Курс лекций по дисциплине « Международная экономика»

 

 

24. Классификация иностранных инвестиций. Прямые иностранные инвестиции (ПИИ): понятие, формы.

Международные инвестиции делятся на прямые, портфельные и прочие. ПИИ – это долгосрочные зарубежные вложения, обеспечивающие контроль прямого инвестора за хозяйственной деятельностью создаваемой фирмы. В руководстве по составлению платежного баланса МВФ отмечается, что такой контроль инвестор приобретает, если он располагает или получает не менее 10% простых акций или голосов (для корпоративного предприятия) или соответствующий эквивалент  собственности для некорпоротивного предприятия.

Портфельные инвестиции – вложение капитала в иностранные ценные бумаги, не дающие инвестору права реального контроля над объектом инвестирования.

Прочие инвестиции – все остальные международные инвестиции, не включаемые в прямые и портфельные (коммерческие кредиты, наличные деньги и т.д.). Особо в данной группе выделяются кредитные иностранные инвестиции. К ним относят кредиты иностранных банков, международных компаний, международных финансовых организаций для финансирования инвестиционных проектов в странах – получателях

В состав ПИИ включаются:

- первоначальные  вложения компаниями за рубеж собственного капитала,

-реинвестиции,

- внутрикорпорационные  переводы капитала между головной  фирмой и ее зарубежными предприятиями.

ПИИ подразделяются на капитальные ресурсы и нематериальные активы. Капитальные ресурсы – капитал в форме акций, реинвестирование дохода и другие межфирменные долгосрочные сделки. Нематериальные активы – патенты, права пользования торговой маркой материнской компании, промышленным дизайном и т.п.

На основе ПИИ могут быть созданы:

1. Ассоциированная  компания, в которой прямой инвестор – нерезидент владеет от 10% до 50% капитала.
2. Дочерняя фирма, где его доля более 50%.
3. Зарубежный филиал, полностью принадлежащий прямому инвестору;
4. Аффилированное предприятие, в котором «родительская» компания осуществляет контроль на основе неакционерных форм собственности (через заключение контрактов на управление, на передачу технологии, на совместную добычу сырья и т.д.).

ПИИ осуществляются в разных формах:

1.Инвестирование  с нуля, т.е. создание за рубежом полностью нового предприятия. До 80-х гг. – основная форма ПИИ. Это очень капиталоемкая операция и ее цель приблизиться к ресурсным источникам или к рынкам сбыта.

2.Трансплантация  – вынесение в принимающую страну отдельных чаще всего сборочных производств.

3. Стратегические  альянсы и совместные предприятия  как их организационная форма. Это гибкие межфирменные союзы, созданные для совместного решения  ориентированных на глобальный  рынок задач в той или иной  области, но позволяющие осуществлять  соперничество в других сферах. Выделяют технологические альянсы, соглашения о совместном производстве, соглашения в области сбыта.

4. Слияния  и поглощения. Это сейчас основная  фирма ПИИ. Слияния происходят  тогда, когда суммарные операции  и активы двух компаний сливаются  путем помещения их под контроль  руководства новой компании, находящейся  в совместном владении акционеров  исходных компаний. Приобретение  или поглощение имеет место  там, где одна компания получает  контроль над другой путем  приобретения контрольного пакета  акций с правом решающего голоса. Основной причиной слияний и поглощений является стремление достичь эффекта синергии, т.е. эффекта, при котором ценность объединенного предприятия больше, чем сумма отдельных частей, из которых  оно состоит. Однако синергия достигается не всегда.

Приобретения и слияния могут происходить в форме горизонтальной интеграции, вертикальной интеграции и диверсификации. Горизонтальная возникает при слиянии фирм в одной области деятельности или на одном и том же этапе производственного цикла (слияние двух производителей кондитерских изделий, нескольких розничных торговцев).

Вертикальная интеграция представляет слияние фирм, которые функционируют в одной сфере, но на различных этапах производственного цикла. Диверсификация есть слияние фирм, которые функционируют в одной сфере, а различных этапах производственного цикла. Диверсификация есть слияние фирм, функционирующих в несвязанных областях деятельности.

 

25. Теории прямых иностранных инвестиций

Бурный рост ПИИ во второй половине ХХ века стимулировал появление нескольких теорий прямых инвестиций.

Теория монополистических  преимуществ была разработана американским экономистом С. Хаймером и далее развита Г. Киндлебергером  и другими экономистами. Она базируется на идее, что иностранный инвестор находится в менее благоприятной ситуации по сравнению с местным: он хуже знает рынок страны и «правила игры» на нем, у него нет здесь обширных связей, он несет дополнительные транспортные издержки и больше страдает от рисков. Поэтому ему нужны дополнительные, т.е. монополистические (присущи только ему) преимущества перед местным конкурентом, за счет которых он мог бы получить более высокую прибыль. В числе преимуществ могут быть: оригинальный продукт, совершенная технология, легкий доступ к кредиту, большой предпринимательский опыт, преимущество в масштабах, особые льготы иностранному капиталу со стороны принимающего государства и др.

Теория жизненного цикла продукта. Для фирм, впервые наладившей производство продукта, международный цикл его жизни выглядит следующим образом:  1 – монопольное производство и экспорт нового продукта; 2 – появление у иностранных конкурентов аналогичного продукта и их внедрение на рынки (прежде всего на рынки своих стран); 3 – выход конкурентов на рынки третьих стран и, соответственно, сокращение экспорта продукта из страны-пионера; 4 – выход конкурентов на рынок страны пионера (как возможная стадия).

Фирма-пионер может начать внедрение другого продукта к моменту возникновения конкуренции со стороны новых производителей. Но существует и другой выход при усилении угрозы экспорту – самой наладить производство за рубежом, что продлит жизненный цикл продукта. Тем более, что по сравнению с экспортом товара производство за рубежом часто выгодно из-за более низких переменных издержек, возможностей обойти таможенные барьеры и т.д.

Теория интернализации опирается на идею англо-американского экономиста Р.Коуза о том, что внутри большой корпорации действует особый внутренний  рынок, регулируемый руководителями корпорации и ее филиалов.

Теория догоняющего цикла и концепция «летящих гусей» разработана японским экономистом  К. Акамацу. Изучая развитие различных отраслей японской промышленности, он пришел к выводу о трехфазности развития. На первой фазе в каждой отрасли нарастает импорт иностранных товаров в страну, на второй - он начинает ослабевать в результате развития собственного импортозамещающего производства, который в определенный момент обгоняет импорт по объемам, на третьей – отрасль начинает экспортировать товары в другие страны. После прохождения этих трех этапов начинают складываться условия для транснационализации местных компаний и экспорта  ПИИ. Графики объемов импорта, импортозамещающего производства и экспорта отрасли напоминают стаю диких гусей. Отсюда – концепция «летящих гусей».

В 1978 г. концепция была усовершенствована и превращена в теорию догоняющего цикла, объясняющую развитие экономик стран-преследователей  -  Южной Кореи, Тайваня, Таиланда и др.

Теория олиголистической защиты объясняет развитие транснационализации тоже гонкой за лидером, но уже среди международных компаний. В олиголистических отраслях, где большую часть национального рынка контролирует 4-7 корпораций, после транснационального рывка одной из них, за ней через 3-7 лет на иностранные рынки обязательно приходят ее домашние конкуренты.  

Марксистская теория заграничного инвестирования базируется на постулате относительно избыточного капитала.

Эклектическая тория Дж. Данинга вобрала в себя из других теорий прямых инвестиций то, что прошло проверку жизнью. Согласно этой теории, можно выделить три группы факторов, объясняющих ПИИ:

1. фирма обладает особыми преимуществами в зарубежной стране по сравнению с местными компаниями (О - преимущества),
2. фирме выгоднее использовать эти преимущества самой на месте, а не реализовывать их там через экспорт товаров или экспорт технологии другим фирмам (преимущества интернационализации или L-преимущества),
3. фирма использует возможности интернализации, т.е. контроля за собственными конкурентными преимуществами, возможность оставить свое ноу-хау внутри корпорации (I – преимущества).

Теория «путей инвестиционного развития наций» предполагает, что развитие страны проходит через ряд этапов (их 5), классификационные признаки которых – это готовность принимать и экспортировать ПИИ. Базой ее служит эклектическая теория и OLI преимущества. Первая фаза пути инвестиционного развития страны проходит при практическом отсутствии OLI – преимуществ. В стране развиты только низкотехнологичные производства, а государство активно защищает внутренний рынок от импорта и ПИИ. Во второй фазе начинается медленный прирост ПИИ, растет местный рынок, повышается конкурентоспособность местных фирм, частично либерализуется политика привлечения ПИИ. В третьей фазе начинается экспорт ПИИ, существенно увеличиваются  I- преимущества местных фирм, политика привлечения ПИИ становится либеральной, а экономика экспортно-ориентированной. В четвертой фазе экспорт ПИИ опережает импорт, страна захватывает лидерство в некоторых высокотехнологичных отраслях. В пятой фазе экспорт и импорт ПИИ продолжают расти, утверждается мировое лидерство при либеральной политике привлечения ПИИ и стимулировании экспорта ПИИ.

Данная теория развивает положения теорий жизненного цикла продукта, догоняющего цикла и олиголистической защиты, пытаясь теоретически обосновать эволюцию транснационализации

 

 

26. Динамика, структура и особенности движения международных инвестиций.

Экспорт капитала в форме прямых зарубежных инвестиций растет в 2-3 раза быстрее, чем экспорт товаров. ПЗИ в подавляющей массе обращаются в рамках промышленно развитых стран и имеют своим главным следствием повышение взаимозависимости и эффективности национальных экономик. В 2005 г. их доля в экспорте капитала составляла 83%, в импорте -59%. Крупнейший импортер зарубежного капитала - США.

В отраслевой структуре иностранных инвестиций отличается сдвиг от обрабатывающей промышленности и торговли к инвестициям в  наукоемкие отрасли и сферу услуг (более 55%).

Слияния и поглощения продолжают оставаться одной из ведущих форм ПИИ. В 2005г. на их долю пришлось 78% совокупной стоимости мировых ПИИ. Наибольший объем трансграничных сделок в форме слияний и поглощений фирм приходится на сферу услуг. В отличии от ПИИ в создание производств, такие «капиталовложения» не ведут к немедленному увеличению инвестиций и созданию новых рабочих мест, по-иному влияют на создание конкурентной среды. И все же в долгосрочной перспективе различия в воздействии на экономику разных форм инвестиций нередко стираются. За приобретением компаний могут последовать дополнительные капиталовложения в модернизацию и расширение производства. Подавляющая часть слияний и поглощений происходит между развитыми странами, но в этот процесс вовлекаются развивающиеся государства и переходные экономики благодаря приватизационным программам.

Основными субъектами заграничного инвестирования являются международные корпорации. Международное производство сегодня оказывается важнее для продвижения товаров на зарубежные рынки, чем международная торговля. В результате формируется вторая (зарубежная) экономика. Наиболее активными участниками международной инвестиционной деятельности являются Дженерал Электрик, Водафон групп, Форд мотор, Дженерал Моторз, Бритиш Петролеум и др.

 

 

27. Международная корпорация как основной субъект международного движения капитала: понятие, виды, этапы становления, черты

Международная корпорация – это форма организации крупной компании, осуществляющей ПЗИ в различные страны мира. По классификации ООН к ним относят те, у которых:

- годовой  объем продаж составляет не  менее 1млд. дол.;

- от 1/5 до 1/3 общего оборота приходится  на заграничные операции;

- доля  зарубежных активов  не менее 25%;

- филиалы  имеются не менее чем  в 6 странах.

Поскольку главным качественным признаком международной корпорации является перенесение производственного процесса в другие страны на основе ПЗИ, все мотивы этих инвестиций (расширение рынков сбыта, получение доступа к дешевым ресурсам, приобретение собственности) будут мотивами создания таких корпораций.

Различают два вида международных корпораций: ТНК и МНК. Транснациональные корпорации – это такие корпорации, где головная компания принадлежит капиталу одной страны, а прямые инвестиции осуществляются во многих странах мира. Многонациональные корпорации – это такие корпорации, где головная компания принадлежит капиталу нескольких стран, а прямые инвестиции также осуществляются по всему миру. Подавляющее большинство  современных корпораций имеют форму ТНК. Их характерные черты: