Лизинг как форма производственного инвестирования

Степень окупаемости имущества различается. В связи с этим лизинг подразделяется на лизинг с полной окупаемостью (или близкой к полной) и лизинг с неполной окупаемостью. Первый вид означает, что в течение срока действия лизингового договора происходит полная или близкая к полной амортизация имущества и, соответственно, выплата лизингодателю стоимости имущества. Второй вид - лизинг с неполной окупаемостью, в течение срока действия одного лизингового договора происходит частичная амортизация имущества и окупается лишь часть ее.

По признаку налоговых и амортизационных  льгот лизинг подразделяется на фиктивный  и действительный.

Фиктивный лизинг имеет спекулятивный  характер и рассчитан на получение  прибыли за счёт действующих в  стране налоговых и других льгот.

Действительный лизинг в правовом отношении должен соответствовать действующему законодательству и экономическому содержанию лизинговой формы предпринимательской деятельности.[7]

Еще одна классификация подразумевает различия по характеру лизинговых платежей. Здесь различают: денежный, компенсационный и смешанный лизинг.

Исходя из названия, можно догадаться, что денежный лизинг имеет место, если все платежи производятся в денежной форме.

Компенсационный лизинг предусматривает  платежи в форме поставки товаров, производимых на используемом оборудовании, или в форме оказания встречных услуг.

И смешанный лизинг основан на сочетании денежных и компенсационных платежей с элементами бартерной сделки.

В зависимости от рыночной сферы выделяют внутренний (все участники сделки из одной страны) и внешний (международный) лизинг, к нему относятся сделки, в которых хотя бы одна из сторон принадлежит разным странам. К этому же виду лизинга относят и сделки, проводимые лизингодателем и лизингополучателем одной страны, если хотя бы одна из сторон ведет свою деятельность и имеет капитал совместно с зарубежной фирмой. Международный или внешний лизинг, в свою очередь, подразделяется на импортный, когда зарубежной стороной является лизингодатель, и экспортный, при котором зарубежной стороной является лизингополучатель.[17, c.25-27]

Классификация, связанная с количеством  задействованных денежных средств, осуществляется в связи с размером лизинговых сделок. Как правило, при существующих экономических условиях, различают три вида лизинга: мелкий (до 100-250 млн. руб.), стандартный (от 250 млн. до 25 млрд. руб.) и крупный (от 200 млрд. руб.).

Поскольку рынок лизинговых услуг  активно развивается, выделяют еще такие виды лизинга как:

Возобновляемый лизинг предусматривает периодическую замену оборудования по заявке арендатора новыми, более совершенными образцами того же рода.

Револьверный лизинг отличается от возобновляемого лизинга тем, что предоставляет право пользователю по истечении определенного срока обменять арендуемое имущество на другое оборудование, которое в соответствии с технологическими особенностями процесса производства последовательно необходимо арендатору.

Лизинг, соответствующий сбыту – означает, что если в основе любой подготовки лизинговой сделки лежит потребность не известного вначале для лизинговой компании клиента в некотором оборудовании, то сбыт лизинговой услуги, невозможный без выхода на такого клиента, следует сосредоточить там же, где происходит сбыт самого оборудования, непосредственно у его продавца.

Персональный лизинг основывается на предоставлении лизингополучателю рабочих и специалистов, работающих по найму.

Возобновляемый лизинг предусматривает периодическую замену оборудования по заявке арендатора новыми, более совершенными образцами того же рода.

И последний вид лизинга, рассмотренный мною в данном подразделе –сублизинг. Имеет место, когда основной лизингодатель сдает оборудование в аренду пользователю не прямо (непосредственно), а через другую лизинговую компанию, которая аккумулирует лизинговые платежи и перечисляет их основному лизингодателю.

Безусловно, многообразие форм лизинга  столь велико, что сложно сказать  какие из них имеют наибольшую популярность и выгодные условия. Предприятия  заинтересованы в наилучшем способе  приобретения оборудования в лизинг, поэтому следует провести оценку преимуществ и недостатков лизинга в целом.[16]

 

 

1.4 Оценка преимуществ и недостатков  лизинга

 

 

Из всего вышеизложенного, я выделила  ряд преимуществ лизинга по сравнению с другими формами финансирования, чтобы в последствие оценить эффективность использования лизинга как формы производственного инвестирования в соответствие с поставленными задачами в курсовой работе.

В начале выделим преимущества лизинга для арендаторов:

- лизинг предполагает гарантируемое финансирование и не требует быстрого возврата всей суммы долга;

- аренда обеспечивает финансирование арендатора в точном соответствии с потребностями в финансируемых активах. Это особенно выгодно мелким заемщикам, для которых просто невозможно столь удобное и гибкое финансирование посредством ссуды или возобновляемого кредита, какое получают более солидные компании. Лизинговое соглашение может быть разработано с учетом специфических особенностей арендаторов;

-  многие арендаторы имеют долгосрочные финансовые планы в течение реализации которых их финансовые возможности в значительной степени ограничены. Лизинг позволяет преодолеть такие ограничения и тем самым способствует большей мобильности при инвестиционном и финансовом планировании;

- лизинг повышает гибкость арендатора  в принятии решений. В то время, как при покупке существует только альтернатива «не покупать», при лизинге арендатор имеет более широкий выбор. Из лизинговых контрактов с различными условиями арендатор может выбрать тот, который наиболее точно отвечает его потребностям и возможностям;

- при лизинге вопросы приобретения и финансирования активов решаются одновременно;

- приобретение активов посредством  лизинга выполняет «золотое правило  финансирования», согласно которому  финансирование должно осуществляться  в течение всего срока использования актива. Если при покупке актива используется заемный капитал, то обычно требуется более быстрое погашение ссуды, чем срок эксплуатации актива;

- в виду того, что частью обеспечения  возвратности инвестированных средств  считается предмет лизинга, являющийся собственностью лизингодателя, проще получить контракт по лизингу, чем альтернативную ему ссуду на приобретение тех же активов;

- арендатор имеет возможность координировать затраты на финансирование капитальных вложений и поступлений от реализации продукции, так как лизинговые платежи осуществляются по фиксированному графику, обеспечивая тем самым большую стабильность финансовых планов, чем при покупке оборудования;

- при использовании лизинга, арендатор может использовать больше производственных мощностей, чем при покупке того же актива. Временно высвобожденные финансовые ресурсы арендатор может использовать на другие цели;

- так как лизинг долгое время  служит средством реализации  продукции производства, то государственная  политика, как правило, направлена на поощрение и расширение лизинговых операций;

- в случае низкой доходности  арендатора последний может воспользоваться  возвратным лизингом, дающим возможность  получения льготного налогообложения  прибыли; 

- лизинг позволяет арендатору, не имеющему значительных финансовых ресурсов, начать крупный проект;

- возможность получения высокой  ликвидационной стоимости предмета  лизинга в конце контракта  является во многих случаях  определяющим для принятия лизинга арендаторами.[6, c. 117-129]

Кроме того, помимо вышеперечисленного, арендатор имеет ряд преимуществ в учете арендуемого имущества, а именно: лизинг не увеличивает долг в балансе арендатора и не затрагивает соотношений собственных и заемных средств, то есть возможности лизингополучателя по получению дополнительных займов не снижается; лизинговые платежи, уплачиваемые арендатором, учитываются у него в себестоимости, то есть средства на их уплату формируются до образования облагаемой налогом прибыли; учет и амортизация лизингового имущества производится на балансе лизингодателя. Срок лизинга, как правило, соответствует периоду амортизации предмета лизинга, но срок лизингового контракта обычно бывает меньше. Чем больше срок лизинга и соответственно, ниже остаточная стоимость имущества, тем свободнее условия эксплуатации имущества и дальнейшего его использования.

Теперь можно сформировать преимущества лизинга для лизинговых компаний:

1) Право собственности на передаваемое в лизинг имущество дает существенные налоговые льготы. Компании с высоким уровнем облагаемой налогом прибыли не забирают часть налоговых льгот у арендаторов с льготным режимом налогообложения прибыли через более низкую ставку арендной платы, чем проценты по кредиту на приобретение того же имущества;

2) Так как передаваемое в лизинг имущество остается в собственности лизингодателя, последний может использовать это имущество в непроизводственных целях (например, в качестве дополнительного обеспечения возвратности кредитных средств);

3) Помощь в продаже продавцу предмета лизинга со стороны лизингодателя. В соответствии с такими соглашениями продавец от лица лизингодателя предлагает клиентам финансирование поставок своей продукции с помощью лизинга;

4) Инвестиции в форме имущества, в отличие от денежного кредита, снижают риск не возврата средств, так как лизингодатель сохраняет право собственности на переданное в лизинг имущество;

5) Высокая ликвидационная стоимость после ускоренной амортизации предмета лизинга. Возврат ее части после реализации предмета лизинга может принести достаточно большую прибыль;

6) Основная роль при подготовке и проведении лизинговой операции остается за лизингодателем. Стоимость этих услуг занимает не малую долю комиссионного вознаграждения лизингодателя;

7) Лизингодатель имеет возможность изыскивать дополнительные финансовые ресурсы для продолжения и расширения деятельности, закладывая сданное в лизинг имущество или уступая право требования лизинговых платежей;

8) Лизинг направляет финансовые ресурсы непосредственно на приобретение материальных активов, тем самым, снимая проблему не целевого использования кредитных средств;

9) Инвестиции в производственное оборудование посредством лизинга гарантирует генерирование дохода, покрывающего обязательства по лизингу.[13, c. 44-49]   

Наконец, рассмотрим преимущества лизинга для самих продавцов лизингового имущества: Во-первых, сделка для продавца имеет меньший риск, так как лизингодатель берет на себя риск возврата стоимости имущества через лизинговые платежи. Во-вторых, продавец предмета лизинга получает дополнительные возможности сбыта своей продукции;

Непосредственными участниками в  лизинговых операциях иногда являются банки, для них существует тоже ряд  преимуществ: 1) Значительные налоговые преимущества, которые позволяют снизить стоимость сделки. Более низкая стоимость сделки дает возможность повысить вероятность осуществления проектов и снижает бремя долгов для заемщиков, и, как результат, повышает качество предоставляемых займов; 2) На сегодняшний день, в России законодательные акты недостаточно проработаны для того, чтобы принятая процедура по обращению взыскания на обеспечение не превращалась в затруднительный процесс, занимающий подчас долгое время и в итоге не приносящий ощущения полной уверенности в положительном результате.

Лизинг, отчасти, может устранить указанную проблему, поскольку кредитор сохраняет за собой право собственности на обеспечение. Можно сделать вывод, что возможность усиления права банка по обращению взыскания на обеспечение должно привести к качественному улучшению кредита и сделать жизнеспособными большее число инвестиционных проектов; 3) Передача в лизинг оборудования, произведенного за рубежом, позволит привлечь более дешевые денежные средства от иностранных финансовых учреждений или денежные фонды государств, заинтересованных в экспорте продукции своей промышленности в Россию; 4) Лизинг – относительно новый вид финансирования для нашей страны, способствующий организациям (клиентам банка) осуществлять реорганизацию производства, не отвлекая при этом больших денежных ресурсов из оборотных средств; 5) Возможность банка достичь более высокой степени ликвидности кредитного портфеля.

Несмотря на многочисленные упомянутые достоинства, лизинг, как довольно сложный процесс, безусловно, имеет и ряд недостатков. От долгосрочного кредита лизинг отличается повышенной сложностью организации, которая заключается в большем количестве участников.

В первую очередь недостатки лизинга  отражаются на арендаторе, поскольку при финансовом лизинге арендные платежи не прекращаются до конца контракта, даже если научно-технический прогресс делает лизинговое имущество устаревшим, следовательно арендатор не выигрывает на повышении остаточной стоимости оборудования. Возвратный международный лизинг, построенный на налоговой основе, оборачивается убытками для страны лизингодателя. При международных мультивалютных лизинговых сделках отсутствуют полные гарантии от валютных рисков.

И все же, обращаясь ко всем многочисленным и существенным преимуществам, можно  сделать вывод, что лизинг является эффективной формой инвестиций в производство. К тому же, научно-технический прогресс не стоит на месте, в связи с чем развиваются различные отношения, в том числе лизинговые. Целесообразно рассмотреть с юридической стороны нюансы в заключении лизинговых сделок, что мы и сделаем в следующем пункте.[11, c. 44-52]

 

 

1.5 Лизинговые правоотношения

 

 

Характер лизинговых сделок, с юридической точки зрения, довольно сложный. Поэтому, я считаю, что правовая база играет ключевую роль в определении границ рынка лизинговых услуг.

Финансовая аренда (лизинг) в России остается привлекательным и стремительно развивающимся финансовым инструментом. В настоящее время  лизингу  сопутствует благоприятный режим  налогообложения, в соответствии с  которым лизингополучатели могут включать всю сумму лизинговых платежей в состав производственных затрат и начислять ускоренную амортизацию  на предмет лизинга. Нормативно-правовая база устанавливает значительную свободу договорных отношений между сторонами лизинговой сделки, что позволяет учитывать интересы обеих сторон.[17]