Теоретические основы оценки неплатежеспособности предприятия ООО «Налимов К.П.»

K4 - коэффициент покрытия по собственному  капиталу.

Если Z < 0,037, тогда вероятность  банкротства высока, при Z > 0,037 - вероятность  банкротства незначительная. Следует  учесть, применительно к анализу  отечественных (российских) компаний данная модель дает относительно завышенное значение итогового показателя. Это  вызвано тем, что на данный показатель, чувствителен к значению прибыли  от продаж, принимаемой в расчет без учета системы налогообложения  и финансовой деятельности. [19,268]

С позиции финансового  менеджмента существует целая система  для диагностики и возможной  защиты предприятия от банкротства. Ниже приведен порядок основной системы управления предприятием при угрозе банкротства.

1)    Исследование финансового состояния с целью раннего обнаружения признаков банкротства.

2)    Определение масштабов кризисного состояния предприятия.

3)    Изучение основных факторов, приводящих к банкротству.

4)    Формирование целей и выбор механизмов организационного управления.

5)    Внедрение внутренних механизмов финансовой стабилизации.

6)    Выбор возможности эффективной санации предприятия.

7)    Финансовое обеспечение ликвидационной процедуры.

При финансовой диагностике  уровень текущей угрозы определяется по коэффициенту абсолютной платежеспособности (если он меньше 1, то положение кризисное).

Существует три оценки кризисного состояния:

• легкий кризис;
• тяжелый кризис;
• банкротство. [13,152]

Внешним признаком несостоятельности  предприятия является приостановление  его текущих платежей и неспособность  удовлетворить требования кредиторов в течении трех месяцев со дня  наступления сроков их исполнения.

В связи с этим особую актуальность приобретает вопрос оценки структуры  баланса, так как решения о  несостоятельности предприятия  принимаются по признании неудовлетворительности структуры баланса.

Основная цель проведения предварительного анализа финансового состояния  предприятия - обоснование решения  о признании структуры баланса  неудовлетворительной, а предприятия - неплатежеспособным в соответствии с системой критериев, утвержденных законодательством.

Согласно действующему российскому  законодательству оценка структуры  баланса и решение по отнесению  предприятия к неплатежеспособным производится по итогам анализа следующих  показателей:

1) сальдо встречных денежных  потоков (основной).

2) показатели, характеризующие структуру баланса предприятия:

- коэффициент текущей ликвидности;

- коэффициент обеспеченности собственными  средствами.

Формальными критериями признания  структуры баланса неудовлетворительной и отнесения предприятия к  неплатежеспособным, характеризующими состояние баланса на определенную фиксированную дату являются:

1) коэффициент текущей ликвидности  - определяется как отношение  величины текущих активов к  текущим обязательствам. Экономическая  сущность названного показателя - отражение способности обеспечении  предприятия оборотными средствами  для функционирования производства  и своевременного погашения задолженности  предприятия своими собственными  средствами.

2) коэффициент обеспеченности собственными  средствами - выявляет уровень эффективности  использования собственных средств  и определяется как отношение разности между объемами источников собственных средств и фактической стоимостью основных средств и внеоборотных активов фактической стоимости оборотных средств. Экономическая сущность этого показателя - отражение такого уровня оборотных средств предприятия, который обеспечивал бы нормальное функционирование производства.

3) коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности характеризует наличие реальной возможности у предприятия восстановить либо утратить свою платежеспособность в течение определенного периода.

Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности определяется как  отношение расчетного коэффициента текущей ликвидности к его  установленному значению. Расчетный  коэффициент текущей ликвидности  определяется как сумма фактического значения коэффициента текущей ликвидности  на конец отчетного периода и  изменения значения этого коэффициента между окончанием и началом отчетного  периода в пересчете на установленный  период восстановления (утраты) платежеспособности.

Очевидно, что при определении  неплатежеспособности нельзя ограничиваться анализом узкого круга частных показатели лей, когда речь идет о судьбах  предприятий, сотен и тысяч их работников. Однако вышеперечисленных  показателей оценки не достаточно, в их число необходимо включить такие  обобщающие показатели финансового  состояния предприятия, как рентабельность его производственных фондов, рентабельность продукции, прибыль и итоговый результат  денежного потока. Стабильный положительный  результат, обеспечивающий развитие предприятия  на основе увеличения прибыли и стоимости  капитала, означает, что рассматриваемое  предприятие устойчиво. Указанными методическими положениями установлены  следующие критерии: предприятие  является неплатежеспособным, если коэффициент  текущей ликвидности <2, а коэффициент  обеспеченности собственными средствами <0,1. Эти критерии, взятые из практики экономически развитых стран, для условии  функционирования большинства российских предприятий представляются слишком  жесткими. [18,175]

Необходима и разработка моделей, отражающих разные стороны неплатежеспособности и финансовой устойчивости предприятия. Количественная оценка финансово-экономической  деятельности должна быть дополнена  качественной характеристикой состояния  предприятий, так как банкротство  не самоцель, а средство оздоровления предприятия.

Для выявления неплатежеспособных предприятий нужен комплексный  анализ их финансового состояния. При  этом необходимо выбрать показатель, обладающий адекватным рыночным отношениям экономическим содержанием. Такому требованию отвечает рентабельность капитала, уровень которой своевременно сигнализирует  об угрозе несостоятельности предприятия. Если произвести сравнение между  фактическим уровнем рентабельности капитала предприятия и среднеотраслевым, то на основании этого сравнения  можно выявить динамику ею финансового  состояния. Но задача государства состоит  не в констатации приближающейся несостоятельности предприятия, а  в ее предотвращении. Для этого  необходим полноценный, комплексный  анализ. Анализ будет неполным, если, определив коэффициенты уровня платежеспособности, не определить, как воздействует динамика этих коэффициентов на уровень рентабельности. Таким образом, если норму рентабельности капитала представить как функцию  показателей платежеспособности и  ликвидности, то этот важнейший рыночный показатель займет свое законное место  и теории и практике рыночных, отношений.[21,209]

 

1.3 Технологии устранения  неплатежеспособности

 

 

Основная роль в системе  антикризисного управления предприятием отводится широкому использованию  внутренних механизмов финансовой стабилизации. Это связано с тем, что успешное применение этих механизмов позволяет  не только снять финансовый стресс угрозы банкротства, но и в значительной мере избавить предприятие от зависимости использования заемного капитала, ускорить темпы его экономического развития. Финансовая стабилизация предприятия в условиях кризисной ситуации последовательно осуществляется по таким основным этапам:

1) Более неотложной задачей в системе мер финансовой его стабилизации является восстановление способности к осуществлению платежей по своим неотложным финансовым обязательствам с тем, чтобы предупредить возникновение процедуры банкротства.

2) Восстановление финансовой устойчивости (финансового равновесия). Хотя неплатежеспособность предприятия может быть устранена в течение короткого периода за счет осуществления ряда аварийных финансовых операций, причины, генерирующие неплатежеспособность, могут оставаться неизменными, если не будет восстановлена до безопасного уровня финансовая устойчивость предприятия. Это позволит устранить угрозу банкротства не только в коротком, но и в относительно более продолжительном промежутке времени.

3) Обеспечение финансового равновесия в длительном периоде. Полная финансовая стабилизация достигается только тогда, когда предприятие обеспечило длительное финансовое равновесие в процессе своего предстоящего экономического развития, т.е. создало предпосылки стабильного снижения стоимости используемого капитала и постоянного роста своей рыночной стоимости.

Эта задача требует ускорения  темпов экономического развития на основе внесения определенных корректив в отдельные параметры финансовой стратегии предприятия. Скорректированная с учетом неблагоприятных факторов финансовая стратегия предприятия должна обеспечивать высокие темпы устойчивого роста его операционной деятельности при одновременной нейтрализации угрозы его банкротства в предстоящем периоде. [26,257]

Каждому этапу финансовой стабилизации предприятия соответствуют  определенные ее внутренние механизмы, которые в практике финансового  менеджмента принято подразделять на оперативный, тактический и стратегический.

Используемые вышеперечисленные  внутренние механизмы финансовой стабилизации носят "защитный" или "наступательный" характер.

Оперативный механизм финансовой стабилизации, основанный на принципе "отсечения лишнего", представляет собой защитную реакцию предприятия  на неблагоприятное финансовое развитие и лишен каких-либо наступательных управленческих решений.

Тактический механизм финансовой стабилизации, используя отдельные  защитные мероприятия, в преимущественном виде представляет собой наступательную тактику, направленную на перелом неблагоприятных  тенденций финансового развития и выход на рубеж финансового  равновесия предприятия.

Стратегический механизм финансовой стабилизации представляет собой исключительно наступательную стратегию финансового развития, обеспечивающую оптимизацию необходимых  финансовых параметров, подчиненную  целям ускорения всего экономического роста предприятия.

Более подробно можно рассмотреть содержание каждого из внутренних механизмов, используемых на отдельных этапах финансовой стабилизации предприятия.

1) Оперативный механизм финансовой стабилизации представляет собой систему мер, направленную, с одной стороны, на уменьшение размера текущих внешних и внутренних финансовых обязательств предприятия в краткосрочном периоде, а с другой стороны, - на увеличение суммы денежных активов, обеспечивающих срочное погашение этих обязательств. Принцип «отсечения лишнего», лежащий в основе этого механизма, определяет необходимость сокращения размеров как текущих потребностей (вызывающих соответствующие финансовые обязательства), так и отдельных видов ликвидных активов (с целью их срочной конверсии в денежную форму).

Выбор    соответствующего    направления оперативного  механизма

финансовой стабилизации диктуется характером реальной неплатежеспособности предприятия, индикатором которой  служит коэффициент чистой текущей  платежеспособности. В отличие от ранее рассмотренного традиционного  коэффициента текущей платежеспособности предприятия, он требует дополнительной корректировки (определяемой кризисным  финансовым состоянием предприятия) как  состава оборотных активов, так  и состава краткосрочных финансовых обязательств. Из состава оборотных  активов исключается следующая  неликвидная (в краткосрочном периоде) их часть:

• безнадежная дебиторская задолженность;
• неликвидные запасы товарно-материальных ценностей;
• расходы будущих периодов.

Из состава краткосрочных  финансовых обязательств исключается  следующая внутренняя их часть, которая может быть перенесена на период завершения финансовой стабилизации:

• расчеты по начисленным дивидендам и процентам, подлежащим выплате;
• расчеты с дочерними предприятиями (филиалами). (С5)

Основным содержанием оперативного механизма финансовой стабилизации является обеспечение сбалансирования денежных активов и краткосрочных финансовых обязательств предприятия, достигаемое различными методами в зависимости от диктуемых условий реального финансового состояния предприятия. [28,421]

Ускоренная ликвидность  оборотных активов, обеспечивающая рост положительного денежного потока в краткосрочном периоде, достигается  за счет следующих основных мероприятий:

• ликвидации портфеля краткосрочных финансовых вложений;
• ускорения инкассации дебиторской задолженности;
• снижения периода предоставления товарного (коммерческого) кредита;
• увеличения размера ценовой скидки при осуществлении наличного расчета за реализуемую продукцию;
• снижения размера страховых запасов товарно-материальных ценностей;
• уценки трудноликвидных видов запасов товарно-материальных ценностей до уровня цены спроса с обеспечением последующей их реализации и других.