Концептуальные основы и методологический инструментарий финансового менеджмента

Содержание

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

 

В системе управления различными аспектами деятельности любого предприятия  в современных условиях наиболее сложным и ответственным звеном является управление финансами.

Финансовый менеджмент направлен  на управление движением финансовых ресурсов и финансовых отношений, возникающих  между хозяйствующими субъектами в  процессе движения финансовых ресурсов. Финансовый менеджмент представляет собой  процесс выработки цели управления финансами и осуществление воздействия  на них с помощью методов и  рычагов финансового механизма.

Принятие управленческих решений в системе финансового  менеджмента базируется на ряде взаимосвязанных  фундаментальных концепций, развитых в рамках теории финансов. Эти концепции будут отражены в курсовой работе.

Хозяйственная самостоятельность  предприятий в условиях рыночной экономики создает предпосылки для расширения финансовых отношений и обеспечения их рационального формирования. Финансовая деятельность предприятия характеризуется девятью основными особенностями, раскрытыми в данной курсовой работе.

Сложность и многогранность финансовой деятельности предприятий в условиях рыночной экономики определяют необходимость государственного ее регулирования. Такое многоаспектное государственное регулирование осуществляется во всех странах с развитой рыночной экономикой, не вступая при этом в противоречие с широкой самостоятельностью предприятий в выборе направлений, форм и методов осуществления своей финансовой деятельности. Осуществляемое в соответствии с государственной финансовой политикой централизованное нормативно-правовое регулирование финансовой деятельности предприятии во многом определяет направленность преимущественных форм этой деятельности, характер осуществляемых ими финансовых операций, выбор соответствующих видов финансовых инструментов, правовую защищенность партнеров по финансовым сделкам

Финансовый менеджмент подразумевает  постоянное осуществление различного рода финансово – экономических  расчетов, связанных с потоками денежных средств в разные периоды времени. Поэтому стоит изучить методический инструментарий учёта временной стоимости денег,   инфляции,  риска  и  ликвидности в финансовых расчётах.

Курсовая работа состоит  из введения, теоретической части  и практической части, а так же заключения.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. Концептуальные основы и методологический инструментарий финансового менеджмента
1. Особенности финансовой деятельности

предприятия

 

Эффективное функционирование предприятия в долгосрочной перспективе, обеспечение высоких темпов его  развития и повышения конкурентоспособности в условиях рыночной среды в значительной степени определяются уровнем стратегического управления его финансовой деятельностью.     

Финансовая деятельность – это целенаправленно осуществляемый процесс практической реализации функций предприятия, связанных с формированием и использованием его финансовых ресурсов для обеспечения экономического и социального развития. Она осуществляется на всех стадиях жизненного цикла предприятия: от момента его рождения и до момента его ликвидации как самостоятельного субъекта хозяйствования. Процесс осуществления финансовой деятельности предприятия характеризуется широким спектром его финансовых отношений с различными субъектами финансовой системы страны. Вся совокупность финансовых отношений предприятия по своему характеру подразделяется на внешние и внутренние.

Хозяйственная самостоятельность  предприятий в условиях рыночной экономики создает предпосылки для расширения финансовых отношений и обеспечения их рационального формирования. Финансовая деятельность предприятия характеризуется следующими девятью основными особенностями.    

1. Эта деятельность – главная форма ресурсного обеспечения реализации экономической стратегии предприятия, роста его рыночной стоимости.    

Большинство задач экономического развития предприятия, расширения объема или обновления состава его активов  требуют роста суммы привлекаемых финансовых ресурсов. Выбор источников формирования этих ресурсов, а также оценка и отбор для реализации наиболее эффективных объектов и инструментов их инвестирования осуществляются в процессе различных форм финансовой деятельности предприятия. Финансовая стратегия предприятия выступает неотъемлемой составной частью общей стратегии его экономического развития.     

2. Финансовая деятельность носит подчиненный характер по отношению к целям и задачам операционной деятельности предприятия.   

 Отдельные  виды финансовой деятельности  предприятия могут генерировать  на отдельных этапах его развития  большую прибыль, чем операционная  деятельность, однако главная стратегическая  задача предприятия – развитие  и диверсификация операционной  деятельности, обеспечение условий  возрастания формируемой им операционной  прибыли. Финансовая деятельность  предприятия призвана обеспечивать  рост формирования его операционной  прибыли в перспективном периоде  по следующим направлениям:    

а) путем обеспечения возрастания операционных доходов за счет увеличения объема производственно-коммерческой деятельности (финансирование строительства новых филиалов, повышение объема реализации продукции за счет освоения новых ее видов и т. п.);    

б) путем обеспечения снижения удельных операционных затрат (финансирование своевременной замены физически изношенного оборудования, обновление морально устаревших видов производственных основных средств и нематериальных активов и т. п.).    

Это означает, что формирование финансовых ресурсов для предприятия  не является самоцелью в процессе его финансовой деятельности, а всегда подчинено задачам их эффективного использования в операционном процессе.     

3. Операции, связанные с финансовой деятельностью предприятия, носят стабильный характер, т. е. осуществляются постоянно.    

Прежде всего, это связано с тем, что предприятие в процессе своего развития нуждается не только в собственных финансовых ресурсах, но и во внешнем финансировании, и соответственно обеспечивает постоянное обслуживание финансовых ресурсов, привлеченных из внешних источников. Даже при условии временного полного прекращения операционной деятельности в связи с неблагоприятной конъюнктурой товарного рынка или по иным причинам финансовая деятельность предприятия не прекращается до полной его ликвидации – осуществляются операции по взысканию дебиторской задолженности, реализации отдельных финансовых активов, расчетам с бюджетом и внебюджетными фондами и т. п.    

4. Формы и объемы финансовой деятельности значительно зависят от отраслевых особенностей и организационно-правовых форм функционирования предприятия.    

Отраслевые особенности  деятельности предприятия формируют  продолжительность операционного  цикла, его сезонность, общую и  удельную капиталоемкость производства и реализации продукции, определяют пропорции собственного и заемного капитала, объемы привлечения финансовых ресурсов из внешних источников по отдельным периодам. Организационно-правовые формы деятельности предприятия  влияют на состав внешних источников привлечения капитала – дополнительную эмиссию акций, привлечение дополнительного  паевого капитала и  пр.    

5. Финансовая деятельность определяет специфический характер формируемых ею денежных потоков предприятия.    

В процессе финансовой деятельности по привлечению заемных финансовых ресурсов из внешних источников положительный денежный поток (поступление заемных финансовых ресурсов) всегда в итоге этой деятельности ниже по объему, чем отрицательный денежный поток (обслуживание и возврат внешнего долга), хотя в отдельные периоды этот процесс может временно носить обратный характер. В то же время денежный поток по финансированию инвестиций (отрицательный денежный поток по обслуживанию инвестиционных операций) при выборе эффективных объектов и инструментов инвестирования, как правило, перекрывается по объему денежным потоком по возврату инвестированных средств в форме совокупного инвестиционного дохода (положительным денежным потоком), однако последний формируется с существенным запаздыванием.    

6. Финансовая деятельность предприятия связана непосредственно с финансовым рынком – рынком денег и рынком капитала.    

Объемы и результаты этой деятельности в значительной степени  подвержены колебаниям конъюнктуры  отдельных сегментов финансового  рынка. Если направленность колебаний  конъюнктуры товарного и финансового  рынков не совпадает, то это создает  серьезные проблемы в развитии предприятия, гармонизации объемов операционной и финансовой деятельности.    

7. Операции, связанные с финансовой деятельностью предприятия, генерируют свои специфические виды рисков, объединяемые понятием «финансовый риск».     

Главные из этих рисков –  риск неплатежеспособности и риск потери финансовой устойчивости предприятия. Риск неплатежеспособности вызывается существенным возрастанием объема финансовых обязательств предприятия в процессе привлечения ресурсов, которые в периоды спада конъюнктуры товарного рынка не могут быть обеспечены активами в высоколиквидной форме. Риск потери финансовой устойчивости генерируется несовершенством структуры капитала (чрезмерной долей привлечения и использования заемных финансовых ресурсов). По своим финансовым последствиям эти риски относятся к числу наиболее опасных, формируя непосредственную угрозу банкротства предприятия. Механизм осуществления финансовой деятельности предприятия и оценка ее результатов строятся в тесной связи с уровнем финансового риска.    

8.  Финансовая деятельность обеспечивает стабилизацию экономического развития предприятия в целом.    

Инструментами такой стабилизации выступают формируемые в процессе финансовой деятельности различные  страховые и другие целевые денежные фонды на случай непредвиденных колебаний  конъюнктуры как финансового, так  и товарного рынков, снижения объемов  операционной деятельности и соответственно операционной прибыли. Чем выше доля страховых и других целевых фондов в общей сумме используемого предприятием капитала, тем гарантированней уровень реализуемости задач его экономического развития в предстоящем периоде.    

9. Финансовое состояние предприятия, отражающее результаты его финансовой деятельности на каждом этапе развития, является основным индикатором эффективности его хозяйственной деятельности в целом.    

Уровень финансового состояния  предприятия формирует его имидж  у партнеров на товарном и финансовом рынках, характеризует степень его  конкурентоспособности на этих рынках, свидетельствует о потенциале финансового  обеспечения высоких темпов экономического развития и возможностях роста его  рыночной стоимости.

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Базовые концепции финансового

менеджмента

 

 

 

Финансовый   менеджмент   базируется    на    ряде    взаимосвязанных фундаментальных концепций, развитых в рамках теории финансов. Концепция представляет собой определенный  способ понимания и трактовки какого-либо явления. С помощью концепции  или  системы концепций выражается основная  точка  зрения  на  данное  явление,  задаются некоторые конструктивистские  рамки,  определяющие  сущность  и направления развития этого явления.

В финансовом менеджменте  основополагающими  являются следующие  концепции: 

- денежного   потока,  

- временной   ценности   денежных ресурсов, 

- компромисса  между   риском  и  доходностью, 

- стоимости  капитала,

- эффективности  рынка   капитала,  

- асимметричности   информации,  

- агентских отношений,    

- альтернативных     затрат,    

- временной     неограниченности функционирования хозяйствующего субъекта.

Дадим краткую их характеристику.

 

1. Одним из основных  разделов  работы  финансового менеджера  является  выбор  вариантов  целесообразного   вложения   денежных средств.  В  частности,  это  делается  в  рамках   анализа   инвестиционных проектов,  в  основе  которого  лежит  количественная  оценка связанного  с проектом  денежного  потока  как  совокупности  генерируемых  этим  проектом притоков  и  оттоков  денежных  средств  в  разрезе   выделенных   временных периодов.  Концепция  денежного   потока   предполагает   а)   идентификацию денежного потока,  его продолжительность и вид;  б)   оценку   факторов, определяющих величину его элементов; в) выбор коэффициента  дисконтирования, позволяющего сопоставлять элементы потока, генерируемые в различные моменты времени; г) оценку риска, связанного с данным потоком и способ его учета.
2. Временная ценность является объективно  существующей  характеристикой денежных ресурсов. Смысл ее состоит в том, что денежная  единица,  имеющаяся сегодня, и денежная единица, ожидаемая к получению через какое-то время,  не равноценны.  Эта неравноценность определяется  действием   трех   основных причин: инфляцией, риском неполучения ожидаемой суммы и оборачиваемостью.
3. Концепция компромисса между риском и доходностью состоит в том,  что получение любого дохода в бизнесе чаще  всего сопряжено с риском,  причем связь   между   этими   двумя   взаимосвязанными   характеристиками    прямо пропорциональная: чем выше требуемая или ожидаемая доходность,  т.е.  отдача на вложенный капитал, тем выше  и степень риска,  связанного  с возможным неполучением этой доходности; верно и обратное. 
4. Деятельность любой компании возможна лишь при наличии  источников  ее финансирования.  наиболее  важной характеристикой  источников  средств  является  стоимость  капитала.   Смысл концепции стоимости капитала состоит в том, что обслуживание того или иного источника обходится компании не одинаково.  Каждый  источник  финансирования имеет свою стоимость.  Стоимость капитала  показывает  минимальный уровень дохода, необходимого для покрытия затрат по поддержанию данного источника и позволяющего не  оказаться в убытке.
5. В условиях рыночной экономики большинство компаний  в  той  или  иной степени связано с рынком капитала.  принятие  решений  и  выбор  поведения  на  рынке капитала, равно как  и  активность  операций,  тесно  связаны  с  концепцией эффективности рынка. Степень эффективности рынка характеризуется уровнем его  информационной насыщенности  и  доступности  информации   участникам   рынка. В   научной литературе рассматриваемая концепция  известна  как  гипотеза  эффективности рынка (ЕМН). Согласно этой гипотезе при  полном  и  свободном  доступе  участников рынка к информации цена акции на данный момент является  лучшей  оценкой  ее реальной стоимости. В условиях эффективного рынка любая новая информация  по мере ее поступления немедленно отражается на ценах на акции и другие  ценные бумаги.
6. Концепция  асимметричной  информации тесно связана   с   концепцией эффективности  рынка  капитала.  Смысл  ее  состоит  в  том,  что  отдельные категории лиц могут владеть информацией, недоступной всем  участникам  рынка в  равной  мере. Носителями конфиденциальной информации чаще  всего выступают менеджеры и отдельные владельцы  компаний.  Эта  информация  может использоваться  ими  различными  способами  в  зависимости  от  того,  какой эффект, положительный или отрицательный, может иметь ее обнародование.
7. Концепция  агентских  отношений становится  актуальной  в   условиях рыночных отношений по мере усложнения форм организации бизнеса.  Большинству фирм, по крайней мере тем, которые определяют экономику страны,  в той или иной степени присущ разрыв между функцией владения и функцией  управления  и контроля, смысл которого состоит в том,  что  владельцы  компании  вовсе  не обязаны вникать в  тонкости  текущего  управления  ею.  Чтобы  в  известной  степени  смягчить возможные противоречия между целевыми установками конфликтующих групп и, в  частности, ограничить  возможность  нежелательных   действий   менеджеров   исходя   из собственных интересов, владельцы компании  вынуждены  нести  так  называемые агентские издержки.
8. Одной  из  ключевых  концепций  в  финансовом  менеджменте   является концепция  альтернативных  затрат,   или   затрат   упущенных возможностей. Смысл ее состоит в следующем.  Принятие  любого  решения финансового характера в подавляющем большинстве случаев связано с отказом от  какого-то  альтернативного варианта.   Концепция альтернативных затрат играет весьма важную  роль  в  оценке вариантов  возможного  вложения  капитала,  использования   производственных мощностей,  выбора  вариантов  политики  кредитования  покупателей   и   др. Альтернативные затраты, называемые также ценой шанса,  или  ценой  упущенных возможностей, представляют собой доход, который могла бы получить  компания, если бы предпочла иной вариант использования имевшихся у нее ресурсов.
9. Концепция временной неограниченности функционирования  хозяйствующего субъекта имеет огромное значение не только для финансового  менеджмента,  но и для бухгалтерского учета. Смысл ее состоит в том,  что  компания,  однажды возникнув, будет существовать вечно. в данном случае речь  идет  не  о каком-то конкретном предприятии, а об идеологии развития  экономики путем создания самостоятельных конкурирующих между собой фирм.  Основывая некую компанию, ее владельцы обычно исходят из стратегических, долгосрочных установок, а не из сиюминутных соображений.