Управление денежными средствами предприятия на примере ОАО «Соколстром»

Косвенный метод основывается на идентификации и учете операций, связанных с движением денежных средств, и последовательной корректировке  чистой прибыли, т.е. исходным элементов  является прибыль.

Косвенный метод анализа  позволяет объяснить причину  расхождения между прибылью и  сокращением денежных средств за период, если такое имело место.

Дело в том, что в  ходе производственной деятельности могут  быть значительные доходы/расходы, влияющие на прибыль, но не затрагивающие величину денежных средств предприятия. В  процессе анализа на эту величину и производят корректировку чистой прибыли. Например, выбытие основных средств и прочих внеоборотных активов  связано с получением убытка в  размере их остаточной стоимости, которая  формируется на счете 47 “Реализация  и прочее выбытие основных средств” и счете 48 “Реализация прочих активов” и затем записывается в дебет  счета 80 “Прибыли и убытки”. Величина денежных средств не меняется, поэтому  недоамортизованная стоимость должна быть добавлена к величине чистой прибыли. Не вызывает оттока денежных средств начисление амортизации; также надо учитывать возможность получения доходов ранее реального поступления денежных средств (если предприятие применяет метод определения выручки по моменту отгрузки товаров и предъявления покупателю расчетных документов).

Далее нужно сделать корректировки  к данным различных счетов, влияющих на размер прибыли. Это влияние может  быть разнонаправленным. В основе корректировки  лежит балансовое уравнение, связывающее  начальное (Сн) и конечное (Ск) сальдо, а также дебетовый (Од) и кредитовый (Ок) обороты.

Так, по счету 62 “Расчеты с  покупателями и заказчиками” уравнение  будет иметь вид:

Ок = Од – (Сн – Ск)

Если Ск > Cн, т.е. за период произошло увеличение задолженности  покупателей, то реальный денежный поток  был ниже зафиксированного в форме  №2 “Отчет о финансовых результатах  и их использовании” на величину разницы  конечного и начального остатка  и эта разность должна быть исключена  из величины чистой прибыли.

Уменьшение дебиторской  задолженности иначе влияет на прибыль. Так, по счету 61 “Расчеты по авансам  выданным” балансовое уравнение  будет иметь вид:

Од = Ок + (Ск – Сн)

Положительная разница исключается  из чистой прибыли и наоборот. По аналогичной схеме производится корректировка других активных счетов 10 “Материалы”, 12 “Малоценные и  быстроизнашивающиеся предметы”, 41 “Товары” и др.

Операции на пассивных  счетах имеют обратный механизм воздействия  на движение денежных средств. Оборот по кредиту счетов 02 “Износ основных средств”, 05 “Износ нематериальных активов” и других надо добавить к сумме  чистой прибыли.

Результат от прочей реализации возникает, как правило, вследствие продажи различных видов имущества. В форму №2 попадает сальдо счетов 47 и 48, но движение денежных средств  возникает лишь при операциях  по кредиту, поэтому дебетовый оборот нужно добавить к чистой прибыли. По кредиту счета 47 отражают стоимость  оприходованных материалов, оставшихся после ликвидации основных средств, в результате прибыль растет, но движения денежных средств нет. Поэтому  эта сумма должна быть исключена  из чистой прибыли.

Безусловно, описанная методика достаточно трудоемка в реализации, поэтому ее применение целесообразно  лишь при использовании табличных  процессоров.

Оперативное управление денежным потоком осуществляется на основе прогнозирования  денежного потока.

Прогнозирование денежного  потока представляет план поступлений  и оттока денежных средств, исчисления сальдо между этими потоками и  определения потребности в дополнительном финансировании, если это сальдо получается отрицательным.

Если сальдо положительное, и остаток денежных средств очень  большой, то принимается решение  о временном размещении излишка  денежных средств в различные  ценные бумаги с целью извлечения дополнительной прибыли предприятием.

Поскольку большинство показателей  достаточно трудно спрогнозировать  с большой точностью, нередко  прогнозирование денежного потока сводят к построению бюджетов денежных средств в планируемом периоде, учитывая лишь основные составляющие потока: объем реализации, долю выручки  за наличный расчет, прогноз кредиторской задолженности и др. Прогноз осуществляется на какой-то период в разрезе подпериодов: год по кварталам, год по месяцам, квартал по месяцам и т.п.

В любом случае процедуры  методики прогнозирования выполняются  в следующей последовательности:

• прогнозирование денежных поступлений по подпериодам;
• прогнозирование оттока денежных средств по подпериодам;
• расчет чистого денежного потока (излишек) (недостаток) по подпериодам;
• определение совокупной потребности в краткосрочном финансировании в разрезе подпериодов.

Смысл первого этапа состоит  в том, чтобы рассчитать объем  возможных денежных поступлений. Определенная сложность в подобном расчете  может возникнуть в том случае, если предприятие применяет методику определения выручки по мере отгрузки товаров. Основным источником поступления  денежных средств является реализация товаров, которая подразделяется на продажу товаров за наличный расчет и в кредит.

На практике большинство  предприятий отслеживает средний  период времени, который требуется  покупателям для того, чтобы оплатить счета. Исходя из этого можно рассчитать, какая часть выручки за реализованную  продукцию поступит в том же подпериоде, а какая в следующем. Далее  с помощью балансового метода цепным способом рассчитывают денежные поступления и изменение дебиторской  задолженности. Базовое балансовое уравнение имеет вид:

ДЗн + ВР = ДЗк + ДП,

где ДЗн — дебиторская  задолженность за товары и услуги на начало подпериода;

ДЗк — дебиторская задолженность  за товары и услуги на конец подпериода;

ВР — выручка от реализации за подпериод;

ДП — денежные поступления  в данном подпериоде.

На втором этапе рассчитывается отток денежных средств. Основным его  составным элементом является погашение  кредиторской задолженности. Считается, что предприятие оплачивает свои счета вовремя, хотя в некоторой  степени оно может отсрочить  платеж. Процесс задержки платежа  называют “растягиванием” кредиторской задолженности; отсроченная кредиторская задолженность в этом случае выступает  в качестве дополнительного источника  краткосрочного финансирования.

К другим направлениям использования  денежных средств относится заработная плата персонала, административные и другие постоянные и переменные расходы, а также капитальные  вложения, выплаты налогов, процентов, дивидендов.

Третий этап является логическим продолжением двух предыдущих: путем  сопоставления прогнозируемых денежных поступлений и выплат рассчитывается чистый денежный поток.

На четвертом этапе  рассчитывается совокупная потребность  в краткосрочном финансировании. Смысл этапа заключается в  определении размера краткосрочной  банковской ссуды по каждому подпериоду, необходимой для обеспечения  прогнозируемого денежного потока. При расчете рекомендуется принимать  во внимание желаемый минимум денежных средств на расчетном счете, который  целесообразно иметь в качестве страхового запаса, а также для  возможных прогнозируемых заранее  выгодных инвестиций.

Главная задача оперативного регулирования потока денежных средств  — нахождение компромисса между  достаточным размером имеющихся  денежных средств для поддержания  ликвидности фирмы и постоянным инвестированием избытка денежных средств для поддержания их прибыльности. С особой остротой проблема этого  компромисса встает перед каждой фирмой в периоды спада бизнес-цикла, т.е. снижения деловой активности. В  общем случае необходимо определить:

• оптимальное время для открытия кредита и выплаты обязательств по нему;
• ежедневную переходящую сумму денежных средств со счета на счет, для чего необходима информация о ежедневной денежной наличности.

Очевидно, что фирмы с  устойчивым финансовым положением имеют  больше возможностей кредитоваться  по выгодным ставкам даже при узких  финансовых рынках в современной  России. Такие фирмы могут себе позволить держать минимальный  кассовый остаток либо обходиться вовсе  без него.

Размер денежной наличности, которым постоянно должна располагать  фирма, равняется:

• компенсационным остаткам, которые установлены обслуживающим банком;
• денежным остаткам, необходимым для удовлетворения ежедневных потребностей: на непредвиденные случаи, для обслуживания ежедневных сделок за наличные и др.;
• остаткам наличности для выполнения обязательств при непредвиденных обстоятельствах, т.е. для поддержания необходимой финансовой маневренности.

 

 

 

 

 

 

 

2. Модели и методы управления денежными средствами.

 

Методы управления денежными  средствами предусматривают:

• синхронизацию денежных потоков;
• использование денежных средств в пути;
• ускорение денежных поступлений,;
• контроль расчетов;

Синхронизация  денежных потоков подразумевает, что фирма, стараясь увеличить достоверность прогнозов, и добившись  того, чтобы денежные поступления сочетались с денежными выплатами наилучшим образом,  может сократить текущий остаток на счете  банка до минимума. Зная об этом, компании, занимающиеся предоставлением коммунальных услуг, нефтяные компании, компании по  производству кредитных карточек и  другие договариваются с поставщиками о перечислении сумм, подлежащих выплате, а с покупателями о получении задолженности в соответствии с постоянными в течение  месяца «платежными циклами». Это  способствует синхронизации денежных  потоков и в свою очередь помогает сократить  остаток средств на счете, уменьшить  банковские кредиты, снизить расходы на выплату процентов и увеличить  прибыль.

Использование  денежных средств в пути. Денежные  средства в пути (float) есть  разница между остатком денежных средств,  отраженным в текущем счете фирмы и проходящим по банковским документам. Таким образом, на банковском счете в течение какого-то времени будет находиться дополнительная сумма денег, которая  может быть использована. Если работа с дебиторами  в данной фирме налажена лучше, чем у ее кредиторов (это характерно для крупных и более прибыльных фирм), то учетные  документы фирмы будут показывать отрицательное  сальдо; тогда как документы банка, который контролирует ее операции, -  положительное.

Ускорение денежных  поступлений, решает такую проблему как поиск способов увеличения  их поступления на предприятие. Ускорение денежных поступлений может осуществляться двумя методами: 1) при помощи системы локбоксов, 2) при помощи системы расчетов в порядке плановых платежей с последующим акцептом.

Контроль выплат.  Существует три способа контроля выплат: 1) централизация расчетов с кредиторами, 2) счета с нулевым сальдо, 3) контролируемые счета расходов.

Ничто так не способствует контролю за  денежными выплатами, как централизация  расчетов с кредиторами. Это позволяет финансовому  менеджеру правильно оценить поступающие потоки денежных средств по фирме в целом и составить график необходимых выплат. Кроме того, появляется  возможность более эффективного контроля  расчетов с кредиторами и движения средств в пути. Конечно, централизованной  системе присущи также и недостатки – филиалы и местные отделения фирмы могут  оказаться не в состоянии произвести своевременные расчеты за оказанные услуги,  что чревато потерей благожелательного отношения клиентов и увеличением операционных затрат.

Счета с нулевым сальдо – это специальные счета расходов, имеющие нулевое сальдо. Чаще всего  фирмы создают несколько ZBA в банке-накопителе, и в случае необходимости средства на эти счета переводятся с главного счета. Если же в данный момент главный счет имеет отрицательное сальдо, то денежные средства пополняются путем банковского займа в пределах кредитной линии, займа на рынке государственных коммерческих векселей или продажи части казначейских векселей из портфеля фирмы. Счета с нулевым сальдо облегчают контроль расходов и остатков денежных средств, следовательно, сокращают сумму свободных средств, лежащих без движения на банковском счете.

Контролируемые счета  расходов – могут быть открыты  в любом банке. Техника введения расчетов довольна, проста: на контролируемом счете нет денежных средств до момента предъявления чеков к  оплате. Далее банк сообщает к клиринговый  центр информацию об общей сумме  поступивших к оплате чеков по составлению на 11 часов нью-йоркского  времени. Это необходимо, чтобы финансовый менеджер имел достаточно времени:

1. для перевода необходимых сумм на контролируемые счета расходов
2. для инвестирования свободных денежных средств в середине дня, когда на денежном рынке ведется наиболее оживленная торговля.

В западной практике наибольшее распространение получили модель Баумоля  и модель Миллера-Орра. Первая была разработана Баумолем в 1952 г. [Baumol], вторая М. Миллером и Д. Орром в 1966 г. [Miller. Orr].