Определение рыночной стоимости пакета акций

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ

ГОУ ВПО «Уральский государственный технический университет –

УПИ имени первого Президента России Б.Н.Ельцина»

 

 

 

 

КУРСОВОЙ ПРОЕКТ

на тему

Определение рыночной стоимости пакета обыкновенных

акций  (55%)

ОАО «5»,

 

 

расположенного по адресу:

Россия, Свердловская  область, город Екатеринбург.

 

 

Заказчик:   ОАО «5»

Адрес:  г. Екатеринбург.

Исполнитель: Игорцев И.В.

Адрес:   г. Екатеринбург.

 

 

Екатеринбург    2013г.

 

ОГЛАВЛЕНИЕ

Введение……………………………………………………………………………...3

1. Общие сведения. Постановка задания на оценку. Краткое изложение основных фактов……………………………………………………………………..6

2. Определение рыночной стоимости пакета акций через стоимость действующего предприятия…..……………………………………………………..9

3.1. Экономические  условия работы предприятия………………………………...9

3.2. Краткая  характеристика предприятия ОАО  «5»……………...……………..10

3.3. Определение  стоимости предприятия с позиции  затратного подхода……..12

3.4. Определение  стоимости предприятия с позиции  доходного подхода……..18

3.5. Обобщение и сведение результатов оценки стоимости предприятия……...26

4. Определение  стоимости пакета акций……………………………………...…..26

5. Итоговое  заключение…………………………………………………………....28

     Список литературы………………………………………………………….…..29

     Приложения……………………………………………………………..…….31

  
1. ОСНОВНЫЕ ФАКТЫ И ВЫВОДЫ

Объекта оценки:	ОАО «5»
Адрес объекта оценки:	Россия, Свердловская  область, город Екатеринбург
Инвентарный номер:	Сведения заказчиком не предоставлены
Собственник объекта оценки:	Бобров Дмитрий Андреевич
Заказчик:	Бобров Дмитрий Андреевич
Дата оценки:	08.05.2013г.
Дата составления отчета:	03.06.2013г.
Цель оценки:	Определение рыночной стоимости пакета обыкновенных акций (100%)
Назначение оценки:	В целях инвестирования
Используемые стандарты:	- Федеральный закон «Об оценочной  деятельности в Российской Федерации» (ФЗ № 135 от 29.07.98 в редакции от 22.08.04г). Действует на дату оценки; - Федеральный стандарт оценки  ФСО №1 утвержденным приказом  Минэкономразвития России от 20.07.07г. № 256. Действует на дату оценки; - Федеральный стандарт оценки  ФСО №2 утвержденным приказом  Минэкономразвития России от 20.07.07г. № 255. Действует на дату оценки; - Федеральный стандарт оценки  ФСО №3 утвержденным приказом  Минэкономразвития России от 20.07.07г. № 254. Действует на дату оценки;
Вывод: Согласованная рыночная стоимость пакета обыкновенных акций (55%) ОАО «5», расположенного по адресу: Россия, Свердловская  область, город Екатеринбург, на дату оценки в месте оценки с учетом округления составляет: 41 810 (сорок один  миллион восемьсот десять) тысяч рублей.

 

 

 

  Сведения о правообладателе (заказчике)

ФИО	Бобров Дмитрий Андреевич
Паспорт:	Серия 7606, №390606, выдан 09.09.1999г. Отделом УФМС России по свердловской области Кировского района г. Екатеринбурга.
Адрес фактического проживания	г. Екатеринбург, ул. Малышева 150
Телефон	8-999-693-19-39

 

Таблица 3. - Сведения об оценщике

Организационно-правовая форма и полное наименование	ООО  «Оценка», в лице директора Карпинского В.В., ИНН 6612011440, ОГРН 1026600929970
Место нахождения юридического лица	Адрес: 623400, Свердловская область, г. Екатеринбург, ул. Народная, 80.
Сведения об обязательном страховании	Страховой полис страхования ответственности оценщика ООО «Оценка» выдан филиалом «Югория» в г. Екатеринбурге 88-000086-18/10 от 12.01.10
Фамилия,  имя,  отчество оценщика	Карпинский Вячеслав Викторович
Сведения о саморегулируемой организации	Наименование саморегулируемой организации оценщиков – НП «СМАО» (некоммерческая организация по законодательству РФ, с местом нахождения по адресу: 125315, г. Москва, Ленинградский пр-т, д.74а, зарегистрирована в Едином государственном реестре саморегулирующих организаций оценщиков за номером 0001)
Стаж  работы  в  оценочной деятельности	с 2005 года
Сведения о специалистах, привлекаемых к проведению оценки	Иных специалистов не привлекалось.

 

 

Допущения и ограничения

Приведенные  в  Отчете  анализ,  мнения  и  заключения  ограничиваются  только  оговоренными  предпосылками и ограничительными условиями, являющимися частью Отчета, и являются непредвзятым  профессиональным анализом, мнением и заключением. Оценщик не имеет ни настоящей, ни будущей заинтересованности в оцениваемой собственности, а так же  не имеет личных предубеждений относительно всех участвующих сторон.  Величина  вознаграждения  Оценщика  никак  не  связана  действиями  или  событиями,  произошедшими  в результате  анализа,  мнений  и  заключений,  содержащихся  в  отчете,  или  полученных  при  его использовании.   В процессе анализа данных ни одно лицо не оказывало Оценщику сколько-нибудь существенной помощи.   У оценщиков, подписавших данный отчет, не было личной заинтересованности или какой бы то ни было  предвзятости  в  подходе  к  оценке  имущества  рассматриваемого  в  настоящем  отчете,  или  в  отношении  сторон, имеющих к нему причастность.

Настоящая оценка была произведена в соответствии с:

1. Федеральным  законом  от  29  июля  1998  г. №135-ФЗ  "Об  оценочной  деятельности  в Российской Федерации";
2. Федеральными стандартами оценки;
3. Сводом стандартов Российского Общества Оценщиков (ССО РОО);
4. Системой нормативных документов РОО;
5. Профессиональной практикой и указанной ниже справочной и профессиональной литературой.

Задание  на  оценку  не  основывалось  на  требовании  получения  определенного  результата;

   Процесс оценки

В соответствии с договором, Заказчику требуется получить заключение в виде письменного отчета, выполненного со Стандартами и обосновывающего величину рыночной стоимости объекта оценки по состоянию на  08.05.2013г., для чего оценщик выполнил следующий объем работ:

1. Собраны и проанализированы исходные данные, имеющиеся у Заказчика;
2. Собраны и проанализированы фондовая и текущая информация;
3. Выполнен поиск аналоговых данных;
4. Определение рыночной стоимости пакета обыкновенных акций (55%) в соответствии со Стандартами оценки с использованием наиболее приемлемых в данном конкретном случае подходов и методов оценки;
5. Определение рыночной стоимости объектов оценки;
6. Составление и написание отчета по оценке.

Основные этапы процедуры оценки

Проведение оценки включает в себя следующие этапы:

а)   заключение с заказчиком договора об оценке;

б) установление количественных и качественных характеристик объекта оценки;

в) анализ рынка, к которому относится объект оценки;

г) выбор метода (методов) оценки в рамках каждого из подходов к оценке и осуществление необходимых расчетов;

д) обобщение результатов, полученных в рамках каждого из подходов к оценке, и определение итоговой величины стоимости объекта оценки;

е) составление и передача заказчику отчета об оценке.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. ОБЩИЕ СВЕДЕНИЯ

ПОСТАНОВКА ЗАДАНИЯ НА ОЦЕНКУ

КРАТКОЕ ИЗЛОЖЕНИЕ ОСНОВНЫХ ФАКТОВ

 

Открытое акционерное общество «5» расположено по адресу: Россия, Свердловская область. Параметры задания для расчета приведены в табл. 1.

ОАО «5» - специализированное предприятие, много лет специализирующееся на производстве сложнорежущего инструмента: различных видов протяжек, червячных модульных фрез, долбяков, шеверов, зуборезных головок, насадных фрез, метчиков, а также других видов металлорежущего инструмента.

В настоящее время уставный капитал ОАО «5» составляет 200 000 руб. Обществом выпущены в обращение 1000 штук обыкновенных именных акций. Номинальная стоимость одной акции - 200 рублей. Государственный регистрационный номер выпуска ценных бумаг (обыкновенных акций): 63-2-4444.

В ходе выполнения данной работы необходимо определить стоимость контрольного пакета обыкновенных акций ОАО «5» в количестве 550 штук (100%), принадлежащих ЗАО «5». Балансовая стоимость объекта оценки составляет 200 000 руб. Поскольку этот пакет предполагается использовать в имущественной сделке, то целью и задачей данной работы является определение его рыночной стоимости и, соответственно, обоснование расчетной цены для целей налогообложения. Оценку необходимо произвести по состоянию на 01 января текущего года.

Последовательность определения стоимости пакета акций предприятия

Акция является носителем стоимости действующего предприятия, поэтому стоимость полного 100%-го пакета акций и составляет фактическую стоимость самого предприятия. Для меньших пакетов акций (неконтрольных и единичных акций) степень управления предприятием уменьшается и потому при их оценке применяют скидки, учитывающие размер оцениваемого пакета. Размер скидок на неконтрольный характер, в зависимости от размера пакета и сопутствующих факторов, определяющих степень влияния оцениваемого пакета на возможность участвовать в управлении компанией, варьируется между 25% и 50%. В данном случае оценивается контрольный пакет, поэтому, рассматривая стоимость акций через оценку самого предприятия, скидок на неконтрольность вводить не следует.

Стоимость действующего предприятия – это стоимость сформировавшегося предприятия как единого целого. Стоимость отдельных активов или компонентов действующего предприятия определяется на основе их вклада в данный бизнес и рассматривается как их потребительная стоимость для конкретного предприятия и его владельца.

Оценку действующего предприятия осуществляют с позиций трех подходов: доходного, затратного и сравнительного. Каждый подход позволяет подчеркнуть определенные характеристики объекта. Сопоставление стоимостей, полученных с использованием указанных подходов, позволяет получить в итоге обоснованную рыночную стоимость предприятия. По оценочным нормам для объективной оценки необходимо использовать не менее двух подходов в оценке.

Сравнительный подход к оценке предприятия базируется на сопоставлении стоимости оцениваемого предприятия со стоимостями сопоставимых предприятий. Сравнительный подход в данной работе использовать нецелесообразно по следующим причинам:

• отсутствие развитого рынка предприятий – в частности, нет сведений о фактически совершенных сделках купли-продажи предприятий, сопоставимых с оцениваемым, поэтому невозможно применить методику сделок, которая основана на ценах приобретения контрольных пакетов акций. Единственным выявленным конкурентом ОАО «5» в России является Ярославский завод, но данных о котировках его акций на открытом информационном поле нами не выявлено;

• отсутствие достаточной открытости рынка и доступности информации о финансово-хозяйственной деятельности предприятий, аналогичных оцениваемому, для проведения финансового анализа и внесения поправок, поэтому для оценки невозможно применение метода оценочных мультипликаторов;

• ненадежность имеющейся открытой финансовой документации аналогичных предприятий, которая не отражает реальную стоимость чистых активов предприятий, не позволяет получить достоверные данные о прибылях или денежных потоках предприятий.

На основании изложенного, сравнительный подход в данном случае не применяется.

Для определения рыночной стоимости рассматриваемого предприятия используем подходы, наиболее полно характеризующие показатели состояния и деятельности самого предприятия ОАО «5», то есть доходный подход, затратный подход (метод чистых активов).

Метод стоимости чистых активов позволяет оценить предприятие с учетом издержек на его создание при условии, что предприятие остается действующим. Суть данного метода заключается в том, что все активы предприятия (здания, машины и оборудование, запасы, дебиторская задолженность, финансовые вложения и т.д.) оценивают по рыночной стоимости. Далее из полученной суммы вычитают стоимость обязательств предприятия. Итоговая стоимость показывает рыночную стоимость собственного капитала предприятия.

В соответствии с требованиями нормативных документов по оценке чистых активов акционерных обществ и для расчетов по затратному методу использованы данные бухгалтерского баланса ОАО «5» за прошедший год. Также проанализированы данные о финансовом положении и результатах работы предприятия за пять предшествующих лет.

Доходный подход позволяет определить рыночную стоимость предприятия в зависимости от ожидаемых в будущем доходов.

Для расчета будущих поступлений и доходов проведен анализ показателей финансово-экономической деятельности ОАО "5" за предыдущие годы и определен прогнозный доход.