Управление портфелем ценных бумаг в банках Казахстана

• занятые определением стратегии организации сами включены в практику совершения сделок;
• саморегулируемые организации финансируются в основном за счет рынка, а не общественных фондов.

Саморегулирование зародилось и сохраняло свою эффективность сотни лет, поскольку это было в экономических интересах участнике” рынка ценных бумаг - следовать этическим правилам коммерческого поведения. Современное саморегулирование, наряду с государственным регулированием, продолжает оставаться эффективным средством для бизнеса в области рынка ценных бумаг.

В течение многих лет  существования саморегулирование  наталкивалось на необходимость учета местных запросов и требований конкретных рынков, особенностей практики местного бизнеса, зашиты вложений, таможенных, правовых и политических запросов.

В результате существует различная степень саморегулирования. Тесное сотрудничество между государственными и саморегулируемыми организациями является необходимым условием для дальнейшей жизнедеятельности рынка ценных бумаг и основополагающим элементом развития рыночной экономики в целом.

Существует по крайней  мере четыре организационные структурные составные части саморегулирования:

-долевые структуры  саморегулирования;

        -комиссия по ценным бумагам;

        -совет практикующих бизнесменов, деятельность которого финансируется частными источниками;

           -государственный департамент, работающий  в сотрудничестве с системой  саморегулирования;

 Полномочия по саморегулированию  предоставляются организации по закону или делегируются правительством. В результате диапазон этих полномочий отличается в зависимости от страны. В основном саморегулирование включает три сферы: регулирование сделок, совершаемых на рынке; регулирование в области участников рынка ценных бумаг; дисциплинарные и исполнительные функции.

Эти сферы саморегулирования  затрагивают определение ценных бумаг на вторичном рынке: рыночную информацию; правила торговли; проверку и размещение сделок; лицензирование брокеров и дилеров; основные требования к брокерам, кодексы коммерческой этики; исполнительные и дисциплинарные процедуры.

"Ведомством", в наибольшей  степени обеспечивающим самоконтроль и саморегулирование, является фондовая биржа. Основополагающий принцип ее работы - обеспечение ликвидности рынка. Ликвидный рынок характеризуется частыми сделками, малым разрывом между ценой продавца и ценой покупателя и наибольшим колебаниями цен от сделки к сделке. Отклонения от этих норм чреваты криминогенной ситуацией и паническими настроениями среди инвесторов. Трудно представить себе более "зарегулированный" рынок, чем биржа. Каждый шаг брокерской фирмы - от подачи заявки на приобретение места на бирже до совершения внебиржевых сделок - обставлен массой писаных и неписаных норм, вырабатываемых администрацией биржи, ее комитетами с целью обеспечения ликвидности.

Профессиональные ассоциации работников инвестиционного бизнеса, как и биржа, напрямую отвечают за соблюдение своими членами законодательства о ценных бумагах и уполномочены регулировать их деятельность в интересах инвесторов и с целью обеспечения справедливой, равноправной и этически здоровой практики инвестиционного бизнеса.

Действенным методом  саморегулирования биржи является листинг. Процедура листинга в биржевом деле - это включение ряда эмитентов ценных бумаг в биржевой список. По условиям биржи в список ценных бумаг, допущенных к котировке, должны попадать лишь наиболее крупные и рентабельные акционерные общества. Включение в листинг биржи свидетельствует о надежности компании-эмитента, так как биржа подтверждает "высокое качество товара".

Более детально роль биржи  в экономике страны раскрывается при анализе ее функций. Основными  функциями фондовой биржи специфического рынка, регулирующего потоки ценных бумаг, являются:

- дорыночная экспертиза биржевого товара. Помимо юридической проводится экономическая экспертиза на основе анализа экономических показателей эмитента, перспектив развития отрасли, которую он представляет, ситуации на фондовом рынке в целом. Проведенная биржей экономическая экспертиза ценных бумаг является подтверждением для рядового инвестора доброкачественности бумаг конкретного эмитента и, следовательно, их относительной надежности. Помимо этого, такой анализ способствует доставке капитала в наиболее перспективные отрасли и производства, концентрации финансовых ресурсов на наиболее прогрессивных направлениях экономики государства;

- концентрация операций  с ценными бумагами, определение  их рыночной цены через сопоставление  спроса и предложения (котировка). Биржевые цены, отражающие уровень функционирования акционерного капитала, одновременно являются "мерилом" эффективности для новых инвестиций, причем этот норматив эффективности не должен быть ниже процентных кредитных ставок;

- информационно-посредническая функция биржи заключается в том, что на бирже в определенное время и по строго регламентированным правилам совершаются сделки с ценными бумагами, информация о которых, а также сведения об эмитентах фондовых ценностей публикуются в специальных изданиях или введены в информационно-компьютерные системы широкого доступа, что существенно снижает риск выработки необъективного курса ценных бумаг;

- регулирующая функция  состоит в том, что благодаря  регистрации параметров операций с ценными бумагами фондовые биржи становятся надежным индикатором рыночной конъюнктуры.

Глава 2. анализ Управления портфелем ценных бумаг  Банка «ТуранАлем»

2.1 Портфельное  инвестирование как форма инвестиционной  деятельности коммерческого банка

Банковская система  Казахстана по праву считается структурой наиболее близкой к нормальным рыночным отношениям. Это относится и к банковскому сегменту рынка ценных бумаг. Ценные бумаги коммерческих банков все больше привлекают к себе внимание частных и корпоративных инвесторов. Помимо надежности, этот процесс можно объяснить также наличием нормативной базы, регулирующей взаимоотношения банка-эмитента и вкладчика.

Система коммерческих банков Казахстана существует пять лет, ее структура  и цели претерпевают очень быстрые  изменения.

В Казахстане коммерческие банки рассматривают деятельность на рынке ЦБ как одно из важнейших направлений своей деятельности. Многие из них уже создали или создают структурные подразделения по работе с ценными бумагами, которые функционируют таким образом, что банки в одних случаях являются инвесторами, в других - эмитентами, в третьих - посредниками.

Выступая в качестве инвесторов, коммерческие банки покупают ценные бумаги государства, различных акционерных обществ и таким образом формируют свой портфель ценных бумаг. Интерес банков заключается даже не столько в получении в будущем дивидендов, сколько в возможности участия в качестве акционеров в управлении делами той или иной компании. Присутствует и определенный спекулятивный интерес. Если дела данной компании пойдут успешно, ее акции будут котироваться высоко, и в определенный момент их можно будет продать, реализовав прибыль в виде курсовой разницы.

Инвестиционная деятельность казахстанских коммерческих банков на РЦБ в настоящее время значительно  отличается от той, которую проводят, например, коммерческие банки США. Главная цель формирования портфеля ЦБ коммерческих банков США - обеспечение ликвидности банковских операций. Считается, что ссудные операции несут в себе значительный риск, поэтому определенная доля ресурсов банка должна находиться в форме высоколиквидных активов, в частности вложений в ценные бумаги. Однако это не любые ценные бумаги, а главным образом облигации займов федерального правительства, обладающие высоким рейтингом надежности и хорошей ликвидностью. В результате в случае потребности в дополнительных кредитных ресурсах банк может получить их путем реализации ценных бумаг из своего портфеля, а при избытке кредитных ресурсов обратить соответствующую их часть в высоколиквидные ЦБ.

Портфели ценных бумаг отечественных коммерческих банков отчасти формируются из акций акционерных обществ, которые, как правило, возникли недавно, и будущее их неизвестно. Инвестиции в такие ценные бумаги высоколиквидными активами назвать нельзя, они близки по риску к кредитным вложениям. И если кредитный риск ограничивается, как правило, несколькими месяцами, то акции являются бессрочными ценными бумагами, и в связи с этим средства, вложенные в них, подвержены даже большему риску, чем кредитные вложения. Преодолеть подобную ситуацию можно только путем развития рынка государственных ценных бумаг, В этом случае портфели ЦБ коммерческих банков будут иметь структуру, более соответствующую их функциональному назначению как регуляторов ликвидности.

Коммерческие банки в Казахстане играют активную роль в становлении фондового рынка.

Емкость фондового рынка  в результате приватизации государственной собственности и перехода государства к финансированию дефицита государственного бюджета путем выпуска казначейских обязательств и векселей будет такова, что банкам будет не под силу такой рынок монополизировать.

В ближайшем будущем  получат развитие и такие направления работы коммерческих банков с ценными бумагами, как доверительные трастовые операции с векселями. С принятием "Временного положения о вексельной системе расчетов" Национальным банком РК в сферу банковской деятельности вошла еще одна ценная бумага.

Дополнительным стимулом к развитию рынка ценных бумаг  послужило решение Кабинета Министров  РК по реализации через фондовую биржу государственного пакета акций 63 банков,

Вторая группа банков создана с помощью капиталов, полученных благодаря крупным коммерческим операциям на первом этапе экономических реформ. Банки данной группы практически лишены возможности получать прибыль в результате операций с бюджетом. Однако, будучи более рыночно ориентированы, они умело оперируют в области кредитования коммерческих операций и на рынке ценных бумаг.

Можно сделать вывод, что сегодня в Казахстане конкурируют между собой банки, представляющие два разных направления развития экономики - капитализм бюрократический и капитализм частнопредпринимательский. Но поскольку управлять экономикой (а значит, определять пути ее развития) может только тот, кто владеет собственностью, то и рынок ценных бумаг (как определяющий, кому принадлежат титулы собственности и обеспечивающий их перемещение) приобретает особую экономическую и историческую значимость.

Какие бы цели не ставили  перед собой банки на фондовом рынке или в иных областях, для их достижения им в первую очередь нужны средства. В данном случае интерес представляют средства, образованные за счет эмиссии ценных бумаг.

Их роль изначально весьма значима: без эмиссии ценных бумаг  не может быть образован уставной капитал банка и поэтому невозможно само его существование. Может возникнуть вопрос: стоит ли называть доли собственности, приобретаемые участниками банков, акционерного общества закрытого типа, ценными бумагами? В принципе - да, и не столько исходя из самого названия общества, сколько из того, что эти доли несмотря на все ограничения все же могут менять владельцев.

Другой атрибут акций - право на непосредственное управление банком - мало интересует инвесторов. Инвестор не желает управлять банком, зачастую понимая, что у него не хватит умения, но он хочет владеть как можно большей его частью.

В последнее время  банки все более активно приобретают  ценные бумаги других предприятий и  организаций. Цель у них та же, что  и у инвесторов, вкладывающих средства в акции банков, - закрепление за собой прав собственности. Достигается это путем участия в образовании новых предприятий или акционировании уже существующих. Банки в силу специфики деятельности и практически полного отсутствия зарубежной конкуренции выигрывают битву за собственность, которая с момента начала приватизации является скрытой пружиной, приводящей в действие многие рычаги в экономике Казахстана. Но оттесняя конкурентов от контроля за экономикой, финансовый капитал сталкивается с не менее мощной силой - государством.

В настоящее время для банков возможен курс на операции с бюджетом, в том числе и с государственными ценными бумагами. Пока наш рынок движется именно в этом направлении,

Сегодня значение портфеля государственных ценных бумаг для  банков качественно меняется. Если раньше банки могли рассчитывать на достаточно адекватную рыночным индикаторам доходность по государственным ценным бумагам, то сейчас портфель государственных ценных бумаг в большей степени рассматривается как гибкий технологичный инструмент управления ликвидностью банка, который намного функциональнее корреспондентского счета. Коммерческий банк (тем более небольшой) должен оберегать свою независимость. Люди, им владеющие, обязаны помнить, как легко может уйти от них реальный контроль за делом. Если все-таки потребовалась дополнительная эмиссия, то следует отдать предпочтение закрытой подписке. Всеми средствами (поддержанием курса акций, трастовыми договорами, дополнительными соглашениями) необходимо стремиться ограничить участие новых акционеров в управлении банком.

Сейчас в средствах  массовой информации идет рекламная  кампания акций различных акционерных  обществ. Однако получить информацию о финансовом состоянии предприятия сегодня просто невозможно, так как эти акционерные общества в большинстве своем только появились и не успели еще зарекомендовать себя с той или иной стороны.

Вместе с тем многие коммерческие банки существуют уже  не первый год и достаточно проявили себя. Кроме того, в отличие от других акционерных обществ банки - открытая структура. В печати периодически публикуются данные о банках, их финансовом состоянии (для отлично работающего предприятия - это не тайна, а реклама), данные об уже выплаченных дивидендах и т.д.

В последнее время  наметилась тенденция к усложнению и диверсификации рынка ценных бумаг как по обращающимся на нем финансовым инструментам, так и по видам проводимых операций.

Особый интерес вызывают операции, уже проводимые рядом российских банков, связанные с предоставлением банковских ссуд под залог ценных бумаг. Стали широко использоваться такие операции, как ломбардный кредит под залог ценных бумаг, вексельный кредит, операции РЕПО с государственными ценными бумагами и т.д.