Методы оценки обыкновенных акций

Акции являются финансовым инструментом, способным  приносить прибыль его владельцу. Получение дивидендов и рост стоимости  акции, связанный с улучшением финансовых показателей компании и расширением  ее бизнеса, являются важными источниками  такой прибыли.

Оценка  стоимости акций предприятия  это, по сути, определение стоимости  данной компании (бизнеса), а точнее, той доли стоимости бизнеса, которая  приходится на оцениваемый пакет  акций.

Чтобы акции служили надежным источником дохода, необходимо выбрать для инвестиций достойное предприятие. Эта задача в условиях рынка постоянно возникает  как перед фирмами, расширяющими свое влияние за счет вложений крупных  капиталов, так и перед мелкими  вкладчиками, расходующими свои сбережения на покупку незначительного количества ценных бумаг.

Основой для оценки рыночной стоимости акций  является определение их стоимости  как финансового инструмента, способного приносить прибыль его владельцу. Основными способами извлечения прибыли являются получение дивидендов и рост стоимости акции, связанный  с улучшением финансовых показателей  компании, расширением ее бизнеса  и увеличением стоимости ее активов.

Объектом  исследования является ОАО «Третья  генерирующая компания оптового рынка  электроэнергии».

Цель  работы: изучить методы оценки обыкновенных акций.

Для достижения цели необходимо решить следующие  задачи:

1. Раскрыть  понятие оценки обыкновенных  акций. 

2. Рассмотреть  методы оценки обыкновенных акций. 

3. Продемонстрировать  пример оценки обыкновенной акции одним из методов

ВВЕДЕНИЕ

Появление оценочной деятельности в России в условиях становления рыночной экономики в 90-х годах 20-го столетия является закономерностью. Правда, в  первую очередь оценка коснулась недвижимости и основных фондов. Важнейшее ее направление: оценка бизнеса и оценка акций – до сих пор находятся в тени. Начальная база для оценки создана. Можно ожидать, что в ближайшие годы по мере выхода экономики из кризиса и развития отечественного фондового рынка оценка вернет временно утраченные позиции.

Акционирование  как средство вложения денежных средств  дает значительный импульс для развития предпринимательства. Средняя акция  приносит значительно больший доход  и в большей мере защищает от явного и неявного риска, чем любой вид  инвестиций. Кроме того, цена акции  растет одновременно с общим ростом цен, что защищает вкладчика от воздействия  инфляции. Возможность продажи акций  на фондовой бирже служит и средством  сохранения денег, и стимулом для  преобразования деятельности предприятия.

Чтобы акции служили надежным источником дохода, необходимо выбрать для инвестиций достойное предприятие. Эта задача в условиях рынка постоянно возникает  как перед фирмами, расширяющими свое влияние за счет вложений крупных  капиталов, так и перед мелкими  вкладчиками, расходующими свои сбережения на покупку незначительного количества ценных бумаг.

В настоящее  время фондовый рынок России находится  в "дикой" стадии начального становления. Отсутствует отлаженный правовой механизм, регулирующий взаимоотношения участников рынка ценных бумаг. Эмитенты продолжают в нарушение законов скрывать от инвесторов финансовое состояние  фирм, самостоятельно котировать стоимость  своих акций и произвольно  объявлять будущие дивиденды. В  данных условиях принципы котировки  акций, принятые в цивилизованном рыночном мире, действуют в России лишь как  тенденция и закономерность на длительную перспективу. В тактическом плане  цена акций определяется чаще всего  маркетинговой и рекламной политикой  эмитентов.

Таким образом, отсутствие тщательно разработанной  законодательной базы, определяющей не только стандарты расчетов рыночной стоимости акций, но и финансовой деятельности российских компаний, особенно на фондовом рынке, в значительной мере тормозит становление стабильной экономики  в России. Постоянные катаклизмы на фондовом рынке приводят к дисбалансу всей экономики. Поэтому, пожалуй, актуальность данной темы затрагивает не только сферу оценочной деятельности, но и всю экономику страны.

Однако  глубина разработанности и проблемность данной темы в реальности затрагивают лишь сферу оценочной деятельности. Столь важная и сложная проблема не получила теоретического обоснования в России. Сегодняшние оценщики вынуждены пользоваться зарубежным опытом оценки акций, подчас не понимая необходимости учета российской специфики. Это во многом приводит к получению неточных результатов в оценке и предопределяет острую проблемность данной области оценки именно в России.

Однако  становление российской теории и  практики оценки пакетов акций сейчас и в будущем будет тормозиться  отсутствием основательной и  правомерной законодательной базы, а также российским менталитетом, препятствующим становлению стабильной экономики в стране. Поэтому хотелось бы рассмотреть и проанализировать сложившиеся мировые теории и  взгляды по оценке пакетов акций, различные методы оценки и их выделение  в три общих подхода, а также  применение этих подходов на практическом примере конкретной компании с целью  выявления недостатков зарубежных теорий, которые проявляются при  их переложении на российскую практику.

 

 

 

Общая характеристика работы Актуальность темы исследования

Эффективное развитие отечественной экономики  на современном этапе непосредственно  связано с функционированием  механизма привлечения инвестиций в бизнес и развитием финансовых рынков

Оценка пакетов акций (долей участия в бизнесе) является одним из основных инструментов принятия решений для инвестора Получаемые результаты оценки применяются в сферах финансового и инвестиционного менеджмента, которые активно развиваются в условиях интеграции российской экономики в мировую систему, а также в рамках внутренних экономических процессов.

В теории и  практике оценки бизнеса одной из наиболее острых и актуальных проблем является необходимость корректного учета в стоимости пакетов акций (долей участия) степени контроля, а также уровня ликвидности.

Помимо общих  вопросов, связанных с принятием управленческих и инвестиционных решений относительно вложений в компании (пакеты акций, доли участия), можно выделить множество частных вопросов, для решения которых участвующие стороны также должны определить степень контроля и уровень ликвидности пакета акций или доли участия Например, принятие решений по сделкам слияний и поглощений, или рассмотрение вопросов о защите прав миноритарных акционеров при выкупе акций в существенной степени зависят от стоимостной оценки контрольных полномочий, присущих оцениваемому объекту, а также от уровня его ликвидности

Для адекватного  расчета стоимости различных  по размеру пакетов акций оценщикам, а в дальнейшем и пользователям результатов оценки, необходимо не только четко определить степень контрольных полномочий и уровень ликвидности, присущие объекту оценки, но и выразить указанные характеристики в виде количественных корректировок (поправок) к стоимости. Влияние данных поправок на стоимость пакета акций или доли участия может быть очень существенным В практике оценки для перехода от стоимости бизнеса в целом к стоимости пакета акций наиболее часто применяются поправка на контроль (на размер пакета) и скидка за недостаток ликвидности Однако использование премий и скидок зачастую не подкреплено достаточными и достоверными обоснованиями, что существенно снижает адекватность и практическую значимость полученных результатов для принятия управленческих или инвестиционных решений

Зачастую финансовые консультанты и оценщики не придают существенной роли премиям или скидкам, используемым при оценке стоимости пакета акций, и применяют их формально Главными причинами такого отношения являются слабая теоретическая и практическая разработка данной тематики в отечественных источниках, включая отсутствие

единой трактовки  базовых понятий с учетом специфики  законодательства, сложность проведения глубокого анализа количественных и качественных факторов, влияющих на степень контроля и уровень  ликвидности пакета акций; отсутствие общего мнения среди специалистов, как отечественных, так и зарубежных, относительно необходимости внесения поправок при определении стоимости пакета акций и их величины; ограниченная информационная база для проведения расчетов и сравнений

В связи с  этим проблема усовершенствования методов  определения стоимости пакетов  акций и, в частности, разработка унифицированных методик для  расчета премий и скидок как заключительного этапа оценки пакетов акций, является наиболее актуальной в оценочной науке в настоящее время Очевидно, что при недостаточно обоснованном использовании этих корректировок полученная оценка пакета акций теряет свою ценность для пользователей отчетов об оценке

Актуальность  темы исследования обусловлена необходимостью дальнейшего развития теоретических  основ оценки стоимости пакетов  акций и разработки научно обоснованных практических предложений в данной сфере, а также отсутствием комплексных  исследований по указанной проблеме в российской экономической науке.

 
 
Диплом, курсовая и реферат самостоятельно — Реферун: http://www.referun.com/n/razvitie-metodov-otsenki-stoimosti-paketov-aktsiy-rossiyskih-kompaniy#ixzz2DaDwIjWd

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рынок ценных бумаг – часть финансового  рынка и ему принадлежит большая  роль в современной экономике. Наличие  разных форм собственности, акционерных  обществ, возможность привлекать необходимые  средства путем выпуска ценных бумаг  обусловили создание механизма перераспределения денежных накоплений через рынок ценных бумаг, способствующий мобилизации денежных ресурсов на макро-и микроуровнях.

  Ценные бумаги, будучи обобщенным понятием, существуют в различных видах. Виды ценных бумаг в мире чрезвычайно разнообразны, однако их принято подразделять на группы по тому или иному признаку. Ценные бумаги классифицируются по эмитентам, времени обращения, способу выплаты дохода, экономической природе, уровню риска, территориям и др.

Они служат удобным инструментом в организации  и функционировании коммерческих субъектов (акции), являются кредитными (облигации, векселя и др.) и платежными (чеки) средствами, используются в товарном обороте (коносаменты и др.), обеспечивая при этом, в отличие от общих правил гражданского права, упрощенную и оперативную передачу и осуществление прав на материальные и иные блага.

 

 

 

 

Категории акций

 

 

 

 

Стоимость акций

Номинальная

Номинальная стоимость акции — это то, что указано на её лицевой стороне (иногда её называют нарицательной стоимостью). Общая величина уставного капитала равна общей сумме номиналов всех выпущенных акций.

Номинальная стоимость  всех обыкновенных акций общества должна быть одинаковой.

Номинальная стоимость  не обязана отражать реальную ценность акций. Однако она часто используется для ряда операций (оценка пошлин, комиссий, тарифов), особенно на неразвитом, малоликвидном фондовом рынке. Цена акций при первичном размещении не должна происходить ниже номинальной стоимости.

Эмиссионная

Эмиссионная стоимость акции — стоимость акций при их первичном размещении, по которой её приобретает первый держатель. Обычно эмиссионная цена акции превышает номинальную стоимость или равна ей. Превышение эмиссионной цены над номинальной стоимостью называется эмиссионной выручкой, или эмиссионным доходом.

Рыночная

Рыночная стоимость акции — это цена, по которой акция продается и покупается на вторичном рынке. Рыночная цена (курс) обычно формируется на торгах на фондовой бирже (см. котировка) и отражает баланс спроса и предложения на данные акции. Для формирования рыночной цены важное значение имеет уровень ликвидности фондового рынка. Косвенно, рыночная стоимость акций отражает ликвидационную стоимость активов и пассивов компании.

Балансовая

Балансовая стоимость акций — частное от деления стоимости чистых активов компании на количество выпущенных акций, находящихся в обращении. Если рыночная цена ниже балансовой, то это является основой для будущего биржевого роста цены. Обычно, балансовую стоимость определяют при аудиторских проверках.

Методы оценки акций

Общие положения

В мировой практике используется много методов определения  цены акций, наиболее распространенные из которых:

• способ оценки по ожидаемой доходности;
• способ оценки на основе постоянного роста дивидендов;
• модифицированная модель оценки акций.

Обычно оценкой  стоимости занимаются инвестиционные банки или независимые аналитические  агентства, которые предоставляют независимую аналитику стоимости акций.

Оценка акций в российском бухгалтерском учёте

Оценка акций  в российском бухгалтерском учёте  регулируется «Положением по бухгалтерскому учёту „Учёт финансовых вложений“  ПБУ 19/02», утверждённым Приказом Министерства финансов Российской Федерации от 10 декабря 2002 года N 126н^[2]: