Концептуальные основы и методологический инструментарий финансового менеджмента

Таблица 7

Показатели качества управления дебиторской  задолженностью

Показатели	Прошлый год	Отчетный год	Изменение
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, раз	4,67	4,98	0,31
Период погашения (инкассации) дебиторской задолженности, дни	78	74	- 4
Доля дебиторской задолженности  в общем объеме текущих  активов, %	55,47	40,01	- 15,46
Отношение средней величины дебиторской задолженности  к выручке от продаж	0,203	0,19	- 0,013
Инвестиции в дебиторскую  задолженность, тыс. руб.	810630,47	698147,55	- 112482,92

 

Оптимальное управление оборотными активами предполагает контроль за продолжительностью операционного, производственного и финансового цикла.

На основе финансовой отчетности необходимо определить продолжительность  операционного, производственного  и финансового циклов по следующим  формулам.

1.  Продолжительность  производственного цикла

 

 

 

где ППЦ – продолжительность  производственного цикла

- оборачиваемость запасов

       Т – количество дней в году, 365

      с/c – себестоимость

      - средняя величина запасов.

 

 

 

 

 

2. Продолжительность операционного  цикла:

 

где – оборачиваемость дебиторской задолженности

 

где - средняя величина ДЗ,

                  – выручка однодневная

 

 

 

 

 

3. Продолжительность финансового  цикла:

 

 

где - оборачиваемость кредиторской задолженности,

- средняя величина КЗ.

 

 

 

 

 

 

 

Продолжительность производственного  цикла за прошлый год равна 36 дней, а в анализируемом году она составила 47 дней. Длительность производственного цикла показывает время, в течение которого продукция переходит из стадии запасов до стадии готовая продукция.

Продолжительность операционного  цикла за прошлый год составила 78 дня, а в анализируемом году она увеличилась до 74 дней. Продолжительность операционного цикла показывает время, в течение которого финансовые ресурсы находятся в запасах и дебиторской задолженности. Уменьшение операционного цикла вызвано уменьшением периода оборачиваемости дебиторской задолженности.

Продолжительность финансового цикла - это время, в  течение которого денежные средства отвлечены из оборота. Из-за ускорения  оборачиваемости кредиторской задолженности  длительность финансового цикла в отчетном году составила 62 дня, а в предыдущем году 36 дней.

Затем следует  определить величину относительной  экономии (перерасхода) оборотного капитала по формуле:

 

где   DЭК_отн – относительная экономия отными(перерасход) оборотного капитала, руб.  

                    N₁ – выручка от продаж в анализируемом году.

 

 

 

Величина относительной экономии оборотного капитала в анализируемом  году составляет 276046,38 тыс. руб. Это говорит об ухудшении деловой активности и об увеличении периода оборачиваемости оборотных активов и привлечении 276046,38 тыс.руб.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.5. Оценка производственно – финансового левериджа

 

Процесс управления активами, направленный на увеличение прибыли, характеризуется категорией производственно-финансового левериджа. Производственно-финансовый леверидж обобщает общий риск фирмы по возможному недостатку средств для покрытия текущих расходов и финансовых издержек по обслуживанию заемного капитала.

Для оценки производственно-финансового левериджа используются формулы:

 

где ПФЛ – производственно-финансовый левериджа

где ЭОЛ – эффект операционного левериджа,

      Т^Пр_пр – темпы прироста эксплуатационной прибыли,

      Т^N_пр – темпы прироста выручки.

 

 

Т^Пр_эр = (1148137 / 698008)*100% - 100% = 64,48%

Т^N_пр = (4797949 / 4973140)* 100% - 100% = - 3,52%

ЭОЛ = 64,48 / ( - 3,52) = - 18,32%.

 

где ЭФЛ – эффект (уровень) финансового левериджа,

                  Т^Пч_пр – темпы прироста чистой прибыли,

 

Т^Пч_пр = ( 707673 / 614771) *100% - 100% = 15,11%

ЭФЛ = 15,11 / 64,48 = 0,23

ПФЛ = - 18,32 * 0,23 = - 4,21

Вывод:

Производственно – финансовый леверидж имеет дело со всеми показателями, основными из которых являются: выручка, расходы производственного и финансового характера, чистая прибыль. Он отражает общий риск, связанный с возможным недостатком средств для возмещения производственных расходов и финансовых издержек по обслуживанию внешнего долга. Уровень производственно – финансового левериджа определяет зависимость прироста чистой прибыли от прироста объемов производства.

Операционный леверидж количественно характеризует соотношение между постоянными и переменными расходами в общей их сумме и показателя прибыли. За анализируемый период прибыль выросла на15,11%, а выручка снизилась на 3,52 %, эффект операционного рычага равен -18,32%. Данный показатель приобрел отрицательное значение из-за снижения выручки. Это означает, что изменение выручки на 1% приведет к изменению прибыли на 18,32%.

Финансовый леверидж количественно измеряется соотношением между заемным и собственным капиталом. Эффект финансового левериджа составил 0,23%. Это означает, что изменение одного процента чистой прибыли приведет к изменению прибыли на 0,23 %.

Обобщающий показатель  - производственно-финансовый леверидж равен -4,21. Это означает, что снижение объема продаж на 3,52 % приведет к увеличению чистой прибыли 0,23%.

 

 

 

 

 

 

2.6.Общие выводы  и рекомендации

 

Были проведены расчеты  показателей ликвидности, финансовой устойчивости, рентабельности, показатели деловой активности, а так же проанализировано управление оборотным, собственным и заемным капиталами и проведена оценка производственно-финансового левериджа.

Показатели ликвидности, в целом, соответствуют нормативным  значениям. Не удовлетворяет нормативу  лишь коэффициент текущей ликвидности. Это говорит о том, что предприятие  не может погасить часть краткосрочной задолженности за счёт оборотных средств. Однако наблюдается положительная динамика у всех показателей ликвидности, их значение выросли в отчетном году. Для улучшения этих показателей требуется провести мониторинг запасов, дебиторской и кредиторской задолженностью, разработать четкий график движения средств.

Практически все показатели финансовой устойчивости не соответствуют  своим нормативным значениям, половина из них имеют отрицательное значение (коэффициент маневренности собственных средств и коэффициент обеспеченности собственными средствами). На это повлияло увеличение краткосрочных заемных средств практически в два раза. Следовательно, увеличивается зависимость предприятия от кредиторов, это говорит об ухудшении финансовой устойчивости предприятия.

В предыдущем году коэффициент оборачиваемости активов равен 0,73, а в отчётном периоде он значительно уменьшился до 0,47. Это вызвало увеличение времени одного оборота активов, в отчетном периоде активы обращаются за 772 дня.

В отчетном году эффект финансового  рычага вырос на 1,03% и составил 4,22%. Увеличение произошло из-за возрастания средней расчетной ставки процента практически в 5 раз. Это произошло в связи увеличением финансовых издержек, которые в предыдущем году составляли 43 846 тыс.руб., а в отчетном – 217040 тыс.руб.

Продолжительность одного оборота  в днях за прошлый год равна 136 дней, а в отчетном году 157 дней. Мы видим, что продолжительность одного оборота увеличилась на 21 дня, что не является положительной тенденцией, так как это приводит к более длительному высвобождению средств.

Значение чистого оборотного капитала (ЧОК) говорит о том, что компания финансово устойчива, т.к. она компенсирует недостаток текущего финансирования чистым оборотным капиталом. В предыдущем и отчетном периоде ФЭП < ЧОК.

Величина относительной экономии оборотного капитала в анализируемом  году составляет 276046,38 тыс. руб. Это говорит об ухудшении деловой активности и об увеличении периода оборачиваемости оборотных активов и привлечении 276046,38 тыс.руб.

Подводя итоги, можно сказать, что предприятию стоит повысить значения показателей ликвидности, финансовой устойчивости, снизить зависимость от заемных источников финансирования. Так же следует разработать политику рационального формирования и использования оборотных активов, следует изменить кредитную политику, чтобы меньше зависеть от кредиторов.  Для устранения существующих проблем необходимо грамотно прогнозировать реализацию продукции и график погашения задолженностей. Нужно обеспечить максимальный контроль за оборачиваемостью средств в расчетах, оптимизировать процесс управления кредиторской задолженностью, а так же разработать конкретные мероприятия, направленные на более эффективное использование финансовых ресурсов.

 

 

 

 

Заключение

 

Проделанная работа позволяет судить о многоаспектности темы курсовой работы. 

Финансовый   менеджмент   базируется    на    ряде    взаимосвязанных фундаментальных концепций, развитых в рамках теории финансов. С помощью концепции  или  системы концепций выражается основная  точка  зрения  на  данное  явление,  задаются некоторые конструктивистские  рамки,  определяющие  сущность  и направления развития этого явления.

Финансовый менеджмент подразумевает  постоянное осуществление различного рода финансово – экономических  расчетов, связанных с потоками денежных средств, в разные периоды времени. Ключевую роль в этих расчетах играет оценка стоимости денег во времени.

Методы финансового  менеджмента позволяют оценить: риск и выгодность того или иного  способа вложения денег, эффективность  работы фирмы, скорость оборачиваемости  капитала и его производительность.

Основным инструментом оценки стоимости денег во времени выступает  процентная ставка – удельный показатель,  в соответствии с которым в  установленные сроки выплачивается  сумма процента в расчете на единицу  денежного капитала.

Краткая характеристика рассмотренных концепций позволяет получить представление об их исключительной важности. Знание их сути и взаимосвязи необходимо для принятия обоснованных решений в отношении управления финансами компании.

Содержанием финансовой политики государства является планомерная  организация финансов с учетом действия экономических законов и в  соответствии с задачами развития общества. Финансовая политика каждого этапа  общественного развития имеет свои характерные черты, решает различные задачи с учетом состояния экономики, назревших потребностей материальной и социальной жизни общества и других факторов.

В финансовой политике управление осуществляется через финансовый механизм с помощью его методов, рычагов, стимулов и санкций.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список литературы

 

 

1. Налоговый Кодекс РФ
2. Бланк И.А.  Основы финансового менеджмента. В 2 т.   К.: Ника-Центр, 1999. — Т.1.-592с., Т.2.-512с. 
3. Гаврилова А.Н. Попов А.А., Финансы организаций (предприятий).  (Учебник) , (2007, 608с.)
4. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент – М.: Финансы и статистика, 2007. – 768 с.
5. Крейнина М. Н. Финансовый менеджмент / Учебное пособие. – М.: Издательство «Дело и сервис», 2008. – 308с.
6. Кузнецов Б.Т. Финансовый ме<span class="Strong__Char" style=" font-family: 'Times New Roman', 'Arial'; font-size: 14pt; font-weig