Автор работы: Пользователь скрыл имя, 15 Ноября 2012 в 15:29, курсовая работа
В условиях современности перед российскими компаниями крайне навязчиво стоит проблема привлечения ресурсов для финансирования процессов обновления основных средств, расширения производства и совершенствования национальной экономики в целом.
Введение …………………………………………………………………………. 3
Глава 1. Необходимость привлечения заемного капитала …………………… 6
1.1.Понятие и структура заемного капитала ……………………………….….. 6
1.2. Способы привлечения заемных средств ………………………...…….… 11
1.3. Управление заемным капиталом фирмы…………….…………………….17
Глава 2. Анализ использования заемных средств ЗАО «Парижская коммуна»……………………...………………………………………………… 21
2.1. Общая характеристика предприятия …………………………………….. 21
2.2. Анализ состава и структуры заемного капитала ………………………... 25
2.3. Оценка эффективности использования заемных средств …………....…. 37
Глава 3. Пути повышения эффективности управления заемным капиталом ЗАО «Парижская коммуна»...….………………………………………………. 43
3.1. Политика привлечения банковского кредита …………………..……….. 43
3.2. Расчет использования финансового лизинга …………….……………… 50
3.3. Оценка эмиссии облигационного займа …………………………………. 58
Заключение …………………………………………………………………….. 62
Библиографический список ……. …………………………….…………….… 68
Приложения …………………………………………………..………...………70
Один из главных принципов заимствования средств - платность. Уплата процентов, возвращение основной суммы долга является неотъемлемой частью процесса привлечения капитала. По определению цена привлечения капитала - это общая сумма средств, которую необходимо уплатить за привлечение и использование определенного объема финансовых ресурсов, выраженная в процентах к этому объему. Практика показывает, что при расчете затрат, связанных с привлечением и использованием заемного капитала, могут возникнуть трудности с определением общей суммы средств, потраченных на привлечение капитала, которые не всегда установлены заранее. Для расчета суммы потраченных средств автором предложено учитывать затраты, сопровождающие привлечение капитала таким образом, чтобы на этапе расчета цены капитала была определена реальная ставка привлечения средств.
С появлением новых способов финансирования привлечь дополнительные ресурсы становится проще. Однако объем средств, которые предприятие рассчитывает потратить на привлечение капитала в абсолютном большинстве случаев меньше, чем приходится тратить на самом деле.
Любое финансовое решение по привлечению заемных источников финансирования прямо или косвенно воздействует на эффективность деятельности предприятия. Поэтому привлечение заемного капитала должно рассматриваться в комплексе со стратегией развития предприятия в целом. Изменение условий функционирования рынка заемного капитала обосновывает необходимость разработки финансовых решений по привлечению заемных источников финансирования деятельности предприятия с учетом изменений факторов внутренней и внешней среды, темпов роста предприятия.
Выбор структуры внешних источников финансирования во многом определяется их ценой. Многие предприятия рассчитывают только на собственный капитал, не используя эффект финансового рычага. Решение данной проблемы возможно только путем создания условий для нормального извлечения прибыли в сфере товарно-материального производства, и тогда промышленные предприятия будут иметь большую степень свободы в использовании различных источников финансирования, что, в свою очередь, позволит минимизировать цену используемого капитала.
Анализируя банковское кредитование, выяснили, что одной из основных проблем является нежелание банков выдавать деньги на финансирование новых, не имеющих кредитной истории предприятий. А ведь именно в этот период заемный капитал для таких предприятий особенно важен. Кроме того, проблема высоких ставок для новых предприятий также является трудноразрешимой.
В остальных случаях
привлечение банковского
В большинстве случаев привлечение банковских кредитов подразумевает наличие ликвидных залогов, т.е. покрытие заемных источников. В некоторых случаях банки требуют от предприятий держать на счету неснижаемый остаток. Таким образом, предприятие становится «привязанным» к одному банку.
Главной особенностью лизинговых технологий является уменьшение налогооблагаемой базы, ускоренная амортизация и наличие первоначального взноса. Соответственно при выборе лизинговой технологии необходимо планировать денежные потоки, опираясь на график выплат. Либо составлять график выплат исходя из графика денежных потоков. Представление лизингополучателем максимально ясного и наполненного бизнес-плана лизинговой компании и является первым шагом к совместной выработке наиболее оптимального вида договора.
Основное преимущество лизинговой схемы – сокращение выплат по налогу на прибыль и уменьшение выплат налога на имущество. Кроме того, следует учитывать сопряженные затраты на привлечение этого источника: расходы на страхование имущества, таможенные платежи, расходы на доставку оборудования и т.д.
Лизинговые операторы становятся все более профессиональными и предлагают достаточно широкий перечень продуктов. Кроме того, они включают в лизинговые схемы страховые компании, дополнительные источники финансирования и другие элементы, необходимые для реализации более сложных проектов.
Российский лизинговый
рынок научился адекватно реагировать
на изменение потребностей его участников.
Но для более интенсивного развития
необходимо участие государства
в законодательной сфере
Облигационные займы наиболее актуальны для предприятий, чьи потребности во внешнем финансировании достаточно велики. Основной и главной особенностью данного вида финансирования служит создание имиджа компании, являющейся участником фондового рынка. При первой эмиссии облигаций необходимо заинтересовать инвесторов привлекательными ставками, и уже вторая и последующие эмиссии будут проходить на условиях, объективно отражающих положение эмитента на фондовом рынке. Привлекая средства через облигационный займ, предприятие делает свой бизнес прозрачным, открытым для финансовых вливаний. Однако есть компании, не желающие публично раскрывать свое финансовое состояние. В таких случаях (при достаточно большой потребности во внешнем финансировании) разумно обратиться к синдицированному банковскому кредиту.
Если за критерий сравнения взять сумму платежей, не учитывая налоговые выгоды, возникающие вследствие использования той или иной схемы финансирования, а также возможные дополнительные затраты, сравнение будет некорректным. Кроме того, часто не учитывается, что лизинговые платежи содержат в себе налог на добавленную стоимость, который в дальнейшем предприятие сможет зачесть из бюджета. Возможность предприятия возмещать уплаченный НДС (при лизинге – возмещать НДС, уплаченный в составе лизинговых платежей, при кредите – возмещать НДС, уплаченный в составе стоимости оборудования) оказывает важное влияние на результаты сравнения источников финансирования.
Совокупный поток денежных средств, возникающий при финансировании капитальных вложений через схему лизинга, необходимо определять, учитывая: возмещение НДС, уплаченного в составе лизинговых платежей, и экономию налога на прибыль.
Совокупный поток денежных средств, возникающий у предприятия вследствие привлечения банковского кредита на финансирование покупки оборудования, определяется с учетом стоимости оборудования с НДС, привлечения кредита, выплаты суммы долга, выплат процентов по кредиту, возмещения НДС, уплаченного в составе стоимости оборудования, налога на имущество, экономии налога на прибыль.
При кредите сокращение выплат по налогу на прибыль происходит за счет того, что амортизация, налог на имущество, проценты по кредитам относятся на расходы, уменьшающие налогооблагаемую базу. Экономия налога на прибыль при кредите может быть определена умножением суммы амортизационных отчислений, размера налога на имущество, процентов по кредиту, на ставку налога на прибыль.
В дипломной работе были рассмотрены теоретические основы заемного капитала, основные виды политики привлечения заемных средств, сделаны выводы касательно условий заимствования и способов привлечения капитала. Предлагаемые автором практические рекомендации по привлечению заемного капитала имеют теоретический характер, но на основе полученных выводов предприятие имеет возможность обратить внимание на некоторые элементы структуры заемных средств, требующие корректировки или других целенаправленных действий.
Подытоживая рассмотренные материалы, предприятие может выработать собственную стратегию формирования капитала предприятия, оценивая сильные и слабые стороны заемных источников финансирования.
БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК
Приложения