Предложения по совершенствованию инвестиционной политики ОАО «Газпром»

Кроме того, в ряде работ подчеркивается, что использование технического анализа большинством инвесторов, может приводить к сходным решениям в отношениям покупки/продажи акций, что, в свою очередь, может повлиять на изменение рыночной ситуации. В данной связи отмечается, что «формализуя действия на финансовом рынке следует предусматривать не только прямую связь между моделями прогнозирования его конъюнктуры и принятия инвестиционных решений, но также обратную. После того, как выбраны наиболее эффективные операции с фондовыми активами, соответствующие определенным ценовым ожиданиям, необходимо учесть, что такие действия начали осуществляться большинством инвесторов, и составить новый прогноз конъюнктуры»[18,с.117].

 Совокупностью характеристик, составляющих структуру портфеля инвестор (доверительный управляющий) может управлять,  изменяя состав и объем ценных бумаг, входящих в портфель.

Обычно выделяют активную и пассивную инвестиционные стратегии управления портфелем ценных бумаг:

1. Активная стратегия управления предполагает регулярную реструктуризацию портфеля в зависимости от изменения конъюнктуры рынка. В основе активной стратегии лежит выявление портфельным управляющим неверно оцененных рынком активов и включение их в состав портфеля. Активная форма управления подразумевает выбор определенных ценных бумаг, прогнозирование оптимального момента их покупки и продажи, их постоянную ротацию в портфеле. Считается, что такая стратегия особенно подходит для фондового рынка, находящегося в стадии становления, с большим количеством недооцененных и переоцененных ценных бумаг (что соответствует ситуации на российском фондовом рынке).

2. Пассивная стратегия управления  исходят из того факта, что  все произошедшие события, а также вся информация, способная повлиять на курс ценной бумаги, уже отражены в ценах и в дальнейшем курс будет сохранять те же темпы роста (падения), которые характеризовали его динамику в прошлом. Пассивная стратегия состоит в создании хорошо диверсифицированного портфеля с заранее определенным уровнем риска и продолжительным сохранением портфеля в неизменном состоянии. При пассивной стратегии портфель активов формируется единовременно, и за весь срок существования реструктурируется только с целью реинвестирования доходов или при существенном изменении характеристик составляющих его ценных бумаг.

Таким образом, в теории и практике фондового рынка накоплен значительный арсенал подходов, методов, моделей, иных инструментов, использующихся для формирования оптимального (в соответствии с индивидуальными предпочтениями инвестора) портфеля ценных бумаг рационального и управления им в соответствии с выбранной стратегией.

 

ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ ОАО «ГАЗПРОМ»

 

2.1. КРАТКАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ОАО «ГАЗПРОМ» И ЕГО ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ

 

Рассматриваемое предприятие ОАО «Газпром»   является коммерческой организацией (открытым акционерным обществом), собственником контрольного пакета акций которого является государства (50,002% акционерного капитала). Акционерное общество «Газпром» (первоначально – российское акционерное общество) было создано в 1993 году на базе Государственного газового концерна «Газпром» (который был образован в 1989 году на основе Министерства газовой промышленности).

 

 

 

 

 

 

 

Рисунок 1. Виды деятельности ОАО «Газпром»

 

Профильные направления деятельности ОАО «Газпром» следующие: геологоразведка, добыча, транспортировка, хранение, переработка и реализация газа и других углеводородов.  Все виды деятельности ОАО «Газпром» отражены нами в виде схемы на рисунке 1. Также в указанной схеме учтен критерий – что профильная и непрофильная деятельность ОАО «Газпром» ориентирована как на внешний, так и на внутренний рынок.

ОАО «Газпром» («Газпром») является крупнейшей газовой компанией в мире. На «Газпром» приходится около 20% мировой и около 90% российской добычи газа. Запасы газа «Газпрома» оцениваются в 29,1 трлн. куб. м, а их текущая стоимость – в 138,6 млрд. долларов.   Объем добычи газа представлен на рисунке 2.

Рисунок 2. Объем добычи газа ОАО «Газпром», млрд.куб.м

 

В планах ОАО "Газпром" – сохранение уровня добычи газа к 2010 году на уровне 550-560 млрд. куб. м, и дальнейшее его увеличение: в 2020 году – до 580-590 млрд. куб. м газа, а к 2030 году до 610-630 млрд. куб. м. Запланированный уровень добычи газа до 2010 года будет обеспечиваться за счет действующих и вводимых в разработку новых месторождений Надым-Пур-Тазовского региона: Южно-Русского месторождения, нижнемеловых залежей Заполярного и Песцового месторождений, ачимовских залежей Уренгойского месторождения. Экономическая целесообразность разработки месторождений в указанном регионе обусловлена близостью к существующей газотранспортной инфраструктуре. В период после 2010 года прогнозируемые объемы добычи газа планируется обеспечить за счет освоения месторождений на полуострове Ямал, шельфе арктических морей, в акваториях Обской и Тазовской губ, в Восточной Сибири и на Дальнем Востоке. Полуостров Ямал является стратегическим регионом компании по добыче газа. Это один из наиболее перспективных нефтегазоносных районов Западной Сибири (вместе с тем, себестоимость добычи газа на полуострове Ямал будет значительно выше, чем на действующих месторождениях).

 ОАО «Газпром» располагает самыми богатыми в мире запасами природного газа. Его доля в мировых доказанных запасах газа составляет около 17%, в российских – более 60%. Разведанные запасы Группы "Газпром" оцениваются примерно в 29,1 трлн. куб. м. Каждый год "Газпром" проводит аудит новых месторождений и корректировку объемов и стоимости запасов месторождений, прошедших аудит ранее. При этом учитывается динамика запасов (накопленная добыча и прирост), а также изменение производственных затрат, налогов и цен на газ.

«Газпрому» принадлежит крупнейшая в мире система транспортировки газа – Единая система газоснабжения России (протяженность составляет 155 тыс. км.). Предприятия Группы «Газпром» обслуживают также 463,4 тыс. км (77%) распределительных газопроводов страны и обеспечили в 2005 году поставку 307 млрд. куб. м газа в 79750 населенных пунктов России. . В настоящее время хозяйство «Газпрома» - это крупный производственный комплекс, включающий десятки тысяч километров распределительных газопроводов, всю необходимую инфраструктуру. Через ЕСГ и газопроводы-отводы природным газом обеспечиваются 645 городов, более 13 тыс. поселков и сельских населенных пунктов, 10 тыс. коммунально-бытовых и 1150 промышленных предприятий, две с половиной тысячи котельных.

«Газпром» экспортирует газ в 32 страны ближнего и дальнего зарубежья, продолжает укреплять свои позиции на традиционных зарубежных рынках. В 2005 году объем продаж газа в европейские страны составил 156,1 млрд. куб. м, в страны СНГ и Балтии – 76,6 млрд. куб. м.

Число компаний с долевым участием ОАО «Газпром» в размере 100% составляет 62 организации, с участием более 50% 44 организации, с участием менее 50% 49 организации. Численность сотрудников всех организаций группы составила в 2006 году 432 тысячи человек.

Основные производственные показатели ОАО «Газпром» приведены в таблице 3., а основные показатели финансово-хозяйственной деятельности в таблице 4.

Таблица 3

Основные показатели производственной деятельности ОАО «Газпром»

Таблица 4

Основные показатели финансово-хозяйственной деятельности ОАО «Газпром»

 

Отметим, что в 2007 году цена акций компании выросла более чем в 2,5 раза. Это значительный шаг к достижению стратегической цели «Газпрома» – завоеванию ведущих позиций на глобальном энергетическом рынке, росту авторитета и влияния компании в мировом сообществе, обеспечению долгосрочного роста ее стоимости.

Капитализация ОАО «Газпром» увеличилась почти на 70 % и составила на конец года более 270 млрд долл. По этому показателю ОАО «Газпром» стал крупнейшей компанией в Европе. Увеличение капитализации компании – не только следствие либерализации рынка акций ОАО «Газпром», это и отражение роста его основных финансово-экономических показателей. Благоприятные финансовые результаты (343 млрд.руб. чистой прибыли, что на 68,9% больше чем в 2005 году) позволили в 2007 году существенно увеличить размер дивидендов.

ОАО «Газпром» развивает уникальную ресурсную базу, производственные мощности и трубопроводную систему. Это делает компанию одним из самых надежных в мире поставщиков основных энергоносителей для предприятий, организаций и частных лиц

В рамках задач, поставленных Энергетической стратегией России перед газовой промышленностью, ОАО «Газпром» видит свою миссию в максимально эффективном и сбалансированном газоснабжении потребителей Российской Федерации, выполнении с высокой степенью надежности долгосрочных контрактов и межправительственных соглашений по экспорту газа.

Стратегической целью ОАО «Газпром» является создание энергетической компании – мирового лидера, обеспечение надежных поставок природного газа, а также других видов топлива и сырья на мировой и внутренний энергетические рынки, долгосрочный рост стоимости компании. Стратегия компании строится на следующих принципах:

- повышение эффективности основной деятельности;

- диверсификация и расширение деятельности (новые рынки, транспортные маршруты, продукты), в том числе за счет высокоэффективных проектов, обеспечивающих создание продуктов с высокой добавленной стоимостью;

- соблюдение интересов всех акционеров ОАО «Газпром»;

- совершенствование корпоративного управления, повышение прозрачности финансово-хозяйственной деятельности.

 В значительной мере миссия, стратегические цели, стратегия компании определяют подходы к осуществлению инвестиционной политики ОАО «Газпром».

 

2.2. ХАРАКТЕРИСТИКА ОБЩИХ ПОДХОДОВ К ОСУЩЕСТВЛЕНИЮ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ НА ОАО «ГАЗПРОМ»

Инвестиционная политика ОАО «Газпром» достаточно существенна по своим масштабам и охватывает все направления деятельности ОАО «Газпром» (представлены нами ранее на рисунке.1). Инвестиции ОАО «Газпром» связаны как с внешними, так и с внутренними рынками, и относятся как к различным сферам газовой отрасли (добыча, транспортировка, хранение и др.), так и к другим сферам энергетики и непрофильным видам деятельности.

Локальным нормативным актом, регулирующим инвестиционную политику ОАО «Газпром», является инвестиционная программа. Инвестиционная программа принимается ежегодно (сроком на год) и утверждается руководящими органами ОАО «Газпром» и Правительством РФ. Также инвестиционные программы ОАО «Газпром» составляются на трехлетний период. Впрочем, подобные инвестиционные программы фактически выполняют роль сметы (бюджета) в разрезе реализуемых ОАО «Газпром» инвестиционных проектов. Часто в ходе реализации инвестиционной программы на текущий год ее параметры могут пересматриваться.

Инвестиционные программы ОАО «Газпром»» разрабатываются в соответствии с долгосрочными планами его развития и направлены на решение текущих и перспективных задач, связанных с обеспечением газом потребителей в России, выполнением контрактных обязательств по поставкам газа на экспорт, необходимым восполнением ресурсной базы, освоением новых месторождений и поддержанием добычи на действующих месторождениях, обеспечивающих добычу газа в запланированных объемах, в соответствии с Энергетической стратегией РФ.  Кроме того, инвестиционные программы призваны обеспечить стабильную деятельность ОАО «Газпром», ее долгосрочную устойчивость и платежеспособность. Инвестиционные программы разрабатываются сроком на один год, а начиная с 2004 года, в соответствии с поручением Правительства Российской Федерации на предприятии разрабатывается среднесрочная Инвестиционная программа ОАО «Газпром» сроком на трехлетний период.

Ежегодные инвестиционные программы включают:  обоснование инвестиционной программы;  планы капитального строительства;  планы долгосрочных финансовых вложений.  Ежегодно утверждается план финансирования инвестиционной программы. Инвестиционные программы ОАО «Газпром» формируются с учетом прогнозных финансовых показателей основной деятельности Компании (на основании проектов бюджета и платежного баланса Общества). Параметры инвестиционных программ могут учитывать и содержание других локальных документов общества – например, «Комплексная программа реконструкции и технического перевооружения объектов добычи газа на период до 2010 года», «Комплексная программа реконструкции и технического перевооружения объектов транспорта газа и компрессорных станций подземных хранилищ газа на 2007–2010 годы» и другие.

Новая редакция инвестиционной программы ОАО «Газпром» на 2007 год (принятая в августе 2007 года) составляла 779,36 млрд. рублей. Это на 249,98 млрд. руб. больше по сравнению с инвестиционной программой на 2007 год, утвержденной в декабре 2006 года. При этом объем капитальных вложений составит 335,5 млрд. рублей (на 25,06 млрд. меньше запланированного), долгосрочных финансовых вложений - 443,86 млрд. рублей (на 275,04 млрд. больше плана).

Инвестиционная программа ОАО «Газпром» на 2006 год была несколько меньше по своем объему (310,1 миллиардов рублей), но предусматривала преимущественно реальные инвестиции - капитальных вложений – 278,42 млрд. руб., в то время как долгосрочных финансовых вложений – 31,68 млрд. руб. Инвестиционная программа ОАО «Газпром» на 2005 год составляла 300 миллиардов рублей (первоначально 262 миллиарда рублей). Соотношение реальных (прямых производственных) и финансовых инвестиций осуществлялось примерно в равной пропорции – 150 миллиардов на 150 миллиардов рублей (хотя первоначально предполагалось около 250 миллиардов рублей реальных инвестиций).