Анализ платежеспособности и кредитоспособности

1.ооТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ АНАЛИЗА ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ И КРЕДИТОСПОСОБНОСТИ

 

1. Понятие платежеспособности и кредитоспособности. Обоснование системы показателей для оценки платежеспособности и кредитоспособности

 

Рыночные условия хозяйствования обязывают предприятия в любой период времени суметь рассчитаться по своим внешним обязательствам. Одним из индикаторов финансового положения предприятия является его платежеспособность, т.е. возможность предприятия своевременно погашать свои платежные обязательства наличными денежными средствами [17, с. 356]

Предприятие считается  платежеспособным, если его общие  активы больше, чем долгосрочные и  краткосрочные обязательства. Неплатежеспособным считается предприятие, которое не способно в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей в течение 90 дней с момента наступления даты платежа. Различают текущую платежеспособность, которая сложилась на текущий момент времени, и перспективную платежеспособность, которая ожидается в краткосрочной, среднесрочной и долгосрочной перспективе.

Текущая платежеспособность означает наличие в достаточном объеме денежных средств и их эквивалентов (краткосрочные ценные бумаги, часто дебиторской задолженности, по которой имеется уверенность в ее поступлении) для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения (краткосрочные кредиты банка, кредиторская задолженность за товары, работы, услуги, бюджету и другим юридическим и физическим лицам). Основными индикаторами текущей платежеспособности являются наличие достаточной суммы денежных средств и отсутствие у предприятия просроченных долговых обязательств. Текущая платежеспособность внутри отчетного периода может быть определена с помощью платежного календаря, на основании которого определяется коэффициент текущей оперативной платежеспособности, разрабатываются мероприятия, обеспечивающие своевременные расчеты с кредиторами, банком, финансовыми и другими органами.

Перспективная платежеспособность обеспечивается согласованностью обязательств и платежных средств в течение прогнозного периода, которая в свою очередь зависит от состава, объемов и степени ликвидности текущих активов, а также от объемов, состава и скорости созревания текущих обязательств к погашению.

При внутреннем анализе  платежеспособность прогнозируется на основании изучения денежных потоков. Внешний анализ платежеспособности осуществляется, как правило, на основе изучения показателей ликвидности.

Предприятие является ликвидным, если его текущие активы больше, чем краткосрочные обязательства. В экономической литературе принято различать ликвидность активов, ликвидность баланса и ликвидность предприятия.

Под ликвидностью актива понимается способность его трансформации в денежные средства, а степень ликвидности актива определяется промежутком времени, необходимом для превращения в денежную форму. Чем меньше времени требуется для инкассации данного актива, тем выше его ликвидность. При этом следует различать понятие ликвидности совокупных активов как возможность их быстрой реализации при банкротстве и самоликвидации предприятия и понятие ликвидности оборотных активов, обеспечивающей текущую его платежеспособность, т.е. каждый вид оборотных активов должен пройти соответствующие стадии операционного цикла, прежде чем трансформироваться в денежную наличность. Данный процесс представлен на рисунке 1.1.1.

 

Рисунок 1.1.1—Стадии  операционного цикла

 

 

Примечание—Источник: [17, с. 350]

 

Денежные средства (ДС), вложенные в производственные запасы (ПЗ), должны последовательно пройти стадии незавершенного производства (НП), готовой продукции (ГП), дебиторской задолженности (ДЗ) и только после этого они придут к своей исходной форме.

Ликвидность баланса—возможность субъекта хозяйствования обратить активы в наличность и погасить свои платежные обязательства; это степень покрытия долговых обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную наличность соответствует сроку погашения платежных обязательств. Качественное отличие этого понятия от ликвидности активов в том, что ликвидность баланса отражает меру согласованности объемов и ликвидности активов с размерами и сроками погашения обязательств, в то время, как ликвидность активов определяется безотносительно к пассиву баланса.

Ликвидность предприятия—более общее понятие, чем ликвидность баланса. Ликвидность баланса предполагает изыскание платежных средств только за счет внутренних источников (реализации активов). Но предприятие может привлечь заемные средства со стороны, если у него имеется соответствующий имидж в деловом мире и достаточно высокий уровень инвестиционной привлекательности. Поэтому оценивая ликвидность предприятия надо учитывать его финансовую гибкость, т.е. способность занимать средства из разных источников, увеличивать акционерный капитал, продавать активы, быстро реагировать на конъюнктуру рынка и т.д.

Анализируя текущее  финансовое положение предприятия  с целью вложения инвестиций, используют относительные показатели платежеспособности и ликвидности. Платежеспособность измеряется с помощью коэффициента платежеспособности, рассчитываемого как отношение остатка денежных средств на начало периода (года) и суммы поступления денежных средств за отчетный период к сумме расхода денежных средств за отчетный период (год) по данным формы №4:

 

                                   К_ПЛ = (Д_СН + ДС_ПОСТ) : ДС_РАСХ                                                  (1.1.1)

 

Значение данного показателя должно быть большим либо равным единице. Если значение коэффициента платежеспособности гораздо ниже оптимального, то краткосрочные обязательства (текущие пассивы) предприятия превышают текущие активы, а его финансовое положение не совсем благополучное. Для потенциальных партнеров финансовый риск заключения сделок значительно повышается.

Согласно Инструкции по анализу и контролю за финансовым состоянием и платежеспособностью  субъектов предпринимательской  деятельности, утвержденной постановлением Министерства финансов, Министерства экономики и Министерства статистики и анализа РБ от 14 мая 2004 г. № 81/128/65 к относительным показателям оценки ликвидности предприятия относят коэффициент текущей ликвидности, коэффициент быстрой ликвидности и коэффициент абсолютной ликвидности.

Коэффициент абсолютной ликвидности определяется отношением денежных средств и краткосрочных финансовых вложений ко всей сумме краткосрочных долгов предприятия. Его уровень показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена за счет имеющейся денежной наличности. Чем выше его величина, тем больше гарантия погашения долгов. Однако и при небольшом его значении предприятие может быть всегда платежеспособным, если сумеет сбалансировать и синхронизировать приток и отток денежных средств по объему и срокам. Поэтому каких-либо общих нормативов и рекомендаций по уровню данного показателя не существует, но теоретически этот показатель считается достаточным, если его величина больше 0,2—0,25 [27].

Коэффициент быстрой (срочной, промежуточной, «критической») ликвидности—это отношение денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и краткосрочной дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты, суммы налога на добавленную стоимость по приобретенным товарам, работам, услугам к сумме краткосрочных финансовых обязательств:

 

                               К_БЛ = (ДС+КФВ+КДЗ+НДС) : КФО                           (1.1.2)

 

 Удовлетворяет обычно  соотношение 0,7—1. Однако оно может  оказаться недостаточным, если  большую долю ликвидных средств  составляет дебиторская задолженность, часть которой трудно своевременно взыскать. Если в составе оборотных активов значительную долю занимают денежные средства и их эквиваленты (ценные бумаги), то это соотношение может быть меньшим.

Коэффициент текущей ликвидности (покрытия долгов) определяется как отношение всей суммы оборотных активов, включая запасы за минусом расходов будущих периодов, к общей сумме краткосрочных обязательств:

 

                                       К_ТЛ = (ОА - РБП) : КФО                                       (1.1.3)

 

Он показывает степень, в которой оборотные активы покрывают  оборотные пассивы. Превышение оборотных  активов над краткосрочными финансовыми  обязательствами обеспечивает резервный  запас для компенсации убытков, которые может понести предприятие  при размещении и ликвидации всех оборотных активов, кроме наличности. Чем больше величина этого запаса, тем больше уверенность кредиторов, что долги будут погашены. Удовлетворяет обычно коэффициент больше 2 [27]. Обосновать единый норматив данного показателя для всех отраслей практически невозможно, т.к. его уровень зависит от сферы деятельности, структуры и качества активов, длительности операционного цикла, скорости погашения кредиторской задолженности и т.д. В Республике Беларусь, к примеру, установлен минимальный его уровень: для промышленных предприятий—1,5, для строительных организаций—1,2, транспорта—1,3, торговли—1,0 и т.д. [27].

Если коэффициент текущей  ликвидности меньше норматива, но наметилась тенденция его роста, то определяется коэффициент восстановления ликвидности (К_вл) за период, равный шести месяцам:

                                       ,                                  (1.1.4)

где К_ТЛ1 и К_ТЛ0 — фактическое значение коэффициента ликвидности в конце и начале отчетного периода;

К_ТЛнорм — нормативное значение коэффициента текущей ликвидности;

6 — период восстановления  ликвидности, мес.;

Т — отчетный период, мес.

Если К_вл > 1, то у предприятия есть реальная возможность восстановить ликвидность баланса, и наоборот, если К_вл < 1 – у предприятия нет реальной возможности восстановить ликвидность баланса в ближайшее время.

В случае если фактический  уровень коэффициента текущей ликвидности равен или выше нормативного значения на конец периода, но наметилась тенденция его снижения, рассчитывают коэффициент утраты ликвидности (К_УЛ) за период, равный трем месяцам:

                                             

                             (1.1.5)

Если К_УЛ >1, то предприятие имеет реальную возможность сохранить ликвидность баланса в течение трех месяцев, и наоборот.

Иногда целесообразно  рассчитывать и долю (удельный вес) денежных средств и легкореализуемых ценных бумаг в общей сумме  активов. Чем выше это отношение, тем выше ликвидность текущих  активов.

Вышеназванные показатели ликвидности представляют интерес не только для руководства предприятия, но и для внешних субъектов анализа: коэффициент абсолютной ликвидности, например, представляет интерес для поставщиков сырья и материалов, коэффициент быстрой ликвидности—для банков, коэффициент текущей ликвидности—для инвесторов [1, c. 185].

Рассматривая показатели ликвидности, следует иметь в виду, что величина их является довольно условной, поскольку ликвидность активов и срочность обязательств по бухгалтерскому балансу можно определить довольно приблизительно. Так, ликвидность запасов зависит от их оборачиваемости, доли дефицитных, залежалых материалов и готовой продукции. Ликвидность дебиторской задолженности также зависит от скорости ее оборачиваемости, доли просроченных платежей и нереальных для взысканий. Увеличение доли неликвидных запасов, просроченной дебиторской задолженности, просроченных векселей и т.д. свидетельствует об ухудшении ликвидности активов. По этим причинам предприятие может иметь высокое значение коэффициента ликвидности, а в реальной действительности быть неплатежеспособным. Поэтому радикальное повышение точности оценки ликвидности достигается в ходе внутреннего анализа на основе данных аналитического бухгалтерского учета.

Вместе с тем следует  иметь в виду, что показатели ликвидности отражают только статическую картину финансовой устойчивости предприятия. Если ориентироваться только на них, то можно не заметить угрозы технической неплатежеспособности предприятия, которая является основной причиной банкротства хозяйствующих субъектов [16, c. 105]. Для углубления анализа используют более динамичные показатели ликвидности, требующие большого наличия информации.

С целью определения  долгосрочной платежеспособности изучается  структура капитала, характеризующая  соотношения его собственной и заемной частей с различных позиций.

При анализе краткосрочной  ликвидности, кроме рассмотренных  выше количественных показателей, следует  изучать качественные характеристики, не имеющие количественного измерения, зависящие от финансовой гибкости предприятия.

Взаимосвязь понятий  платежеспособности и ликвидности  можно изобразить в виде следующего рисунка.

 

 

 

 

 

 

 

Рисунок 1.1.2—Взаимосвязь между показателями ликвидности  и платежеспособности предприятия