Оценка стоимости бизнеса

 

     При назначении вероятного интервала значений в качестве безрисковой ставки дохода можно использовать ставку по депозитам наиболее надежных банков.

     Качество  управления отражается на состоянии предприятия: процветает оно или находится в кризисном состоянии. Важным вкладом ключевой фигуры в бизнесе является привлечение клиентов, многие из которых могут отказаться от услуг предприятия при смене ключевой фигуры.

     Размер  предприятия. При назначении вероятного интервала значений по данному виду риска следует заметить что, чем меньше предприятие, тем больше поправка на риск.

     Финансовая  структура (источники  финансирования предприятия) представляет собой соотношение собственных и заемных средств. Премия за риск оценивается по результатам анализа финансовой отчетности. Основные финансовые коэффициенты, учитываемые при оценке премии за риск, связанный с финансовой структурой:

• Соотношение заемных и собственных средств;
• Соотношение дебиторской и кредиторской задолженности;
• Коэффициенты текущей и абсолютной ликвидности.

     Величина  премии за риск связанная с товарной и территориальной диверсификацией  зависит от следующих факторов:

• Широкий или узкий ассортимент продукции, работ, услуг;
• Диверсификация рынков сбыта, который делится на внешний, региональный, местный рынок;
• Диверсификация источников приобретения сырья.

     Диверсифицированность клиентуры. Учитывается форма рынка, на котором действует предприятие с позиции спроса: много или несколько потребителей. Чем больше у предприятия потребителей, тем при прочих равных условиях более устойчив бизнес.

     Доходы  и рентабельность.  Анализируются следующие факторы, влияющие на точность прогнозов доходов предприятия:

• Стабильность или нестабильность уровня дохода: чем стабильнее доход последних лет, тем ниже поправка на риск;
• Рентабельность;
• Прибыль.

    Прочие  риски. Специфические риски,  присущие оцениваемому предприятию:

• Ненадежные поставщики, нахождение основного имущества не в собственности, а в аренде;
• Страновой риск – риск потерь в силу финансовых, социальных и экономических событий.

 

     Расчет  величины стоимости  предприятия на конец  прогнозного периода (реверсии). Модель Гордона

     Чтобы учесть доходы, которые может принести бизнес за пределами периода прогнозирования  определяется стоимость реверсии.

     Реверсия – это:

• Доход от возможной перепродажи имущества (предприятия) в конце периода прогнозирования;
• Стоимость имущества (предприятия) на конец прогнозного периода.

    Основным  способом определения стоимости  предприятия на конец прогнозного периода является применение модели Гордона.

    Модель  Гордона – это определение стоимости бизнеса капитализацией дохода первого постпрогнозного года по ставке капитализации, учитывающей долгосрочные темпы роста денежного потока. Модель Гордона служит способом предварительной или приближенной оценки стоимости предприятия.

    Таблица 3.3.

     Расчет  текущей стоимости  денежных потоков  и реверсии

 
 
 

     3.2.Оценка стоимости предприятия затратным подходом

     Затратный подход основан на определении рыночной стоимости активов и текущей стоимости обязательств. В данном подходе возможно применение двух методов:

• Метод стоимости чистых активов;
• Метод ликвидационной стоимости.

    Затратный подход применим для оценки предприятий, обладающих значительными материальными активами, и новых предприятий.

    Метод стоимости чистых активов основан на корректировке баланса предприятия в связи с тем, что балансовая стоимость активов не соответствует их  рыночной стоимости.

Собственный капитал = Активы –  Обязательства

 

    Таблица 3.4.

    Расчет  стоимости чистых активов

Ст-ть чистых активов= Активы – Обязательства(Пассивы) 

     3.3.Оценка стоимости предприятия  сравнительным подходом

     Характеристика  предприятий аналогов

1. ООО «Алюмикс»

    Производство  и установка различных видов  вертикальных, горизонтальных, защитных жалюзи.

    Компания  «Алюмикс Сервис» предлагает жалюзи из тканей, алюминиевой ленты и пластика. Также изготовим и установим окна ПВХ, маркизы, шкафы-купе. Для изготовления наших изделий мы используем комплектующие известных фирм: Alutech, Somfi, Sipar, Heral, Alulux .

    Организация располагается по адресу г. Омск, ул. Заводская 1.

2. ООО «Фризопласт»

    Вид деятельности: торговля оконными системами ПВХ.

    Адрес: г. Омск, ул. пр.Мира, 177.

    ООО «Фризопласт предлагающая готовые решения в области производства светопрозрачных конструкций из ПВХ и алюминия.

3. ООО «Форм-Пласт и К»

 

     Таблица 3.5.

Расчет  оценочных мультипликаторов предприятий-аналогов

 
 

Таблица 3.6. 

Расчет  стоимости предприятия  на основе оценочных  мультипликаторов 

 

             

    2.6.Согласование результатов оценки

    Согласование  результатов полученных различными подходами  к оценке

 

Таблица 3.7.

    Матрица анализа иерархий Томаса Саати