Автор работы: Пользователь скрыл имя, 28 Мая 2013 в 21:01, курсовая работа
В XVIII—XIX веках и начале XX века в России активно использовались долговые расписки, облигации и казначейские обязательства. В начале XVIII века была учреждена первая биржа в Санкт-Петербурге. В дореволюционной России в каждой губернии были в обращении различные ценные бумаги. Особое распространение получили векселя, облигации, расписки казначейских домов, ценные бумаги акционерных обществ (например, облигации государственного займа, облигации общества Юго-Западных железных дорог).1
После революции 1917 г. биржи, как и частные банки, были экспроприированы и закрыты. Возрождение РЦБ в России началось с переходом к рыночной экономике. В его развитии были следующие этапы.
В частности, дополнительным основанием для отказа в регистрации эмиссии ценных бумаг должно стать участие в совете директоров организации или среди ее учредителей лиц, которые руководили компаниями, не рассчитавшимися со своими вкладчиками, а также которые были осуждены за мошенничество и другие экономические преступления.
Чтобы быстрее изжить сложившиеся негативные черты рынка ценных бумаг, законодательная работа должна вестись, как представляется, по двум направлениям.
Во-первых, следует заменять ранее принятые акты на более совершенные, отвечающие потребностям современного экономического развития страны.
Во-вторых, пора законодательно урегулировать новые области экономических отношений.
Можно предложить примерный список задач, которые предстоит решить в процессе совершенствования нормативной базы:
а) преимущественная и всесторонняя защита законных прав и интересов инвесторов. В основе функционирования рынка лежит добровольное вложение денежных средств инвесторами в инструменты рынка ценных бумаг, следовательно, от обеспечения доверия инвесторов к рынку зависит само существование рынка;
б) пресечение незаконной деятельности на рынке ценных бумаг, повышение ответственности профессиональных участников рынка ценных бумаг и эмитентов за результаты своей деятельности;
в) создание разнообразных форм компенсаций, систем взаимных гарантий страхования на рынке ценных бумаг в целях снижения риска при осуществлении инвестиций в ценные бумаги и повышения доверия инвесторов к рынку ценных бумаг.
Страхование ответственности участников фондового рынка должно войти в практику делового оборота и стать неотъемлемой частью прав инвесторов.
Хотя ни на одном развитом рынке нет обязательного страхования подобных рисков, в США и Южной Америке 100%, а в Европе 75-80% финансовых институтов, тем не менее, имеют страховое покрытие.
Одним из наиболее типичных рисков на рынке ценных бумаг является риск регистратора, связанный с определением подлинности подписи инвестора на передаточном распоряжении.
На американском фондовом рынке уже более 30 лет действует система защиты от таких мошеннических действий. Суть ее в том, что рыночные торговцы (брокеры и дилеры) заинтересованы в быстрой и эффективной перерегистрации прав собственности в большей степени, чем регистраторы.
Брокеры и дилеры
лучше приспособлены
Инвестору же получение компенсации от брокера представляется более надежным, чем от регистратора, так как инвестиционные институты являются более состоятельными, чем регистраторы.
Таким образом, брокер (дилер), заинтересованный в быстрой перерегистрации, представляя передаточное распоряжение регистратору, гарантирует ему собственными активами, что подпись на документе принадлежит его клиенту и является подлинной.
Эта система начинает применяться и в России;
г) постепенное увеличение степени открытости рынка для иностранных инвесторов;
д) обеспечение инвесторов полной и достоверной информацией о ценных бумагах и их эмитентах, ужесточение требований к достоверности информации.
Это необходимо для того, чтобы участники рынка были информированы о действиях друг друга и принимали решения, основываясь на своих оценках реальных фактов, а, не опираясь на догадки и слухи. Инвестор, который не получит подробной и точной информации о том, на какие цели должны быть потрачены его деньги, каковы финансовые успехи и промахи объекта его предполагаемых инвестиций, вероятно, вложит их туда, где информацию не скрывают.
Раскрытие таких сведений имеет еще один положительный результат: оно стимулирует конкуренцию между предприятиями и тем самым способствует укреплению рынка.
Но при введении соответствующих
норм регулирования необходимо соблюдать
разумный баланс - закрепляя обязательный
для раскрытия необходимый
е) создание равных
условий и обеспечение
ж) стимулирование концентрации торговли ценными бумагами на организованных рынках;
з) развитие и закрепление в законодательных и иных нормативных правовых актах принципа функционального регулирования при распределении обязанностей между органами государственного регулирования;
и) усиление государственного контроля за соблюдением условий лицензирования при осуществлении профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, повышение требований к лицензированию профессиональных участников рынка, обеспечивающих высокий уровень их квалификации, достаточность собственных средств, поддержание высоких стандартов добросовестности и открытости при осуществлении ими профессиональной деятельности;
к) ужесточение требований к профессиональной компетентности лиц, занимающих ведущие должности в организациях профессиональных участников рынка ценных бумаг; ужесточение системы квалификационных экзаменов для этих лиц;
л) совершенствование
системы ответственности
Приватизация, акционирование, банкротства, стремительное биржевое движение - все это проявления века "акций, рент и облигаций", прерванного в 1917 г. и возрождающегося вновь.
Необходимо как можно скорее решить триединую задачу: укрепить доверие к государству, отладить законодательный механизм, повысить эффективность функционирования контролирующих и правоохранительных органов. И от того, как государство сумеет справиться с ней, во многом зависит будущее рынка ценных бумаг.
Департамент ценных бумаг и финансового рынка Министерства финансов Российской Федерации для подготовки аналитической записки о ходе исполнения Программы Правительства Российской Федерации на 2006 - 2010 годы "Структурная перестройка и экономический рост" направляет в Минэкономики России материалы по состоянию рынка государственных ценных бумаг на текущий момент.
В 2008 году Министерству финансов Российской Федерации удалось добиться позитивных сдвигов на рынке государственного внутреннего долга.
Наиболее значительным фактом является существенное снижение доходности всех видов государственных ценных бумаг с 37,0 - 33,0% годовых на первых аукционах в январе 2009 года до 17,0 - 18,0% годовых к концу октября текущего года, что позволило полностью рефинансировать обязательства Правительства Российской Федерации, возникшие в 2008 году по высоким ставкам (70,0 - 80,0% годовых) и привлечь средства для финансирования дефицита бюджета.30
В 2008 году в 1,5 раза (против 16,98% на 01.01.2007) увеличилась доля нерезидентов в государственном внутреннем долге ГКО/ОФЗ.
Это позволило Министерству финансов Российской Федерации ускорить темпы снижения уровня доходности в течение года.
Отметим, что
в период финансового кризиса
произошел отток средств нерези
Однако, уже к концу года эта тенденция была переломлена на противоположную, и на 01.01.2010 этот показатель составил 27,51%.
Кроме снижения доходности государственных ценных бумаг, важнейшей задачей Минфина России на рынке государственного внутреннего долга является его реструктуризация в сторону увеличения сроков обращения, в чем 2008 год также стал показательным.
Уже к концу октября 2008 года средний срок до погашения обращающихся на вторичном рынке обязательств Минфина России составлял 280 дней, против 146 дней на 01.01.2008.
С учетом последствий
мирового финансового кризиса
В результате дюрация государственного внутреннего долга к концу года снизилась до 250 дней.
Тем не менее, это позволило избежать значительного увеличения стоимости обслуживания государственных ценных бумаг в 2010 году
1 Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебное пособие. — М.: ИНФРА-М, 2002. — 270 с.
3 Столяров А. Кризис российского фондового рынка в 2008 году - внешний вирус? М.: «Депозитариум», 2009 г., №1
4 Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебное пособие. — М.: ИНФРА-М, 2002. — 270 с
5 Рынок ценных бумаг: Учебник /Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2006. - 448 с.
6 Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебное пособие. — М.: ИНФРА-М, 2002. — 270 с
7 (расчеты по данным РТС и Росстата.)
8 Самуэльсон Пол Э., Нордхаус Вильям Д. Экономикс: Пер. с англ. 16-е изд. М.: Издательский дом «Вильямс», 2005, с.389
9 (Источник: расчеты автора по данным РТС и Росстата.)
10 Кризисная экономика современной России: тенденции и перспективы/ А.Абрамов, Е.Апевалова, Е.Астафьева и др.; науч.ред. Е.Д.Гайдар. – М.: Проспект, 2010, 656 с.
11 www.rts.ru // www.micex.ru
12 данные РТС, Росстата
13 данные РТС, Росстата
14 Григорьев Л., Салихов М. Финансовый кризис-2008: вхождение в мировую рецессию.
15 данные РТС, Global Investment House
16 Российский фондовый рынок – локомотив роста и буревестник кризиса // Интерфакс. 2008. 29 дек. http://www.interfax.ru/ print.asp?sec=1447&id=54611.
17 На рынке РЕПО тонет «КИТ» // Point: 2008.
17 сент. http:// www.point.ru/business-news/
18 Обвал российского рынка – причины и первые выводы // ZeFinance: 2008, 17 сент. http:// zefinance.ru/ Archive/0010.htm.
19 Б. Замараев, А. Киюцевская, А. Назарова, Е. Суханов; Экономические итоги 2008 года: конец «тучных» лет; «Вопросы экономики», №3, 2009
20 Белоусова А., Бергер А., Гутман М. и др. Вы и мир инвестиций: Учебное пособие - 3-е изд., испр. – М.: Вече, 2003 – 80 стр. с.37-38
21 Галанов В.А, Басов А.И., под редакцией. Рынок ценных бумаг: Учебник. М.: Финансы и статистика, 2006. - 447 с. с. 280
22 Стародубцева Е. Б. Рынок ценных бумаг: Учебник. — М.: ИД «ФОРУМ»: ИНФРА-М, 2006. - 176 с. с. 67-68
23 Колесников В.И. Ценные бумаги: Учебник. М.: Финансы И статистика, 2003 г. 448 с. с. 280-283
24 Семенкова Е. В. «Операции с ценными бумагами» М., 2010
25 Там же.
26 Алексеев М. Ю. «Рынок ценных бумаг» М., 2009
27 Каратуев А. Г. «Ценные бумаги: виды и разновидности» М., 2009.
28 Там же.
29 Каратуев А. Г. «Ценные бумаги: виды и разновидности» М., 2008
30 Алексеев М. Ю. «Рынок ценных бумаг» М., 2009