	0,9	0,9

 

Коэффициент текущей ликвидности	7	6,8	4,3
Фондоотдача	4,9	4,6	3,9
Рентабельность производства	36,6	35,6	24
Рентабельность основного капитала	80,1	76,1	40,8

 

По данным таблицы видно что в 2011 году ОАО успешно набирало темпы по увеличению объемов продаж и производства продукции. Оборот ОАО (далее – Общество) в 2011 году превысил 1 363 млн. рублей, что составляет 1,9 % кондитерского рынка России. Общество является одним из лидеров на кондитерском рынке своего региона. В обществе занято свыше 1300 сотрудников. Общество произвело 28 260 тонн кондитерских изделий. Прирост объемов производства к уровню прошлого года составил 2 322 тонны.

В 2012 году Общество произвело 30 876 тонн кондитерских изделий. Прирост объемов производства к уровню прошлого года составил 2 616 тонны. Наблюдается рост показателей по приоритетным направлениям Общества. Рентабельность производства кондитерских изделий за 2007 год составила 24%, что ниже уровня прошлого года на 12,5%.

Одной из причин снижения рентабельности выпускаемой продукции стал резкий скачек цен на основное сырье во 2-ом полугодии 2013 г. Из – за повышения цен на основное сырье масса прибыли за год снизилась на 129 млн. руб. Также темп роста основных средств опережает темп роста выручки, следовательно, использование основных средств является неэффективным.

На протяжении 3-х лет наблюдается положительная динамика продаж. Наблюдается рост доли упакованной продукции, что связано с ростом каналов продаж через супермаркеты. Однако можно увидеть стойкую тенденцию к снижению рентабельности основного капитала.

2.2. Анализ и оценка формирования и использования финансовых ресурсов организации ОАО «Акконд».

Финансовые ресурсы ОАО «Акконд» на 2011 год представлены, тыс. руб.:

Собственным капиталом- это раздел бухгалтерского баланса, отражающий остаточное требование учредителей (участников) к созданному ими юридическому лицу. Он может уменьшаться или увеличиваться в зависимости от дополнительных инвестиций в компанию (эмиссионный доход при выпуске акций, безвозмездно полученные ценности и прочее) и результатов собственной деятельности (чистый доход за период, переоценка основных средств и прочее).