Шпаргалка по "Экономике"

При осуществлении капиталовложений (инвестиций) исчисляется стоимость денег во времени. Деньги вкладываются в осуществление инвестиционных объектов сегодня, а доход от инвестиций будет получен за весь срок функционирования объекта. Капитал есть ни что иное, как дисконтированная стоимость. Это значит, что любой элемент богатства, который приносит его владельцу регулярный доход на протяжении длительного времени, является капиталом и его стоимость рассчитывается с помощью дисконтирования.

Номинальная ставка – это текущая рыночная ставка процента без учета темпов инфляции. Реальная ставка – это номинальная ставка, скорректированная с учетом ожидаемых темпов инфляции. Таким образом, процент в рыночной экономике выступает как цена равновесия на рынке капитала – фактора производства. Для субъекта предложения капитала процент выступает как доход, для субъекта спроса – как издержки, которые несет заемщик.

54. Инвестиционные решения фирмы. Фактор времени и дисконтирование. Все предприятия в той или иной степени связаны с инвестиционной деятельностью. Принятие решений по инвестиционным проектам осложняется различными факторами: вид инвестиций, стоимость инвестиционного проекта, множественность доступных проектов, ограниченность финансовых ресурсов, доступных для инвестирования, риск, связанный с принятием того или иного решения. В целом, все решения можно классифицировать следующим образом.

Классификация распространенных инвестиционных решений:

1. Обязательные инвестиции, то сеть те, которые необходимы, чтобы фирма могла продолжать  свою деятельность:

А) Решения по уменьшению вреда окружающей среде;

Б) Улучшение условий  труда до гос.норм.

2. Решения, направленные  на снижение издержек:

А) Решения по совершенствованию  применяемых технологий;

Б) По повышению качества продукции, работ, услуг;

В) Улучшение организации  труда и управления.

3. Решения, направленные  на расширение и обновление  фирмы: 

А) Инвестиции на новое  строительство (возведение объектов, которые  будут обладать статусом юридического лица);

Б) Инвестиции на расширение фирмы (возведение объектов на новых площадях);

Г) Инвестиции на реконструкцию  фирмы (возведение СМР на действующих  площадях с частичной заменой  оборудования);

Д) Инвестиции на техническое  перевооружение (замена и модернизация оборудования).

4. Решения по приобретению финансовых активов:

А) Решения, направленные на образование стратегических альянсов (синдикаты, консорциумы, и т.д.);

Б) Решения по поглощению фирм;

В) Решения по использованию  сложных финансовых инструментов в  операциях с основным капиталом.

5. Решения по освоению новых рынков и услуг;

6. Решения по приобретению  НМА. 

Сложность анализа инвестиций заключается  в необходимости сопоставления  двух потоков – затрат и будущих  доходов. Чтобы сравнить капиталовложения, которые предстоит сделать сейчас с той выгодой, которую принесет осуществление проекта в будущем, нужно рассчитать сегодняшнюю стоимость будущих доходов, дисконтированную стоимость (Present value, PV).

Дисконтирование – это приведение к единому моменту времени  будущих затрат и доходов.

Спрос на инвестиции определяется выигрышем от капиталовложений – дисконтированными будущими прибылями.

Для определения рентабельности инвестиционного  проекта подсчитывается дисконтированная ценность будущих доходов, ожидаемых  от инвестиций, которая затем сравнивается с размером инвестиций, т.е. определяется чистая дисконтированная стоимость (Net present value, NPV). NPV рассчитывается как разность между приведенными доходами и затратами.

Инвестиционный проект принимается, если NPVі0, т.е. приведенные доходы і приведенных затрат. Прибыльность капвложений рассматривается на основе сравнения окупаемости инвестиций с рыночной ставкой ссудного процента. Внутренняя норма окупаемости инвестиций (IRR) – это доходность каждой единицы инвестиций данной фирмы. Если NPV=0, значит IRR по проекту равна ставке ссудного процента (ставка дисконта), при которой суммарные доходы равны расходам. То есть IRR равняется максимальному проценту по ссудам (r), идущим на инвестирование и эксплуатацию проекта, работая при этом безубыточно.

IRR=r.

Если IRR>r, следовательно, чистая внутренняя норма доходности NIRR>0

NIRR = IRR – r.

Таким образом, инвестиционное решение  может быть принято, если внутренняя норма доходности IRRі r или NIRRі0, т.е. спрос на заемные средства определяется чистой внутренней нормой доходности NIRR (20.1). Для производства 100 кг продукции при ставке дисконта r=10% спрос на заемные средства формируется, т.к. IRR составляет 16%, следовательно NIRR = 6%. Для производства 400 кг продукции при этой же ставке r=10% внутренняя норма окупаемости IRR составляет 5%, следовательно NIRR=-5% – значит спрос на инвестиционные ресурсы формироваться не будет.

55. Рынок природных  ресурсов: особенности предложения. Предложение факторов производства — то их количество, которое может быть представлено на ресурсном рынке при каждом данном значении цены. На рынках факторов производства спрос на экономические ресурсы порождает их предложение так же, как спрос на товары и услуги порождает их предложение на товарных рынках. Однако факторные рынки имеют значительные отличия от рынков товаров и услуг, что во многом обусловлено спецификой предложения каждого конкретного фактора производства.

Анализируя ситуацию на факторных рынках, можно констатировать, что общие особенности предложения экономических ресурсов проистекают из постулата о редкости и ограниченности факторов производства, вовлекаемых человеком в хозяйственную деятельность, - как первичных (земли, капитала, труда, предпринимательской способности), так и производных от них факторов производства.

Графика предложения  экономического ресурса будет иметь  положительный наклоне Главным  фактором, определяющим объемы предложение  ресурса, является его цена, которая  для владельца экономического ресурса  будет отражать величину дохода на принадлежащие ему факторы производства. Следовательно, рост цен на экономический ресурс (за редким исключением) будет вызывать расширение объемов его предложения. Однако кривая рыночного предложения любого редкого и ограниченного ресурса S_R, скорее всего, будет сначала плавно возрастать, а в дальнейшем крутизна ее подъема будет увеличиваться. Поясним. Допустим, использование какого-то редкого природного ресурса потребует, в связи с растущими объемами производства готовой продукции, привлечения все большего количества этого ресурса. По мере роста объемов производства издержки производства обычно растут, ведь с какого-то момента времени расширение объемов выпуска приведет к необходимости использования все менее производительных единиц данного ресурса, вплоть до его полного использования в стране (сейчас во внимание не берется возможность расширения предложения ресурсов за счет их импорта из-за рубежа);

Крутизна наклона графика рыночного предложения ограниченного ресурса к оси абсцисс будет возрастать по мере продвижения к границе полного использования фактора. И во многом это обусловлено законом редкости, ограниченности ресурсов.

Другая особенность  предложения на факторных рынках связана с тем, что предложение каждого конкретного фактора производства имеет различную степень эластичности (действительно, график рыночного предложения на рисунке ниже на разных своих отрезках имеет разную степень эластичности), что, в первую очередь, обусловлено законом редкости и ограниченности ресурсов, а также некоторыми другими причинами. Для иллюстрации приведем пример. Предложение земли в каждый данный момент времени абсолютно неэластично в силу абсолютной ограниченности данного фактора производства — ее размеры в каждый данный момент времени фиксированы. С другой стороны, альтернативного земле экономического ресурса не существует. Если говорить о не возобновляемых полезных ископаемых, используемых человеком в качестве сырья, то их предложение будет более эластично из-за существования альтернативных — взаимозаменяемых или искусственно созданных — видов сырья и материалов.

Среди прочих других факторов, оказывающих влияние на степень эластичности предложения экономических ресурсов, стоит особо выделить их мобильность. Мобильность факторов производства — их возможность менять сферу своего применения. Мобильность экономических ресурсов во многом определяет особенности распределения факторов производства между отраслями и фирмами. Фактор производства будет являться мобильным, если он легко перемещается из одной области использования в другую под воздействием каких-либо побудительных причин. Фактор производства будет отнесен к немобильным, если под воздействием весьма существенных побудительных мотивов (а главный из них — возможность получить более высокий доход на данный экономический ресурс) он не может быть перемещен и перераспределен между отраслями и фирмами. Предложение факторов производства, отличающихся высокой мобильностью, более эластично, чем предложение услуг немобильных факторов.

Мобильность факторов производства связана с фактором времен и. В  долговременном периоде фактор, который  не обладает способностью к перемещению в течение коротких временных интервалов, может приобрести мобильность. Допустим, в краткосрочном периоде мобильность такого фактора производства, как капитал (станки, оборудование, здания, ориентируемые, как правило, на выпуск конкретной продукции), совершенно незначительна. Но в долгосрочном плане, когда есть, как минимум, возможности переналадки производства на выпуск другой продукции, мобильность капитала очень высокая, что может вызвать значительные его переливы из одной области в другую и повысить степень эластичности его предложения.

Степень эластичности предложения  фактора производства определяет форму  графика его предложения. Кривая предложения факторов производства может быть возрастающей, вертикальной и даже убывающей.

Для большинства экономических  ресурсов в долгосрочном периоде  предложение находится в прямой зависимости от факторных цен, в этом случае кривая предложения будет иметь положительный наклон — как это показано в области нижа точки А на рисунке. А теперь об особых случаях. Предложение земли в силу абсолютной ограниченности этого ресурса и из-за отсутствия альтернативных ему факторов производства обычно считают не зависящим от цены (P_R) (в данном случае предложение земли будет совершенно неэластично), поэтому кривая предложения этого фактора вертикальна, как на участке от точки А до точки Б. В особых случаях, когда доход от некоторого фактора производства растет, его собственники могут сократить предложение этого фактора на ресурсном рынке. Такую ситуацию можно наблюдать на рынке труда. Например, если люди считают, что они могут позволить себе меньше работать при достаточно высоком уровне оплаты труда, кривая предложения труда может вместо возрастающей стать убывающей — кривая предложения может изгибаться влево, как это происходит выше точки Б.

Рынок каждого конкретного  фактора производства обычно представлен  множеством сегментов, для любого из которых будут характерны свои особенности  в опросе и предложении, что, в  свою очередь, породит разность цен даже на один и тот же ресурс. Условно эти различия в ресурсных ценах можно разделить на две группы — динамические (или неравновесные) и равновесные. Динамические различия в ценах ресурсов имеют место тогда, когда отдельные отрасли, ранее находившиеся в состоянии равновесия, выходят неравновесного состояния, начиная резко расширяться, тогда как другие отрасли, наоборот, сужаются. В расширяющихся отраслях возникав? повышенный спрос на данный вид ресурса, тогда как в сокращающихся отраслях он будет падать. Естественно, что это скажется на ресурсных ценах. В первом случае они будут увеличиваться, во втором — падать. Это, в свою очередь, вызовет перелив экономических ресурсов из сокращающихся отраслей в расширяющиеся. Понятно, что предложение экономических ресурсов для расширяющихся отраслей будет тоже расти, а для сокращающихся отраслей — падать. Процесс перелива приведет в конечном итоге к выравниванию цен. Таким образом, динамические различия в ресурсных ценах носят временный характер и обычно ликвидируются в долгосрочном периоде, когда отрасли вновь достигают равновесия. Продолжительность процесса выравнивания цен зависит от мобильности факторов производства.

Равновесные различия в ценах ресурсов имеют место в тех случаях, когда отрасли находятся в равновесии. В целом можно назвать несколько причин подобных различий. Во-первых, это внутренние различия, присущие разным единицам данного ресурса. Из общих соображений ясно, что более редкие и производительные единицы данного ресурса будут отличаться более высокой P_R.. Именно по этой причине талантливые работники или представители редких профессий имеют более высокие заработки. Другая причина — различия в издержках, возникающих в связи с привлечением более производительных единиц данного ресурса. Естественно, что если на подготовку более производительного ресурса (например, специалиста высокой квалификации) были затрачены определенные средства, то и цена единицы такого ресурса превысит цену менее производительного фактора. И еще одна причина — наличие неденежных выгод, получаемых собственником ресурсов от их использования. Допустим, некоторый специалист (собственник труда как фактора производства) пытается реализовать собственные возможности и способности вне рамок своей специальности, соглашаясь на менее оплачиваемую работу, которая кажется ему интереснее предыдущей. Главным стимулом здесь становятся не денежные преимущества, а поиск себя. Иногда работники предпочитают менее оплачиваемую работу, которая обеспечивает им получение выгод и преимуществ, не измеряемых деньгами, — близость к дому, например, или наличие детского сада неподалеку и т. п. Равновесные различия в ценах экономических ресурсов не устраняются за счет перемещения ресурсов из одной сферы приложения в другую и могут сохраняться в течение долгосрочного периода.