ПИФы как способ инвестирования в РЦБ

       Акционеры ЧИФа «Альфа-капитал» автоматически  стали пайщиками интервального  ПИФа смешанных инвестиций под управлением  УК «Альфа-капитал». Акции были обменяны на паи в пропорции 1:1, или по 10 паев на ваучер. Стоимость пая сейчас составляет около 110 руб.

       Акционеры ЧИФа «ЛУКОЙЛ-фонд» стали пайщиками  ПИФов под управлением УК “НИКойл”, в 2004 году переименованной в УК «Уралсиб». Это ПИФы «ЛУКОЙЛ фонд первый», «ЛУКОЙЛ  фонд второй» и «ЛУКОЙЛ фонд третий». Однако процесс преобразования не предполагал автоматического перевода акционеров в пайщики. Чековый фонд по решению общего собрания акционеров был ликвидирован, и каждый мог распорядиться ликвидационной долей по своему усмотрению. За вычетом налогов каждый акционер получил по 11 руб. за акцию, что позволяло купить 10 паев фонда на один вложенный ваучер, и почти 90% акционеров предпочло стать пайщиками одного из трех ПИФов.

       В дальнейшем открытый ПИФ «ЛУКОЙЛ  фонд первый» сохранил название; другие два превратились в интервальные и получили новые имена: «второй» - «ЛУКОЙЛ фонд отраслевых инвестиций», «третий» - «ЛУКОЙЛ фонд перспективных вложений». На сегодня средняя стоимость пая в обоих этих ПИФах составляет более 10 тыс. руб. (100 тыс. руб. на ваучер).

       История ПИФов в России

       В дореволюционной России существовали тысячи ссудо-сберегательных контор, работающих по образу и подобию современных  управляющих компаний.

       История паевых инвестиционных фондов в России началась 26 июля 1995 года с появления  Указа Президента № 765 «О дополнительных мерах по повышению эффективности инвестиционной политики Российской Федерации», в котором определялся порядок создания и функционирования нового инвестиционного института. В дальнейшем создание нормативной базы проводила Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг (ФКЦБ России, в последствии: Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР России)), которая разработала пакет постановлений по регулированию процесса создания и функционирования паевых инвестиционных фондов. ФСФР России является федеральным органом исполнительной власти, осуществляющим функции по принятию нормативных правовых актов, контролю и надзору в сфере финансовых рынков (за исключением страховой, банковской и аудиторской деятельности). ФСФР России находится в прямом подчинении Правительству Российской Федерации.

       17 апреля 1996 года войдет в историю  паевых фондов как дата лицензирования  первых трех управляющих компаний: В соответствующей последовательности номеров лицензии ФКЦБ России на доверительное управление имуществом паевых инвестиционных фондов получили «АВО-капитал» (Промрадтехбанк и Объединенный институт ядерных исследований) и компания «Мономах» (созданная при участии банка «Империал») и «КУИФ» (управляющая компания ЧИФ «Первый Ваучерный фонд»).

       До  начала 2007 года успеют зарегистрироваться 13 управляющих комппаний:

1. АВО-капитал
2. Мономах
3. КУИФ
4. Нефтегазэкспорт
5. Кредис
6. Паллада
7. Гута-инвест
8. Этерна
9. РТК-инвест
10. Тройка Диалог
11. МКБ-капитал
12. ОФГ-инвест
13. Монтес аури

       До  наших дней спустя десять лет «доживут»  семь из 13. Меньше всех изменятся Тройка Диалог и РТК-инвест. У других будут меняться названия, учредители. Так КУИФ станет Пионером, а затем Пиоглобалом. ОФГ-инвест купят немцы, Паллада сблизится с группой State Street, а затем будет куплена «Русскими фондами», как и «Монтес аури». «Мономах» сменит двух владельцем и будет принадлежать сначала группе «Олма», а затем новосибирской группе «Прайд». Этерна, МКБ-капитал и АВО-капитал уйдут в историю вместе со своими банками-учредителями. Гута-инвест станет Флеминг-Гута, а затем обретет очередную жизнь, став УК НВК, принадлежащей владельцу «Русснефти» Михаилу Гуцериеву. Швейцарский «Кредис» уйдет с российского рынка.

       12 сентября 1996 года регистрируются  первые два паевых инвестиционных фонда компании «Паллада», возглавляемой Элизабет Хиберт. Первый номер выпадает фонду государственных ценных бумаг. Второй - фонду с непонятным для российского уха названием «Фараллон» (так называются острова у побережья Калифорнии -своеобразный символ сотрудничества русских и американцев, «Русская Америка»), который ориентируется на корпоративные ценные бумаги.

       Отметим, что до нового 1997 года успеют зарегистрироваться 8 ПИФов: два от «Паллады», два от «Пионера», три от «Кредис» и «Илья  Муромец» от «Тройки Диалог».

       К началу 1997 года будет лицензировано  три специализированных депозитария. Первым станет «Первый Российский Специализированный депозитарий» (слово «российский» потом будет исключено из названия). Лицензая за No. 22-000-1-0001 будет выдана Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг 8 августа 1996 года. За ним право работы с паевыми фондами получат банк «Империал» и «Кредит Свис Кастоди».

       Первым  пайщиком стал москвич Владимир Жучков, который купил пай в «Пионере Первом». Вот что он сказал в коротком интервью журналу «Деньги» (ноябрь 1996г.):

       «Я  уже имею вклады в Сбербанке и акции “Манежной площади”, поэтому мы с женой решили рискнуть и доверить средства ПИФу. Доверили пока по минимуму - 500 тысяч рублей (прим.- около 90 долларов). Деньги я отнес чуть ли не в первый день работы фонда. Как мне кажется, вложения эти себя оправдают, как по доходности, так и по надежности. Я давно уже знал, что рынок ГКО один из самых прибыльных. Но как физическое лицо я не могу знать всех тонкостей игры на нем. В ПИФе за меня это сделают профессионалы. И совсем не смущает тот факт, что в “Пионере” работают иностранцы. Наши ребята тоже не глупы, но у американцев опыта больше».

       Паевые  инвестиционные фонды впервые появились  на российском рынке в ноябре 1996 г, как альтернатива чековым инвестиционным фондам, которые к тому времени показали свою нежизнеспособность. За свою недолгую историю существования в России паевые фонды доказали свою надежность и успели завоевать доверие многих частных инвесторов, - управление ПИФами жестко контролируется ФСФР России, спецдепозитарием и аудитором фонда. За все это время не было ни одного случая обмана пайщиков или невыполнения перед ними обязательств управляющей компанией.

       Начиная с 1995 года ФКЦБ России и в последствии  ФСФР России было принято более 30 нормативных  актов, направленных, в том числе, на защиту интересов пайщиков. В частности, был установлен государственный контроль за деятельностью ПИФов, были разделены функции управления активами фонда и их хранение, организован многосторонний перекрестный контроль тех организаций, которые отвечают за деятельность ПИФа. Установлены высокие требования к раскрытию информации, необходимой инвесторам для принятия грамотного решения, усовершенствована система отчетности, а также устранено двойное налогообложение, которое присутствовало в чековых инвестиционных фондах. Все это значительно повысило доверие инвесторов к этому новому и все еще непривычному для многих россиян финансовому институту.

       Российские  ПИФы, созданные по образцу американских (в том числе - законодательному), в ходе внутрироссийского кризиса 1998 года и последовавшего дефолта, также показали жизнестойкость и способность к выживанию. Не один ПИФ тогда, не пополнил ряды компаний-банкротов.

       С принятием в конце 2001 года Федерального закона «Об инвестиционных фондах»  была создана правовая база для коллективного инвестирования в недвижимость путем создания закрытого паевого инвестиционного фонда (ЗПИФ). Однако появились первые закрытые ПИФы только в ноябре 2002 года. До этого почти год ушел на подготовку и утверждение нормативных правовых актов, регулирующих их деятельность. Стремительное расширение сектора закрытых ПИФов недвижимости (ЗПИФН) - важная особенность текущего развития отечественной индустрии коллективных инвестиций. Если в конце 2003 года на рынке работало четыре ЗПИФН с активами 2,09 млрд руб. (3,48% от совокупной стоимости чистых активов (СЧА) российских ПИФов), то на конец 2006 года их было уже 160, а стоимость их активов составляла 70,7 млрд рублей (свыше 16,5% от общей СЧА).

       Рост  популярности паевых инвестиционных фондов по большому счету начался в 2003 году, совокупность активов всех фондов выросла с 12,7 до 76,2 миллиардов рублей. А это как-никак - шестикратный рост. В начале 2007 года эта цифра превысила 500 миллиардов рублей.

       Мощный  толчок развитию ПИФов был дан  в 2005 году, когда беспрецедентный взлет курса российских акций привел к повышению доходности вложений в них до 100 % годовых и более. Этот успех вместе с профессионалами фондового рынка разделили и десятки тысяч терпеливых пайщиков.

2. Состояние рынка паевых инвестиционных фондов в России на современном этапе

       Эффективный механизм трансформации сбережений в инвестиции – актуальная проблема для России. В развитых странах  более половины частных реальных инвестиций реализуется за счет использования  средств, привлеченных на фондовом рынке. Так, в США около 50% домохозяйств владеют акциями, а около 10 млн американцев совершают с ними операции через Интернет. Ввиду сложности принятия инвестиционных решений на фондовом рынке инвесторы предпочитают делегировать полномочия по принятию решений профессионалам в рамках доверительного управления имуществом  посредством создания фондов коллективного инвестирования – паевых инвестиционных фондов. 

       Паевой  инвестиционный фонд (ПИФ) – «обособленный  имущественный комплекс, состоящий  из имущества, переданного в доверительное управление управляющей компании учредителем (учредителями) доверительного управления с условием объединения этого имущества с имуществом иных учредителей доверительного управления, и из имущества, полученного в процессе такого управления, доля в праве собственности на которое удостоверяется ценной бумагой, выдаваемой управляющей компанией».

       В России существуют колоссальные резервы  для активизации инвестиционного процесса и, соответственно, – увеличения объемов поступлений инвестиций на отечественный финансовый  рынок,  в  том  числе  на  рынок ПИФов,  что требует создания  равноправных для инвесторов правил игры, обеспечивающих сохранность инвестированных средств.

       Наряду  с  хорошей  внеэкономической  конъюнктурой  внутри  страны  также  имеется огромный потенциал для экономического роста и, в частности, направления накоплений граждан в различные финансовые инструменты, в том числе и в ПИФы.

       Приток  денег пайщиков в российские паевые фонды – очень важный показатель работы отрасли. Он отражает степень интереса инвесторов к этому финансовому институту, их настроения, реакцию на те или иные события на финансовых рынках, а также свидетельствует об успешности маркетинговой политики управляющих компаний. Инвестиционный же прирост – результат роста рынка в целом и отражение успешности стратегии управления паевыми инвестиционными фондами, таблица 2.1. 

       Таблица 2.1 Баланс продаж ПИФов на 30 ноября 2010г.

Продолжение таблицы 2.1