Управление денежными средствами предприятия на примере ОАО «Соколстром»

Модель  Баумоля. Предполагается, что предприятие начинает работать, имея максимальный и целесообразный для него уровень денежных средств, и затем постоянно расходует их в течение некоторого периода времени.  Все поступающие средства от реализации товаров и услуг предприятие вкладывает в быстро реализуемые финансовые активы, например, краткосрочные облигации, иностранную валюту и т. п.. Как только запас денежных средств истощается, т. е. становится равным нулю или достигает некоторого заданного уровня безопасности, предприятие продает часть финансовых активов и тем самым пополняет запас денежных средств до первоначальной величины.

При относительно равномерном расходовании денежных средств динамика остатка средств на расчетном счете представляет собой “пилообразный” график (рис. 1.2.1.).

Рис. 1.2.1. График изменения остатка средств на расчетном счете (модель Баумоля)

Остаток денежных средств

 

 

ПДС

 

  

 

0

Время

Сумма пополнения (ПДС) в  данном случае равна максимальному  остатку денежных средств и вычисляется  по формуле:

где ДО – оборот денежных средств в периоде (год, квартал, месяц); р_к – единовременные расходы по конвертации финансовых активов в денежные средства (например, комиссия брокеру или комиссионные при обмене валюты); д – доступная предприятию доходность по краткосрочным финансовым вложениям.

Таким образом, средний запас денежных средств составляет ПДС : 2, а общее количество процедур конвертации ценных бумаг в денежные средства (К) равно:

К = ДО : ПДС.

Общие расходы по реализации такой политики управления денежными  средствами (РУдс) составят:

РУдс = р_к · К + д · ПДС : 2.

Первое слагаемое в  этой формуле представляет собой  прямые расходы, второе – упущенную  выгоду от хранения средств на расчетном  счете вместо того, чтобы инвестировать  их в финансовые активы.

Таким образом, при равномерном  расходовании денежных средств рекомендуется:

а) иметь относительно большой остаток денежных средств на расчетном счете, если единовременные расходы по взаимной конвертации денежных средств и ликвидных финансовых активов велики;

б) поддерживать относительно небольшой остаток, если велики расходы  по хранению денежных средств, принимаемые  в размере упущенной выгоды.

Модель Баумоля  проста и вполне подходит для предприятий, денежные расходы которых стабильны  и прогнозируемы. В действительности такое случается редко – остаток  средств на  расчетном счете  изменяется случайным образом, причем возможны значительные колебания.

Модель, разработанная  Миллером и Орром, представляет компромисс между простотой и повседневной реальностью.  Она помогает ответить на вопрос: как предприятию следует управлять денежным запасом, если невозможно предсказать каждодневный отток или приток денежных средств. Миллер и Орр использовали при построении модели процесс Бернулли — стохастический процесс, при котором поступление и расходование денег от периода к периоду являются  независимыми случайными событиями. Графически эту модель можно представить в следующем виде (рис. 1.4).

Вложение  избытка денежных средств в  ценные бумаги

Восстановление денежного запаса до оптимального уровня

Запас денежных средств

Время

 

ОДСмах

Верхний предел, Ch

Точка возврата

ОДСмин

Рис. 1.2.2. Модель Миллера-Орра

Остаток средств  на счете хаотически меняется  до тех пор, пока не достигает верхнего предела. Как только это происходит, предприятие начинает скупать достаточное  количество ликвидных финансовых активов  с целью вернуть запас денежных средств к некоторому нормальному  уровню (точке возврата). Если запас  денежных средств достигает нижнего  предела, то в этом случае предприятие  продает накопленные ранее финансовые активы и таким образом пополняет  запас денежных средств до нормального  предела.

Реализация модели требует проведения определенных расчетов:

Определение минимальной  величины денежных средств (ОДС мин), которую целесообразно постоянно  иметь на расчетном счете (определяется экспертным путем исходя из средней  потребности предприятия в оплате счетов, возможных требований банка, кредиторов и др.).

По статистическим данным определяется колеблемость ежедневного  остатка денежных средств на расчетном  счете на основе показателя дисперсии:

Устанавливаются расходы  по хранению средств на расчетном  счете (д) и расходы по взаимной конвертации денежных средств и финансовых активов (р_к), аналогично тому как это было предусмотрено в модели Баумоля.

Рассчитывают размах вариации остатка денежных средств на расчетном  счете (Rодс) по формуле:

Рассчитывают верхнюю  границу денежных средств на расчетном  счете (ОДСмах), при превышении которой  необходимо часть денежных средств  конвертировать в надежные финансовые активы:

ОДСмах = ОДСмин + Rодс.

Определяют точку возврата (ТВ) – величину остатка денежных средств на расчетном счете, к  которой необходимо вернуться в  случае, если фактический остаток  средств на расчетном счете выходит  за границы интервала (ОДСмин; ОДСмах):

ТВ = ОДСмин + Rодс : 3.

Размах вариации таким  образом, будет больше, если ежедневная изменчивость денежных потоков велика или постоянные затраты, связанные  с покупкой и продажей финансовых активов высоки. Он будет меньше, если есть возможность получения  дохода благодаря высокой процентной ставке по ценным бумагам или по операциям с иностранной валютой.

В модели Миллера – Орра не задается определенная величина пополнения денежных средств – она меняется в зависимости от ситуации с учетом параметров модели.

Модель Стоуна  и имитационное моделирование по методу Монте-Карло  менее известны, поэтому их рассматривать  более подробно нет необходимости. Коротко отметим что, Модель Стоуна дополняет модель Миллера- Орра анализом денежных потоков, ожидаемых в ближайшем  будущем, предшествующим принятию решения  об изменении  остатка средств  на счете при достижении верхнего и нижнего пределов.

Имитационное моделирование  по методу Монте Карло учитывает  вероятностное распределение чистых денежных потоков при определении  целевого остатка, величина которого устанавливается  с учетом приемлемой вероятности  дефицита денежных средств.

Непосредственное  внедрение этих моделей в отечественную  практику пока затруднено ввиду значительной инфляции, аномальных учетных ставок, неразвитости рынка ценных бумаг и т. п.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Анализ управления денежными средствами предприятия ОАО «Соколстром»
1. Характеристика предприятия.

Объектом исследования является деятельность Открытое акционерное общество «Соколстром». Сокращенное фирменное наименование общества – ОАО «Соколстром».

Место нахождения:

162139, Вологодская обл., город  Сокол, улица Шатенево, д.47А

Почтовый адрес:

162139, Вологодская обл., город  Сокол, улица Шатенево, д.47А

Телефон/факс:

(8817-33) 3-51-37, 3-54-22

Адрес электронной почты:

sokolstrom@mail.ru

Отраслевая принадлежность:

производство строительного  кирпича и строительной черепицы

Основной вид деятельности:

производство кирпича, черепицы и прочих строительных изделий  из обожженной глины (26.40)

Генеральный директор:

Шестаков Михаил Валерьевич

ОГРН:1023502494927 Дата присвоения ОГРН:24.12.2002

ИНН:3527000065

ОКПО:06706066

В ассортименте, предлагаемом покупателям, экологически чистая продукция, применяемая для строительства  жилых зданий и помещений производственного  назначения.

Зарегистрировано 24 декабря 2002 года регистрирующим органом Межрайонная  инспекция Министерства Российской Федерации по налогам и сборам 9 по Вологодской области. Основными целями деятельности Общества являются, получение прибыли и наиболее полное и явственное удовлетворение потребностей российских и иностранных предприятий, организаций и граждан в продукции, работах, услугах, производимых Обществом.

Высшим органом управления Общества является Собрание акционеров.

Уставный капитал компании по состоянию на 1 июля 2012 года - 4160000 руб.

Форма собственности ОАО "Соколстром" - Частная собственность.

 

 

 

 

 

 

2. Анализ финансового состояния предприятия.

Представленный анализ финансового состояния ОАО "Соколстром" выполнен за период с 31.12.2009 по 31.12.2011 г.

Таблица 2.2.1. Структура имущества и источники его формирования

Показатель	Значение показателя					Изменение за анализируемый  период
	в тыс. руб.			в % к валюте баланса		тыс. руб.  (гр.4-гр.2)	± %  ((гр.4-гр.2) : гр.2)
	31.12.2009	31.12.2010	31.12.2011	на начало  анализ.  периода  (31.12.2009)	на конец  анализ.  периода  (31.12.2011)
1	2	3	4	5	6	7	8
Актив
1. Внеоборотные активы	150 449	56 727	38 266	78,2	46,1	-112 183	-74,6
в том числе:  основные средства	22 416	24 661	27 972	11,7	33,7	+5 556	+24,8
2. Оборотные, всего	41 925	30 864	44 784	21,8	53,9	+2 859	+6,8
в том числе:  запасы	11 792	16 634	13 390	6,1	16,1	+1 598	+13,6
дебиторская задолженность	17 791	11 330	26 300	9,2	31,7	+8 509	+47,8
денежные средства и краткосрочные  финансовые вложения	9 244	1 119	3 253	4,8	3,9	-5 991	-64,8
Пассив
1. Собственный капитал	5 866	-31 352	-38 195	3	-46	-44 061	↓
2. Долгосрочные обязательства,  всего	4 173	13 548	14 712	2,2	17,7	+10 539	+3,5 раза
в том числе:  заемные средства	2 099	11 464	13 188	1,1	15,9	+11 089	+6,3 раза
3. Краткосрочные обязательства*, всего	182 335	105 395	106 533	94,8	128,3	-75 802	-41,6
в том числе:  заемные средства	138 508	8 057	13 332	72	16,1	-125 176	-90,4
Валюта баланса	192 374	87 591	83 050	100	100	-109 324	-56,8

Активы на 31 декабря 2011 г. характеризуются примерно равным соотношением внеоборотных средств и текущих  активов (46,1% и 53,9% соответственно). Активы организации за весь рассматриваемый  период уменьшились на 109 324 тыс. руб. (на 56,8%). Отмечая значительное уменьшение активов, необходимо учесть, что собственный капитал уменьшился еще в большей степени – в 6,5 раза. Опережающее снижение собственного капитала относительно общего изменения активов следует рассматривать как негативный фактор.

Снижение величины активов  организации связано, в основном, со снижением следующих позиций  актива бухгалтерского баланса (в скобках  указана доля изменения статьи в  общей сумме всех отрицательно изменившихся статей):

• долгосрочные финансовые вложения – 122 705 тыс. руб. (93%)
• краткосрочные финансовые вложения (за исключением денежных эквивалентов) – 7 993 тыс. руб. (6,1%)

Одновременно, в пассиве  баланса наибольшее снижение наблюдается  по строкам:

• краткосрочные заемные средства – 125 176 тыс. руб. (73,7%)
• нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) – 43 798 тыс. руб. (25,8%)

Среди положительно изменившихся статей баланса можно выделить "дебиторская  задолженность" в активе и "кредиторская задолженность" в пассиве (+8 509 тыс. руб. и +42 483 тыс. руб. соответственно).

Собственный капитал организации  по состоянию на 31.12.2011 равнялся -38 195,0 тыс. руб. Изменение собственного капитала за весь рассматриваемый период составило -44 061,0 тыс. руб.

Расчет оценки стоимости чистых активов акционерного общества.

	Наименование показателя	Код строки  бухгалтерского  баланса	2011	2010	2009
I. Активы
1.	Нематериальные активы	1110
2.	Основные средства	1130	27 972	24 661	22 416
3.	Незавершенное строительство	1170	952
4.	Доходные вложения в материальные ценности	1140
5.	Долгосрочные и краткосрочные  финансовые вложения	1150+1240	1 086	23 820	131 784
6.	Прочие внеоборотные активы	1120+1160	9 332	9 227	5 318
7.	Запасы	1210	13 390	16 634	11 792
8.	Налог на добавленную стоимость  по приобретенным ценностям	1220		50	50
9.	Дебиторская задолженность	1230	26 300	11 330	17 791
10.	Денежные средства	1250	2 177	138	175
11.	Прочие оборотные активы	1260	1 841	1 731	3 048
12.	Итого активы, принимаемые  к расчету (сумма данных пунктов 1-11)		83 050	87 591	192 374
II. Пассивы
13.	Долгосрочные обязательства  по займам и кредитам	1410	13 188	11 464	2 099
14.	Прочие долгосрочные обязательства <4>, <5>	1420	1 524	2 084	2 074
15.	Краткосрочные обязательства  по займам и кредитам	1510	13 332	8 057	138 508
16.	Кредиторская задолженность	1520	86 224	97 276	43 741
17.	Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов <6>
18.	Резервы предстоящих расходов	1540	6 977	62	86
19.	Прочие краткосрочные  обязательства <5>	1550
20.	Итого пассивы, принимаемые  к расчету (сумма данных пунктов 13-19)		121 245	118 943	186 508
21.	Стоимость чистых активов акционерного общества (итого  активы, принимаемые к расчету (стр. 12), минус итого пассивы, принимаемые  к расчету (стр. 20))		-38 195	-31 352	5 866