Анализ денежного потока на примере ОАО «Дятьковский Хрусталь»

В качестве обобщающего  показателя  используется  коэффициент  эффективности денежных потоков - Кэдп-

Кэдп=ДП' /ДП0

ДП - чистый денежный поток за анализируемый период. тыс.руб.

ДП0 - отток денежных средств  за анализируемый период, тыс. руб.

Показатель	2001 год	2002 год	2003 год
ДП'	573	-453	76
ДПО	232605	330543	337988
Кэдп	0,0025	-0,0013	0,0002

В 2002 году коэффициент  эффективности является величиной отрицательной — это негативный момент. В 2003 коэффициент стал величиной положительной 0,0002. 8 сравнении с 2001 годом произошло снижение коэффициента эффективности, что является результатом не эффективного управления денежными потоками.

Для оценки синхронности формирования различных видов денежных потоков рассчитывается коэффициент ликвидности денежного потока - Кдпл- по годам  2001, 2002, 2003 г. г .Кдпл= ДП0 /ДП1

ДПО - отток денежных средств  за анализируемый период тыс. руб.

ДП1 - приток денежных средств фа анализируемый период тыс. руб.

2001 год  Кдпл» 233178/232605=1,002

2002 год  Кдпл= 330090/330543=0,998

2003 год  Кдпл» 338064/337988=1,000

Для необходимой ликвидности  денежного потока коэффициент ликвидности должен быть не ниже—1. В 2002 году Кдпл равен 0,998. то есть ниже 1, а, следовательно, ликвидность денежного потока снизилась, и произошло уменьшение остатков денежных активов на коней года. В 2003 году коэффициент ликвидности увеличился до 1,000 ,что является позитивным моментом, но не достиг уровня 2001 года

Важным моментом  анализа  денежных потоков является оценка их сбалансированности во времени, то есть отклонении разнонаправленных денежных потоков в отдельные временные промежутки в данном случае надо исходить из критерия минимизации возможных отклонений (колебаний) значений притока и оттока денежных средств.

По данным  квартальной  отчетности ОАО " Дятьковский Хрусталь " за 2001 - 2003  года  производим  расчет  коэффициента   корреляции положительного и отрицательного денежных потоков. Исходные данные и необходимые промежуточные расчетные показатели  представляем  в таблицу 2.1

σ²_ху = 62315267 / 12 = 5192968,9

σ_х = 60484179,52 /  12 = 2245,07

σ_y = 64270180 / 12  = 2314,27

r  = 5192938,9 /   (2314,37*2245,07)  = 0,999

Так как значение коэффициента корреляции денежных потоков 0,999 =1, то это означает что разброс между значениями положительных и отрицательных денежными потоками минимален, следовательно отсутствует риск возникновения ситуации неплатежеспособности, с одной стороны (в период превышения величин отрицательных денежных потоков над положительными) и избыточностью денежной массы с другой стороны, свидетельствующей об упущенной выгоде размещения излишних денежных средств и о финансовых потерях организации от обесценивания денежных средств в условиях инфляции.

 

 

 

 

Расчеты показателей  для определения коэффициента корреляции денежных потоков 

ОАО «Дятьковский Хрусталь» за 2001 – 2003 года

Таблица 2.1.

Годы, кварталы	хi	yi	- (xi – x)	- (yi – y)	- (xi – x)*        - (yi – y)	- (xi – x)2	- (yi – y)2
2001 год
1 квартал	53033	53010	-5264,5	-5141,3	27066373,85	27714960,25	26432965,69
2 квартал	57010	57070	-1284,5	-1081,3	13889329,85	1649940,25	1169209,69
3 квартал	59023	58703	728,5	551,7	401913,45	530712,25	304372,89
4 квартал	64115	63822	5820,5	5670,7	33006309,35	33878220,25	32156838,49
2002 год
1 квартал	82200	82394	-322,5	-241,8	77980,5	104006,25	58467,24
2 квартал	82500	82649	-22,5	13,2	297	506,25	174,24
3 квартал	82600	82650	77,5	14,2	1100,5	6006,25	201,64
4 квартал	82790	82850	267,5	214,2	57298,5	71556,25	45881,64
2003 год
1 квартал	84500	84470	-16	-27	432	256	729
2 квартал	84200	84180	-316	-317	100172	99856	100489
3 квартал	84400	84390	-116	-107	12412	13456	11449
4 квартал	84964	84948	448	451	202048	200704	203401
ИТОГО	901332	773913	-	-	62315267	64270180	60484179,52

                          _{-                                                                                       -                                                                                                                            -                                                                                 -}                                                               

2001 год   х = 58294,5  тыс. руб.     у = 58151,3 тыс.  руб.      2002 год   х  = 82522,5 тыс. руб.   у =  82635,8 тыс.  руб.          

                          _{-                                                                                     -}

2003 год   х = 84516  тыс. руб.       у = 84497 тыс. руб. 

 

Из всего выше изложенного  следует, что положительные и  отрицательные потоки сбалансированы.

Исходные данные для  расчета влияния шести факторов (х1, х2, х3, х4, х5, х6) на результативный показатель приводим в таблицу 2.2.

У1= [(1-(0,2021084+0,3050439+0,0076444))*1,6879259*0,001743] / 0,002404 = 0,611091

У2= [(1-(0,2100024+0,3749939+0,0092472))*1,6879259*0,001413] / 0,002552 = 0,379211

У3= [(1-(0,2777522+0,5077943+0,0107431))*1,5906072*0,000822] / 0,001644 = 0,162012

Расчет влияния факторов на изменение коэффициента  рентабельности денежных потоков в 2002 году в сравнении с 2001 годом.

Δρ _ДП (х1) = [(1-(0,2100021+0,3050439+0,0076444))*1,7370775*0,001743]/ /0,002404  = -0,009942

Δρ _ДП (х2) =[(1-(0,2100024 + 0,3749939+0,0076444))*1,7370775*0,001743]/ /0,002404 =- 0,075504

Δρ _ДП (х3)  =[1-(0,2100024 + 0,3749939+0,0092472))*1,7370775*0,001743]/ /0,002404 = -0,014614

Δρ _ДП (х4)  =[1-(0,2100024 + 0,3749939+0,0092472))*1,6879259*0,001743]/ /0,002404 = -0,01446

Δρ _ДП (х5)  =[1-(0,2100024 + 0,3749939+0,0092472))*1,6879259*0,001413]/ /0,002404 = -0,094015

Δρ _ДП (х6) = 0,379211 – 0,402556 = -0,023345

Общая сумма влияния  факторов на результативный показатель:

(-0,009942)  +  (-0,075504)  +  (-0,014614)  +  (-0,01446)  +  (-0,094015)  +      (-0,023345) = - 0,23188, что соответствует отклонению по результативному показателю.

Как видно из расчетов, влияние факторов, включенных в аналитическую  модель в 2002 году в сравнении с 2001 годом, было только отрицательным. Под влиянием всех факторов в отрицательную сторон коэффициент рентабельности уменьшился на 0,23188.

Отрицательно повлияли на изменение коэффициента рентабельности денежных потоков в 2002 году:

1. Зарплатоемкость. Рост зарплатоемкости на 0,7894 уменьшил коэффициент рентабельности денежных потоков на 0,009942.
2. Материалоемкость. Ее увеличение  уменьшило коэффициент рентабельности положительного валового денежного потока на 0,075504.
3. Амортизациоемкость. Ее рост на 0,0016028 уменьшило коэффициент рентабельности на 0,014614.
4. Оборачиваемость капитала. Снижение оборачиваемости капитала на 0,0491516 уменьшило коэффициент рентабельности на 0,01446.
5. Доля среднего остатка денежных средств в общей сумме положительного валового потока. Уменьшение удельного веса привело к уменьшению коэффициента рентабельности на 0,094015.
6. Доля среднего остатка денежных средств в общей сумме активов. Увеличение на 0,000148 уменьшило коэффициент рентабельности на 0,023345.

Расчет влияния факторов на изменение коэффициента рентабельности денежных потоков в 2002 году по сравнению с 2001 годом:

Δρ _ДП (х1) = [(1-(0,2777522+0,3749939+0,0092472))*1,6879259*0,001413]/ 0,002552 = -0,063318

Δρ _ДП (х2) = [(1-(0,2777522+0,5077943+0,0092472))*1,6879259*0,001413]/ 0,002552 = -0,124112

Δρ _ДП (х3) = [(1-(0,2777522+0,5077943+0,0107431))*1,6879259*0,001413]/ 0,002552 = -0,001398

Δρ _ДП (х4) = [(1-(0,2777522+0,5077943+0,0107431))*1,5906072*0,001413]/ 0,002552 = -0,010977

Δρ _ДП (х5) = [(1-(0,2777522+0,5077943+0,0107431))*1,5906072*0,000822]/ 0,002552 = -0,075038

Δρ _ДП (х6) = 0,162012 – 0,104368 = 0,057644

Общая сумма влияния  факторов на коэффициент рентабельности:

(-0,063318) + (-0,124112) + (-0,001398) + (-0,010977) + (-0,075038) + 0,057644 = -0,217199, что соответствует  отклонению по результативному  показателю.

В 2003 году по сравнению  с 2002 также произошло снижение коэффициента рентабельности с 0,379211 в 2001 до 0,162012 в 2002 году, то есть сумма снижения составила 0,217199.

Из расчетов видно, что  положительно повлиявшим фактором на изменение коэффициента рентабельности денежных потоков в 2003 году является увеличение доли среднего остатка денежных средств в общей сумме активов. Их уменьшение на 0,000908 привело к увеличению денежного потока на 0,057644.

1. Зарплатоемкость. Рост зарплатоемкости на 0,0677498 уменьшил коэффициент рентабельности денежных потоков на 0,063318.
2. Материалоемкость. Ее увеличение  уменьшило коэффициент рентабельности положительного валового денежного потока на 0,124112.
3. Амортизациоемкость. Ее рост на 0,0014959 уменьшило коэффициент рентабельности на 0,001398.
4. Оборачиваемость капитала. Снижение оборачиваемости капитала на 0,0973187 уменьшило коэффициент рентабельности на 0,010977.
5. Доля среднего остатка денежных средств в общей сумме положительного валового потока. Уменьшение удельного веса привело к уменьшению коэффициента рентабельности на 0,0705038.

Устранение воздействия  выявленных отрицательных факторов на деятельность ОАО «Дятьковский Хрусталь» позволит организации повысить рентабельность денежного потока и эффективность хозяйственной деятельности в целом.

 

Исходные данные для  факторного анализа денежных потоков  ОАО «Дятьковский Хрусталь»

Таблица 2.2.

Показатель	2001 год	2002 год	Отклонение		2003 год	Отклонение
			Абсол.	Относит.		Абсол.	Относит.
Выручка от продаж, тыс. руб.	293679	308525	14846	105,06	268916	-39609	87,16
Прибыль от продаж, тыс. руб.	52598	6230	9432	117,93	33230	-28800	53,57
Сред. величина активов  тыс.руб.	169065	182783,5	13718,5	108,11	169065	-13718,5	92,49
Сред.вел.остатков ден.ср-в. тыс. руб.	406,5	466,5	60,114,76	278	-108,5	59,6
Материальные затраты, тыс. руб.	89585	115695	26110	129,15	136554	20859	118,03
Затраты на з\п с начислением.тыс.руб.	75431	94312	5436	109,16	110983	9901	115,28
Сумма амортизации тыс. руб.	2245	2853	608	127,08	2889	36	101,26
Положительный ден.поток тыс. руб.	233178	330090	96912	141,56	338064	7974	102,42
Зарплатоемкость продаж	0,2021084	0,2100024	0,007894	103,91	0,2777522	0,0677498	132,26
Материалоемкость	0,3050439	0,3749939	0,06995	122,93	0,5077943	0,1328004	135,41
Амортизациоемкость	0,0076444	0,0092472	0,0016028	120,97	0,0107431	0,0014959	116,18
Оборачиваемость активов	1,7370775	1,6879259	-0,0491516	97,17	1,5906072	-0,0973187	94,23
Доля ден.остатка ден.ср-в  в ∑ВП	0,001743	0,001413	-0,00033	81,12	0,000591	-0,000591	58,17
Доля ден.остатка ден.ср-в в ∑активов	0,002404	0,002552	0,000148	106,16	0,001644	-0,000908	64,42
Коэ.рентабельности положит.ДП	0,611091	0,379211	-0,231880	62,05	0,162012	-0,217199	57,28

 

 

3. Направление  повышения платежеспособности  предприятия

3.1. Факторный анализ рентабельности чистых активов и собственного капитала

С переходом экономики  страны на рыночную систему хозяйствования изменяется и отношение к получаемой от экономических субъектов информации о финансовом состоянии и результатах их деятельности. Такая информация важна для широкого круга пользователей: как внешних — налоговые инспекции, коммерческие банки, акционеры и т.д., так и внутренних — администрация, менеджеры, финансовые службы организации.

Программа реформирования бухгалтерского учета, осуществляемая в Российской Федерации в настоящее время, направлена на обеспечение получения емкой, всесторонней и в то же время более понятной, прозрачной и содержательной информации. В проведении такого реформирования в первую очередь заинтересованы внешние пользователи. Внутри предприятия администрация может собрать любую информацию и самостоятельно провести анализ хозяйственной деятельности. Внешний пользователь, имея ограниченный доступ к внутренней управленческой информации, должен по максимуму получить сведения о деятельности организации из общедоступных источников — бухгалтерской отчетности организации.

Заинтересованность акционеров — собственников организации в проведении такого реформирования очевидна. Во всем цивилизованном мире акционерный капитал имеет определяющее значение для развития производства. С его помощью на наиболее рентабельных участках экономики аккумулируются значительные инвестиционные ресурсы, поскольку акционеры охотно вкладывают свои сбережения в развивающиеся и доходные предприятия.

Имея на руках бухгалтерскую (финансовую) отчетность за истекший год или за ряд предыдущих лет, акционеры должны оценить эффективность использования вложенных капиталов, рентабельность активов организации, финансовую устойчивость и перспективы развития на будущее. К сожалению, это сделать не всегда просто. Для более точной оценки деятельности организации необходимо использовать методы экономического анализа. Владея набором инструментов анализа хозяйственной деятельности, можно достоверно и всесторонне оценить результаты хозяйствования организации.

В экономически развитых странах ни один инвестиционный проект не обходится без глубокого экономического анализа, для чего разработаны комплексные системы оценки эффективности деятельности организации. В комплексные системы включаются такие показатели, как коэффициенты финансовой устойчивости, рентабельности, платежеспособности. В результате многочисленных исследований деятельности успешных и убыточных компаний разработаны оптимальные значения ряда коэффициентов, дающие возможность оценить динамику развития экономики организации и перспективы ее роста.