Сущность корпоративных финансов

СУЩНОСТЬ КОРПОРАТИВНЫХ ФИНАНСОВ

 

1. Финансовые отношения организаций. Функции финансов.

 

2. Денежные фонды, резервы и финансовые ресурсы организации.

 

3. Принципы организации финансов, финансовый механизм предприятия.

 

1 вопрос

   В процессе предпринимательской деятельности у организаций возникают определенные экономические отношения с ее контрагентами: поставщиками и покупателями; объединениями и ассоциациями; финансовой и кредитной системой, сопровождающиеся движением денежных средств. Материальную основу финансов составляют деньги. Необходимым условием возникновения финансов является реальное движение денежных средств: их аккумуляция, расходование и использование на всех уровнях управления.

    Корпоративные финансы представляют собой совокупность денежных отношений, опосредующих экономические отношения, связанные с организацией производства и реализацией продукции, выполнением работ, оказанием услуг, формированием финансовых ресурсов, осуществлением инвестиционной деятельности.

     Как экономическая категория корпоративные финансы — это система финансовых или денежных отношений, возникающих в процессе формирования основного и оборотного капиталов, фондов денежных средств организации и их использования.

     Корпоративные финансы представляют собой финансовые и денежные отношения на микроуровне, т.е. на уровне организации (предприятия) независимо от ее размера и организационно-правовой формы деятельности. Таким образом, под терминами «корпорация», «организация» и «предприятие» мы будем понимать в дальнейшем одно и то же и ограничимся только одним термином – «предприятие».

    Финансы предприятий  являются самостоятельным звеном  финансовой системы, обслуживающей  материальное производство и услуги. Именно в этом звене финансовой системы формируется значительная часть национального дохода страны, осуществляется его распределение внутри предприятия и частичное перераспределение через бюджетную систему и систему внебюджетных фондов. В зависимости от экономического содержания финансовые отношения предприятий можно сгруппировать по следующим направлениям:

•    возникающие между учредителями в момент создания предприятия при формировании уставного капитала.

•   между отдельными предприятиями, связанные с производством и реализацией продукции. К ним относятся финансовые отношения между поставщиком и покупателем сырья, материалов, готовой продукции и т.п., отношения со строительными организациями в период инвестиционной деятельности, с транспортными организациями при перевозке грузов, с предприятиями связи. Эти отношения — основные в хозяйственной деятельности, поскольку в сфере материального производства создаются валовой внутренний продукт и национальный доход. На них приходится наибольший объем платежей, от их эффективной организации во многом зависит финансовый результат деятельности предприятий.

• между предприятиями и их подразделениями — филиалами, цехами, отделами, бригадами — в процессе финансирования расходов, распределения и перераспределения прибыли, оборотных средств.

• между предприятиями и работниками при выплате заработной платы, распределении и использовании доходов, выпуске и размещении акций и облигаций предприятия, выплате процентов по облигациям и дивидендов по акциям, удержании налогов с работников. Их организация влияет на эффективность использования трудовых ресурсов.

• между предприятиями и вышестоящими организациями, внутри финансово-промышленных групп, холдингов, союзов и ассоциаций предприятий. Эти отношения возникают при формировании, распределении и использовании централизованных денежных фондов и резервов на финансирование целевых отраслевых программ, проведение маркетинговых исследований, научно-исследовательских работ, оказание финансовой помощи для осуществления инвестиционных проектов и пополнения оборотных средств, при реорганизации.

• между предприятиями и финансовой системой государства при уплате налогов и других обязательных платежей в бюджеты разных уровней, внебюджетные фонды, предоставлении налоговых льгот, применении штрафных санкций, получении ассигнований из бюджета.

•   между предприятиями и банковской системой в процессе хранения денег, проведения безналичных расчетов, получения и погашения кредитов, покупки и продажи валюты.

•   между предприятиями и страховыми компаниями, возникающие при страховании имущества, отдельных категорий работников, коммерческих и предпринимательских рисков.

•  между предприятиями и инвестиционными институтами и другими хозяйствующими субъектами.

     Каждая из перечисленных  групп имеет свои особенности и методы реализации. Однако все они носят двусторонний характер и их материальную основу составляет движение денежных средств. Благодаря их использованию формируются денежные потоки, ими сопровождается формирование уставного капитала, начинается и завершается кругооборот средств, формирование и использование денежных фондов различного назначения, финансовых резервов и в целом финансовых ресурсов организации.

  Финансы предприятий выполняют три основные функции:

1) формирования капитала и доходов предприятия

2) распределения и использования доходов;

3) контрольная.

Все функции тесно взаимодействуют между собой. При выполнении финансами функции формирования капитала происходит формирование первоначального капитала предприятия, его приращение; привлечение денежных средств из различных источников. Распределение и использование доходов на уровне предприятий проявляется в распределении доходов от реализации продукции и доходов от иной деятельности по направлениям использования, обеспечении оптимального сочетания интересов отдельных предприятий и государства в целом. С помощью контрольной функции осуществляется контроль за своевременным поступлением выручки от реализации продукции и оказания услуг, формированием и целевым использованием денежных фондов и в целом финансовых ресурсов организации, изменениями финансовых показателей, соблюдением налогового законодательства и т.п. Контрольная функция осуществляется как непосредственно работниками организации, так и ее собственниками, контрагентами, кредитными организациями и государственными органами.

2 вопрос

    Формирование денежных  фондов предприятия начинается  с момента его создания. В соответствии  с законодательством организация создает уставный капитал. Уставный капитал — основной первоначальный источник собственных средств предприятия. Он служит источником формирования основного и оборотного капиталов, которые в свою очередь направляются на приобретение основных производственных фондов, нематериальных активов, оборотных средств.

   Собственный капитал представляет собой разницу между совокупными активами предприятия и его обязательствами. Собственный капитал в свою очередь подразделяется на постоянную часть — уставный капитал и переменную, размер которой зависит от финансовых результатов деятельности предприятия. В состав переменного капитала входят: добавочный капитал, резервный капитал, нераспределенная прибыль и специальные фонды.

    Добавочный капитал создается за счет прироста стоимости имущества в результате переоценки основных фондов; эмиссионного дохода (превышение продажной ценой акций номинальной цены за минусом издержек по их продаже); безвозмездно полученных денежных и материальных ценностей на производственные цели. Он может быть использован на погашение сумм снижения стоимости имущества, выявившихся по результатам его переоценки, на погашение убытков, возникших в результате безвозмездной передачи имущества другим предприятиям и лицам, на увеличение уставного капитала, на погашение убытка, выявленного по результатам работы предприятия за отчетный год.

    Резервный капитал  — денежный фонд предприятия, который образуется в соответствии с законодательством Российской Федерации и учредительными документами. Источник его образования — отчисления от прибыли, остающейся в распоряжении предприятия. Предельный размер резервного капитала не может превышать той суммы, которая определена собственниками организации и зафиксирована в его учредительских документах. Для акционерных обществ (открытого и закрытого типа) и организаций с иностранными инвестициями его величина должна быть не менее 5% их уставного капитала. Резервный капитал формируется путем обязательных ежегодных отчислений до достижения им размера, установленного Уставом общества. Он предназначен для покрытия убытков отчетного года, выплаты дивидендов при отсутствии или недостаточности прибыли, выкупа акций общества. В мировой практике предельная сумма резервного капитала колеблется от 10 до 40% уставного капитала. Наличие резервного капитала у хозяйствующего субъекта — важнейший фактор стабильности его деятельности в рыночной экономике, условие обеспечения устойчивого финансового состояния. К числу резервных фондов денежных средств относятся также резервы под обесценение вложений в ценные бумаги, резервы по сомнительным долгам, резервы предстоящих расходов и другие.

    Нераспределенная прибыль — прибыль организации, остающаяся после уплаты налогов, формирования резервного фонда, выплаты дивидендов, и используемая в целях реинвестирования.

   Валютный фонд формируется в организациях, осуществляющих реализацию продукции на экспорт и получающих валютную выручку.

  Амортизационный фонд создается в процессе использования капитала и по своей экономической сущности предназначен для финансирования простого воспроизводства основных фондов.

   Финансовые ресурсы предприятия — это совокупность собственных денежных доходов в наличной и безналичной форме и поступлений извне (привлеченных и заемных), аккумулируемых предприятием и предназначенных для выполнения финансовых обязательств, финансирования текущих затрат и долгосрочных инвестиций.

    По источникам образования  финансовые ресурсы подразделяются на собственные (внутренние) и привлеченные на разных условиях (внешние). Основную долю в собственных финансовых ресурсах составляет прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия и распределяемая решением руководящих органов управления. В зависимости от финансовой политики предприятия прибыль, остающаяся в ее распоряжении, может быть использована следующим образом:

•   направлена на потребление в полном объеме;

•   инвестирована полностью в другие проекты, не связанные с деятельностью организации;

•   реинвестирована в развитие организации в полном объеме;

•   распределена по первым трем направлениям.

    Последний вариант наиболее  предпочтителен, важно лишь соблюдать экономически обоснованные пропорции ее распределения.

   Вторым по значимости  источником собственных финансовых  ресурсов служат амортизационные отчисления — денежное выражение стоимости износа основных производственных фондов и нематериальных активов. Они имеют двойственный характер, так как включаются в состав затрат на производство продукции и затем в составе выручки от реализации продукции поступают на расчетный счет предприятия, становясь внутренним источником финансирования простого воспроизводства.

   Привлеченные, или внешние, источники формирования финансовых ресурсов можно разделить на собственные, заемные, поступающие в порядке перераспределения и бюджетные ассигнования. К собственным относятся дополнительные взносы средств в уставный капитал, дополнительная эмиссия и размещение ценных бумаг. К заемным источникам относятся долгосрочные и краткосрочные кредиты банков, выпуск и продажа облигаций, коммерческий кредит и т.д. К средствам, поступающим в порядке перераспределения, относятся страховое возмещение по наступившим страховым случаям, финансовые ресурсы, поступающие от концернов, ассоциаций, головных компаний, дивиденды и проценты по ценным бумагам других предприятий. Бюджетные ассигнования могут использоваться как на безвозвратной, так и на возвратной основе. Как правило, они выделяются для финансирования государственных заказов, отдельных инвестиционных программ или в качестве краткосрочной государственной поддержки предприятий, продукция которых имеет общегосударственное значение.

    Финансовые ресурсы используются  предприятием в процессе производственной и инвестиционной деятельности. Они находятся в постоянном движении и пребывают в денежной форме лишь в виде остатков денежных средств на расчетном счете и в кассе предприятия.

3 вопрос.

  Финансовая деятельность предприятия строится на следующих принципах:

1. хозяйственной самостоятельности;
2. самофинансирования;
3. материальной ответственности;
4. заинтересованности в результатах деятельности;
5. формирования финансовых резервов;
6. осуществления контроля за финансово-хозяйственной деятельностью.

    Хозяйственная самостоятельность заключается в том, что независимо от организационно-правовой формы   предприятие самостоятельно определяет свою экономическую деятельность, направления вложений денежных средств в целях извлечения прибыли. В рыночной экономике существенно расширились права предприятий в области коммерческой деятельности. Рынок стимулирует предприятия к поиску новых сфер приложения капитала, созданию гибких производств, соответствующих потребительскому спросу.

Самофинансирование означает полную окупаемость затрат на производство и реализацию продукции, инвестирование в развитие производства за счет собственных денежных средств и, при необходимости, банковских и коммерческих кредитов. Реализация этого принципа — одно из основных условий предпринимательской деятельности, обеспечивающее конкурентоспособность предприятия. В развитых странах в компаниях с высоким уровнем самофинансирования удельный вес собственных средств превышает 70%. К основным собственным источникам финансирования предприятий в Российской Федерации относятся прибыль и амортизационные отчисления. Не все предприятия способны полностью реализовать этот принцип. Предприятия ряда отраслей народного хозяйства, выпуская продукцию и оказывая услуги, необходимые потребителю, по объективным причинам не могут обеспечить ее достаточную рентабельность. К ним относятся отдельные предприятия пассажирского транспорта, жилищно-коммунального хозяйства, сельского хозяйства, оборонной промышленности. Такие предприятия получают ассигнования из бюджета на разных условиях.

    Материальная ответственность означает наличие определенной системы ответственности за ведение и результаты хозяйственной деятельности. В соответствии с российским законодательством предприятия, нарушающие договорные обязательства (сроки, качество продукции), расчетную дисциплину, допускающие несвоевременный возврат краткосрочных и долгосрочных кредитов, несвоевременное погашение векселей, нарушение налогового законодательства, уплачивают пени, неустойки, штрафы. В случае неэффективной деятельности к предприятию может быть применена процедура банкротства. Для руководителей предприятия принцип материальной ответственности реализуется через систему штрафов в случаях нарушения предприятием налогового законодательства. К отдельным работникам предприятия применяется система штрафов, лишение премий, увольнение в случаях нарушения трудовой дисциплины, допущенного брака.