Инвестиционная деятельность коммерческих банков

В случае, если брокер действует в  качестве комиссионера,   договор

комиссии может предусматривать обязательство брокера хранить денежные средства, предназначенные для инвестирования в ценные бумаги или полученные в результате продажи ценных бумаг, и право их использования брокером до момента возврата этих денежных средств клиенту.

При этом договором должен быть предусмотрен порядок распределения прибыли, полученной в результате использования указанных средств.

Брокеру запрещается гарантировать или давать обещания клиенту в отношении доходов от инвестирования хранимых им денежных средств.

Все операции  с денежными средствами клиентов подлежат  обязательному учету во внутренних документах брокера.

Средства клиентов отражаются на отдельных обособленных балансах, которые составляются по каждому договору с клиентом.

По сути, брокер делает то же, что и комиссионный магазин: принимает на комиссию товар (ценные бумаги) и продает его новому инвестору. Другой вариант – брокер продает по поручению ценные бумаги.

При этом он действует не за свой счет, а за счет и в интересах клиента, заключая сделку при договоре комиссии – от своего имени, а при договоре поручения – от имени клиента.

Ценные бумаги, поскольку они ему не принадлежат, финансовый брокер не включает в свой баланс, а ставит на забалансовый счет.

Вместе с тем позже мы увидим, что техника совершения комиссионной сделки такова, что финансовый брокер вынужден вовлекать в покупку ценных бумаг и собственные средства.

Специфика оборота средств финансового брокера показана в таблице 6.

Безусловно, за основу взят очень упрощенный баланс, включающий только ключевые позиции для финансового брокера (без вложения в основные фонды)

 

 

Таблица 6. -Оборот средств финансового брокера (упрощенный баланс)

Размещение ресурсов	Привлечение ресурсов
Вложение средств в ценные бумаги, приобретенные для клиента на основании договора комиссии. Банковские счета Дебиторская задолженность клиентов по расчетам за ценные бумаги	Уставный капитал Ссуды банков и денежные авансы по операциям с ценными бумагами (на основе договопа комиссии)
Баланс	Баланс
Забалансовый счет: Ценные бумаги, принятые на комиссию для последующей продажи
Примечание. Шаяхметова К.О. Журнал “Вестник КазНУ”.  №1(41). 2004г.

Вся деятельность инвестиционного посредника по операциям с ценными бумагами основана на договоре комиссии или поручения. По договору комиссии комиссионер обязуется по поручению клиента за (комиссионное)  вознаграждение совершить одну или несколько сделок от своего имени и за счет комитента.

По договору поручения поверенный обязуется совершить от имени и за счет доверителя определенные юридические действия. Доверитель обязан уплатить поверенному вознаграждение, если иное не предусмотрено законодательством или договором.

Таблица 7. –  Сравнительная характеристика договоров

Критерий сравнения	Договор комиссии	Договор поручения
Сторона по договору, который является финансовый брокер	Комиссионер	Поверенный
Сторона по договору, которой является клиент финансового брокера	Комитент	Доверитель
Содержание договора	Совершить сделку с ценными бумагами: - за счет клиента - в интересах клиента - от имени финансового  брокера	Совершить сделку с ценными бумагами: - за счет клиента - в интересах клиента  - от имени клиента
Продолжение таблицы 7.
Оплата услуг финансового брокера	Комиссионное вознаграждение	Вознаграждение, определяемое на договорных условиях
Порядок возмещения расходов финансового брокера	Расходы на рекламу, инвестиционный анализ, охрану и хранение, почтово-телеграфные расходы, затраты связанные с реализацией ценных бумаг, осуществляемая за счет средств клиента	Аналогично договору комиссии
Обязанности финансового брокера	Совершить сделку на наиболее выгодных условиях. Если сделка совершена на условиях более выгодных, чем те, которые были указаны клиентом, то полученная выгода делится между сторонами на условиях, предусмотренных в договоре	Аналогично договору комиссии
Залоговое право на ценные бумаги, с которыми совершаются сделки	Ценные бумаги, являющиеся предметом комиссии, находятся в залоге у финансового брокера, как обеспечение причитающихся ему платежей	Залоговых отношений не возникает, если иное не предусмотрено договором
Возможность соединения с другими сделками	Договор комиссии может быть объединен с кредитным договором, договором банковского счета, договором поручительства и другими видами договоров. Это может выражаться в едином документальном оформлении. Также может выражаться в взаимоувязке условий сделок, в комплексном предоставлении услуг клиенту	Аналогично договору комиссии
Примечание. Калиева Г.Т. Коммерческие банки в Казахстане и проблемы обеспечения их устойчивости,1999г.

Принцип работы финансового брокера возможно иллюстрировать технологической схемой.

За основу взят наиболее простой случай – совершение двумя брокерами (по поручению клиентов) кассовой, с немедленной поставкой сделки с ценными бумагами через фондовую биржу (сверка по сделке, хранение ценных бумаг и денежные расчеты по сделке осуществляется брокерами самостоятельно, без привлечения депозитарных и расчетно-клиринговых организаций; внесение изменений в реестр акционеров обеспечивается клиентом-покупателем самостоятельно).

В наиболее простом виде эта схема выглядит следующем образом:

 

Клиент  (продавец)                                                        Клиент (покупатель)

            

            Приказ                                                                                                   Приказ

Финансовый                                               брокер			Финансовый                                               брокер
Облуживание клиентов		Выполнение приказов	Облуживание клиентов		Выполнение приказов

                            Приказ                                                                         Приказ

РЫНОК
Фондовая биржа	Внебиржевой

Сверка

Клиринг обязательств и денежные расчеты

Подтверждение клиентами

Рисунок 9. Деятельность финансового брокера

Примечание. Калиева Г.Т. Коммерческие банки в Казахстане,1999г.

Совокупные активы по брокерам-дилерам на 1 января 2006 года составили 4 502 637 млн. тенге (прирост - 69,18%), совокупные обязательства – 4 059 838 млн. тенге (прирост – 69,69%), собственный капитал – 442 799 млн. тенге (прирост – 64,68%).

Значительное увеличение совокупных активов и капитала произошло за счет увеличения показателей по банкам второго уровня, обладающим лицензиями на осуществление брокерской и дилерской деятельности, – на 68,90% и 64,80% соответственно.

Рисунок 10. Структура активов банковского сектора на 01 января 2005-2006 гг.

Примечание. Составлено по данным Агентства Республики Казахстан по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций

Данные о деятельности банков второго уровня, а точнее финансовые показатели представлены в таблице 7.

Как видно из приведенной ниже таблицы, совокупные активы по брокерам – дилерам на 01 января 2005 года составили 2 666 788 млн. тенге, увеличившись за 2004 год на 62,49%, совокупные обязательства – 2 394 595 млн. тенге (63,31%), собственный капитал – 272 193 млн. тенге (55,67%).

В течение 2003 года при незначительном увеличении количества брокеров-дилеров, продолжилась тенденция увеличения их фактических показателей капитализации, так, суммарный уставный капитал увеличился в течение отчетного года на 20,08 %, суммарный собственный капитал – на

48,87%.

Таблица 8. – Финансовые показатели БВУ 2004-2006 гг.

Финансовые показатели	На 01.01.04г.	Изменение за 2003г., в %	На 01.01.05г.	Изменение за 2004 г., в %	На 01.01.06.	Изменение за 2005 г. , в %
Совокупные активы    из них БВУ Обязательства    из них БВУ Собственный капитал    из них БВУ Уставный капитал    из них БВУ	1641155 1633394 1466304 1464818 174851 168576 88384 85275	38,03 38,35 45,23 44,08 48,87 49,71 20,08 24,73	2661379 2646181 2392494 2387752 268885 258429 149211 143770	62,49 62,01 63,31 63,01 55,67 53,30 71,20 68,60	4502637 4469481 4059838 4043594 442799 425887 237508 230508	69,18 68,90 64,68 69,35 64,68 64,80 69,36 60,33
Примечание: Составлено автором на основании данных Нацбанка РК

Значительное увеличение уставного капитала и уровня капитализации брокеров-дилеров в общем объеме произошло за счет увеличения показателей по банкам второго уровня на 24,73% и на 49,71%, соответственно.

По данным таблицы 8 составим график динамики совокупных активов банков второго уровня - брокеров-дилеров.

Рисунок 11. Финансовые показатели деятельности банков за 2004-2006гг.

Примечание: Составлено автором на основании данных Нацбанка РК

Рассмотрим на примере банка «ЦентрКредит» операции на фондовом и межбанковском рынках.

Банк является первичным агентом по размещению краткосрочных нот Национального банка Казахстана, предоставляет услуги брокерской деятельности по купле-продаже государственных ценных бумаг на Казахстанской фондовой бирже.

Портфель ценных бумаг Банка состоит из наиболее ликвидных инструментов. Содержание портфеля ценных бумаг представлен в таблице 9.

При этом ценные бумаги для портфеля подбираются исходя из того, что доходность инвестиций должна соответствовать определенному индексу и иметь равномерное распределение инвестиций между выпусками разной срочности.

Так, долгосрочные бумаги обеспечивают банку более высокий доход, а краткосрочные – ликвидность. Реальная портфельная стратегия объединяет элементы как активного, так и пассивного управления.

Как видно из представленной таблицы, основную долю портфеля ценных бумаг «Банка ЦентрКредит» составляют государственные ценные бумаги. На их долю в 2003 году приходится более 62%, в  2004 г. – 57,9%, а в 2005 году составило 71%.

Таблица 9. - Портфель ценных бумаг «Банка ЦентрКредит»                         за 2003-2005гг.

Наименование	2003 г.	2004 г.	Темп роста, %	2005 г.	Темп роста, %
Портфель ценных бумаг всего в том числе:  Государственные ценные  бумаги  Негосударственные ценные бумаги	4721263     2935509   1979754	10412762     6030342   4382420	121     105   121	24445094     17353856   7091238	135     188   62
Примечание. Составлено автором исходя из данных годового отчета Банка ЦентрКредит