Финансы предприятия

По мнению А.Д. Шеремета и Е.В. Негашева, трем показателям  наличия источников формирования запасов  соответствуют три показателя обеспеченности запасов источниками их формирования:

– излишек или недостаток собственных оборотных средств, равный разнице величины собственных оборотных средств и величины запасов;

– излишек (+) или недостаток (–) долгосрочных источников формирования запасов, равный разнице величины долгосрочных источников формирования запасов и величины запасов;

– излишек (+) или недостаток (–) общей величины основных источников формирования запасов, равный разнице величины основных источников формирования запасов и величины запасов. [31]

Вычисление  трех показателей обеспеченности запасов  источниками их формирования позволяет  классифицировать финансовые ситуации по степени их устойчивости. Можно  выделить 4 типа финансовых ситуаций:

1. Абсолютная  устойчивость финансового состояния,  встречающаяся редко, представляет  собой крайний тип финансовой  устойчивости. Она задается системой  условий – излишек (+) собственных оборотных средств или равенством величин собственных оборотных средств и запасов.

2. Нормальная  устойчивость финансового состояния,  гарантирующая его платежеспособность.

3. Неустойчивое  финансовое состояние, сопряженное  с нарушением платежеспособности, при котором, тем не менее,  сохраняется возможность восстановления  равновесия за счет пополнения  реального собственного капитала увеличением собственных оборотных средств, а также за счет дополнительного привлечения долгосрочных кредитов и заемных средств.

4. Кризисное  финансовое состояние, при котором  предприятие находится на грани  банкротства, поскольку в данной  ситуации денежные средства, краткосрочные  финансовые вложения, дебиторская  задолженность организации и  прочие оборотные активы не  покрывают даже его кредиторской  задолженности (включая резервы  предстоящих расходов и платежей) и прочие краткосрочные пассивы.  Поскольку положительным фактором  финансовой устойчивости является  наличие источников формирования  запасов, а отрицательным фактором – величина запасов, то основными способами выхода из неустойчивого и кризисного финансовых состояний будут: пополнение источников формирования запасов; оптимизация структуры источников формирования запасов; обоснованное снижение уровня запасов.

Результатом анализа финансового состояния, по мнению Басовского Л.Е., Басовской  Е.Н., является и вывод о банкротстве предприятия. [19]

Банкротство – это неспособность субъекта хозяйствования платить по своим долговым обязательствам и финансировать текущую основную деятельность из–за отсутствия средств. Основной признак банкротства – неспособность предприятия выполнить требования кредиторов в течение определенного срока со дня наступления сроков платежей. По истечении этого срока кредиторы могут обратиться в арбитражный суд о признании предприятия–должника банкротом.

Методы  диагностики банкротства предполагают применение: трендового анализа обширной системы критериев и признаков; ограниченного круга показателей; интегральных показателей; рейтинговых  оценок на базе рыночных критериев  финансовой устойчивости предприятий; факторных регрессионных и дискриминантных  моделей.

 

 

1.2 Система показателей анализа и оценки финансового состояния предприятия

 

Рассмотрим  систему показателей анализа  и оценки финансового состояния  предприятия. Одним из индикаторов  финансового положения предприятия  является его платежеспособность, т.е. возможность наличными денежными  ресурсами своевременно погашать свои платежные обязательства. Внешний  анализ платежеспособности осуществляется, как правило, на основе изучения показателей  ликвидности.

Под ликвидностью актива понимается способность его  трансформации в денежные средства, а степень ликвидности актива определяется промежутком времени, необходимом для его превращения  в денежную форму. Чем меньше требуется  времени для инкассации данного  актива, тем выше его ликвидность. При этом следует различать понятие  ликвидности совокупных активов  как возможность их быстрой реализации при банкротстве и самоликвидации предприятия и понятие ликвидности  оборотных активов, обеспечивающей текущую платежеспособность. Здесь  имеется в виду, что каждый вид  оборотных активов должен пройти соответствующие стадии операционного  цикла, прежде чем трансформироваться в денежную наличность. Так, например, денежные средства (ДС), вложенные в  производственные запасы (П3), должны последовательно  пройти стадии незавершенного производства (НП), готовой продукции (ГП), дебиторской  задолженности (ДЗ) и только после  этого они придут к своей исходной форме.

Ликвидность баланса – возможность субъекта хозяйствования обратить активы в наличность и погасить свои платежные обязательства, а точнее – это степень покрытия долговых обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную наличность соответствует сроку погашения платежных обязательств. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности, с краткосрочными обязательствами по пассиву, которые группируются по степени срочности их погашения.

Первая  группа (А1) включает в себя абсолютно  ликвидные активы такие как денежная наличность и краткосрочные финансовые вложения. Ко второй группе (А2) относятся  быстро реализуемые активы: товары отгруженные, дебиторская задолженность  со сроком погашения до 12 месяцев  и НДС по приобретенным ценностям. Ликвидность этой группы оборотных  активов зависит от своевременности  отгрузки продукции, оформления банковских документов, скорости платежного документооборота в банках, от спроса на продукцию, ее конкурентоспособности, платежеспособности покупателей форм расчетов. Третья группа (А3) – это медленно реализуемые активы (производственные запасы, незавершенное производство, готовая продукция, товары), для трансформации которых в денежную наличность понадобится значительно больший срок. Четвертая группа (А4) – это труднореализуемые активы, куда входят основные средства, нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения, незавершенное строительство, дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев.

Соответственно  на 4 группы разбиваются и обязательства  предприятия. П1 – наиболее срочные обязательства, которые должны быть погашены в течение текущего месяца (кредиторская задолженность и кредиты банка, сроки возврата которых наступили). П2 – среднесрочные обязательства со сроком погашения до одного года (краткосрочные кредиты банка). П3 – долгосрочные обязательства (кредиты банка и займы). П4 – собственный капитал предприятия. Баланс считается абсолютно ликвидным, если:

А1≥П1; А2≥П2;А3≥П3;А4≤                                      (1)

Наряду  с абсолютными показателями для  оценки ликвидности предприятия  рассчитывают следующие относительные  показатели: коэффициент текущей  ликвидности, коэффициент быстрой  ликвидности и коэффициент абсолютной ликвидности. Данные показатели представляют интерес не только для руководства  предприятия, но и для внешних  субъектов анализа: коэффициент  абсолютной ликвидности представляет интерес для поставщиков сырья и материалов, коэффициент быстрой ликвидности – для банков, коэффициент текущей ликвидности – для инвесторов.

Коэффициент абсолютной ликвидности (норма денежных резервов) определяется отношением денежных средств и краткосрочных финансовых вложений ко всей сумме краткосрочных  долгов предприятия. Его уровень  показывает, какая часть краткосрочных  обязательств может быть погашена за счет имеющейся денежной наличности. Чем выше его величина, тем больше гарантия погашения долгов. Однако и при небольшом его значении предприятие может быть всегда платежеспособным, если сумеет сбалансировать и синхронизировать приток и отток денежных средств  по объему и срокам. Поэтому каких–либо общих нормативов и рекомендаций по уровню данного показателя не существует. Дополняет общую картину платежеспособности предприятия наличие или отсутствие у него просроченных обязательств, их частота и длительность.

Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности – отношение денежных средств, краткосрочных финансовых вложений НДС по приобретенным ценностям и краткосрочной дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты, к сумме краткосрочных финансовых обязательств. Удовлетворяет обычно соотношение 0,7–1. Однако оно может оказаться недостаточным, если большую долю ликвидных средств составляет дебиторская задолженность, часть которой трудно своевременно взыскать. В таких случаях требуется соотношение большее. Если в составе оборотных активов значительную долю занимают денежные средства и их эквиваленты (ценные бумаги), то это соотношение может быть меньшим.

Коэффициент текущей ликвидности (общий коэффициент  покрытия долгов) – отношение всей суммы оборотных активов, включая запасы за минусом расходов будущих периодов, к общей сумме краткосрочных обязательств. Он показывает степень, в которой оборотные активы покрывают оборотные пассивы. Превышение оборотных активов над краткосрочными финансовыми обязательствами обеспечивает резервный запас для компенсации убытков, которые может понести предприятие при размещении и ликвидации всех оборотных активов, кроме наличности. Чем больше величина этого запаса, тем больше уверенность кредиторов, что долги будут погашены. Удовлетворяет обычно коэффициент 2.

Финансовое  состояние предприятия, его устойчивость во многом зависят от оптимальности  структуры источников капитала и  от оптимальности структуры активов  предприятия и, в первую очередь, от соотношения основных и оборотных  средств, а также от уравновешенности активов и пассивов предприятия  по функциональному признаку. [28] С этой целью рассчитывают следующие показатели:

1.Коэффициент  концентрации собственного капитала (финансовой автономии, независимости)  – характеризует какая часть активов сформирована за счет собственных источников:

Кск =                                           (2)

2. Коэффициент  концентрации заемного капитала  – показывает, какая часть активов предприятия сформирована за счет заемных средств долгосрочного и краткосрочного характера:

Кзк =                                                (3)

3. Коэффициент  финансовой зависимости – показывает, какая сумма активов приходится на рубль собственных средств:

 

Кфз =                               (4)

4. Коэффициент  текущей задолженности – показывает, какая часть активов сформирована за счет заемных ресурсов краткосрочного характера:

Ктз =                                (5)

5. Коэффициент  устойчивого финансирования – характеризует, какая часть активов баланса сформирована за счет устойчивых источников:

 

Куф =               (6)

6. Коэффициент покрытия долгов собственным капиталом (коэффициент платежеспособности):

Кпокр =                                         (7)

7. Коэффициент финансового левериджа или коэффициент финансового риска – один из основных индикаторов финансовой устойчивости. Чем выше его значение, тем выше риск вложения капитала в данное предприятие:

 

Кфл =                                         (8)

10. Для  характеристики структуры распределения  собственного капитала рассчитывают  коэффициент его маневренности  – показывает, какая часть собственного капитала находится в обороте, т.е. в той форме, которая позволяет свободно маневрировать этими средствами: [20]

Кмк =                              (9)

Устойчивость  финансового состояния может  быть повышена путем:

а) ускорения  оборачиваемости капитала в текущих  активах, в результате чего произойдет относительное его сокращение на рубль оборота;

б) обоснованного  уменьшения запасов и затрат (до норматива);

в) пополнения собственного оборотного капитала за счет внутренних и внешних источников.

Поэтому при внутреннем анализе осуществляется углубленное изучение причин изменения  запасов и затрат, оборачиваемости  оборотных активов, изменения суммы  собственного оборотного капитала.

Диагностика (анализ и оценка) банкротства –  это прежде всего выявление объекта  исследования: показатели текущего и  перспективного потоков платежей и  показатели формирования чистого денежного  потока по производственной, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия. Не всегда отклонение от формально  предписанных значений коэффициентов  свидетельствует о необходимости  объявления предприятия банкротом. Нередко ликвидация должника–банкрота невыгодна ни кредиторам, ни государству. С этой целью законом предусмотрена процедура восстановления платежеспособности предприятия. [20]

Деловая активность субъекта хозяйствования проявляется  в динамичности его развития, достижении поставленных целей, эффективном использовании  экономического потенциала, расширении рынков сбыта. Степень эффективности  использования оборотных средств  характеризуют следующие основные показатели: коэффициент оборачиваемости; длительность одного оборота; загрузка оборотных средств.