Теоретические аспекты финансового рынка

Y=N/P*100,

Где Y - доход; N – номинальный процент; Р – эмиссионный курс. 

 

Классификация облигаций.

По видам различаются облигации:

-внутренних государственных  займов;

-федеральных  органов исполнительной власти;

-местных органов  власти;

-предприятий.

По характеру  владения и использования различают именные (с учетом владельцев в специальном реестре) и облигации на предъявителя.

По форме возмещения позаимствованной суммы различаются облигации с возмещением в денежной форме и натуральные облигации (погашенные в натуре, товаром).

По методам  выплаты процентов облигации делятся на купонные и бескупонные, дисконтные и выигрышные.

Купон – часть ценной бумаги (обычно на предъявителя), дающая право на получение регулярно выплачиваемого процента по ценным бумагам. С этой целью купон отстригается и направляется агенту, производящему платежи.

Бескупонные облигации являются именными и проценты по ним выплачиваются в соответствии с данными реестра владельцев.

Дисконтные облигации – это облигации, по которым не предусмотрено начисление процентов. Инвестор получает доход за счет того, что продажа ему облигации осуществляется с глубоким дисконтом, а погашение – по номинальной стоимости.

Выигрышные облигационные  займы предусматривают выплаты процентов на основе тиражей выигрышей, производящихся между облигациями.

По способу  погашения выпускаются серийные и срочные облигации.

Серийные облигации  выпускаются в составе облигационных  займов, разбитых на определенные серии, каждая из которых имеет свой конечный срок погашения.

Срочные облигации  выпускаются в составе облигационных  займов, имеющих единый конечный срок погашения.

По срокам погашения различают досрочно погашаемые облигации, рентные облигации, краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные облигации.

Досрочно погашаемые облигации – облигационный выпуск, который может быть полностью или частично погашен эмитентом при определенных условиях.

Рентные облигации – бессрочные облигации, не имеющие фиксированной даты погашения.

Краткосрочные облигации – облигации, срок погашения которых обычно не менее 2 лет. Среднесрочные облигации подлежат погашению по требованию по истечении некоторого установленного периода времени.

Долгосрочные  облигации – это долговые обязательства промышленных корпораций и финансовых компаний, действующих в сфере коммунальных услуг, и телефонных компаний. Срок обращения варьируется от 4 до 40 лет. 

 

В общей форме сертификат – это долговое обязательство коммерческого банка как свидетельство о денежном вкладе.

Депозитный сертификат – всякий документ, право требования по которому может уступаться одним лицом другому, являющийся обязательством банка по выплате размещенных у него депозитов. Это – письменное свидетельство банка-эмитента о вкладе денежных средств, удовлетворяющее право вкладчика или его правопреемника на получение по истечении установленного срока суммы депозита и процентов по нему.

Сберегательный  сертификат – всякий документ, право требования, по которому может уступаться одним лицом другому, являющийся обязательством банка по выплате размещенных у него сберегательных вкладов.

Общие черты депозитных и сберегательных сертификатов:

1)       ценные бумаги - регулируются банковским законодательством;

2)       ценные бумаги, выпускаемые исключительно банками;

3)        всегда письменные документы, что исключает возможность выпуска сертификатов в безналичной форме, в виде записей по счетам;

4)       это – всегда обращающиеся ценные бумаги, право требования, по которым может уступаться другим лицам;

5)       они не могут служить расчетным и платежным средством за товары и услуги;

6)       они выдаются и обращаются только среди резидентов.

Основное различие депозитных и сберегательных сертификатов состоит в том, что они предназначены  для разных владельцев:

депозитные сертификаты  – для юридических лиц;

сберегательные  сертификаты – для физических лиц.

Депозитные и  сберегательные сертификаты погашаются только в денежной форме. Натуральные (товарные) выплаты не допускаются.

Государственные ценные бумаги – это долговые обязательства правительства. Они отличаются по датам выпуска, срокам погашения, по размерам процентной ставки. В нашей стране, например, из истории известны индустриальные и военные займы. Аналогичные займы в виде ценных бумаг по сей день выпускают правительства почти всех стран, когда расходы государства превышают его доходы. В определенном смысле это альтернатива денежной эмиссии и, следовательно, инфляции в случае дефицита государственного бюджета

Сегодня в большинстве  зарубежных стран обращаются государственные  ценные бумаги нескольких видов. Первый – это казначейские векселя. Срок погашения, как правило, 91 день. Второй – казначейские обязательства со сроком погашения до 10 лет. Третий –  казначейские облигации со сроком погашения  от 10 до 30 лет. Эти виды ценных бумаг  выпускают для кредитования государственного долга: кратко-, средне- и долгосрочного. Соответственно отличаются и процентные выплаты по ним.

Рынок ценных бумаг (РЦБ) подразделяется на первичный и вторичный.

Первичный рынок – это рынок первых и повторных эмиссий ценных бумаг, на котором осуществляется их начальное размещение среди инвесторов. Важнейшая черта первичного рынка – это полное раскрытие информации для инвесторов, что позволяет сделать обоснованный выбор ценных бумаг для вложения денежных средств.

Вторичный рынок – это рынок, на котором обращаются ранее эмитированные на первичном рынке ценные бумаги. Важнейшая черта вторичного рынка – это его ликвидность, то есть способность поглощать значительные объемы ценных бумаг в короткое время, при небольших колебаниях курсов и при низких издержках на реализацию.

Кроме того, РЦБ  можно классифицировать по

1.      территориальному признаку (международный, национальный и региональный рынки)

2.      видам ценных бумаг (рынок акций, рынок облигаций и т.п.)

3.      видам сделок (срочный форвардный) рынок, спотовый (кассовый) рынок

4.      эмитентам (рынок государственных ценных бумаг, рынок корпоративных ценных бумаг и т.п.)

5.      срокам (рынок кратко-, средне-, долгосрочных и бессрочных ценных бумаг)

6.      отраслевому и другим признакам.

При этом в некоторых странах основную посредническую роль на РЦБ играют крупнейшие коммерческие банки.

Рынок ценных бумаг  включает биржевой и внебиржевой (уличный) рынки.

Биржевой рынок исчерпывается понятием фондовой биржи. Это особый, организованный рынок, на котором обращаются ценные бумаги наиболее высокого качества и операции, на котором совершают профессиональные участники рынка ценных бумаг. Основные задачи фондовой биржи – обеспечить

а) постоянство, ликвидность и регулирование  рынка,

б) определение  цен,

в) учет рыночной конъюнктуры.

Внебиржевой рынок охватывает рынок операций с ценными бумагами, которые совершают вне фондовой биржи. В международной практике через этот рынок происходит большинство первичных размещений, а также торговля ценными бумагами худшего качества, чем зарегистрированные на бирже.

В современной  рыночной экономике «жизненный цикл»  ценных бумаг состоит из трех неравных по времени фаз:

1.      две-три недели уходит на конструирование нового выпуска ценных бумаг

2.      две-три недели уходит на первичное размещение нового выпуска ценных бумаг

  3.      собственно обращение ценных бумаг, связанное с их «долгой» жизнью на вторичном рынке.

Ценные бумаги – исключительно специфический  товар, у которого по сравнению с  «нормальным» товаром, крайне смещен баланс между собственной стоимостью и  потребительской стоимостью в пользу второй. То есть, курс (цена) фондовой бумаги определяется в первую очередь ее ценностью для продавца (эмитента) и покупателя (инвестора). В данном случае собственно стоимость или  номинал не играет главенствующей роли. Поэтому спрос на ценные бумаги со стороны инвесторов формируется на основе таких факторов, как:

1.      прибыльность – способность ценной бумаги приносить доход через процент, дивиденд или в результате роста курса на бирже

2.      степень риска – возможность понести потери

3.      ликвидность – возможность для держателя выручить за них деньги.

Все эти факторы  должны учитываться инвестором в  сопоставлении с альтернативными  формами вложения средств, к которым  можно отнести помещение денег  в банк, приобретение каких-либо товаров, организацию собственного дела.           

 Для создания  рынка ценных бумаг необходимы  определенные предпосылки. Однако  важнейшим условием эффективного  функционирования рынка ценных  бумаг, при котором ценные бумаги  будут продаваться и покупаться за деньги, является полноценное выполнение деньгами своих функций. Невыполнение деньгами своих функций сильно ограничивает, принижает действие системы стимулов и мотивов при операциях с ценными бумагами.            

 Институтами  фондового рынка являются фондовые  биржи, аукционы, сети брокерских  контор. При этом понятия фондового  рынка и рынка ценных бумаг  совпадают. РЦБ корреспондирует  с такими видами рынков, как  денежно-финансовый рынок, денежный  рынок и рынок капиталов. Посредством  этих рынков происходит перемещение  денежно-финансовых ресурсов. На  денежном рынке происходит движение  краткосрочных (до одного года) накоплений, на рынке капиталов  – перемещение средне- и долгосрочных  накоплений (свыше одного года). Поэтому  рынок ценных бумаг является  сегментом, как денежного рынка,  так и рынка капиталов.           

 В настоящее  время в зависимости от банковского  или небанковского характера  финансовых посредников выделяют  такие модели фондового рынка,  как небанковская модель (США), где  в качестве посредника выступают  небанковские компании по ценным  бумагам, банковская модель (Германия), где посредником выступают банки,  и смешанная модель (Япония) –  посредниками являются как банки,  так и небанковские организации.

 

 

 

 

 

 

Глава 2.Анализ финансового  рынка РФ.

2.1. Обзор финансового рынка (2010-2011 года)

 

 

 Российский фондовый рынок в  феврале успел побывать как вблизи максимальных, так и минимальных  значений этого года. Предприняв попытку  роста в самом начале месяца, индексы  большую его часть провели  в узком диапазоне значений, недалеко от локальных минимумов, и лишь в  последние несколько дней февраля  совершили "рывок", вернувшись к  годовым максимумам. Основной причиной роста российского фондового  рынка в конце месяца стало  ралли цен на нефть, вызванное  нестабильностью политической ситуации на Ближнем Востоке и в Северной Африке. Оптимистичные настроения за рубежом и вера инвесторов в продолжение  восстановления мировой экономики  также поддерживали рост. Таким образом, индекс ММВБ по итогам февраля прибавил 3,1%, а индекс РТС вырос на 5,3%.

Российский фондовый рынок  начинает март с благоприятной ноты и, сумев сохранить среднесрочный восходящий тренд, настроен на покорение новых вершин. Помешать дальнейшему росту индексов может изменение настроений за рубежом или весомая коррекция цен на нефть и металлы. С технической точки зрения наш рынок по-прежнему достаточно перекуплен и нуждается в более глубокой коррекции, нежели мы наблюдали в феврале.

Акции российского финансового  сектора по итогам февраля показали динамику значительно хуже рынка. Индекс "ММВБ финансы", не получив весомых драйверов для роста, за месяц потерял 4,45%. В то же время акции нефтегазового сектора, напротив, опережали рынок, а индекс "ММВБ нефть и газ" за месяц подскочил почти на 9%, что объясняется ралли цен на «черное золото» в связи с увеличением политической нестабильности в странах Северной Африки и Ближнего Востока.

В дальнейшем акции финансового  сектора могут отыграть утерянные  позиции в случае общих оптимистичных  настроений на рынках, обеспеченных не только укреплением стоимости нефти  и металлов, и показать динамику лучше рынка. В обратном случае нефтегазовый сектор, в случае продолжения роста  стоимости "черного золота", может  остаться в фаворитах.

На валютном рынке в  феврале Американский доллар, предприняв попытку восстановления против основных валют в первой половине месяца, после этого продолжил снижение, что было вызвано ожиданиями сохранения мягких денежно-кредитных условий  в США. Евро, напротив, поддерживали надежды на скорое ужесточение денежно-кредитной  политики в регионе, связанное с  ускорением инфляции. Рубль по итогам февраля был в фаворитах и укрепился на 2,6% по отношению к бивалютной корзине, что было вызвано как ростом цен на нефть, так и ужесточением монетарной политики Банком России.