Денежные потоки предприятия: организация, анализ и управление

 

ООО «Ермак» соблюдает условия перспективной ликвидности, так как коэффициент текущей ликвидности превышает установленный критерий текущей ликвидности. На конец анализируемого периода показатели текущей, быстрой, ликвидности снижаются. Коэффициент абсолютной ликвидности также снижается, только 0,1% краткосрочных обязательств предприятие сможет погасить немедленно.

Показатели финансовой устойчивости дополняют показатели платежеспособности и характеризуют финансовое состояние с позиции долгосрочной перспективы. Также их расчет выявляет, насколько стабильна финансовая система предприятия, а также зависимость предприятия от внешних факторов (кредиторов и инвесторов).

Для анализа финансовой устойчивости используются следующие относительные показатели:

1. Коэффициент собственности (КС) рассчитывается как отношение собственного капитала к валюте баланса:

 

                                                       

                                                  (2)

 

где:

СК – собственный капитал;

ВБ – валюта баланса – нетто.

Нормативным считается значение коэффициента > 0,6. Рост этого показателя в динамике свидетельствует о финансовой независимости предприятия от внешних факторов (кредиторов и инвесторов).

2. Коэффициент финансовой  зависимости (КФЗ) (обратный коэффициенту собственности) рассчитывается как отношение  общей суммы капитала к собственному капиталу.

3. Коэффициент заёмных  средств (КЗС) определяется как отношение общей суммы заёмных средств к валюте баланса:

 

                                                      

                                                  (3)

 

где:

ЗК – заёмный капитал, который равен сумме краткосрочных обязательств (КО - краткосрочные кредиты и займы и кредиторская задолженность) и долгосрочных кредитов и займов (ДКЗ).

Оптимальным считается значение  < 0,4.

4. Коэффициент финансирования (КФ) рассчитывается как отношение собственных источников к общей сумме заёмных:

 

                                                

                                           (4)

 

Оптимальным считается значение > 1. Ситуация, когда значение коэффициента приближается к единице или становится больше 1, опасна, так как большая часть имущества сформирована за счёт заёмных средств.

5. Коэффициент финансовой  устойчивости (КФУ) определяется как отношение суммы собственных источников и долгосрочных источников (инвестиционного капитала) к валюте баланса:

 

                                                                                          (5)

 

Оптимальным считается значение > 0,75

6. Коэффициент обеспеченности  собственными оборотными средствами (КОСО) определяется как отношение собственных оборотных средств к общей величине текущих активов:

 

                                                                                                       (6)

 

где:

СОС – собственные оборотные средства, рассчитанные по одному из алгоритмов.

Нормативное значение  > 0,1.

7. Коэффициент маневренности (КМ) представляет собой отношение собственных оборотных средств к сумме собственного капитала:

 

                                                                                                         (7)

 

Он показывает, какая часть оборотного капитала находится в мобильной форме, позволяющей свободно маневрировать ими. Значение коэффициента зависит от отрасли, к которой относится предприятие. Среднеотраслевым признаётся значение коэффициента на уровне  ≈ 0,4.

8. Коэффициент инвестирования (КИ) определяется как отношение собственного капитала к величине внеоборотных активов:

 

                                                                                                            (8)

 

где:

ВО – внеоборотные активы (1 раздел актива баланса).

Коэффициент  показывает выполнение «золотого правила финансирования», которое гласит: «внеоборотные активы < собственный капитал», поэтому оптимальным считается значение  > 1.

9. Коэффициент накопления  амортизации (КНА) рассчитывается как отношение суммы износа основных средств и нематериальных активов к их первоначальной стоимости.

10. Коэффициент финансового  риска (КФР) (плечо финансового рычага) представляет собой отношение заёмного капитала к собственному:

 

                                                       

                                               (9)

Оптимальным считается значение < 0,67.

 

Таблица 4 – Расчет показателей финансовой устойчивости

Показатель	На начало года			Норматив- ное значение
	2010	2011	2012
1	2	3	4	5
1. Собственный капитал, тыс. руб.	27766	26793	19407	-
2.Долгосрочные  кредиты и займы, тыс. руб.	4248	3504	1987	-
3.Краткосрочные кредиты и займы  и кредиторская задолженность, тыс. руб.	4298	5369	17858	-
4.Внеоборотные активы, тыс. руб.	16003	16228	9657	-
5.Общая сумма текущих активов, тыс. руб.	20319	19438	29595	-
6.Сумма износа основных средств  и нематериальных активов, тыс. руб.	10028	11292	15222	-
7.Первоначальная стоимость основных  средств и нематериальных активов, тыс. руб.	26031	27520	24879	-
8.Валюта баланса, тыс. руб.	36322	35666	39252	-
9.Наличие собственных оборотных  средств, тыс. руб.	16011	14069	11737	-
10. Коэффициенты: а) собственности	0,76	0,75	0,49	> 0,6
б) финансовой зависимости	1,31	1,33	2,02	-
в) заёмных средств	0,24	0,25	0,51	< 0,40
г) финансирования	3,25	3,02	0,98	> 1,00
д) финансовой устойчивости	0,88	0,85	0,55	> 0,75
е) обеспеченности собственными оборотными средствами	0,79	0,72	0,40	> 0,10
ж) маневренности	0,58	0,53	0,60	≈ 0,40
з) инвестирования	1,74	1,65	2,01	> 1, 00
и) накопления амортизации	0,39	0,41	0,61	-
к) финансового риска (плечо финансового рычага)	0,31	0,33	1,02	< 0,67

 

Анализ финансовой устойчивости выявил, что в 2010, 2011 гг. на предприятии ООО «Ермак» финансовая устойчивость находится на достаточно высоком уровне. Так, например, доля заёмного капитала составляет всего 24%, т.е. 76%  имущества предприятия сформировано за счёт собственного капитала.

Доля инвестиционного капитала составляет 88% при норме 75%. Высока  обеспеченность предприятия собственными оборотными средствами, а также их маневренность.

Коэффициент финансирования показал, что в ООО «Ермак» собственные источники больше заёмных в 3,25 раза. Собственный капитал достаточен для финансирования внеоборотных и оборотных активов.

В 2012 г. на предприятии ООО «Ермак» финансовая устойчивость находится на заниженном  уровне. Так, например, доля собственного капитала составляет всего 49%, т.е. 51% имущества предприятия сформировано за счет заемного капитала.

Доля инвестиционного капитала составляет 55% при норме 75%. Обеспеченность предприятия собственными оборотными средствами, по сравнению с 2010, 2011 гг., сократилась и составила 40%. Маневренность осталась на том же уровне.

Коэффициент финансирования показал, что в ООО «Ермак» собственные источники больше заёмных в 0,98 раза. т.е. собственного капитала недостаточно для финансирования внеоборотных и оборотных активов.

Финансовое состояние характеризуется также показателями эффективности использования ресурсов, основными из которых являются показатели деловой активности. Чем быстрее оборачивается капитал, тем больше предприятие получит и реализует продукции при одной и той же величине капитала. За счет ускорения оборачиваемости капитала происходит увеличении суммы прибыли. В процессе анализа оборачиваемости рассчитываются следующие показатели:

1. Коэффициент оборачиваемости  активов (ОА) представляет собой  отношение выручки – нетто  от продаж к среднегодовой стоимости активов:

 

                                                                                                  (10)

 

где:

АСР – среднегодовая величина всех активов

2. Коэффициент оборачиваемости  текущих активов (ОТА) представляет  собой отношение выручки –  нетто от продаж к среднегодовой  величине текущих активов:

 

                                                                                                 (11)

 

где:

ТАСР – среднегодовая величина текущих активов.

3. Коэффициент оборачиваемости  собственного капитала (ОСК) представляет  собой отношение выручки –  нетто от продаж к среднегодовой  величине собственного капитала:

 

                                                                                                (12)

 

где:

СКСР – среднегодовая величина собственного капитала.

4. Коэффициент оборачиваемости  инвестиционного капитала (ОИК) рассчитывается  как отношение выручки – нетто  от продаж к среднегодовой  величине инвестиционного капитала:

 

                                                                                               (13)

 

где:

ИКСР – среднегодовая величина инвестиционного капитала.

5. Коэффициент оборачиваемости  внеоборотных активов (ОИК) рассчитывается  как отношение выручки – нетто  от продаж к среднегодовой  величине внеоборотных активов:

 

                                                                                                (14)

 

где:

ВОСР – среднегодовая величина внеоборотных активов.

 

Рассчитаем показатели оборачиваемости и рентабельности ООО «Ермак» (таблицы 5 и 6).

 

Таблица 5 – Анализ показателей оборачиваемости

Показатель	Год			Отклоне- ния 2012 в % к 2010
	2010	2011	2012
1	2	3	4	5
1.Выручка от реализации продукции, работ, услуг минус косвенные  налоги, тыс. руб.	19150	15010	27075	141,38
2.Средняя величина активов, тыс. руб.	35994	37459	63270,5	175,78
3.Средняя величина текущих активов, тыс. руб.	19878,5	24516,5	45496	228,87
4.Средняя величина собственных  источников, тыс. руб.	27279,5	23100	18974	69,55
5.Средняя величина долгосрочных  обязательств, тыс. руб.	3876	2745,5	7667,5	197,82
6.Средняя величина основных  средств, тыс. руб.	16115,5	12942,5	17774,5	110,29
7.Коэффициенты оборачиваемости: а) активов б) текущих активов в) собственного капитала г) инвестированного капитала д) основных средств	0,53 0,96 0,70 0,61 1,19	0,40 0,61 0,65 0,58 1,16	0,43 0,60 1,43 1,02 1,52	х х х х х

 

Данные табл. 5 показывают, что за отчетный период оборачиваемость активов составила 0,43 в год. Снижение коэффициента текущих активов во многом связан с вводом в эксплуатацию новых основных средств. Коэффициент инвестированного капитала вырос и составил 1,02 соответственно. В общем все коэффициенты за анализируемый период возросли.

Данные таблицы свидетельствуют о чрезвычайно низкой эффективности использования капитала предприятия. Результаты анализа отражают тенденцию к бездействию части собственных средств.

Предприятию нужно стремиться не только к ускорению оборачиваемости капитала, но и к максимальной его отдаче, которая характеризуется увеличением суммы прибыли на 1 рубль капитала. Экономическая эффективность и целесообразность деятельности коммерческой организации измеряются абсолютными и относительными показателями.

Абсолютные показатели экономического эффекта – это показатели прибыли, основным из которых является чистая прибыль. Относительные показатели – это показатели экономической эффективности, т.е. рентабельности (доходности).

Расчет коэффициентов рентабельности осуществляется по формулам:

 1. Рентабельность активов рассчитывается как отношение чистой прибыли к среднегодовой величине всех активов * 100%. В западной практике этот показатель называется ROA.

2. Рентабельность текущих  активов рассчитывается как отношение  чистой прибыли к среднегодовой  величине текущих активов * 100%.

3. Рентабельность инвестиций  представляет собой отношение  прибыли от продаж к среднегодовой  величине инвестиционного капитала * 100%.

4. Рентабельность собственного  капитала рассчитывается как  отношение чистой прибыли к  собственному капиталу * 100%. В западной  практике этот показатель называется ROE.

5. Рентабельность продаж  представляет собой отношение  чистой прибыли к выручке –  нетто от продаж * 100%.

6. Рентабельность затрат  представляет собой отношение  чистой прибыли к себестоимости  реализованной продукции * 100%.

 

Таблица 6 – Анализ показателей рентабельности

Показатель	Год			Откло- нения, 2012 к 2010, %
	2010	2011	2012
1	2	3	4	5
1.Прибыль до налогообложения, тыс. руб.	349	6276	777	222,64
2.Чистая прибыль, тыс. руб.	233	6340	866	371,67
3.Средняя величина активов, тыс. руб.	35994	37459	63270,5	175,78
4.Средняя величина текущих активов, тыс. руб.	19878,5	24516,5	45496	228,87
5.Средняя величина собственного  капитала, тыс. руб.	27279,5	23100	18974	69,55
6. Средняя величина долгосрочных  обязательств, тыс. руб.	3876	2745,5	7667,5	197,82
7.Выручка от реализации продукции, работ и услуг, тыс. руб.	19150	15010	27075	141,38
8.Затраты на производство реализованной  продукции, работ, услуг, тыс. руб.	20464	20917	37917	185,29
9.  Рентабельность, %: а) активов	0,65	16,93	1,37	х
б) текущих активов	1,17	25,86	1,90	х
в) инвестиций	1,12	24,28	2,92	х
г) собственного капитала	0,85	27,45	4,56	х
д) реализуемой продукции	1,14	30,31	2,28	х
е) затрат	35846,15	37448,32	63211,68	х