Автор работы: Пользователь скрыл имя, 02 Июня 2013 в 15:25, курсовая работа
Целью данной курсовой работы является оптимизация структуры капитала фирмы.
Актуальность темы данной курсовой работы состоит в том, что прибыль — наиболее простая и одновременно наиболее сложная экономическая категория. Она получила новое содержание в условиях современного экономического развития страны, формирования реальной самостоятельности субъектов хозяйствования. Являясь главной движущей силой рыночной экономики, она обеспечивает интересы государства, собственников и персонала предприятия.
Введение……………………………………………………………………………..…………..3
1. Модели расчета и применения финансового левериджа………………………………...…5
2.Определение наилучшей структуры капитала фирмы…………………….……………….19
2.1. Оптимизационный подход…………………………………………….…………….…....19
2.2. Рациональный подход…………………………………………………….………….……29
Заключение………………………………………………………………………………….….31
Список используемой литературы……………………………………………………...…….32
-
4.Деловой активности
-
-
На основе аналитических коэффициентов видно, что значение общего коэффициента ликвидности соответствует норме, т.к. 10,35 > 2, следовательно, у предприятия достаточно оборотных средств для покрытия своих краткосрочных обязательств. Значение коэффициента срочной ликвидности соответствует норме, т.к. 10,08 > (0,7-0,8), это значит, что предприятие покрывает свои обязательства при своевременном приведении расчетов с дебиторами. Показатель соотношения заемных средств и собственных средств выше предела: 9,63 > 1. Следовательно, предприятие зависит исключительно от внешних источников средств и финансов неустойчиво. Для улучшения своего состояния предприятию целесообразно снизить заемные средства.
Этап 2.
С учетом системы ограничений S студент дополнительно к базисному (фактическому среднегодовому для периода t+1 ) варианту, формирует еще 6 (шесть) своих предлагаемых вариантов допустимой d Î S структуры капитала фирмы (табл. 4).
Таблица 4
Варианты структуры капитала
Показатели |
В0 |
В1 |
В2 |
В3 |
В4 |
В5 |
В6 |
Актив | |||||||
0,839 |
0,445 |
0,489 |
0,304 |
0,578 |
0,558 |
0,678 | |
0,161 |
0,555 |
0,511 |
0,696 |
0,422 |
0,442 |
0,322 | |
0,157 |
0,286 |
0,345 |
0,298 |
0,29 |
0,304 |
0,287 | |
dКмпз |
0,022 |
0,078 |
0,126 |
0,147 |
0,146 |
0,204 |
0,345 |
0,758 |
0,326 |
0,330 |
0,200 |
0,460 |
0,369 |
0,433 | |
Пассив | |||||||
0,0809 |
0,119 |
0,159 |
0,104 |
0,118 |
0,189 |
0,245 | |
0,0132 |
0,178 |
0,006 |
0,309 |
0,254 |
0,256 |
0,08 | |
0,094 |
0,297 |
0,165 |
0,413 |
0,372 |
0,445 |
0,325 | |
0,9059 |
0,703 |
0,835 |
0,587 |
0,628 |
0,555 |
0,675 | |
d к пост |
0,9191 |
0,881 |
0,841 |
0,896 |
0,882 |
0,811 |
0,755 |
Принадлежность вариантов | |||||||
1,000 |
1,000 |
1,000 |
1,000 |
1,000 |
1,000 |
1,000 | |
1,000 |
1,000 |
1,000 |
1,000 |
1,000 |
1,000 |
1,000 | |
10,372 |
3,739 |
3,075 |
2,923 |
4,898 |
2,952 |
2,767 | |
0,906 |
0,703 |
0,835 |
0,587 |
0,628 |
0,555 |
0,675 | |
0,904 |
0,733 |
0,675 |
0,658 |
0,796 |
0,661 |
0,639 | |
0,157 |
0,286 |
0,345 |
0,298 |
0,290 |
0,304 |
0,287 | |
5,862 |
3,080 |
2,438 |
3,007 |
3,041 |
2,668 |
2,631 | |
34,447 |
4,179 |
2,619 |
1,361 |
3,151 |
1,809 |
1,255 | |
0,013 |
0,178 |
0,006 |
0,309 |
0,254 |
0,256 |
0,080 |
Этап 3.
В табл. 5 производится расчет критериев оптимальности (F1 - F4), а затем на основе Fk выбирается наилучшая структура капитала. Для расчета Fk используется табл. 5.
Таблица 5
Расчет критериев оптимальности
Показатели |
В0 |
В1 |
В2 |
В3 |
В4 |
В5 |
В6 |
Баланс (ксоб+Кзаём) |
84503 |
84503 |
84503 |
84503 |
84503 |
84503 | |
Кзаёмн=Ктек.об+Кдолг.об |
10055,82 |
13435,91 |
8788,28 |
9971,32 |
15971,01 |
20703,15 | |
В |
55342 |
55342 |
55342 |
55342 |
55342 |
55342 | |
Затраты постоянные |
16075,02 |
16075,02 |
16075,02 |
16075,02 |
16075,02 |
16075,02 | |
Затраты переменные |
26190,03 |
26190,03 |
26190,03 |
26190,03 |
26190,03 |
26190,03 | |
EBIT |
9325 |
9325 |
9325 |
9325 |
9325 |
9325 | |
Сумма процентов принадлежащая НБ |
1015,44 |
1493,29 |
1995,23 |
1305,06 |
1480,74 |
2371,70 | |
Прибыль валовая |
14092,38 |
14570,23 |
15072,18 |
14382,01 |
14557,69 |
15448,64 | |
Прибыль чистая |
11273,91 |
11656,19 |
12057,74 |
11505,60 |
11646,15 |
12358,91 | |
Сумма процентов не относимых наНБ |
3302 |
3302 |
3302 |
3302 |
3302 |
3302 | |
Прибыль чистая |
7972,03 |
8354,31 |
8755,87 |
8203,73 |
8344,27 |
9057,04 | |
Критерии оптимальности | |||||||
Средневзвешенная цена капитала |
0,35 |
0,35 |
0,21 |
0,22 |
0,19 |
0,26 | |
Операционный леверидж |
2,07 |
2,00 |
1,93 |
2,03 |
2,00 |
1,89 | |
Финансовый леверидж |
0,66 |
0,64 |
0,62 |
0,65 |
0,64 |
0,60 | |
Финансовый леверидж |
0,13 |
0,12 |
0,18 |
0,15 |
0,18 |
0,16 | |
Компромиссный критерий оптимальности |
4,20 |
4,04 |
5,27 |
4,83 |
5,29 |
4,91 |
∑ % ϵНБ (В3) = ((84503*0,104)*0,1)+((84503*0,
∑ % Ï
НБ (В3) = ((84503*0,104)*0,1)+((54503*0,
F1(d) (В5) = 0,189*0,1 + 0,256*0,03 + 0,555*0,3 = 0,18;
Fk (В1) = 0,19/0,35+1,89/2,07+1,07/1,07+
Значения эффективных процентных ставок для расчета А1, А2 и элементных цен капитала из различных источников приведены в табл.6.
Таблица 6
Значения эффективных ставок
Показатели |
Эффективная ставка |
1 |
2 |
1. Доля текущих обязательств (
|
0,1 |
|
0,15 |
|
0,2 |
|
0,25 |
|
0,3 |
2. Доля долгосрочных обязательств (
|
0,3 |
|
0,35 |
|
0,4 |
4. Доля собственного капитала (
|
0,2 |
|
0,25 |
|
0,3 |
|
0,32 |
|
0,4 |
Согласно компромиссному критерию рациональная структура капитала является пятым вариантом. Худшим вариантом можно считать № 1 и № 2.
2.2. Рациональный подход
Базируется на определении двух следующих коэффициентов:
В общем случае возможны три схемы (ситуации), из который только нулевая отражает удовлетворительную структуру баланса.
Таблица 7
Ситуации структуры капитала
Схема 0 |
Схема 1 |
Схема 2 |
Ктек.ликв. = 70926,5/6838 = 10,372;
Косос = (70926,5-6838)/70926,5 = 0,904
По данным показателям видно, что данные значения подходят к нулевой схеме. Значит, дальнейшие расчеты не требуются, так как на данном предприятии хорошая структура капитала, коэффициент текущей ликвидности (коэффициента покрытия) и коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами соответствуют ограничениям.
Заключение
На основе аналитических коэффициентов
видно, что значение общего коэффициента
ликвидности соответствует
Согласно компромиссному критерию
по оптимизационной схеме
В рациональной схеме на данном предприятии хорошая структура капитала и подбирать другую не нужно.
Список литературы
1 [c.281-287,3]
2 [c.243-245,2]
3 [c.116,1]
Информация о работе Модели расчета и применения финансового левериджа