Шпаргалка по "Финансовому менеджменту"

 

Интегрированные корпоративные структуры (х;у)

 

Хоз-ое общество (корпорация, ОАО)

Черты:

- сложность учреждения и регистрации;

- строгое законодательное регулирование;

- двойное налогообложение дохода;

- наличие рисков потери контроля  над собственностью;

- существование агентских отношений  (агентских издержек и агентских  конфликтов)

     Агентские отношения  – отношение м/у 2-мя субъектами, один из которых «принципал» передает часть своих функций другому субъекту – «агенту».

 

5. УПРАВЛЕНИЕ КОРПОРАТИВНЫМИ  ФИНАНСАМИ. МОДЕЛИ КОРПОРАТИВНОГО УПРАВЛЕНИЯ

Управление корпоративными финансами (финансовый менеджмент) – саморегулирующаяся финансовая система на уровне коммерческой организации, которая взаимодействует  с внешней средой и осуществляющая деятельность направленную на достижение общих целей управления корпорации.

Теории системы управления хозяйствующих  субъектов в разных странах разнятся. Концепции финансового менеджмента  отличаются постановкой целей, выбором  источников финансирования и объёмов  инвестирования. Выделяют 3 модели корпоративного управления стран с развитыми  рынками  капитала: англо-американскую, японскую и немецкую.

Однако, несмотря на различие в управлении Японии и Германии, в логике финансовых решений у них имеется много  общего, что позволяет говорить о  наличии двух концепций принятия инвестиционных и финансовых решений: англо-американская и европейская. Указанные концепции базируется на двух различных финансовых системах, которые условно можно назвать  «рыночной» и «связанной» (типы финансовых систем).

Параметрами сравнения являются источники  внешнего финансирования ресурсов для  предприятия и состав и структура  собственников предприятия.

Рыночная: В рыночной системе наиболее важным источником внешних финансовых ресурсов является Фондовый рынок (рынок  ценных бумаг). Предприятия имеют  распыленную собственность (множество  относительно мелких собственников  и акционеров составляют УК) США, Великобритания. Компании с участием акций и облигаций.

Связанная: Главный внешний источник – кредиты в банках. Относительно крупные собственники, собственность  концентрирована. Германия и большинство  стран Европы. Россия ближе к ней. (связанная, т.к. бизнес тесно связан с банкам).

 Модель корпоративного управления  – совокупность важнейших характеристик  корпоративного управления, позволяющая  реализовать корпоративное отношение  таким образом, чтобы обеспечить  устойчивое и успешное функционирование  корпорации.

 Основными различиями 2-х финансовых  систем являются:

• Источники финансовых ресурсов
• Цели управления
• Уровень концентрации собственности
• Степень защиты прав собственников
• Способ контроля за деятельностью менеджеров

Содержание концепции управления корпоративными финансами в существенной степени определяется характеристиками модели корпоративного управления. Характерными чертами англо-американской модели является направленность  на максимизацию стоимости для акционеров, распыленность  собственности между множеством акционеров (прежде всего, внешних), ориентация на фондовый рынок, как основной источник внешних финансовых ресурсов.

В связи с тем, что в данной модели значительная  часть капитала принадлежит внешним по отношению  к корпорации субъектам, такую модель называют так же аутсайдерской.

Что касается европейской модели, то её характеризует множественность  целей функционирования предприятия, наличие значительной доли капитала у крупных собственников, ориентация на банковский капитал как источник внешних финансовых ресурсов. В условиях этой модели значительная часть капитала принадлежит субъектам так или  иначе связанным с корпорацией, поэтому данную модель называют инсайдерской.

Таблица. Сравнительная характеристика моделей управления корпоративными финансами.

Параметры сравнения	Аутсайдерская модель (Американская)	Инсайдерская модель (европейская)	Россия
Внешние источники финансирования	Фондовый рынок	Банк (кредиты)	Банк (кредиты)
Цели управления	Благосостояние акционеров	многообразие целей	Благосостояние собственников, установки  государства
Состав участников	Мелкие акционеры	Крупные акционеры, банки	Крупные акционеры, гос-во
Уровень концентрации собственности	низкая	высокая	Высокая
Степень защиты прав собственников	Сильное законодательное регулирование  защиты прав собственности	Относительно общее законодательное  регулирование	Относительно общее законодательное  регулирование
Механизмы корпоративного контроля:
-совет директоров	Однопалатный совет директоров с относительно высоким удельным весом независимых директоров	Двухпалатный совет директоров в состав, которого входят представители акционеров, банков, трудового коллектива и независимые директора, менеджеры	Как правило однопалатный совет директоров в составе которого представители акционеров , менеджмента и независимые директора.
-механизм фондового рынка -враждебное поглощение (бес соглашения  менеджеров)	работает	Работает с ограничениями	Почти не работает

 

6. КОРПОРАТИВНЫЕ ФИНАНСЫ  КАК ОБЪЕКТ УПРАВЛЕНИЯ. ОРГАНИЗАЦИЯ ФИНАНСОВОЙ СЛУЖБЫ ПРЕДПРИЯТИЯ

Объектом управления в финансовом менеджменте являются финансовые потоки организации – документально оформленные потоки средств платежей.

Состояние объекта управления определяется двумя параметрами:

1) величиной остатков (сальдо) на  счетах бухгалтерского учета  на определенный момент времени; 

2)  оборотами по счетам бух.учета за определенный период времени.

Система управления финансами –  совокупность финансовых служб предприятия, объединенных единой целью, благодаря  которой они действуют целенаправленно, имеют собственные функции, взаимосвязаны  м/у собой.

Цели управления финансами определяют состав и содержание функций управления:

Существует 2 основных подхода к  выделению функций финансового  управления:

- организация денежного оборота, снабжение финансовыми средствами и инвестиционными инструментами.

- сбор, систематизация, передача, хранение информации, выработка и принятие решений, т.е. планирование, организация, стимулирование, контроль.

Система управления финансами на предприятии  является составной частью общей  системы управления предприятием. Для  крупных компаний характерно выделение  самостоятельного финансового отдела.

Дирекция включает отделы, в составе которых:

- финансовый: бухгалтерия и фин.служба

- НИОКР

- отдел маркетинга

- отдел производства 

Основные функции бухгалтерии: финансовый и налоговый учет.

Основные функции фин.службы:

• управленческий учет;
• анализ фин.-хоз.деятельности;
• планирование и бюджетирование;
• управление инвестициями;
• упр.оборотным капиталом;
• упр.фин.ресурсами;
• налоговое планирование.

Выбор ОСУ финансами на каждом предприятии определяется той ролью, которая отводится им системой управления в реализации стратегических целей. В то же время не следует забывать, что выбор организационной структуры, любые организационные изменения должны быть обусловлены задачами и функциями управления финансами в частности и предприятия в целом.

 

7. ФИНАНСОВЫЕ ОТЧЕТЫ  КАК ИСТОЧНИК ИНФОРМАЦИИ О  ФИНАНСОВОМ СОСТОЯНИИ ОРГАНИЗАЦИИ

Финансовая отчётность— совокупность показателей учёта, отражённых в форме определённых таблиц и характеризующих движение имущества, обязательств и финансовое положение компании за отчётный период. Финансовая отчётность представляет собой систему данных о финансовом положении компании, финансовых результатах её деятельности и изменениях в её финансовом положении и составляется на основе данных бухгалтерского учёта.

Существует четыре главных вида финансовой отчётности:

1. бухгалтерский баланс группирует активы и пассивы компании в денежном выражении.
2. отчёт о прибылях и убытках содержит данные о доходах, расходах и финансовых результатах в сумме нарастающим итогом с начала года до отчётной даты.
3. отчёт об изменениях капитала раскрывает информацию о движении уставного капитала, резервного капитала, дополнительного капитала, а также информацию об изменениях величины нераспределённой прибыли(непокрытого убытка) организации.
4. отчёт о движении денежных средств показывает разницу между притоком и оттоком денежных средств за определённый отчётный период.

Основной целью финансовой отчетности является предоставление информации о  финансовом состоянии, результатах  деятельности и изменении финансового  состояния компании. Отчетность должна содержать информацию о активах и обязательствах компании, о результатах операций, событиях и обстоятельствах, которые изменяют активы и обязательства. Эта информация нужна широкому кругу пользователей при принятии экономических решений.

Пользователями финансовой отчётности могут выступать инвесторы, сотрудники компании, кредиторы, поставщики, покупатели, государственные органы и другие члены общества. У всех пользователей  имеются различные информационные потребности.

Принципы составления отчетности

• Принцип объективности. Финансовая отчетность должна отражать реальное состояние дел в компании.
• Принцип учёта по начислению. Для учёта операций фиксируются не только транзакции, связанные с деньгами, но и бартер, продажи в кредит, обмен активами и др. Фиксируются все сделки, имеющие потенциальное денежное выражение, однако факт уплаты денег не обязателен.
• Принцип соответствия. Для учёта операций компании расходы будущих периодов должны быть капитализированы и переведены в издержки по мере получения экономического эффекта. Расходы, выгода от которых уже получена, а оплата будет произведена в будущем, должны быть признаны обязательствами.
• Принцип консерватизма. Необходимо минимизировать риск включения в финансовую отчетность излишне оптимистичной информации. Она должна быть тщательно обоснована.
• Принцип разумности. Нужно избегать излишней детализации учёта.

 

8. ФИНАНСОВОЕ СОСТОЯНИЕ  ПРЕДПРИЯТИЯ И ЕГО ОЦЕНКА. ВИДЫ  И МЕТОДЫ АНАЛИЗА ФИНАНСОВОГО  СОСТОЯНИЯ

Финансовое состояние предприятия  – это характеристика источников, направлений размещения и эффективности  использования финансовых ресурсов предприятия.

Для проведения внутреннего финансового  анализа используются такие информационные источники, как нормативные правовые акты, учредительные документы, сведения о собственниках, решения органов  управления предприятием, положения  об учетной политике, а также данные бухгалтерской, налоговой, статистической отчетности, регистров бухгалтерского и налогового учета. Желательно иметь  данные за несколько временных промежутков (2-5 лет). В этом случае можно отследить  динамику основных показателей за достаточно длительный период времени и выявить  их основную тенденцию.

При проведении внешнего анализа финансового  состояния предприятия используются данные публичной отчетности. Внешний  анализ может служить основой  для проведения глубокого и всестороннего  внутреннего анализа.

Важным условием корректного проведения анализа финансового состояния  предприятия является отражение  в оценке полученных показателей  и выводах отраслевой специфики  предприятия, его положения на рынке  и других индивидуальных особенностей.

При проведении анализа внешних  условий деятельности предприятия  необходимо охарактеризовать общую  экономическую ситуацию в регионе, особенности развития и перспективы  отрасли, положение предприятия  в отрасли и на рынке региона. Следует также отразить специфику  взаимоотношений отрасли и предприятия  с государственными органами – особенности  государственного регулирования отрасли, наличие государственного заказа, государственное  финансирование и т. п.

Общая характеристика предприятия  должна включать полное наименование предприятия, его организационно-правовую форму, сведения об основных направлениях деятельности и видах выпускаемой  продукции, загрузке производственных мощностей, о наиболее значимых объектах предприятия. Необходимо представить  схему организационной структуры  управления предприятием, указать численность  работников, размеры реализации, стоимость  имущества, в том числе, основных производственных фондов.

Необходимо обратить внимание на такие  особенности хозяйственной деятельности предприятия, как сезонность производства и сбыта, длительность производственного  цикла, ликвидность различных активов, размер производственных запасов, особенности  расчетов с поставщиками и покупателями.

Большое значение для оценки показателей  финансового состояния предприятия  имеет учетная политика и изменения  в ней. Поэтому в работе следует  осветить основные элементы учетной  политики, влияющие на показатели выручки, оценки имущества, амортизационную  политику и др.