Международная биржевая торговля

2. Регулировка оптового товарооборота на основе рыночных законов. Поскольку товарная биржа является инструментом рыночной экономики, важной составной частью ее инфраструктуры, реализация оптовых партий товаров полностью опирается на законы рынка. Это позволяет упорядочить оптовый товарооборот, осуществить наиболее эффективные пути продвижения товаров от производителя к потребителю, минимизировать связанные с этим расходы.

3. Формирование новых хозяйственных связей.

4. Осуществление квалифицированного посредничества между продавцами и покупателями. Биржевое посредничество способствует ускорению товарных и денежных потоков, дальнейшему росту производства необходимой продукции, минимизации связанных с этим расходов.

5. Формирование рыночных цен, которые наиболее объективно отражают соотношение спроса и предложения на товары, состоит.

6. Сближение продавцов и покупателей в пространстве и времени.

7 . Формирование условий для минимизации коммерческого и финансового риска. Биржа выступает гарантом выполнения заключенных на ней сделок, повышает надежность их исполнения. Кроме того, биржа выработала свой собственный механизм страхования ценового риска.

8. Обеспечение участников соответствующих товарных рынков наиболее ценной коммерческой информацией.

9. Борьба с проявлениями монополизма на товарном рынке.

Осуществляется путем  привлечения к биржевой торговле большего количества продавцов и  покупателей, обеспечения гласности  и соревнования в процессе торгов.

Вместе с вышеперечисленными основными функциями, товарные биржи  осуществляют и ряд вспомогательных  функций, среди которых можно  выделить следующие:

1) стандартизация качественных  параметров тех или иных товаров;

2) стандартизация биржевых  контрактов на куплю-продажу товаров;

3) осуществление арбитража  между участниками биржевых операций;

4) предоставление различных  услуг клиентам;

5) участие в формировании  доходной части государственного  и местного бюджетов.

1.3 Виды  и цели  биржевых операций

Биржевая операция - это взаимное соглашение о передаче прав и обязанностей относительно биржевого товара, которая достигается участниками торгов в ходе биржевого торга, регистрируется на бирже в установленном порядке и отражается в биржевом договоре.

При заключении сделок на бирже  необходимо учитывать четыре ее стороны:

1) организационную - показывает порядок действий и используемые при этом документы, необходимые для заключения сделки;

2) экономическую - указывает  на цель заключения сделки, ее  эффективность и риски, которые  следует учитывать при ее заключении;

3) правовой - устанавливает  права и обязанности сторон  по сделке и их имущественную  ответственность;

4) этическую - отражает общественное отношение к операциям (наличие и соблюдение определенных норм, правил поведения при заключении сделок).

В процессе развития биржевой торговли сложились следующие виды биржевых операций:

1) операции на  реальный товар;

2) фьючерсные операции;

3) опционные операции.

1. Операции на реальный товар имеют две разновидности:

• операции с немедленной  поставкой товара;

• операции с его поставками в будущем.

Операции на реальный товар с немедленной поставкой в биржевой терминологии получили название "спот» («кэш», или физические операции). К имеющемуся товара может быть отнесен:

1) товар находится на  момент заключения сделки в  пути;

2) отгружен или готовый  к отгрузке товар находится на складе продавца;

3) товар, находящийся во  время торга на территории  биржи на складах, принадлежащих  ей или ожидаемый к прибытию  на биржу в день торга до  окончания биржевого собрания.

Цель операций с немедленной  поставкой - это физический переход  товара от продавца к покупателю на условиях, оговоренных в договоре купли-продажи.

Заключение таких операций происходит на бирже, как правило, без  предварительного осмотра товара на основе стандартного качества. По условиям договора немедленное поставки товара может занимать от 1 до 15 дней. Продавец реального товара, сдав его на склад биржи, получает взамен складское свидетельство (варрант), удостоверяющий количество и качество товара. Заключив сделку, продавец передает варрант покупателю, получая в обмен платежное средство (например, чек покупателя).

Такую операцию гарантирует  не биржа, а сами участники. Биржа является лишь местом для заключения сделки, объем сделки, условия поставки оговариваются продавцом и покупателем.Операции не позволяют вести какую-либо игру на изменение цен.

Постоянные колебания  цен на основные биржевые товары привели  к тому, что появились операции на реальный товар с поставкой его в определенный срок в будущем (операции форварда или шипментами). Считается, что первая такая операция была проведена на японской бирже «Дояма» в 1730 г.

В момент заключения форвардной сделки стороны договариваются о  следующем:

• объем поставки;

• качество товара;

• время и место поставки;

• цена.

В форвардных операциях купля-продажа  осуществляется заранее, до поставки товара и даже к его производству. Причем продавец имеет возможность заранее зафиксировать цену и покрыть свои расходы, а покупатель получает гарантию от риска повышения цен; экономит затраты на аренду складских помещений. Эти операции позволяют участникам планировать свою прибыль вперед.

Форвардные операции имеют  ряд негативных моментов;

1) форвардные контракты  не стандартизированы. Такие условия, как объем поставки, качество товара, сроки поставки, цена товара согласовываются непосредственно с продавцом и покупателем;

2) форвардные операции  укладывают на любой сорт товара  и на любых условиях поставки;

3) форвардные операции  подразумевают определенный риск, поскольку не существует какого-либо  гаранта сделки. Одна из сторон может нарушить взятые обязательства или какие-либо события в будущем могут помешать сторонам выполнить контракт;

4) цены форвардных сделок  учитывают не только уровень,  сложившийся на момент заключения  контракта, но и перспективы  изменения спроса и предложения  за время действия контракта.

Однако предусмотреть  все изменения невозможно, поэтому  форвардные операции могут дать определенный выигрыш (или убыток) для той или  иной стороны.

2. Фьючерсные операции относятся к срочным операциям и осуществляются с товарами, которых на момент заключения сделки в наличии нет. Фактически происходит акт купли-продажи права на будущий товар. При заключении фьючерсной сделки в контракте фиксируется цена товара. Сроки поставки определяются специально принятыми на бирже стандартам. Таким образом, фьючерсный контракт - это соглашение двух сторон о поставке товара определенного количества и качества в определенное место и в определенное время, заключенный по правилам биржи. Цена, по которой заключается фьючерсный контракт, определяется путем свободной конкуренции среди участников торговли в определенном зале биржи.

Целью фьючерсной сделки является получение разницы между ценой  контракта на момент его заключения и ценой вдень окончания контракта., Если за этот период цена повысится, то продавец проигрывает.

Различия в условиях форвардных и фьючерсных контрактов представлены табл. 1.2.

Совокупность фьючерсных операций позволяет товарной бирже  осуществлять ее главную функцию - ценообразование. Устанавливаемые в процессе заключения фьючерсных сделок биржевые цены служат ориентиром и для конкретных региональных рынков реального товара.

 

Таблица 1.2. - Различия форвардных и фьючерсных контрактов

Положения контракту	Форвардный контракт	Фьючерсный контракт
1. Размер поставки	Согласуется продавцом и  покупателем	Стандартизированный
2. Качество товара	Согласуется продавцом и  покупателем	Стандартизована
3. Час поставки	Наступает через срок, оговоренный  сторонами	Также наступает в будущем, однако стандартизированный биржей
4. Цена товара	Согласуется продавцом и  покупателем	Определяется в процессе открытого торга
5. Выполнение контракта	Контракт заканчивается  поставкой наличного товара	Контракт ликвидируется
6. Регулировка операции	Законами о торговле	Законодательством о фьючерсной торговле
7. Гарант сделки	Отсутствует	Расчетная палата биржи
8. Публикация информации по операциям	Отсутствует	Обязательное

 

Основными условиями успеха того или иного фьючерсных контракта являются следующие:

1) высокий объем спроса  и предложения на товар, являющийся  его основой. Небольшой объем спроса резко снижает количество участников, заинтересованных в торговле на этом рынке;

2) товар должен обладать  такими свойствами, как однородность  и взаимозаменяемость;

3) ценообразование должно  происходить свободно;

4) цены должны колебаться. Если цены стабильны, то у участников рынка нет стимулов для его использования;

5) договор должен представлять  коммерческий интерес для участников  реального физического рынка;

6) фьючерсный контракт  должен иметь достаточное отличие  от других существующих контрактов  с тем, чтобы привлечь внимание  спекулянтов.

Стандартизация фьючерсного  контракта включает следующие параметры:

1) количество товара - лот;

2) качество товара - базисный  сорт. Если, кроме базисного сорта, биржа устанавливает для фьючерсных сделок еще несколько сортов, то расчеты осуществляются на основе котировки цен базисного сорта с надбавкой («премией») за товар высшего сорта или со скидкой («дисконтом») за товар низшего сорта;

3) место поставки (базис  поставки) товара - на тот случай, если по отдельным фьючерсным  сделкам продавец или покупатель  предпочтут при выполнении реальной  товара;

4) срок контракта - продолжительность  позиции;

5) последний день торговли  контрактами;

6) последний день поставки  товара. Основные функции фьючерсных рынка:

1) перенос риска с участников  рынка, не желающих нести риски,  на тех, кто стремится к этому;

2) повышение стабильности  цен;

3) выставление цены;

4) установление определенного  порядка в торговой практике  различных участников рынка - упорядоченность и честность  в торговле;

5) доступность и открытость  информации для всех участников  биржевой торговли, заставляет их  вести конкуренцию в равных  условиях.

Покупатель фьючерсного  контракта называется стороной, имеющей  длинную позицию (long), а продавец - стороной, имеющей короткую позицию (shot).

Покупатели контрактов выигрывают от повышения цен, поскольку они  смогут получить товар по цене ниже текущей.

Продавцы выигрывают от падения  цены, поскольку они заключили  контракты по цене выше текущей.

Для выполнения контракта  продавец может просто купить то-ААР  по новой, более низкой цене, и поставить  его по фьючерсному контракту. Однако на практике фьючерсные контракты крайне редко завершаются реальной поставкой. Большинство из них завершается путем совершения обратной (офсетной) операций

Особенность заключения фьючерсных сделок в отличие от контрактов на реальный товар состоит в том, что фьючерсные операции обязательно  регистрируются в Расчетной палате. С момента такой регистрации продавец и покупатель перестают быть прямыми субъектами акта купли-продажи, осуществляя свою деятельность непосредственно только с Расчетной палатой. Расчетная палата служит гарантом выполнения операции по фьючерсным контрактам.

Для того чтобы оплатить разницу между предполагаемой в  контракте офсетной и реальной ценой (если цена повышается), продавец заключает  офсетную сделку, то есть сделку на покупку  такой же партии товара по новой, уже  реальной цене на момент окончания  фьючерсной сделки. Покупатель также заключает офсетную сделку на продажу такой же партии товара по новой цене и получает выигранную разницу. При заключении офсетного контракта фьючерсный контракт ликвидируется.