Специфика формирования рынка ценных бумаг в России

• по срокам оплаты (наличные и срочные);
• по месту заключения (биржевые и внебержевые);
• по способу заключения (от своего имени действует дилер, по поручению клиента – брокер);
• по целям проведения (спекуляция, наличная поставка, страхование).

 

     Самостоятельное обращение ценных бумаг предполагает  наличие  у  них определенной собственности  (цены).  Существуют  различные  виды  стоимостей ценных бумаг, например: номинальная, эмиссионная и рыночная  стоимость  (или курс). 

1.2. Виды ценных бумаг. 

  Существуют  различные подходы к классификации  ценных бумаг. 

     По  виду прав, закрепленных в ценных бумагах, различают: акции, отражающие имущественные отношения; облигации, депозитный сертификат, банковские книжки на предъявителя – отношения займа; срочные контракты – право на совершение определенных действий; товарные документы (варрант) – распорядительные права; платежные  (чек, вексель) – право отплатить товар.

  По  способу указания держателя выделяют: именные, ордерные и предъявительские ценные бумаги.

  По  эмитентам различают: государственные, муниципальные, частные ценные бумаги.

  По сфере обращения ценные бумаги делятся на биржевые и внеберживые. 

  Первая  классификация ценных бумаг - по доходу. 

    Долговые обязательства, или же  бумаги с фиксированным доходом.  Этот  вид ценных бумаг представлен  на  рынке  ценных  бумаг   облигациями,  депозитными сертификатами, государственными ценными бумагами и векселями:

• Облигация - это долговое обязательство,  выпускаемое как центральным      правительством,  так и муниципальными   образованиями   и   частными       компаниями. Облигация удостоверяет право ее держателя на получение от должника в предусмотренный ею срок номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента, предоставляет ее держателю также право на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Обеспечением   муниципальных облигаций является собственность муниципальных образований, а целями привлечения  инвестирования  может служить различные программы строительства, медицинского обслуживания  др. Вообще, облигации являются ценными бумагами с наименьшей степенью     риска, но и, конечно, доход по ним из-за этого не очень велик. Облигации имеют фиксированный срок   обращения   и   могут   быть краткосрочными (до 1 года), среднесрочными (от 1 до 10 лет) и долгосрочными (от 10 до 30 лет). В  условия  российского  фондового  рынка  долгосрочными   ценными бумагами являются активы со сроком обращения пять лет. Среднесрочные и долгосрочные облигации, как правило, предусматривают выплату процентного купонного дохода (обычно один или  два  раза  в  год)  в течение срока обращения и называются купонными облигациями. Купонный (процентный) доход определяется в соответствии  с  заданной купонной ставкой процентов  от  номинальной  стоимости  облигации.  Купонная ставка может  быть  фиксированной  либо  корректируемой,  что  оговаривается условиями выпуска облигаций.
• Депозитный сертификат - это финансовый документ, который удостоверяет факт депонирования денежных средств и право вкладчика на  получение депозита  и процентов  по  нему,  причем   существуют   как   срочные сертификаты, так и сертификаты до востребования. В основном депозитные      сертификаты выпускаются кредитными учреждениями.
• Вексель – долговая ценная бумага, выражает отношение займа и представляет собой долговое  обязательство,  гарантирующее ее владельцу   возврат   денежных средств в установленный срок с оговоренной ставкой процентов, причем по  степени надежности он стоит на последнем месте в среде долговых обязательств фирмы. По  окончании  срока  обращения  долговые ценные  бумаги  погашаются  заемщиком,  т.е.   в   дату   погашения    лицо, выпустившее  ценные  бумаги,  выкупает  их,   возвращая   заемные   средства владельцам. В течение срока обращения  заемщик  обязан  выплачивать  по  ним проценты, если это  оговорено  условиями  выпуска  ценных  бумаг.  Невыплата процентов может  быть  основанием  для  признания  его  банкротом.  Долговые ценные бумаги могут выпускаться субъектами  с  любой  формой  собственности. Вексель может быть простым и переводным. Простой вексель является именной ценной бумагой, поскольку в нем указывается наименование не только плательщика, но и получателя денежных средств. Причем в роли плательщика здесь выступает сам векселедатель, а получателем средств является лицо, в пользу которого выписан вексель. Переводной вексель является ордерной ценной бумагой, поскольку его держатель в любой момент может передать свои права, вытекающие из векселя, другому лицу путем совершения индоссамента. При этом лицо, передающее вексель посредством индоссамента, если только им прямо не оговорено иное, становится ответственным за исполнение вексельного обязательства. Вексель является удобным средством платежа и кредитования.

 

• Государственные ценные бумаги - долговые обязательства правительства,      одни из самых  надежных  в  современном  мире.  Государство  выпускает      ценные  бумаги  для  привлечения  средств  по  строительству   крупных      объектов,   для   погашения   дефицита   федерального   бюджета,    на      финансирование военных кампаний и др. Среди разновидностей  важнейшими  являются казначейские векселя, обязательства и облигации.

 

     Бумаги с нефиксированным доходом, прежде всего  к  ним  относятся  акции. Предприятие выпускает акции для увеличения своего капитала.

• Акция это, во-первых, титул собственности и, во-вторых,  за  ней закреплено право на дивиденд. Как  титул  собственности  акцию  можно  охарактеризовать так: акционер, вложив деньги в  предприятие  не  может  потребовать  обратно свои средства, поэтому  управление  предприятия  может  сколь  угодно  долгораспоряжаться капиталом, и также акция обладает правом голоса.

  Вторая  черта акции - обладание правом на часть прибыли, причем именно на  часть  так  как прибыль может быть вложена и в расширение  производства.  Акции  разделяются на  обычные  и  привилегированные,  а  также  предъявительские  и   именные. Привилегированные акции подразумевают, что у  их  владельца  имеются  права, отличающие  его  от  держателя  обыкновенных  акций,  а  именно,   получение дивидендов в первую очередь.  

• Чек (как разновидность ценной бумаги) - это ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное распоряжение чекодателя банку произвести платеж указанной в нем суммы чекодержателю. В качестве плательщика по чеку указывается только тот банк, в котором чекодатель имеет средства, которыми он вправе распоряжаться путем выставления чеков. Чекодатель - в нашем случае, это компания, выписавшая вам чек. Плательщик - банк, в котором эта компания имеет специально отведенный счет для расчетов чеками. Чекодержатель - это вы.

 

     В настоящее время, чек является очень  удобным, простым и дешевым средством  безналичных расчетов (в западных странах). Также он выполняет несколько важных функций:

• Служит средством получения наличных денег с банковского счета;
• Служит средством безналичных расчетов;
• Служит средством обращения и платежа за купленные в кредит товары и услуги.

 
 

ГЛАВА II 

 

РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ 

2.1. Экономическое содержание, специфика рынка ценных бумаг

в России и его место  в системе рыночных отношений. 

      Если  исходить из того, что рынок вообще - это всякий институт, или механизм, который связывает вместе предъявителей  спроса и поставщиков определенных товаров, работ или, услуг, то рынок  ценных бумаг является одним из сегментов  этого рынка, где осуществляется обращение ценных бумаг между различными субъектами.

      В общем виде рынок ценных бумаг  можно определить как совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг  между его участниками. В этом смысле понятие рынка ценных бумаг не отличается и не может отличаться от определения рынка любого другого товара.

      Согласно  определению, товаром, обращающимся на данном рынке, являются ценные бумаги, которые, в свою очередь, определяют состав участников данного рынка, его  местоположение, порядок функционирования, правила регулирования и т.п. Поскольку не все ценные бумаги ведут свое происхождение от денежных капиталов, постольку рынок ценных бумаг не может в полном объеме быть отнесен к финансовому рынку. В той части, в какой рынок ценных бумаг основывается на деньгах как на капитале, он называется фондовым рынком и в этом качестве составляет часть финансового рынка. Фондовый рынок образует большую часть рынка ценных бумаг. Понятия фондового рынка и рынка ценных бумаг совпадают.

      Следует отметить, что практически все  рынки находят отражение в  инструментах рынка ценных бумаг. Так, например, рынок вновь произведенной  продукции и услуг представлен  коносаментами, товарными фьючерсами и опционами, коммерческими векселями; рынок земли и природных ресурсов - закладными листами, акциями, облигациями, обеспечением которых служат земельные ресурсы и т.д.

     Номенклатура  рынка ценных бумаг соответствует  не рынку какого-то отдельного товара, а товарному рынку в целом. Если товары производятся на заводах и фабриках, то ценные бумаги выпускаются в обращение. Чтобы товар дошел до своего потребителя, нужна своя организация товародвижения, а для ценной бумаги - своя. Товар продается один или несколько раз, а ценная бумага может продаваться и покупаться неограниченное число раз. Рынок ценных бумаг - это составная часть рынка любой страны. Основой рынка ценных бумаг являются товарный рынок, деньги и денежный капитал. Первый является надстройкой над вторым, производным по отношению к ним.

Рынок ценных бумаг подразделяется на:

 

- первичный  рынок ценных бумаг 

- вторичный  рынок ценных бумаг

 

      Первичный рынок - это приобретение ценных бумаг  их первыми владельцами, это первая стадия процесса реализации ценных бумаг, это первое появление ценных бумаг  на рынке, на котором осуществляется их первичное размещение.

     Вкладчик  – (инвестор) - желает иметь возможность быстро ревизовать свои инвестиции. В этой связи рынок ценных бумаг, используя посредников и формируя финансовые учреждения, создает вторичный рынок, который способствует решению таких задач. Вторичный рынок ценных бумаг - это обращение ранее выпущенных ценных бумаг, это совокупность всех актов купли-продажи или других форм перехода ценных бумаг от одного владельца к другому в течении всего срока существования ценных бумаг.

     Оба этих понятия тесно связаны. Без  первичного рынка ценных бумаг, который  поставляет для обращения фондовые ценности, не может быть и вторичного рынка. Без полноценного вторичного рынка нельзя говорить об эффективном  функционировании первичного рынка и в целом о рынке ценных бумаг. Вторичный рынок, создавая механизм для осуществления операций с ценными бумагами, усиливает доверие инвесторов к рынку ценных бумаг, стимулирует их желание приобретать фондовые ценности, способствует более полноценному аккумулированию ресурсов общества в интересах расширенного воспроизводства.

      Единой  модели, обеспечивающей успешное функционирование рынка ценных бумаг, не существует. На практике невозможно и нежелательно копировать рынок ценных бумаг только потому, что он нормально функционирует в других странах. Важно также понимать, что рынки ценных бумаг непрерывно развиваются, что вызвано изменениями ситуации в стране, экономической политики, технологий, регулятивных мер и появлением новых продуктов и структур затрат. Таким образом, можно утверждать, что рынки представляют собой не окончательно сформированные и застывшие структуры, а постоянно развивающиеся организмы. Таким образом, основная цель функционирования рынка ценных бумаг состоит в том, чтобы сформировать механизм для привлечения в экономику инвестиций путем построения взаимоотношений между теми, кто испытывает потребность в средствах, и теми, кто хочет инвестировать избыточный доход.  

      Рынок ценных бумаг - это своеобразное зеркало, отражающее основные черты современной экономики. Российский рынок ценных бумаг характеризуется следующим: 

• небольшими  объемами и неликвидностью:
• неразвитостью материальной базы, технологий торговли, регулятивной и информационной инфраструктуры, регистрирующей и информационной инфраструктуры, регистрирующей депозитарной и клиринговой сети;
• отсутствием у государства сколько-нибудь продуманной, долгосрочной политики формирования рынка ценных бумаг;
• высокой степенью всех рисков, связанных с ценными бумагами (систематического, кредитного, процентного рисков, риска ликвидности, валютного, политического, законодательного т.п.);
• высоким уровнем инфляции, падением валютного курса рубля и негативным процентом, что делает неэффективными инвестиции в ценные бумаги в сравнении с реальными активами;
• крайней нестабильностью в движении курсов, объемов рынка;
• отсутствием открытого доступа к макро и микроэкономической информации о состоянии рынка ценных бумаг;
• инвестиционным кризисом;
• отсутствием обученного персонала, с длительным опытом работы, в крупных инвестиционных институтах, заслуживающих общественное доверие;
• невыполнением основного предназначения рынка ценных бумаг (перераспределение денежных ресурсов на цели производительных инвестиций);
• расширением рынка государственных долговых обязательств и спроса государства на деньги, что сокращает производительные инвестиции в ценные бумаги, усиливает неустойчивость и спекулятивный характер фондового рынка.

 

      Это - рынок, неизбежно ощущающий на себе влияние общехозяйственного кризиса, политической и социальной нестабильности, отсутствие средств у государства  на поддержку его строительства, но также это динамичный рынок, развивающийся на основе:  

• масштабной  приватизации и связанного с ней  массового выпуска ценных бумаг;
• быстрого создания новых коммерческих образований и холдинговых структур, привлекающих средства на акционерной основе;
• объявления первых крупных инвестиционных проектов производственного характера, аккумуляция средств на которые происходит на основе выпуска ценных бумаг (типа строительства новой очереди автомобильного завода, разработки нефтегазовых месторождений и т.п.)
• открывшегося доступа на международные рынки капитала;
• быстрого восстановления масштабной сети институтов - профессиональных участников рынка ценных бумаг.