Анализ денежного потока на примере ОАО «Дятьковский Хрусталь»

Дня того чтобы экономический  анализ имел практическое применение, он должен быть, с одной стороны, комплексным, т.е. охватывать все стороны экономического процесса и выявлять всесторонние причинные зависимости, влияющие на деятельность организации. С другой стороны, анализ должен обеспечить системный подход, когда каждый изучаемый объект рассматривается как сложная постоянно изменяющаяся система, находящаяся под воздействием ряда факторов внешней и внутренней среды.

Для проведения факторного анализа необходимо построить многофакторную зависимость с последующим анализом влияния каждого отдельного фактора на конечный результат. Любой факторный анализ начинается с моделирования исходной факторной системы (типа ƒ = х : у) и построения на ее основе многофакторной модели, т.е. с выявления конкретной математической зависимости между факторами. При этом должны соблюдаться определенные требования.

1. Факторы, включаемые  в модель, должны реально существовать и иметь конкретное экономическое значение.

2. Показатели, входящие  в систему факторного анализа,  должны иметь причинно-следственную связь с результативным показателем.

3. Факторная модель  должна обеспечивать возможность  количественного измерения степени влияния конкретного фактора на обобщающий показатель.

В факторном анализе  используют следующие наиболее часто  встречающиеся модели.

1. Когда результативный (обобщающий) показатель представляет собой алгебраическую сумму или разность факторов, применяются аддитивные модели, например:

Р - N - S_пр - КР - УР,   

где Р — прибыль от продажи товаров, продукции, работ, услуг;

N — выручка от продаж;

S_пр — производственная себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг;

КР — коммерческие расходы;

УР — управленческие расходы.

2. Мультипликативные модели применяются, когда обобщающий показатель — произведение нескольких результирующих факторов:

ρ_а = Р/А = Р /N* N/А = ρ_n *ФО_а 

где р_а — рентабельность активов;         

р_n = Р: N    — рентабельность продаж;    

ФО_а = N : А — фондоотдача активов;

А — средняя стоимость  активов организации за отчетный период.

3. Когда результативный  показатель исчисляется делением  одного фактора на другой, применяются кратные модели типа рентабельности продаж:

ρ_n = Р /N  

4. Различные комбинации  вышеперечисленных моделей дают смешанные или комбинированные модели:

У= (а+Ь):с,         У=а:(Ь + с),     У = а * Ь : с      и т.д. 

В практике экономического анализа существует несколько способов моделирования многофакторных моделей: удлинение,. Формальное разложение, расширение, сокращение и расчленение одного или нескольких факторных показателей на составные элементы.

Например, методом расширения можно построить трехфакторную модель рентабельности активов организации:

ρ_а = Р/А = Р /N* N/CК*СК/А или  ƒ= а * Ь * с    

где  N/CК  — оборачиваемость собственного капитала организации;

СК/А — коэффициент  независимости (автономии) или доля собственного капитала в общей стоимости формирования активов организации;

СК  — средняя стоимость собственного капитала организации за отчетный период.

В процессе моделирования  исходной факторной системы мы получили трехфакторную мультипликативную модель рентабельности активов организации — модель Дюпона.[18. стр. 154] Рассматривая эту модель, можно сказать, что на рентабельность активов оказывают влияние факторы: рентабельность продаж; оборачиваемость собственного капитала; доля собственного капитала в формировании активов организации.

Применяя новую форму  моделирования показателя рентабельности активов, составим другую четырехфакторную модель зависимости рентабельности активов от факторов:

ρ_а = Р/А= (N – S_n)/ A = [(N:S_n)-(S_n:S_n)]/(A:S_n) = (N:S_n)-1/ [(А:ОА)*(ОА:З)*(З: S_n)]= [(N/S_n)-1] *ОА/А*З/ОА* S_n/З =  (х-1)*у*z*l, 

где х = N : S_n — доля выручки, приходящейся на 1 руб. полной себестоимости продукции;

у = ОА : А  — доля оборотных активов в формировании активов;     

Z = 3 : ОА   — доля запасов в формировании оборотных активов;

l =  S_n : 3    — оборачиваемость запасов.

Первый  фактор данной модели отражает воздействие ценовой политики организации. Он показывает ту базовую наценку, которая заложена непосредственно в цене реализуемой продукции, товаров, работ, услуг.

Второй  и третий факторы показывают структуру активов и оборотных активов, оптимальная величина которых позволяет экономить оборотный капитал. -

Четвертый фактор обусловлен величиной выпуска и реализации продукции и говорит об эффективности использования производственных запасов; физически он выражает количество оборотов, которое запасы совершают за отчетный период.

Для проведения исследования влияния факторов на конечный результат проведем факторный анализ этой четырехфакторной модели методом цепных подстановок с использованием абсолютных разностей. Математически это будет выглядеть следующим образом:

Δρ_а(х) = (х₁-х₀) * у₀* z₀*l₀;

Δρ_а(у) = (х₁-1) *(у₁* у₀)* z₀*l₀;

Δρ_а(z) = (х₁-1) *у₁** (z₁ – z₀)*l₀;

Δρ_а(l) = (х₁-1) *у₁* * z₁*(l₁- l₀);  

где, ρ_i – влияние i-го фактора на общее изменение рентабельности активов; факторы с индексом 1 относятся к отчетному году; факторы с индексом 0 – к предыдущему.

Рентабельность  собственного капитала позволяет определить эффективность использования инвестированного собственниками капитала и сравнить с возможным получением прибыли от вложения этих средств в другие ценные бумаги. Исчисляется он как отношение чистой прибыли к среднегодовой стоимости собственного капитала:

ρ_СК = Р / СК

Этот показатель характеризует, сколько прибыли получено с каждой единицы вложенных собственниками средств. Он также является важным критерием при оценке уровня котировки акций на бирже.

Нередко в ходе анализа  и оценки эффективности использования источников собственного капитала используется коэффициент соотношения собственного капитала, получивший название «плечо» финансового рычага.

В процессе анализа рентабельности собственного капитала могут использоваться жестко детерминированные факторные модели, позволяющие идентифицировать и дать сравнительную характеристику основных факторов, повлиявших на изменение рентабельности СК. В частности, подобные модели заложены в основу известной системы факторного анализа фирмы «Дюпон».

В основе приведенной  системы действует следующая  жестко детерминированная факторная зависимость:

ρ_СК = Р / СК = (Р/N)*(N/А)*(А/СК)

где, Р – чистая прибыль;

СК – собственный  капитал;

Из представленной модели видно, что рентабельность собственного капитала зависит от трех факторов: рентабельности продаж, оборачиваемости совокупных активов и структуры капитала организации. Значимость выделенных факторов объясняется тем, что они в определенном смысле обобщают все стороны финансово-хозяйственной деятельности предприятия, его статику и динамику, в частности бухгалтерскую отчетность: первый фактор обобщает данные ф. № 2 «Отчет о прибылях и убытках», второй — актив баланса, третий — пассив баланса.

В ходе анализа рентабельности собственного капитала предлагается использовать и другие факторные модели:

ρ_СК = Р / СК = (Р/N)*(N/ЗК)*(ЗК/СК)

Данная факторная модель показывает, что на рентабельность собственного капитала влияют: рентабельность продаж, оборачиваемость заемного капитала и коэффициент финансовой задолженности (плечо финансового рычага), т.е. при прочих равных условиях отдача собственного капитала повышается при увеличении рентабельности продажи продукции, что неоспоримо, а также при увеличении доли заемных средств в составе совокупного капитала.[22. стр. 240]

Далее приводится еще  одна факторная модель рентабельности СК:

ρ_СК = Р / СК = (Р/N)*(N/R) /(СК/R)

Модель отражает зависимость  рентабельности собственного капитала от рентабельности продаж, производительности труда и капиталовооруженности работников организации. Видим, что при этом существует прямая связь рентабельности собственного капитала с производительностью труда и рентабельностью продаж, но обратная связь с «капиталовооруженностью».

 

 

 

 

 

Заключение

При написании курсовой работы, тема которой «Управление  денежными потоками» на примере ОАО «Дятьковский Хрусталь», ещё раз убедились в актуальности данной темы.

Осуществление  практически  всех видов финансовых операций предприятия генерирует определенное движение денежных средств в форме их поступления или расходования.

Большинство видов хозяйственных  операций организации в той или  иной форме связано с поступлением или выбытием денежных средств. В основе реализации практически любого управленческого решения руководства лежит использование денежных средств. К числу таких решений относится решение о расходах на поддержание необходимого объема оборотных активов: запасов сырья, материалов, комплектующих изделий, готовой продукции, товаров для перепродажи, дебиторской задолженности, средств,  необходимых для обслуживания задолженности, оплаты труда работников, уплаты налогов и отчислений. Денежные средства используются, как правило, и на затраты капитального характера: в основные средства, нематериальные активы, проектные и научные исследования, финансовые вложения и т.п.

Для осуществления своих  расходов организация должна обеспечивать адекватный приток денежной массы в виде выручки от продаж продукции, товаров (работ, услуг), поступления дивидендов на вложенный капитал, получения временных заемных денежных средств и т.д. Таким образом, деятельность организации является объективной предпосылкой возникновения движения денежных средств.

В 2003 году в результате производственно – коммерческой деятельности предприятия сумма положительного денежного потока увеличилась на 7974 тыс. руб., темп роста составил 2,5%, что в 16 раз меньше темпа роста в 2002 году и это – отрицательный момент. Позитивный момент – это превышение потока денежных средств над их оттоком в 2003 году на сумму 76 тыс. руб. (338064 – 337988), которое обеспечило достижение положительного значения чистого денежного потока.

В целом ОАО «Дятьковский Хрусталь»  в 2001, 2002, 2003 годах осуществляло относительно рациональное управление денежными потоками.

Оценивая общую ситуацию и сравнивая масштабы отрицательного и положительного движения денежных потоков в целом делаем вывод о снижении объемов производственно хозяйственной деятельности ОАО «Дятьковский Хрусталь» за период 2001 – 2003 годов.

Устранение воздействия  выявленных отрицательных факторов на деятельность ОАО «Дятьковский Хрусталь» позволит организации повысить рентабельность денежного потока и эффективность хозяйственной деятельности в целом.

 

Список литературы

 

1. Абрютина М.С. «Финансовый анализ коммерческой деятельности».  -М.:  «Фин – Пресс» 2002г., 170с.
2. Бернстайн Л.А. «Анализ финансовой отчетности» -М.: «Финансы и статистика» 2002 г., 375с.
3. Булгакова Л.Н. «Управление финансово-хозяйственной деятельности предприятия» -М.: «Перспектива» 2002г., 174с.
4. Бланк И.А. «Основы финансового менеджмента. Т. 2. »  Киев «Ника – Центр» «Эльга» 1999 г. 512 с.
5. Вакуленко Т.Г., Фомина Л.Ф. «Анализ бухгалтерской (финансовой) отчетности для принятия управленческих решений» 288с.
6. Вахрин П.И. «Финансовый анализ  в коммерческих и не коммерческих  организациях» -М.: Маркетинг 2002 г.,318с.
7. Гиляровская Л.Т. «Экономический анализ» . –М.: «ЮНИТИ» 2003 г. 615с.
8. Крутик А.Б., Хайкин М.М. «Основы финансовой деятельности предприятия» «Бизнес – пресса» СПб., «Феникс» Ростов-на-Дону 1999г., 443с.
9. Ковалев В.В., Волкова О.Н. «Анализ хозяйственной деятельности предприятия». – М.: «Проспект», 2001 г., 415с.
10. Ковалев В.В. «Финансовый анализ, методы и процедуры» -М.: «Финансы и статистика» 2003 г. 560с.
11. Ковалев А.И., Привалов В.П. «Анализ финансового состояния предприятия». – М.: «Дело и Сервис» 1998г., 188с.
12. Ковалев В.В. «Финансовый анализ: управление капиталом, выбор инвестиций, анализ отчетности» М.: «Финансы и статистика» 1998г., 183с.
13. Ковалев В.В., Патров В.В. «Как читать баланс» М.: «Финансы и статистика» 1998г., 175с.
14. Любушин Н.П., Лещева В.Б., Дьякова В.Г. «Анализ финансово – экономической деятельности предприятия». – М.: «ЮНИТИ» 2001 г., 470 с.
15. Прыкина Л.В. «Экономический анализ предприятия» -М.: Инфра-М 2002г., 405 с.
16. Решецкий В.Н. «Экономический анализ и расчет инвестиционных проектов» - Калининград: «Янтарный сказ» 2001г., 257 с.
17. Романова Л.Е. «Анализ хозяйственной деятельности» -М.: «Юрайт-Издат» 2003г., 217 с.
18. Савицкая Г.В. «Анализ хозяйственной деятельности предприятия»  Минск: ООО «Новое издание»  2001 г., 686 с.
19. Савицкая Г.В. «Методика комплексного анализа хозяйственной деятельности» -М.: Инфра-М 2001г., 283 с.
20. Самсонов Н.Ф. «Финансовый менеджмент» -М.: «ЮНИТИ» 1999 г. 495с.
21. Чечевицына Л.Н., Чуев Н.Н. «Анализ финансово-хозяйственной деятельности» -М.: «Дашков и К^о»  2003г., 343 с.
22. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С., Негашев Е.В. «Методика финансового анализа». – М.: ИНФРА – М 200 г., 206 с.