Анализ платежеспособности и кредитоспособности

3. АНАЛИЗ КРЕДИТОСПОСОБНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

 

1.  Анализ финансового состояния

 

Предприятие считается  устойчиво неплатежеспособным в  том случае, когда имеется неудовлетворительная структура бухгалтерского баланса (коэффициенты текущей платежеспособности и обеспеченности собственными оборотными средствами ниже нормативных значений) в течение четырех кварталов, предшествующих составлению последнего бухгалтерского баланса, а также наличие на дату составления последнего бухгалтерского баланса значения коэффициента обеспеченности финансовых обязательств активами (отношение всех долгосрочных и краткосрочных обязательств к активам предприятия), превышающего 0,85 (согласно приложению 1 постановления Министерства финансов, Министерства экономики и Министерства статистики и анализа РБ от 14 мая 2004 г. № 81/128/65 Об утверждении Инструкции по анализу и контролю за финансовым состоянием и платежеспособностью субъектов предпринимательской деятельности.).

В «Автокомбинате № 4»  коэффициент текущей платежеспособности удовлетворяет нормативу и составляет 2,0081; коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами составляет – 1,011, что говорит о дефиците собственных оборотных средств; коэффициент обеспеченности финансовых обязательств активами составляет 0,199, что также удовлетворяет нормативу. Т.е. структура баланса «Автокомбината № 4» является вполне удовлетворительной.

Для более детального анализа финансового состояния  предприятий и оценки их финансового  благополучия наряду с нормативно установленными коэффициентами целесообразно использовать следующую систему показателей [16].

1. Показатели финансовой устойчивости предприятия

а) коэффициент финансовой независимости (автономии) (К_ФН) характеризует, какая часть активов сформирована за счет собственных средств предприятия, и определяется как отношение собственного капитала (СК) к общей валюте баланса (ВБ) за вычетом задолженности учредителям по вкладам в уставный фонд (ЗУуф):

 

                          К_ФН  = СК: (ВБ-ЗУуф)=10077:12585=0,8007                   (3.1.1)

 

б) коэффициент финансовой зависимости (К_ФЗ) - это обратный показатель коэффициенту финансовой независимости. Он показывает, какая сумма активов приходится на рубль собственных средств:

 

                                    К_ФЗ= 1: К_ФН = 1:0,8007=1,2489                               (3.1.2)

 

Значение этого показателя говорит о том, что на каждые 1,25 руб., вложенные в активы, приходится 1 руб. собственных средств и 0,25 руб. заемных. Увеличение этого показателя является признаком усиления финансовой неустойчивости предприятия и повышения степени его финансовых рисков, поэтому целесообразно проанализировать данные за несколько периодов.

 

в) коэффициент устойчивого финансирования (К_УФ) характеризует, какая часть активов баланса сформирована за счет устойчивых источников, исчисляется как отношение суммы собственного капитала и долгосрочных обязательств (ДО) к общей валюте баланса-нетто:

 

                    К_ФУ=(СК+ДО) : ВБ = (10077+1290):12585=0,9032            (3.1.3)

 

Если предприятие не пользуется долгосрочными кредитами и займами, то величина этого коэффициента будет совпадать с величиной коэффициента финансовой автономии.

 

г) коэффициент текущей задолженности (К_ТЗ) показывает, какая часть активов сформирована за счет заемных ресурсов краткосрочного характера, и рассчитывается как отношение суммы краткосрочных обязательств (КО) к валюте баланса:

КТЗ₁=КО : ВБ= 570:12585=0,0453        (3.1.4)

 

д) коэффициент обеспеченности просроченных финансовых обязательств активами (К_{ОБЕСП А}) характеризует способность предприятия рассчитаться по просроченным финансовым обязательствам путем реализации имущества (активов). Рассчитывается отношением просроченных финансовых обязательств предприятия (долгосрочных и краткосрочных) (ПФО) к общей стоимости имущества (активов) (А):

 

                               К_{ОБЕСП А}= ПФО : А = 52:12585=0,004       (3.1.5)

 

е) коэффициент обеспеченности запасов собственным оборотным капиталом (К_ОЗ) показывает долю собственного капитала в формировании материальных запасов (МЗ) предприятия:

 

                                  К_ОЗ=МЗ : СК=106:10077=0,0105                              (3.1.6)

 

ж) коэффициент абсолютной ликвидности (см .глава 2)

 

к) коэффициент срочной (быстрой) ликвидности (см. глава 2)

 

и) коэффициент покрытия долгов собственным капиталом (К_ПОКР) характеризует, в какой степени обязательства предприятия покрываются собственным капиталом, и рассчитывается так отношение величины собственного капитала к заемному:

 

                                    К_ПОКР=СК : ЗК=10077:2508=4,018                         (3.1.7)

 

к) коэффициент финансового рычага левериджа (К_ФРЛ) характеризует степень финансового риска и определяется как отношение заемных средств (ЗК) к собственному капиталу:

 

К_ФРЛ=ЗК : СК=2508:10077=0,249   (3.1.8)

 

л) коэффициент роста собственного капитала (Кќск) характеризует темп наращивания собственного капитала. Желательно, чтобы темп роста собственного капитала был выше темпов роста совокупных активов. Рассчитывается он отношением суммы собственного капитала на конец периода к сумме собственного капитала на начало периода:

 

                              Кќск=СК к.г. : СК н.г.=10077:8984=1,123                (3.1.9)

 

м) коэффициент устойчивого экономического роста (К_УЭР) отражает прирост собственного капитала за счет прибыли предприятия и рассчитывается как отношение прироста нераспределенной (накопленной) прибыли в отчетном периоде (ΔНП) к сумме собственного капитала на начало периода:

 

                                   К_УЭР=ΔНП : СК н.г.=9:8984=0,001 (3.1.10)

 

2. Показатели деловой активности предприятия

а) коэффициент оборачиваемости совокупного капитала (К_об) характеризует интенсивность использования капитала и определяется отношением положительного денежного потока (ПДП) к среднегодовой сумме активов (Аср.г.) предприятия:

 

                            К`_об=ПДП : Аср.г.=8576:11216=0,7646                        (3.1.11)

 

б) коэффициент оборачиваемости оборотных активов предприятия (К''_об) характеризует скорость оборота капитала, вложенного в оборотные активы, и рассчитывается отношением выручки от реализации (Вр) к средней величине оборотных активов (ОАср.):

 

                                    К``_об=Врн : ОАср.=8242:1311=6,287                        (3.1.12)

 

в) продолжительность оборота капитала (П_об) (общего, оборотного, в т.ч. в запасах сырья и материалов, незавершенном производстве, готовой продукции, дебиторской задолженности, денежной наличности) показывает, насколько быстро используемый предприятием капитал оборачивается в процессе его деятельности. Определяется как отношение средней величины активов (А) к однодневной выручке (Вр ^1д):

 

                             П_об=А : Вр ^1д=11216:22,9= 489,8 дней                    (3.1.13)

 

3. Показатели эффективности деятельности предприятия

а) общая рентабельность совокупных активов (Р_общ) характеризует, сколько прибыли получено на рубль вложенного капитала для всех заинтересованных сторон: предприятия, кредиторов, государства и работников предприятия, и определяется отношением общей суммы прибыли от всех видов деятельности до выплаты процентов и налогов (Пр) к среднегодовой сумме активов-нетто:

 

                                  Р_общ=Пр_общ : Аср.г.=227 : 11216=0,0202         (3.1.14)

 

б) рентабельность собственного капитала (Р_ск) характеризует уровень прибыльности собственного капитала и рассчитывается как отношение чистой прибыли (ЧП) к среднегодовой сумме собственного капитала (СКср.г.):

 

                                      Р_СК=ЧП : СКср.г.=9:9531=0,0009               (3.1.15)

 

в) рентабельность продаж (Р_пр) характеризует уровень прибыльности продукции и рассчитывается как отношение брутто-прибыли от реализации (Пр бр.) к выручке-нетто от реализации:

 

                                                  Р_пр= Пр бр. : Вр н                                 (3.1.16)

В «Автокомбинате № 4»  в отчетном периоде получен убыток, поэтому данный показатель не рассчитывается.

 

г) рентабельность затрат (Р_з) характеризует окупаемость затрат и определяется как отношение брутто-прибыли от реализации продукции к полной себестоимости реализованной продукции (С):

 

                                                      Р_з=Пр_бр. : С                                        (3.1.17)

 

Данный показатель также  невозможно рассчитать.

 

д) эффект финансового рычага (ЭФР) характеризует эффективность использования заемных средств. Рассчитывается данный показатель по формуле:

                       ЭФР = (Р_общ - Ц_зкн) х (1 - К_н) х (ЗКср. : СКср.),               (3.1.18)

 

где Ц_зкн - номинальная цена заемных ресурсов (отношение расходов по привлечению заемных средств к среднегодовой их сумме, %;

К_н - уровень налогового изъятия из прибыли (отношение налогов из прибыли (НП) к общей сумме прибыли до налогообложения (Пр));

ЗКср. - средняя сумма заемного капитала;

СКср. - средняя сумма собственного капитала.

 

Таблица 3.1.1--Таблица исходных данных для расчета эффекта финансового рычага по данным «Автокомбината № 4» на 1 января 2009 г.

 

Рентабельность общая (Робщ)	0,0202
Средняя сумма собственного капитала (СКср.)	9530,5
Средняя сумма заемного капитала (ЗКср.)	1685
Сумма налогов из прибыли (НП)	218
Прибыль до налогообложения (Пр)	277
Уровень налогового изъятия (Кн)	0,787
Расходы по привлечению заемных  средств (по видам кредитов)	кредиты под доходные вложения в материальные ценности	0
	кредиты на приобретение товарно-материальных ценностей	11
	кредиты на оплату труда	26
	лизинг	239
Величина кредита (по видам)	кредиты под доходные вложения в материальные ценности	597
	кредиты на приобретение товарно-материальных ценностей	118
	кредиты на оплату труда	282
	лизинг	1290
Цена заемного капитала (Цзк)	кредиты под доходные вложения в материальные ценности	0
	кредиты на приобретение товарно-материальных ценностей	0,0932
	кредиты на оплату труда	0,0922
	лизинг	0,1853

Примечание—Источник: собственная разработка

 

Тогда эффект финансового рычага будет равен:

ЭФР=(0,0202 - 0,3707) x (1 - 0,787) x (1685 : 9530,5) =

=( - 0,3505) х 0,213 х 0,1768 = - 0,0132

Эффект финансового  рычага показывает, на сколько процентов  увеличивается сумма собственного капитала предприятия-заемщика за счет привлечения в оборот заемных средств. Т.к. Р_общ < Ц_зкн, то создается отрицательный ЭФР, в результате чего происходит «проедание» собственного капитала предприятия, и это может стать причиной его финансовых затруднений. Как видно из проведенного анализа кредитоспособности «Автокомбината № 4», некоторые показатели его деятельности являются удовлетворительными, а некоторые нет. Поэтому банку при выдаче кредита «Автокомбинату № 4» следует, возможно, поставить дополнительные требования перед предприятием для обеспечения возврата кредита, хотя риск невозврата несущественный.

 

2. Анализ кредитоспособности на основе расчета комплексного коэффициента кредитоспособности и вероятность банкротства

 

Для анализа кредитоспособности предприятия, особенно если это долгосрочный кредит, предполагается методика, основанная на расчете комплексного коэффициента кредитоспособности. Использование такой методики определения кредитоспособности заемщика предлагает Лысюк Р. в своей статье «Совершенствование и развитие анализа кредитоспособности инвестора». Суть его заключается в расчете комплексного коэффициента кредитоспособности на основании взвешенных коэффициентов достаточности капитала, ликвидности, рентабельности, деловой активности и состояния расчетов, каждому из которых присваивается определенный удельный вес в комплексном показателе в зависимости от степени его значимости в определении кредитоспособности предприятия.

 Наиболее важными  коэффициентами надежности для  выполнения долговых обязательств  являются коэффициент ликвидности, поэтому ему присваивается наибольший удельный вес—35% [12]. Для расчета взвешенного коэффициента ликвидности рассчитывают следующие показатели:

- коэффициент абсолютной  ликвидности;

- коэффициент быстрой  (промежуточной) ликвидности;

- коэффициент текущей ликвидности;

- доля оборотных активов  во всем объеме активов предприятия (см. табл. 2.1.2).

Каждому из этих показателей  присваивается свой вес значимости в формировании взвешенного коэффициента ликвидности: 30%, 30%, 30% и 10% соответственно. Тогда взвешенный коэффициент ликвидности «Автокомбината № 4» по данным на 1 января 2009 г. составит: