Анализ инвестиционной деятельности российских банков за рубежом

 

 

 

СОДЕРЖАНИЕ

 

 

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

 

Инвестиционный банк может быть определен как финансовый институт, концентрирующий свою деятельность на рынке капиталов, специализирующийся на консультировании и организации финансирования клиентов, в результате которого их бизнес претерпевает качественные изменения.

Объем M&A-сделок российских инвесторов за рубежом в январе 2014 года снизился на 20% до $482.1 млн с $603.4 млн в январе 2013 года. Об этом говорится в выпуске бюллетеня N 193 "Рынок слияний и поглощений" Информационного агентства AK&M.

При этом число сделок несколько выросло - до 5 транзакций с 4-х годом ранее. Крупнейшей трансграничной сделкой российских покупателей за этот период стала уже упоминавшаяся покупка "Альфа-Групп" Банка Кипра. Финансовый сектор лидировал в январе-феврале по предпочтениям российских инвесторов за рубежом.

Помимо зарубежных банков спросом пользовались также машиностроительные предприятия, покупка которых дает российским компаниям доступ к новым технологиям и возможность выхода на европейский рынок. Другой сегмент, где заявлено достаточно много сделок - добыча, продажа и транспортировка нефти и нефтепродуктов (читайте подробнее в разделе "Сделки с международным участием").

Для России характерна промежуточная модель организации инвестиционной банковской деятельности. Российский финансовый рынок отличается бурно развивающимся рынком ценных бумаг, а также высокой ролью банков в инвестировании в промышленность. В настоящее время в нашей стране работают как универсальные банки, имеющие лицензию Банка России, так и брокерско-дилерские компании, деятельность которых по различным направлениям лицензируется Федеральной службой по финансовым рынкам (ФСФР). Лицензии этой службы для проведения соответствующих операций на фондовом рынке получают и коммерческие банки. Инвестиционные компании в зависимости от стратегий, принятых их акционерами, могут получить лицензии ФСФР на проведение брокерской, дилерской, депозитарной деятельности, доверительное управление активами клиентов.

Целью настоящей работы является анализ инвестиционной деятельности российских банков за рубежом на примере ОАО «Альфа-Банк». В соответствии с поставленной целью решаются следующие задачи:

- анализ теоретических  основ инвестиционной деятельности коммерческих банков;

- анализ деятельности  ОАО «Альфа-Банк»;

- предложение путей совершенствования  инвестиционной деятельности российских банков за рубежом.

Объект исследования – огрганизационно-экономические отношения, возникающие в процессе осуществления коммерческим банком инвестиционной деятельности за рубежом.

Предмет исследования – Инвестиционная деятельность ОАО «Альфа-Банк».

В разработку теоретических и организационно-методических положений инвестиционной деятельности в банковской сфере деятельности значительный вклад внесли российские и зарубежные ученые. Ведущее место принадлежит работам Л.Г. Батраковой, В.В. Иванова, В.В. Киселева, И.В. Ларионовой, Ю.С. Масленченкова, Г.С. Пановой, Е.Г. Потоцкой, К.К. Садвакасова, Л.Р. Смирновой, Г.Г. Фетисова, В.Е. Черкасова, Г.Н. Щербаковой, Е.Б. Ширинской, Э. Гилл, Р. Коттер, Д. Мак Нотон, М. Миллер, Ф. Модильяни, П.С. Роуз, Э. Рид, Д.Ф. Синки, Ч.Т. Хорнгрен, У. Шарп и др.

 

 

 

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ  ОСНОВЫ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ КОММЕРЧЕСКИХ БАНКОВ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ

1.1. Основные направления деятельности коммерческих банков на рынке ценных бумаг

Банки могут совмещать совершение всего спектра банковских операций и других, не запрещенных законом сделок, с разнообразной деятельностью на рынке ценных бумаг за исключением отдельных ее видов. В целом деятельность современных коммерческих банков на рынке ценных бумаг может быть классифицирована с точки зрения видов: типов деятельности, рынков, инструментов (прежде всего видов ценных бумаг). С позиций цели исследования главной является классификация по типам деятельности и соответствующие им модели работы банка. Обычно операции современных коммерческих банков принято подразделять по видам деятельности на: кредитные, инвестиционные, профессиональные, эмиссионные, другие операции связанные с обслуживанием участников рынка и в том числе рынка ценных бумаг. Поскольку с позиций доходности банка наибольшее значение имеют только его активные операции на рынке ценных бумаг, постольку в данном исследовании важнейшей является разделение ее на инвестиционную и профессиональную деятельности.

Каждый тип деятельности банка на рынке ценных бумаг неразрывно связан с определенными инструментами, организационными структурами, механизмами и т. д., что дает основание для выделения и анализа соответствующих «моделей» работы банка на рынке ценных бумаг, или модели участия банка в работе рынка ценных бумаг.

Модель работы банка на рынке ценных бумаг, или модель участия банка в работе рынка ценных бумаг - это совокупность механизмов, инструментов, кадров, организационных структур и ресурсов, необходимых для осуществления активных операций на рынке ценных бумаг.

Можно выделить следующие модели участия коммерческого банка в работе рынка ценных бумаг в зависимости от типа активных операций:

а) «Модель инвестора»

б) «Модель профессионального участника»

«Модель инвестора» - это модель инвестиционной деятельности банка на рынке ценных бумаг, обеспеченная соответствующим капиталом, кадрами, организационными структурами, техническим, информационным и т. п. обслуживанием и обеспечением (представлена на рис. 1.1).

Работа коммерческого банка, которую можно обозначить как «Модель инвестора» имеет следующие экономические цели: а) увеличение прибыльности и стабилизация уровня доходности; б) снижение рисков; в) повышение ликвидности; г) диверсификация активов банка.

 

Рис. 1.1 - Модель инвестора1

«Модель профессионального участника» - это модель профессиональной деятельности банка на рынке ценных бумаг, основанная на лицензировании на данном рынке при соблюдении установленных правил совмещения, соответствии собственных средств требованию норматива достаточности капитала, аттестации кадров, анализе рынка (представлена на рис. 1.2)

Рис. 1.2 - Модель профессионального участника2

Использование коммерческим банком для работы на рынке ценных бумаг «Модели профессионального участника» целесообразно по следующим причинам: а) источник дополнительного дохода; б) расширение клиентской базы; в) захват определенного сегмента рынка; г) краткосрочность операций как инструмент «быстрых денег».

 

Рис. 1.3 - Единство модели профессионального участника и инвестора3

Типы деятельности коммерческого банка существуют в качестве особого рода моделей, но их фактическое единство на рынке ценных бумаг неизбежно приводит к разного рода синергетическим эффектам, но может вызывать как дополнительный прирост прибыли (доходов) банка, так и нести и определенные негативные аспекты (дополнительные затраты или убытки). В зависимости от складывающейся ситуации на фондовом рынке банк может работать на рынке только по какой-то из указанных моделей, то есть, по «Модели инвестора», или по «Модели профессионального участника», но и по обеим моделям одновременно. На наш взгляд, работа банка на рынке ценных бумаг в той или иной степени должна сочетать обе его модели работы на данном рынке, что является наиболее прогрессивной стратегией банка для современного этапа рыночной экономики. Основные аргументы в пользу единства этих моделей участия коммерческого банка на рынке ценных бумаг могут быть следующие, которые, в конечном счете, сводятся к различным типам синергии, которые можно обозначить следующим образом.

а) Деятельная синергия

Компенсация выпадаемых доходов от одной деятельности компенсируется другой деятельностью. В этом смысле универсальные по своим моделям коммерческие банки, имеют заведомо преимущество по сравнению с теми банками, которые ограничивают свою роль на рынке ценных бумаг.

б) Клиентская синергия.

Она возникает от совмещения деятельности банка на рынке ценных бумаг с основной деятельностью банка (кредитной, депозитной, расчетной), в связи с расширением клиентской базы, за счет участников рынка ценных бумаг.  

в) Синергия рыночного места

Работа банка по «Модели профессионального участника» на рынке ценных бумаг (дилерской, брокерской) создает банку возможность оперативно реагировать на изменения тенденций (тренда), снабжает банки дополнительной информацией о потенциальных инвестиционно - привлекательных объектах и учитывать полученную информацию для корректировки направлений деятельности по «Модели инвестора». Таким образом, деятельность банка на рынке ценных бумаг становится более устойчивой.

г) Синергия надежности

Надежность банка может быть выше в силу соединения инвестиционной и профессиональной деятельности банка на рынке ценных бумаг, так как риски по одной деятельности не совпадают с рисками по другой деятельности. Отсюда доходность инвестиций страхует доходность профессиональной деятельности и наоборот, а обе они страхуют прибыльность основной деятельности банка как кредитного учреждения, учитывая то, что рынок ценных бумаг в большей степени подвержен колебаниям и риску, чем рынок традиционно банковских услуг.

Надежность банка выше, чем у иных инвестиционных институтов, что связано с более крупным исходным капиталом банка, который является фактором определенной стабильности.

У банков достаточно инструментов для минимизации рисков, и в этом смысле синергия обеих моделей работы банка на рынке ценных бумаг выступает как дополнительный инструмент хеджирования.

Однако работа коммерческого банка сразу по обеим моделям на рынке ценных бумаг может сопровождаться возникновением следующих проблем, которые необходимо учитывать в деятельности банка:

а) Формальное увеличение числа видов рисков

Чем больше объем сделок с ценными бумагами, больше клиентская база и т.д., тем большему числу рисков подвергается банк, а значит, увеличивается и величина возможных потерь банка.

б) Дополнительные затраты и капитал

При осуществлении операций банка по «Модели профессионального участника» на рынке ценных бумаг, возникают дополнительные затраты связанные с получением лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг, содержанием дополнительного штата работников для осуществления операций профессиональной деятельности, ведением специализированного учета. Таким образом дополнительные затраты которые несет коммерческий банк в связи с работой по второй модели, теоретически могли бы быть использованы при осуществлении деятельности по «Модели инвестора».

в) Риск недобросовестности клиента

Увеличение клиентской базы банка ведет к увеличению его клиентских рисков. Для рынка ценных бумаг характерна специфика проведения операций, позволяющая в ряде случаев реализовывать недобросовестные намерения их клиентов - участников.

г) Конфликт интересов

Под конфликтом интересов первого типа понимается противоречие между имущественными интересами банка как участника рынка ценных бумаг, и интересами контрагента участника рынка ценных бумаг, то есть его клиента. Второй тип конфликта интересов возникает уже внутри самого банка по поводу разграничения капитала.

Таким образом, работа коммерческого банка на рынке ценных бумаг сразу по обеим моделям имеет свои позитивные и негативные аспекты.

 

 

1.2. Характеристика инвестиционной деятельности российский банков

Прямые инвестиции – вложение денежных средств инвесторами в компании или в отдельные проекты. Как правило, при прямых инвестициях, в отличие от портфельных, инвесторы получают существенную долю в предприятии и право участвовать в управлении бизнесом, например через направление своего представителя в совет директоров.

Прямые инвестиции делаются чаще всего на длительный срок. Такие вложения менее ликвидны, чем портфельные. В определенных случаях возникает необходимость уведомления или даже получения разрешения соответствующих регулирующих органов. Так, при покупке контрольного пакета банка требуется согласие ЦБ.

Инвесторами при прямых инвестициях могут выступать компании, частные лица, обладающие достаточными средствами, или специализированные фонды прямых инвестиций.

Особое место среди данного вида вложений занимают международные прямые инвестиции, которые принято делить на исходящие и входящие. Исходящие – это вложение инвесторов за рубежом. Входящие, наоборот, связаны с импортом капитала.

Активность российских банков на фронте М&А возросла как по количеству, так и по размеру сделок. Сбербанк объявил о покупке турецкого Denizbank за $3,5 млрд. В феврале Сбербанк сообщал о покупке VBI, небольшого банка, оперирующего в ряде восточноевропейских стран. В случае с Denizbank продавцом является франко-бельгийский банк Dexia, разорившийся в результате кризиса. VBI был выставлен на продажу aвстрийским VBAG. Цены на банковские активы, может быть, и находятся на низких уровнях по сравнению с докризисными уровнями, но так или иначе это были крупные трансакции: $660 млн за VBI и $3,5 млрд за Denizbank.

Эти трансакции последовали за значительными приобретениями внутри страны: так, Сберанк получил контроль над крупным брокерским бизнесом («Тройка Диалог») за $1 млрд, а ВТБ поглотил Банк Москвы (за $9,5 млрд). Эти сделки происходили на фоне затухающей транснациональной активности М&А в Европе и Восточноевропейском регионе. Могучий поток, который ранее измерялся десятками миллиардов долларов суммарно, в послекризисный период превратился в небольшой ручеек. Повторение трансакций, подобных приобрeтению Societe Generale Росбанка, где покупка контрольного пакета в $2,3 млрд при рекордно высоком мультипликаторе (5,9) акционерного капитала, сейчас представляется просто нереальным.