Цели и механизмы функционирования рынка ценных бумаг

* конвертируемые — выпускаются  под заемный капитал с правом  конверсии (через определенный  срок по заранее установленной  цене) в обыкновенные или привилегированные  акции;

* обеспеченные — выпускаются  под залог и обеспечиваются  недвижимостью эмитента или доверительной  собственностью дру гих компаний. Требования владельцев таких  облигаций как кредиторов подлежат первоочередному удовлетворению;

* необеспеченные — не  обеспечиваются недвижимостью, по  этому владельцам таких облигаций  не предоставляются преимуще  ства по сравнению с другими  кредиторами. Ввиду этого они  обла дают действительной ценностью  только в том случае, если эмитен  имеет прочное финансовое положение  и высокий "облигационный"  рейтинг;

* с полным купоном —  продаются по номиналу и характеризу  ются доходом по купону, равным  текущей рыночной ставке;

* с нулевым купоном  — доход по ним выплачивается  при по гашении путем начисления  процентов к номиналу без ежегодных  выплат.

Классификационный признак

Краткосрочные - выпускаются на срок до  3 месяцев.

Среднесрочные - выпускаются на срок от 3 месяцев до одного года.

Долгосрочные - выпускаются на срок более 1 года.

Выпускаемые на срок до 10 лет  и более.

Срок погашения

Срочные - погашаются эмитентом в установленный срок, не допускается досрочное погашение (отзыв).

Досрочные - могут быть погашены в любой срок, что специально оговаривается в проспекте эмиссии займа.

Вид закрепления     

собственности

Именные - предполагают, что имена владельцев    заносятся в специальный реестр и записываются на бланке облигации, если он имеется.

На предъявителя - не регистрируются и имена владельцев не фиксируются.

Форма обращения 

Конвертируемые - могут обмениваться на другие ценные бумаги (акции, облигации) в соответствии с условиями выпуска.

Неконвертируемые - обычные, не обмениваются на другие ценные бумаги.

Обеспеченность   

активами акций         

Обеспеченные - обеспечиваются активами имуществом, ценными бумагами). Предполагается залог недвижимости, оборудования, технических средств, векселей.

Необеспеченные - не обеспечиваются активами.

Методы получения  дохода  

С плавающим доходом - предназначены для учета изменений доходности в зависимости от колебания ставки банковского процента,                                                                            индексов цен, инфляции, валютного курса.

Доходность облигации  привязана к выбранному показателю (например, к ставке рефинансирования Центрального банка РФ).

С жестким (фиксированным) доходом – имеют стабильный уровень доходности, зафиксированный в проспекте эмиссии на момент выпуска.

Принципы получения

Беспроцентные - доход образуется за счет разницы между покупной и номинальной стоимостью, т.е. проценты включены в номинальную стоимость, по которой производится погашение.

Процентные: 1) купонные - доход составляет  периодически выплачиваемый процент;       2) выигрышные - доход образуется за счет выигрыша; выигрышный фонд формируется     путем аккумуляции процентов данного выпуска (серии, транша).

Государственные ценные бумаги — это бумаги, которые выпускаются и обеспечиваются государством и используются для пополнения государственного бюджета. Различают следующие виды государственных ценных бумаг:

• наличные и безналичные;

• документарные и бездокументарные;

• гарантированные и доходные;

• рыночные и нерыночные;

• именные и на предъявителя.

4.Государственные долговые обязательства.

Государственные ценные бумаги могут выполнять такие функции, как:: 1) налоговое освобождение; 2) обслуживание государственного долга; 3) финансирование непредвиденных государственных расходов.

Государственные краткосрочные  облигации (ГКО) обращаются с 1992 г. В 1994 г. они имели доходность около 500% годовых.

Казначейские обязательства (КО) в основном использовались для зачета налогов предприятиям. Их выпуск составлял в среднем 30% от эмиссии ГКО. Они активно обращались на рынке в 1994— 1995 гг. С помощью КО были решены многие проблемы финансирования государственного бюджета, "расшивки" неплатежей. Но в связи с тем, что эти ценные бумаги фактически бесконтрольно перепродавались, государство не могло жестко регулировать их рынок     КО был несбалансированным, ажиотажным. Наблюдалась высокая доходность спекулятивных операций на этом рынке. Денег на нем было гораздо больше, чем обязательств. И как следствие номинал КО (государственная цена реализации) был примерно в 5 раз ниже их рыночной цены.

Облигации банка России (ОБР) — инструменты денежно-кредит ной политики, выпускаемые Центральным банком РФ с сентября 1998 г. Покупать эти краткосрочные облигации могут только коммерческие банки в целях поддержания своей ликвидности. Предельный размер общей номинальной стоимости облигаций Банка Рос сии всех выпусков, не погашенных на дату принятия решения об очередном выпуске облигаций, устанавливается как разница между максимально возможной и нормативной величиной обязательных резервов кредитных организаций.

Муниципальные ценные бумаги выпускаются органами местного самоуправления для покрытия дефицита местных бюджетов и це левого финансирования территориальных программ. Наиболее распространены облигации жилищного и телефонного займов. Указ Президента РФ "О создании условий для проведения заемных опе раций на внутреннем и внешнем рынке капитала" от 12 ноября 1997 г. регулирует выпуск внешних облигационных займов органа ми исполнительной власти ряда регионов, облигации которых по ступили в обращение на финансовые рынки европейских стран (евробонды).

Другие виды ценных бумаг:

Коносамент - это ценная бумага, выписываемая перевозчиком морского груза либо его полномочным представителем собственнику груза или его представителю.

Чеки  - это документы установленной формы, содержащие письменное распоряжение чекодателя банку уплатить держателю чека указанную в нем сумму. Таким образом, чек — это, в сущности, разновидность переводного векселя, но с некоторыми особенностями, а именно:

Сберегательная книжка на предъявителя и депозитные сертификаты. Эти документы также являются ценными бумагами. Главным видом привлекаемых банками средств являются так называемые депозиты. Депозит (от латинского depositum) — вещь, отданная на хране ние) — это экономические отношения по поводу передачи средств клиента во временное пользование банка.

Векселя  - это ценные бумаги, удостоверяющие безусловное денежное обязательство векселедателя уплатить по наступлении срока определенную сумму денег владельцу векселя. Векселя бывают простыми и переводными. Простой вексель (соло-вексель) является обязательством векселедателя уплатить до наступления срока определенную сумму денег держателю векселя. Переводной вексель (тратта)содержит письменный приказ векселедержателя (трассанта) плательщику (трассату) об уплате указанной в векселе суммы денег третьему лицу (первому держателю векселя — ремитенту). 

Опционы и фьючерсы относятся  к производным ценным бумагам. Производные  ценные бумаги представляют собой финансовые контракты на совершение сделок с  ценными бумагами в договорные сроки. Они появились в результате развития фондового рынка, расширения и усложнения операций с ценными бумагами для  формализации торговых сделок.

Фьючерс — это определенным образом оформленный контракт на приобретение известного количества ценных бумаг в установленный период по базисной цене, которая фиксируется при заключений контракта. Фьючерс представляет собой договор, согласно которому одно лицо продает другому определенное количество ценных бумаг по фиксированному курсу, но с обязательством осуществить сделку не сразу, а к установленному сроку.

Закладные.  Закладная — это именная ценная бумага, которая удостоверяет право на получение обеспеченного ипотекой имущества после исполнения денежного обязательства, право залога на имущество, указанное в договоре об ипотеке. Закладные подлежат обязательной государственной регистрации.

Складские свидетельства. Это аналогия зарубежных складских расписок. Складские свидетельства предполагается использовать в схемах реструктуризации задолженности предприятий перед бюджетом и внебюджетными фондами в целях сокращения кредиторской задолженности в производственном секторе и создания системы взаимозачетов. ⁴

5. Цели   и механизмы функционирования рынка ценных бумаг.

Цель рынка ценных бумаг  — аккумулировать финансовые ресурсы  и обеспечить возможность их перераспределения  путем совершения различными участниками  рынка разнообразных операций с  ценными бумагами, т.е. осуществлять посредничество в движении временно свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам ценных бумаг. Задачами рынка ценных бумаг являются:

• мобилизация временно свободных финансовых ресурсов для  осуществления конкретных инвестиций;

• формирование рыночной инфраструктуры, отвечающей ми ровым стандартам;

• развитие вторичного рынка;

• активизация маркетинговых  исследований;

• трансформация отношений  собственности;

• совершенствование рыночного  механизма и системы управления;

• обеспечение реального  контроля над фондовым капиталом  на основе государственного регулирования;

• уменьшение инвестиционного  риска;

• формирование портфельных  стратегий;

• развитие ценообразования;

• прогнозирование перспективных  направлений развития.

К основным функциям рынка  ценных бумаг относятся:

1.Учетная функция проявляется в обязательном учете в специальных списках (реестрах) всех видов ценных бумаг, обращающихся на рынке, регистрации участников рынка ценных бумаг, а также фиксации фондовых операций, оформленных договорами купли-продажи, залога, траста, конвертации и др.

2.Контрольная функция предполагает проведение контроля за                     соблюдением норм законодательства участниками рынка.

3.Функция сбалансирования спроса и предложения означает обеспечение равновесия спроса и предложения на финансовом рынке путем проведения операций с ценными бумагами.

4.Стимулирующая функция заключается в мотивации юридических и физических лиц стать участниками рынка ценных бумаг. 5.Перераспределительная функция состоит в перераспределении (посредством обращения ценных бумаг) денежных средств (капиталов) между предприятиями, государством и населением, отраслями и регионами.                                                                                   6.Регулирующая функция означает регулирование (посредством              ко кретных фондовых операций) различных общественных процессов. Например, путем проведения операций с ценными бумагами регулируется объем денежной массы в обращении.                                                                        Рынок ценных бумаг как инструмент рыночного регулирования играет важную роль. К вспомогательным функциям фондового рынка можно отнести использование ценных бумаг в приватизации, антикризисном управлении, реструктуризации экономики, стабилизации денежного обращения, антиинфляционной политике.

Механизм функционирования рынка ценных бумаг — это                     взаимодействие различных субъектов рынка, связанное с осуществлением фондовых операций. Этот механизм регламентируется действующим законодательством. Он зависит от концепции развития фондового рынка в национальной экономике, конкретной финансовой политики того или иного региона. Эффективность его работы во многом определяется уровнем развития инфраструктуры рынка ценных бумаг.

Механизм функционирования рынка ценных бумаг имеет свои особенности, которые связаны с  конкретной структурой обращающихся ценных бумаг, деловой активностью тех  или иных участников рынка, общим  состоянием экономики, выбранной моделью  рынка. Он должен учитывать специфику  и природу отдельных ценных бумаг  как финансовых инструментов.

Механизм функционирования рынка ценных бумаг зависит от составных элементов этого рынка, т.е. его структуры. Рынок ценных бумаг может быть условно разделен на отдельные сектора:

• по структуре участников.

•по экономической природе  ценных бумаг, по их отношению к собственности (владение, распоряжение, пользование);

•по связи ценных бумаг  с выпуском, первичным размещением  и последующим обращением

•по эмитентам и инвесторам (государство, органы местного самоуправления, юридические и физические лица);

• по гражданству эмитентов  и инвесторов (резиденты и нерези денты);

• по территории, на которой  обращаются ценные бумаги (ре гиональный, национальный и мировой рынок);

• по степени риска (высокорисковый, среднерисковый и мало рисковый рынок).

Операции с ценными  бумагами (фондовые операции) — это действия с ценными бумагами и/или денежными средствами на фондовом рынке для достижения поставленных целей:

• обеспечение финансовыми  ресурсами деятельности субъекта операции — формирование и увеличение собственного капитала, привлечение заемного капитала или ресурсов в оборот. По своему экономическому назначению это пассивные  операции, которые осуществляются через  эмиссию ценных бумаг (эмиссионные операции);

• вложение субъектом операций собственных и привлеченных финансовых ресурсов в фондовые активы от своего имени. По своему экономическому назначению — это активные операции, которые осуществляются путем приобретения фондовых активов на бирже, в торговой системе, на внебиржевом рынке (инвестиционные операции);

* обеспечение обязательств субъекта операций перед клиентами в отношении ценных бумаг или обязательств клиента, связанных с ценными бумагами (клиентские операции).