Эффективность инвестиционных проектов

 

 

Кафедра: «Экономика и управление предприятиями»

 

 

 

Курсовая  работа

по учебной  дисциплине

«Экономическая  оценка инвестиций»

на тему:

«Эффективность  инвестиционных проектов»

Вариант 9

 

 

                                   

 

 

 

 

 

Омск - 2012

 

Задание

 

В курсовой работе необходимо на основании  теоретической части и исходных данных рассчитать:

по разделу 1: варианты инвестирования по источникам финансирования (кредитное финансирование, лизинг, финансовые инвестиции), возвращаемую сумму при различных схемах начисления процентов, план погашения долга по лизинговому договору, цену капитала, мобилизуемого путем размещения акций. По результатам расчетов сделать вывод;

по разделу 2: чистую текущую стоимость проекта, индекс рентабельности инвестиций, срок окупаемости инвестиций, внутреннюю норму доходности инвестиционных проектов. По результатам расчетов сделать вывод;

по разделу 3: сравнить между собой инвестиционные проекты по установленным критериям эффективности и выбрать оптимальный вариант. По результатам расчетов сделать вывод;

по разделу 4: провести анализ эффективности инвестиционных проектов в условиях инфляции и риска. По результатам расчетов сделать вывод;

по разделу 5: провести оптимальное размещение инвестиций по методу проектов, поддающихся дроблению, и по методу проектов, не поддающихся дроблению. По результатам расчетов сделать вывод.

1. Исходные данные

 

Таблица 1.Стартовые инвестиции

Номер варианта	Проект	Инвестиции, млн руб.
9	А	20
	Б	20
	В	25

 

 

2. Предприятию предоставлен банковский кредит:

1) на один год при условиях  начисления процентов каждый  месяц из расчета 21 % годовых  (на май 2003 г.);

2) на три года с ежеквартальным  начислением процентов из расчета  10 % годовых;

3) на семь лет с ежегодным  начислением процентов из расчета  5 % годовых.

3. Предприятию предоставлены транспортные средства в лизинг:

1) стоимость арендного подвижного  состава равна величине инвестиций;

2) срок лизингового договора  составляет 10 лет;

3) лизинговый процент составит 15 % годовых;

4) взнос платежей производится  один раз в конце года;

5) остаточная стоимость по договору - 10 %.

4. Финансовые инвестиции:

1) номинальная стоимость привилегированной  акции - 1300,0 руб.;

2) номинальная стоимость обыкновенной  акции - 130,00 руб.;

3) количество выпущенных акций  составят 70 000 штук;

4) дивиденд на одну акцию составит  20 % годовых;

5) затраты, связанные с размещением  3 % от объема эмиссии.

5. Денежные потоки приведены в табл. 2.

 

Таблица 2.Денежные потоки, млн. руб.

Номер варианта	Проект	Годы
		1	2	3	4	5
1	2	3	4	5	6	7
9	А	15	10	5	3	0
	Б	13	9	4	2	1
	В	20	15	11	4	0

 

6. Ставка дисконтирования составит 15 %.

7. Процентные ставки для исчисления коэффициентов дисконтирования при определении внутренней нормы доходности (IRR) =15 %; =21 %.

8. Риск, связанный с реализацией проекта А=13 %; Б=16 %; В=17 %.

 

Реферат

 

Инвестиции - долгосрочные вложения частного или государственного капитала в различные отрасли национальной (внутренние инвестиции) или зарубежной (заграничные инвестиции) экономики с целью получения прибыли. В соответствии с законом "Об инвестициях в РФ" 1991г. под инвестициями понимают денежные средства; целевые банковские вклады; пай; акции и др. ценные бумаги; технологии; машины и оборудование; лицензии; кредиты; имущественные права; интеллектуальные ценности, вкладываемые в предпринимательские и другие виды деятельности с целью получения прибыли (дохода) и социального эффекта.

Согласно Положению по бухгалтерскому учету долгосрочных инвестиций (дов. письмом Минфина  РФ от 30.12.93 № 160) под долгосрочными  инвестициями в основные средства следует понимать затраты на создание и воспроизводство основных средств. Инвестиции могут осуществляются в форме капитального строительства и приобретения объектов основных средств.

Инвестиции вкладываются на продолжительный период, начиная  с постановки цели инвестирования и  заканчивая закрытием предприятия  после полной отдачи вложенного капитала. Средний период отдачи вложенного капитала в России составляет от 10 до 12 лет.

Инвестиции подразделяются на реальные, финансовые и интеллектуальные.

Реальные (прямые) инвестиции - вложение капитала частной фирмой или государством в производство какой-либо продукции.

Финансовые инвестиции - вложения в финансовые институты, т.е. вложения в акции, облигации и другие ценные бумаги, выпущенные частными компаниями или государством, а также в объекты тезаврации, банковские депозиты.

Интеллектуальные инвестиции - подготовка специалистов на курсах, передача опыта, лицензий и ноу-хау, совместные научные разработки и др.

Понятие инвестиционного  менеджмента в условиях переходной экономики, как правило, относится  к управлению двумя видами инвестиций: реальными и финансовыми.

По отношению к совокупности этих двух видов инвестиций на предприятиях применяют понятие инвестиционного  портфеля, а инвестиции в различные  виды активов, связанные единой инвестиционной политикой, называются портфельными инвестициями.

В качестве отдачи от инвестиций принимается разность между доходами в течение срока использования  инвестиционных ресурсов и затратами  денежных средств в том же периоде (издержки производства, налоги и т. д.). Эта разность в итого является либо прибылью либо убытками.

Все предприятия в той  или иной степени связаны с  инвестиционной деятельностью. Принятие решений по инвестированию осложняется  следующими факторами:

• множественность доступных вариантов вложения капитала;
• ограниченность финансовых ресурсов для инвестирования;
• риск, связанный с принятием того или иного решения по инвестированию, и т. п.

Причины, обуславливающие  необходимость инвестиций, могут  быть различны, однако в целом их можно объединить по принципу получения  дохода:

• реальные инвестиции проводятся с целью снижения затрат на производство продукции;
• финансовые инвестиции проводятся с целью получения дохода от курсовой разницы или дивидендов.

Важным также является вопрос о размере предполагаемых инвестиций, так как от этого зависит  глубина аналитической проработки экономической стороны инвестиционного проекта, которая предшествует принятию решения.

На многих предприятиях и объединениях становится обыденной  практика дифференциации права принятия решений инвестиционного характера, т. е. ограничивается максимальная величина инвестиций, в рамках которой тот  или иной руководитель может принимать  самостоятельные решения.

Нередко решения должны приниматься в условиях, когда  имеется ряд альтернативных или  взаимно независимых инвестиционных возможностей. В этом случае необходимо сделать выбор одного или нескольких вариантов, основываясь на принятых критериях. Очевидно, что таких критериев  может быть несколько, а вероятность  того, что какой-то вариант будет  предпочтительнее других, как правило, меньше единицы.

В условиях рыночной экономики  возможностей для инвестирования довольно много. Вместе с тем любое предприятие  имеет ограниченные свободные финансовые ресурсы, доступные для инвестирования. Поэтому возникает задача оптимизации  инвестиционного портфеля.

Здесь весьма существенен  фактор риска. Инвестиционная деятельность всегда осуществляется в условиях неопределенности, степень которой может значительно  варьироваться. Например, в момент приобретения новых основных средств никогда  нельзя точно предсказать экономический  эффект этой операции. Поэтому нередко  решения принимаются на интуитивной  логической основе, но, тем не менее, они должны подкрепляться экономическим  расчетом.

Определение инвестиционных возможностей является отправной точкой для деятельности, связанной с  инвестированием. В конечном счете, это может стать началом мобилизации  инвестиционных средств.

Учет риска инвестора  осуществляется путем увеличения используемого  банками реальной процентной ставки на величину "премии за риск".

Рисковые инвестиции или "венчурный капитал" - это термин, применяемый для обозначения капиталовложений, для которых трудно оценить возможные доходы и сопутствующие расходы. Венчурный капитал представляет собой инвестиции в новые сферы деятельности, связанные с большим риском. Как правило, венчурный капитал инвестируется в несвязанные между собой проекты в расчете на быструю окупаемость вложенных средств.

За рубежом обычно создаются  специализированные независимые венчурные  компании, которые привлекают средства других инвесторов и создают фонд венчурного капитала. Этот фонд имеет  непостоянный объем средств, который  управляющая фондом венчурная фирма  распределяет по проектам. Поскольку  всем вкладчикам заранее известно, что вложение капитала представляет собой венчурный, то есть высокорискованный, характер, то целью венчурной фирмы  является получение максимального  дохода практически без учета  риска. Единственным способом снижения риска является высокая диверсификация проектов.

Специализируясь на финансировании проектов с высокой степенью неопределенности результата, венчурные фирмы предоставляют  инвестиции не в форме ссуды, а  в обмен на большую часть акционерного капитала создаваемого венчурного предприятия. Это позволяет жестко контролировать финансовое состояние, финансовые результаты, а также ход работ по венчурному проекту.

Таким образом, основная задача инвестиций – принести инвестору предполагаемый доход при минимальном уровне риска, который достигается путем  формирования диверсифицированного инвестиционного  портфеля

При разработке стратегии формирования инвестиционных ресурсов рассматриваются  обычно пять основных методов финансирования инвестиционных проектов:

• самофинансирование (фонды собственных средств и нераспределенная прибыль);
• акционирование (выпуск собственных акций);

· кредитное финансирование;

· инвестиционный лизинг и селенг;

· комбинированное (смешанное) финансирование.

Привлечение того или иного источника  финансирования связано для предприятия  с определенными затратами: акционерам нужно выплачивать дивиденды, банкам – проценты за предоставленные ими  ссуды и др.

Наиболее перспективным является метод самофинансирования (самоинвестирование).

В современных условиях не всем предприятиям доступен данный метод, поэтому чаще приходится прибегать к заемным  средствам: кредитам, лизингу или  финансовым инвестициям (выпускам акций  или облигаций).

Кредитование

Для финансирования инвестиционных проектов могут выделяться среднесрочные  или долгосрочные займы (кредиты). К  среднесрочным относятся ссуды, выдаваемые на срок от 1 года до 5 лет. Займы, предоставленные на срок свыше 5 лет, относятся к долгосрочным.

В использовании  ссудозаемных операций проявляется  необходимость учета временной  ценности денег, что является важным аспектом при принятии решений в  финансовой практике и при оценке инвестиций.

Временная ценность денег проявляется следующим  образом:

1. Обесценение  денежной наличности с течением  времени (т.е. рубль, поученный  сегодня, стоит дороже, чем рубль,  полученный завтра).

2. Рубль,  инвестированный сегодня, завтра  принесет конкретную прибыль.

В финансовой практике известны две основные схемы  начисления процентов:

· схема простых процентов;

· схема сложных процентов.

В случае ежегодного начисления процентов для  лица, предоставляющего кредит:

· более выгодной является схема простых процентов, если срок ссуды менее одного года (проценты начисляются однократно в конце периода);

· более выгодной является схема сложных процентов, если срок ссуды превышает один год (проценты начисляются ежегодно);