Государственный долг: содержание и основные формы

Экономическим итогом функционирования рыночной системы государственного долга выступает общее существенное сужение инвестиционных возможностей экономики.

Расходы по обслуживанию государственного долга РФ приведены в табл. 2.1.

Таблица 2.1 Расходы по обслуживанию государственного долга РФ

Годы	Все расходы Федерального бюджета (млрд. руб.)	В том числе на обслуживание государственного долга (млрд. руб.)	Удельный вес  во всех расходах (%)
1996	356,2	44,6	12,5
1997	436,6	44,4	10,2
1998	472,2	148,7	31,5
1999	667,6	162,9	24,4
2000	855,1	220,1	25,7
2001	1193,5	239,8	20,1
2002	1947,3	285,0	14,6
2003	2345,6	277,7	11,8
2004	2659,4	287,6	10,8
2005	3047,9	205,5	6,7
2006	4270,1	198,5	4,6
2007	5463,5	143,0	2,6
2008	6729,8	153,4	2,3
2009	9 845,4	202,8	2,0
2010 Федеральный закон "О федеральном  бюджете на 2010 год и на плановый  период 2011 и 2012 годов" (с учетом  Федерального закона от 23.07.2010г.  № 185-ФЗ).	9 887,0	280,3	2,8

Источник: составлено автором.

Основные принципы обслуживания и  погашения долга определяют требования к структуре долгового портфеля, процедурам управления http://geoims.com/ Управление Финансами.

Принцип 1. Долгосрочные заемные средства составляют основу портфеля заимствований.

Инвестиционные проекты по развитию инфраструктуры могут иметь достаточно длительные сроки окупаемости или вообще не достигать порога рентабельности. Такие проекты должны финансироваться за счет долгосрочных заимствований. Наращивание краткосрочных долговых обязательств создает угрозу для финансовой стабильности бюджетной системы.

Принцип 2. Структура долгового  портфеля обеспечивает равномерный  график совокупных ежегодных выплат по обслуживанию и погашению долговых обязательств.

Наличие «пиков» выплат по долговым обязательствам негативно сказывается  на текущей ликвидности и требует заблаговременного создания крупных резервов, что, в свою очередь, снижает эффективность использования финансовых ресурсов. Равномерный график погашения и обслуживания долговых обязательств позволяет повысить финансовую стабильность и эффективность использования финансовых ресурсов при неизменном уровне долговой нагрузки.

Принцип 3. Портфель заимствований  субъектов Российской Федерации  максимально диверсифицирован по видам  обязательств и кредиторам.

При существенной роли заемных средств  органы власти субъекта Российской Федерации в своей финансовой деятельности стремятся к максимальной диверсификации структуры портфеля заимствований с целью снижения зависимости от одного кредитора или одного долгового инструмента. Доступ к различным рынкам заимствований позволяет повышать финансовую гибкость и подбирать оптимальные условия для новых заимствований в зависимости от текущей конъюнктуры.

Принцип 4. Приоритетное обслуживание одних долговых обязательств по отношению  к другим осуществляется только в  случае, если это оговорено в условиях заимствований.

Приоритетное положение одних  кредиторов по отношению к другим может быть установлено соответствующими документами при выпуске долговых обязательств. Информация о наличии  приоритетных обязательств доступна для всех кредиторов. Дискриминация тех или иных держателей равных по приоритету долговых обязательств не допускается.

Принцип 5. Составляется план (прогноз) обслуживания и погашения долга.

План (прогноз) обслуживания погашения  долга отражает текущую структуру долга, потребность в заимствованиях, предполагаемые параметры новых заимствований, динамику процентных ставок и курсов валют и долговые параметры среднесрочного финансового плана субъекта Российской Федерации.

Принцип 6. Просроченная кредиторская задолженность подлежит погашению в рамках бюджета текущего года или реструктуризации в долговые обязательства.

Просроченная кредиторская задолженность, не являясь частью государственного долга, по своей природе очень  к нему близка -- наращивание кредиторской задолженности может использоваться в качестве альтернативы привлечению заемных средств. Необходимо, чтобы просроченная кредиторская задолженность по результатам сверки с дебиторами была признана регионом или муниципальным образованием. После этого она может быть погашена в рамках бюджета текущего года или реструктуризирована. Под реструктуризацией понимается основанное на соглашении прекращение обязательств с заменой их долговыми обязательствами, например кредитными соглашениями.

2.2 Обслуживание внутреннего государственного долга

Обслуживание государственного внутреннего  долга РФ производится Банком России и его учреждениями путем осуществления  операций по размещению долговых обязательств РФ, их погашению и выплате доходов  в виде процентов по ним или  в иной форме.

Выполнение Банком России функций  генерального агента Правительства  РФ по размещению долговых обязательств, их погашению и выплате доходов  в виде процентов по ним осуществляется на основе специальных соглашений, заключаемых с федеральным органом  исполнительной власти, уполномоченным Правительством РФ выполнять функции эмитента государственных ценных бумаг.

Банк России осуществляет функции  генерального агента по обслуживанию государственного внутреннего долга  безвозмездно.

Оплата услуг агентов по размещению и обслуживанию государственного долга осуществляется за счет средств федерального бюджета, выделенных на обслуживание государственного долга.

Обслуживание государственного внутреннего  долга субъекта РФ, муниципального долга производится в соответствии с федеральными законами, законами субъекта РФ и правовыми актами органов местного самоуправления.

Информация о долговых обязательствах вносится уполномоченными органами в Государственную долговую книгу  РФ, государственную долговую книгу  субъекта РФ или муниципальную долговую книгу в срок, не превышающий 3 дня  с момента возникновения обязательства.

Информация, внесенная в муниципальную долговую книгу, подлежит обязательной передаче органу, ведущему государственную долговую книгу соответствующего субъекта РФ, затем данная информация передается органу, ведущему Государственную долговую книгу РФ, в порядке и в сроки, которые установлены этим органом. В Государственную долговую книгу РФ вносятся сведения об объеме долговых обязательств РФ, о дате возникновения обязательств, формах обеспечения обязательств, об исполнении указанных обязательств полностью или частично и другая информация Государственные и муниципальные финансы : учеб. пособие / [под ред. Г.Б. Поляка]. - 2-е изд., перераб. и доп. - М. : ЮНИТИ-ДАНА, 2007. - С. 231-239..

В государственную долговую книгу  субъекта РФ вносятся сведения об объеме долговых обязательств субъекта РФ по всем государственным заимствованиям субъекта РФ, о дате осуществления заимствований, формах обеспечения обязательств, об исполнении указанных обязательств полностью или частично, а также другая информация, состав которой устанавливается органом исполнительной власти субъекта РФ.

Таблица 2.2 Внутренний долг Российской Федерации

Показатель	По состоянию  на 01.12.10 (млн. руб.)
Объем государственного внутреннего  долга Российской Федерации, в том  числе:	2 579 128,221
Государственные гарантии Российской Федерации в валюте Российской Федерации	280 639,747
Государственный внутренний долг Российской Федерации, выраженный в государственных ценных бумагах (ОФЗ-ГСО)	2 292 076,637

Источник: данные Министерства Финансов РФ.

Долговые  обязательства различаются по срокам на краткосрочные (до 1 года), среднесрочные (от 1 года до 5 лет) и долгосрочные (от 5 до 30 лет).

Основные государственные долговые обязательства, обеспеченные Правительством РФ, включают:

- государственные краткосрочные  облигации ГКО;

- государственные долгосрочные  облигации;

- облигации государственного сберегательного  займа;

- облигации внутреннего государственного валютного займа;

- казначейские векселя и обязательства:  золотые сертификаты Министерства  финансов РФ. Федеральным законом  «О восстановлении и защите  сбережений граждан Российской  Федерации» обесцененные после  1991 года вклады граждан признаны внутренним долгом государства.

 

Таблица 2.3 Структура и динамика государственного внутреннего долга (в части государственных ценных бумаг, номинированных в валюте Российской Федерации) в период с 01.10.10 г. по 31.10.10 г. (млрд. руб.)

Виды государственных ценных бумаг	По состоянию на 01.10.10	Изменение госдолга с 01.10.10 по 31.10.10	По состоянию на 01.11.10
ОФЗ-ПД	1 053,068	+ 84,906	1 137,974
ОФЗ-АД	815,584		815,584
ГСО-ППС	170,415	- 30,000	140,415
ГСО-ФПС	132,000		132,000
Итого	2 171,067	+ 54,906	2 225,973

Источник: данные Министерства Финансов РФ.

В первом полугодии 2010 г. продолжилось восстановление рынка облигаций  федеральных займов (ОФЗ). Наблюдался рост интереса участников рынка к  ОФЗ в условиях наличия значительных объемов ликвидных рублевых ресурсов и стабилизации на большинстве сегментов российского финансового рынка. Объем спроса на гособлигации на первичном и вторичном рынках превышал объем предложения (за исключением апреля-мая).

Таким образом, в первом полугодии 2010 г. наблюдалось умеренное увеличение объема рыночного портфеля гособлигаций и незначительное сокращение его дюрации. Эмитент осуществлял размещение и доразмещение крупных объемов среднесрочных выпусков ОФЗ, постепенно снижая стоимость привлечения заимствований и задавая новый, более низкий уровень доходности гособлигаций на вторичных торгах. Увеличение оборачиваемости ОФЗ и сокращение волатильности доходности на вторичном рынке свидетельствуют о некотором росте ликвидности рынка государственного внутреннего облигационного долга. В условиях исполнения федерального бюджета с дефицитом в 2010 г. и на протяжении ряда последующих лет с учетом ограниченности средств Резервного фонда и Фонда национального благосостояния роль эффективно функционирующего рынка ОФЗ как альтернативно го источника финансирования дефицита федерального бюджета Российской Федерации приобретает особую значимость, что создает благоприятные условия для дальнейшего развития рынка ОФЗ^1. Российский рынок капитала 2010. Департамент исследований и информации Банка России : Обзор финансового рынка. - 2010. - № 2 (69). - С. 12 - 16..

2.3 Обслуживание внешнего  государственного долга

Под внешним государственным долгом понимаются обязательства, возникающие  в иностранной валюте.

Обслуживание государственного внешнего долга РФ производится Банком России и его учреждениями, если иное не предусмотрено Правительством РФ. Банк России осуществляет функции генерального агента по обслуживанию государственного долга безвозмездно. Оплата услуг агентов по размещению и обслуживанию государственного долга осуществляется за счет средств федерального бюджета.

Управление государственным внешним  долгом осуществляется правительством РФ или уполномоченным им Министерством  финансов РФ.

В состав государственного внешнего долга Российской Федерации включаются:

1) номинальная сумма долга по  государственным ценным бумагам  Российской Федерации, обязательства  по которым выражены в иностранной  валюте;