Автор работы: Пользователь скрыл имя, 08 Апреля 2014 в 10:08, курсовая работа
Целью данной курсовой работы является применение наиболее распространенных методов оценки эффективности инвестиций на практике и закрепление теоретического опыта.
Для достижения поставленной цели необходимо реализовать следующие задачи:
изучить теоретические основы оценки инвестиционных проектов;
исследовать возможности инвестирования проектов;
провести коммерческий анализ инвестиционного проекта;
провести технический анализ инвестиционного проекта;
Наименование показателя |
Значение |
Стоимость оборудования по окончанию проекта (10%) |
21150,00 |
Затраты на ликвидацию (3%) |
740,25 |
Операционный доход |
20409,75 |
Налоги |
|
Чистая ликвидационная стоимость оборудования |
Так как оборудование продается по остаточной стоимости, то налог не платится.
Таблица 2.13 – Расчет инвестиционных затрат и амортизации
Наименование показателя |
Значение показателя по периодам | |||||||||
1кв |
2кв |
3кв |
4кв |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 | ||
Приобретение лицензии |
20000,00 |
5000,00 |
||||||||
Годовая норма амортизации |
25% | |||||||||
Амортизационные отчисления |
5000,00 |
5000,00 |
5000,00 |
5000,00 |
5000,00 | |||||
Стоимость оборудования (покупка, доставка, монтаж) |
235000,00 |
|||||||||
Годовая норма амортизации |
20% | |||||||||
Амортизационные отчисления |
47000,00 |
47000,00 |
47000,00 |
47000,00 |
47000,00 | |||||
Строительно-монтажные работы (ремонт) |
28000,00 |
28000,00 |
10000,00 |
|||||||
Годовая норма амортизации |
10% | |||||||||
Амортизационные отчисления |
6600,00 |
6600,00 |
6600,00 |
6600,00 |
6600,00 | |||||
Итого инвестиционные затраты |
28000,00 |
28000,00 |
10000,00 |
255000,00 |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
5000,00 |
0,00 | |
Всего |
326000,00 |
|||||||||
Таблица 2.14 – Расчет процентов по кредиту (выплаты и погашение 1 раз в год)
Наименование показателя |
Значение показателя по периодам | |||||
1 4кв |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 | |
Получение кредита |
235000 |
|||||
Выплаты в погашение кредита |
58750 |
58750 |
58750 |
58750 |
||
Остаток кредита |
235000 |
176250 |
117500 |
58750 |
0 | |
Проценты за кредит |
42300 |
31725 |
21150 |
10575 |
0 | |
Проценты за кредит по ставке 1,1 от рефинансирования |
21326,25 |
15994,69 |
10663,13 |
5331,56 |
0,00 | |
Таблица 2.15 – Расчет процентов по кредиту (выплаты и погашение 1 раз в квартал)
Наименование показателя |
1 |
2 год |
3 год |
4 год |
5 год | ||||||||||||
4кв |
1кв |
2кв |
3кв |
4кв |
1кв |
2кв |
3кв |
4кв |
1кв |
2кв |
3кв |
4кв |
1кв |
2кв |
3кв |
4кв | |
Получение кредита |
235000,00 |
||||||||||||||||
Погашение кредита |
14687,50 |
14688 |
14688 |
14688 |
14688 |
14688 |
14688 |
14688 |
14688 |
14688 |
14688 |
14688 |
14688 |
14688 |
14688 |
14688 | |
Всего за год |
58750 |
58750 |
58750 |
58750 | |||||||||||||
Остаток кредита |
235000,00 |
220313 |
205625 |
190938 |
176250 |
161563 |
146875 |
132188 |
117500 |
102813 |
88125 |
73438 |
58750 |
44063 |
29375 |
14688 | |
Проценты за кредит |
10575,00 |
9914 |
9253 |
8592 |
7931 |
7270 |
6609 |
5948 |
5288 |
4627 |
3966 |
3305 |
2644 |
1983 |
1322 |
661 | |
Всего за год |
38334 |
27759 |
17184 |
6609 | |||||||||||||
Проценты по ставке 1,1 от рефинансирования |
5331,56 |
4998 |
4665 |
4332 |
3999 |
3665 |
3332 |
2999 |
2666 |
2333 |
1999 |
1666 |
1333 |
1000 |
666 |
333 | |
Всего за год |
19327 |
13995 |
8664 |
3332 | |||||||||||||
Таблица 2.16 – Расчет денежных потоков (прогнозные цены – номинальная ставка процента)
Наименование показателя |
Значение показателя по периодам | ||||||||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 | ||||
1кв |
2кв |
3кв |
4кв | ||||||
Объем продаж |
57500 |
61500 |
65500 |
69500 |
73500 | ||||
Цена единицы товара |
13 |
13 |
13 |
13 |
13 | ||||
Выручка от продаж |
747500 |
805650 |
864600 |
924350 |
984900 | ||||
Оплата труда с начислениями |
130000 |
139500 |
149000 |
158500 |
168000 | ||||
Затраты на материалы |
170000 |
181000 |
192000 |
203000 |
214000 | ||||
Постоянные издержки |
20000 |
20000 |
20000 |
20000 |
20000 | ||||
Электроэнергия, тепло, вода (технологические нужды) |
11000 |
11200 |
11400 |
11600 |
11800 | ||||
Операционные расходы |
5500 |
6000 |
6500 |
7000 |
7500 | ||||
Амортизация неос. фондов и СМР |
11600 |
11600 |
11600 |
11600 |
11600 | ||||
Амортизация оборудования |
47000 |
47000 |
47000 |
47000 |
47000 | ||||
Налог на имущество |
4653 |
3619 |
2585 |
1551 |
517 | ||||
Проценты за кредит |
38334 |
27759 |
17184 |
6609 |
|||||
Проценты за кредит, относящиеся на себестоимость |
19327 |
13995 |
8664 |
3332 |
|||||
Прибыль до уплаты налога |
328420 |
371736 |
415851 |
460767 |
504483 | ||||
Налог на прибыль |
65684 |
74347 |
83170 |
92153 |
100897 | ||||
Проектируемый чистый доход |
243729 |
283624 |
324160 |
365336 |
403586 | ||||
Денежные средства от операционной деятельности |
302329 |
342224 |
382760 |
423936 |
462186 | ||||
Приобретение лицензии |
-20000 |
-5000 |
|||||||
Приобретение оборудования |
-235000 |
||||||||
Строительно-монтажные работы |
-28000 |
-28000 |
-10000 |
||||||
Инвестирование в оборотный капитал |
-14167 |
||||||||
Возврат оборотного капитала |
0 |
19869 | |||||||
Изменения в оборотном капитале |
-14167 |
19869 | |||||||
Продажа активов |
20410 | ||||||||
Денежные средства от ин-вестиционной деятельности |
-28000 |
-28000 |
-10000 |
-269167 |
-5000 |
40279 | |||
Акционерный капитал |
28000 |
28000 |
10000 |
34167 |
5000 |
||||
Долгосрочные кредиты |
235000 |
||||||||
Выплаты в погашение кредита |
-58750 |
-58750 |
-58750 |
-58750 |
|||||
Выплата дивидендов |
-7012 |
-7012 |
-7012 |
-7012 |
-7362 | ||||
Денежные средства от финансовой деятельности |
28000 |
28000 |
10000 |
269167 |
-65762 |
-65762 |
-65762 |
-60762 |
-7362 |
Денежные средства на начало периода |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
368090 |
776076 |
1224598 |
1714296 |
Изменения в денежных средствах |
0 |
0 |
0 |
0 |
368090 |
407986 |
448522 |
489698 |
509827 |
Денежные средства на конец периода |
0 |
0 |
0 |
0 |
368090 |
776076 |
1224598 |
1714296 |
2224124 |
Расчет потребности в оборотном капитале.
4кв 1 года – инвестирование приобретения месячного запаса материалов 170000/12 =14166,67; последующие периоды как 1/12 от выручки. В последний период – 0 т.к. предусмотрен возврат оборотного капитала по окончанию проекта.
При анализе финансовой рентабельности необходимым критерием принятия ИП является положительное сальдо денежных средств в любом временном интервале. В данном случае динамика денежных потоков обеспечивает нормальную рентабельность, сложившуюся в отрасли. Проект способствует окупаемости оборотных средств, однако этот анализ не показывает особенности реализации проекта для каждой группы участников. Поэтому необходимо провести анализ с позиции владельцев, кредиторов и акционеров.
Острая потребность экономики в инвестициях, их очевидная недостаточность вызывает необходимость в эффективном использовании инвестиционных ресурсов.
Поскольку в реализации ИП, как правило, принимает участие несколько субъектов, которые преследуют свои интересы, эффективность ИП имеет различные виды.
Эффективность проекта в целом оценивается с целью определения потенциальной привлекательности проекта для возможных участников и поиска источников финансирования. Она включает в себя общественную (социально-экономическую) и коммерческую эффективность проекта.
В процессе определения общественной эффективности ИП определяются социально-экономические последствия его реализации для общества в целом, включая как непосредственные результаты и затраты проекта, так и внешние эффекты в смежных секторах экономики, социальной сфере, экологии. Расчет коммерческой эффективности должен показать, что он с коммерческой точки зрения реализуем.
Эффективность участия в проекте определяется с целью оценки заинтересованности в нем всех его участников предприятий, акционеров, государственных структур и т.д.
Средняя заработная плата 550 долл. затраты на создание рабочего места 1000 долл.
Таблица 2.17 – Уменьшение бюджетных затрат на создание эквивалентного количества рабочих
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 | ||||
1кв |
2кв |
3кв |
4кв | ||||||
Оплата труда с начислениями |
130000,00 |
139500,00 |
149000,00 |
158500,00 |
168000,00 | ||||
количество рабочих мест |
19,00 |
2,00 |
2,00 |
2,00 |
2,00 | ||||
Уменьшение бюджетных затрат |
19000,00 |
2000,00 |
2000,00 |
2000,00 |
2000,00 | ||||
Финансирование проекта: Заемные средства Кредит 225000,00 тыс. дол. 18% годовых
Собственный капитал 105166,67тыс. дол. 18% годовых
Всего: 330166,67 тыс.. дол.
WACC = (225000,00 ×0,18+105166,67×0,18)/ 330166,67 = 18% (4,5% за квартал)
Дальнейшее дисконтирование будущих денежных потоков со ставкой, равной WACC, характеризует обесценивание будущих доходов с точки зрения конкретного инвестора и с учетом его требований к доходности инвестированного капитала.
Общественная эффективность характеризует социально-экономические последствия осуществления проекта для общества в целом, т.е. она учитывает не только непосредственные результаты и затраты проекта, но и «внешние» по отношению к проекту затраты и результаты в смежных секторах экономики, экономические, социальные и иные внеэкономические эффекты.
Общественную эффективность оценивают лишь для социально значимых инвестиционных проектов, затрагивающих интересы не одной страны, а нескольких.
По проектам, где не нужно проведение экспертизы государственных органов управления, разработка показателей общественной эффективности не требуется
Таблица 2.18 – Оценка общественной эффективности проекта
Наименование показателя |
Значение показателя по периодам | |||||||||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 | |||||
1кв |
2кв |
3кв |
4кв | |||||||
Выручка от продаж конечной продукции |
747500 |
805650 |
864600 |
924350 |
984900 | |||||
Выручка от реализации выбывающего имущества |
20410 | |||||||||
Материальные затраты на реализацию проекта |
-206500 |
-218200 |
-229900 |
-241600 |
-253300 | |||||
Оплата труда с начислениями |
-130000 |
-139500 |
-149000 |
-158500 |
-168000 | |||||
Косвенные финансовые результаты: | ||||||||||
Уменьшение бюджетных затрат на создание эквивалентного количества рабочих мест |
19000,00 |
2000,00 |
2000,00 |
2000,00 |
2000,00 | |||||
Потери (их снижение ) связан- ные с возможн. гибелью людей |
||||||||||
Эффект от экономии свободного времени |
||||||||||
Увеличение (снижение) дохода сторонних лиц |
||||||||||
Денежный поток от операционной деятельности |
430000 |
449950 |
487700 |
526250 |
586010 | |||||
Вложения в основные средства |
-28000 |
-28000 |
-10000 |
-255000 |
-5000 |
|||||
Изменения в оборотн. капитале |
-14167 |
19869 | ||||||||
Денежный поток от инвестиционной деятельности |
-28000 |
-28000 |
-10000 |
-269167 |
-5000 |
19869 | ||||
Денежный поток проекта |
-28000 |
-28000 |
-10000 |
-269167 |
430000 |
449950 |
487700 |
521250 |
605879 | |
Коэффициент дисконта |
1,000 |
0,952 |
0,907 |
0,864 |
0,694 |
0,579 |
0,482 |
0,402 |
0,335 | |
Дисконтированный денежный поток |
-28000 |
-26667 |
-9070 |
-232506 |
298592 |
260386 |
235218 |
209490 |
202909 | |