Воздействие макроэкономической политики на динамику реального валютного курса

Эта зависимость в макроэкономических моделях формализуется в виде модификации функции чистого экспорта: отрицательная зависимость чистого экспорта от ставки процента.

Xn = g – m'Y – nR конкретизируется в отрицательную зависимость чистого экспорта от динамики реального валютного курса (10):

 

Xn = g – m'Y – λε, (10)

 

где ε – реальный валютный курс,

λ – эмпирический коэффициент чувствительности чистого экспорта к динамике реального валютного курса.

Если в экономике среднерыночная ставка процента поднимается выше уровня мировой ставки, то возрастает спрос на национальные ценные бумаги и начинается приток капитала. Это увеличивает спрос на национальную валюту и приводит к повышению реального валютного курса, что, в свою очередь, вызывает относительное снижение экспорта и рост импорта, то есть сокращение чистого экспорта. Важно, что, при прочих равных условиях, ставка процента и реальный валютный курс изменяются в одном и том же направлении, вызывая противоположную динамику чистого экспорта, что и фиксируется в вышеприведенных функциональных зависимостях.

Поскольку валютный рынок является составной частью денежного рынка, постольку классическая концепция нейтральности денег в долгосрочном периоде определяет взаимозависимость номинального и реального валютного курса: в коротком периоде под воздействием кредитно-денежной политики изменяется реальный валютный курс при относительной стабильности номинального, а в долгосрочной перспективе изменяется номинальный валютный курс при относительной стабильности реального.

Так как, согласно классической концепции, основными факторами, определяющими динамику уровня цен (Р) в долгосрочном плане являются денежное предложение (М), реальный объём выпуска (Y) и поведенческий коэффициент (К), что следует из уравнения M=kPY, то эти же факторы определяют и долгосрочную динамику номинального курса обмена валют, которая компенсирует изменение в уровнях цен

 

 (11) 

где r – цена иностранной валюты в единицах отечественной.

Из уравнения следует, что курс иностранной валюты относительно отечественной будет повышаться, если темп роста денежной массы внутри страны выше, чем за рубежом, если темп роста реального ВНП за рубежом выше, чем внутри страны, а также если темп роста поведенческих коэффициентов за рубежом выше, чем в данной стране5.

Динамика поведенческих коэффициентов^ К зависит от уровня рыночных процентных ставок внутри страны и за рубежом (i и if соответственно), от уровня ожидаемой инфляции внутри страны и за рубежом (π и  ), а также динамики сальдо торгового баланса и счета текущих операций данной страны.

При прочих равных условиях цена иностранной валюты в единицах отечественной возрастет (т.е. курс иностранной валюты возрастет), если:

1) повысится предложение  денег в данной стране (т.е. возрастет "внутренняя" денежная масса ^ М);

2) упадет предложение  денег в иностранном государстве (Mf);

3) повысится реальный  ВНП за рубежом (Yf);

4) снизится реальный ВНП  в данной стране (^ Y);

5) повысятся процентные  ставки за рубежом (if);

6) снизятся процентные  ставки в данной стране (i);

7)повысится ожидаемая  инфляция в данной стране ( );

8) понизится ожидаемая  инфляция в иностранном государстве ( );

10) ухудшится состояние торгового баланса и счета текущих операций данной страны.

 

В тех случаях, когда рост процентных ставок и рост выпуска сопровождаются усилением инфляционного напряжения, номинальный курс валюты будет иметь тенденцию к снижению, а не к росту. Аналогично, дефициты торгового баланса и счета текущих операций не всегда сопровождаются "ослаблением" национальной валюты. Наличие в стране благоприятного инвестиционного климата и значительный приток капитала могут способствовать быстрому росту импорта оборудования, сырья и других инвестиционных товаров, что способствует возникновению дефицита торгового баланса и текущего счета. Однако в этом случае будет происходить удорожание, а не обесценивание национальной валюты.

 

Использование теории паритета покупательной способности для прогнозирования динамики номинального обменного курса дает реалистичные результаты в долгосрочном периоде (начиная от 10 лет) при отсутствии резких ценовых шоков. Для составления краткосрочных прогнозов обычно используются экспертные оценки биржевых специалистов по конъюнктуре.

 

 

 

          Главным элементом валютной  системы   каждой    страны является ее

национальная       валюта.  Весь   учет        макроэкономических       операций

осуществляется каждой из   стран в национальной валюте. Очевидно, что для

развития взаимодействия институциональных единиц разных стран в рамках

международной экономики  необходимо   наличие   какого-то      механизма,

позволяющего, с одной   стороны,   сравнивать   между   собой    параметры

экономического развития,    а с другой - рассчитываться   за товары и услуги,

приобретаемые за рубежом. Таким   механизмом   является     валютный курс.

          Если рассматривать   валюты    как  специфический товар, то они, как и

любой другой товар, имеют цену.    Поскольку    цену  валюты    невозможно

определить в той же валюте, то их цена выражается в других валютах.

          Обменный   курс  выступает важным    объектом макроэкономической

политики. С помощью   изменения   обменного курса    нередко происходит

урегулирование платежного баланса. Используемая система обменного курса

играет существенную роль при разработке и проведении кредитно-денежной

политики, поскольку поддержание  определенного   уровня обменного курса

может потребовать использования официальных   валютных    резервов,    что

неизбежно отразится на предложении денег в экономике.

         Валютный (обменный) курс - цена   единицы    национальной     валюты,

выраженная в единицах иностранной валюты.

          Обменный курс - это   рыночные    цены   валюты  одного государства,

выраженные в валюте  другого   государства   посредством  трехстороннего

арбитража. Рыночная цена     валюты (или цена равновесия) – это обменный

курс, при котором предложение   валюты   на  валютном рынке страны равно

спросу на него.

За последние две недели курсы доллара и евро к рублю значительно выросли. И судя по всему, эта тенденция продолжится. Не секрет, что турагенты могут иногда играть на курсовых разницах, хотя как в любой игре здесь бывают и победители, и проигравшие. Сколько можно было выиграть или проиграть на этой неделе и чем нынешняя ситуация отличается от валютных колебаний последних 5 лет?

 

Курсы валют (доллар, евро) в 2008 году

Дата	Курс доллара	Курс евро
Декабрь, 2008	28.15	37.99
Ноябрь, 2008	27.33	34.77
Октябрь, 2008	26.36	35.28
Сентябрь, 2008	25.27	36.35
Август, 2008	24.15	36.26
Июль, 2008	23.35	36.84
Июнь, 2008	23.64	36.80
Май, 2008	23.72	36.91
Апрель, 2008	23.51	37.06
Март, 2008	23.76	36.79
Февраль, 2008	24.53	36.12
Январь, 2008	24.50	36.01

 

 

Курсы валют (доллар, евро) в 2009 году

Дата	Курс доллара	Курс евро
Декабрь, 2009	29.96	43.84
Ноябрь, 2009	28.90	43.12
Октябрь, 2009	29.46	43.64
Сентябрь, 2009	30.86	44.87
Август, 2009	31.65	45.09
Июль, 2009	31.51	44.36
Июнь, 2009	31.06	43.53
Май, 2009	31.99	43.58
Апрель, 2009	33.58	44.28
Март, 2009	34.66	45.25
Февраль, 2009	35.81	45.79
Январь, 2009	32.49	42.85

 

Курсы валют (доллар, евро) в 2010 году

Дата	Курс доллара	Курс евро
Декабрь, 2010	30.86	40.78
Ноябрь, 2010	30.99	42.33
Октябрь, 2010	30.32	42.09
Сентябрь, 2010	30.81	40.09
Август, 2010	30.35	39.21
Июль, 2010	30.68	39.07
Июнь, 2010	31.17	38.11
Май, 2010	30.43	38.26
Апрель, 2010	29.19	39.23
Март, 2010	29.56	40.13
Февраль, 2010	30.16	41.31
Январь, 2010	29.84	42.57

 

 

 

 

Курсы валют (доллар, евро) в 2011 году

Дата	Курс доллара	Курс евро
Декабрь, 2011	31.49	41.49
Ноябрь, 2011	30.82	41.87
Октябрь, 2011	31.39	42.92
Сентябрь, 2011	30.57	42.20
Август, 2011	28.75	41.22
Июль, 2011	27.91	39.91
Июнь, 2011	27.99	40.26
Май, 2011	27.93	40.02
Апрель, 2011	28.08	40.55
Март, 2011	28.46	39.80
Февраль, 2011	29.32	40.01
Январь, 2011	29.99	40.22

 

 

 

 

 

Курсы валют (доллар, евро) в 2012 году

Дата	Курс доллара	Курс евро
Декабрь, 2012	30.74	40.31
Ноябрь, 2012	31.40	40.29
Октябрь, 2012	31.12	40.34
Сентябрь, 2012	31.52	40.46
Август, 2012	31.96	39.57
Июль, 2012	32.53	40.02
Июнь, 2012	32.88	41.21
Май, 2012	30.80	39.44
Апрель, 2012	29.49	38.81
Март, 2012	29.33	38.79
Февраль, 2012	29.89	39.48