Анализ курсообразования на примере национальной валюты Республики Беларусь

3.2 Перспективы курсообразования в Республике Беларусь

Проводимая курсовая политика в данный период имеет множество положительных и отрицательных моментов. Из анализа политики курсообразования можно сделать несколько выводов.

Во-первых, в ближайшее пятилетие денежные власти планируют сохранить нынешнюю политику в области установления обменного курса белорусского рубля, т.е. фактически сохранить его жесткую фиксацию по отношению к доллару с возможными небольшими колебаниями в сторону повышения курса рубля. Соответственно, обменный курс по отношению к российскому рублю и евро будет устанавливаться исходя из динамики курса доллара на российском и европейском рынках. В принципе, такая политика в сфере курсообразования национальных валют не является чем-то необычным.

Во-вторых, учитывая определенную девальвацию доллара на мировых финансовых рынках, примерно 2-3-процентную ежегодную инфляцию в стране - эмитенте иностранной валюты, к которой привязывается национальная валюта, а также значительно более высокий уровень внутренней инфляции, можно действительно говорить о реальном укреплении белорусского рубля по отношению к валютам стран - основных торговых партнеров Беларуси (России и стран еврозоны). Как следствие, это действительно повысит стоимость национального богатства в долларовом эквиваленте.

В-третьих, чрезмерно оптимистичным представляется убеждение авторов этой стратегии в том, что реальное укрепление рубля к основным иностранным валютам подвигнет белорусских граждан к конвертации долларов в рубли и размещению их в форме рублевых вкладов в банковскую систему страны. Значительный прирост срочных рублевых сбережений в последние годы в основном был предопределен сверхвысокими процентными ставками по рублевым депозитам и общим ростом рублевых доходов населения. При повышении обменного курса рубля доллары вообще будет невыгодно обменивать на рубли.

Недостаточное государственное регулирование или, наоборот, чрезмерный контроль со стороны властей в условиях нарастающих темпов глобализации и осуществления экономической интеграции могут привести к ухудшению ситуации на внутреннем валютном рынке. Это, в свою очередь, ведет к сокращению внешнего финансирования, росту отрицательного сальдо торгового баланса, стимулированию развития «теневого» рынка иностранной валюты, ухудшению положения предприятий экспортеров и к другим отрицательным моментам. Для обеспечения сбалансированности и устойчивости валютного рынка требуется принять комплекс мер не только в банковском, но и в других секторах экономики, а также рассматривать Программу и направления политики курсообразования в ближайшие годы.

Также одним из направлений политики курсообразования в этот период является защита и обеспечение устойчивости белорусского рубля, в том числе его покупательной способности и курса по отношению к иностранным валютам.

Наиболее эффективным каналом влияния политики курсообразования на внутреннюю и внешнюю устойчивость белорусского рубля остается поддержание его стабильного курса к доллару США. Это связано со значительным удельным весом доллара США на внутреннем валютном рынке и в структуре валютных сбережений населения, а также с его высокой долей в расчетах по внешнеторговым операциям.

С учетом открытости экономики Республики Беларусь обменный курс также может использоваться в качестве инструмента воздействия на динамику внутренних цен на основе ограничения роста цен на импортные товары. Сдерживание роста рублевого эквивалента стоимости импортных материалов, сырья и комплектующих изделий позволит снизить темпы роста издержек и соответственно внутренних цен на продукцию белорусских товаропроизводителей.

В этой связи для совершенствования и эффективного регулирования политики курсообразования можно предложить наиболее оптимальные методы валютного таргетирования:

1. постепенно ужесточить политику в области наращивания денежного предложения в целях сжатия совокупного спроса в экономике, недопущения активизации монетарных факторов роста цен и сохранения превышения спроса на иностранную валюту над ее предложениям, что улучшит ситуацию на валютном рынке и снизит темп инфляции.
2. придерживаться минимальных изменений официального курса белорусского рубля к доллару США в рамках горизонтального коридора плюс/ минус 2,5% по отношению к величине курса на начало года.

3. предусматривать проведение политики, направленной на дальнейшую макроэкономическую стабилизацию, модернизацию и структурную перестройку белорусской политики курсообразования.

4. прогнозировать стратегическую направленность на защиту и обеспечение устойчивости белорусского рубля, его покупательной способности и курса по отношению к иностранным валютам.

Данная курсовая политика в условиях мировых тенденций взаимной динамики курсов мировых валют не будет способствовать значительному укреплению реального курса, способному оказать негативное влияние на ценовую конкурентоспособность отечественных производителей.

В качестве краткосрочной меры, способствующей стабилизации валютного рынка и укреплению доверия к национальной валюте со стороны экономических агентов, я, как автор, рекомендуею переход к стратегии курсообразования на основе гибридного режима валютного курса – скользящий коридор в краткосрочном периоде с дальнейшим переходом к режиму управляемой девальвации.

Предложенный вариант стратегии управления курсом национальной валюты соответствует реализации устойчивой экономической политики:

– государством гарантируется предсказуемость изменения одного из номинальных ориентиров в экономике;

– при реализации внешнеэкономической стратегии курс национальной валюты выступает инструментом защиты внутреннего рынка.

Однако данная стратегия управления курсом национальной валюты лишает монетарные власти некоторой самостоятельности в определении параметров денежной политики, ставя их в зависимость от изменений текущей конъюнктуры валютного рынка. Переход к режиму курсообразования на основе скользящего коридора создает предпосылки для последующего применения стратегии управляемой девальвации, базирующейся на более жестком управлении курсом белорусского рубля.

Стратегия управления девальвацией способна создать устойчивые долгосрочные ориентиры экономического развития страны, позволяет повысить конкурентоспособность отраслей экономики и отдельных предприятий. Эффективная реализация данной стратегии курсообразования базируется на стабильности таких параметров, как:

– скорость и направление изменения реального курса национальной валюты;

– достоверность и долгосрочность прогноза инфляции.

Успешное внедрение стратегии управления девальвацией и ее долгосрочная реализация создают предпосылки индустриального развития страны и требуют скоординированной работы монетарных властей и экономических ведомств при учете и прогнозе реальных условий функционирования экономики.

Приверженцами различных теорий валютного курса эффективность девальвации как инструмента стабилизации экономики оценивается неоднозначно. Повышение конкурентоспособности национальной экономики достигается, если девальвация осуществляется в комплексе с ограничительной денежно-кредитной и доходной политикой, а также структурными реформами. Следствием указанных мероприятий будет резкое первоначальное падение совокупного спроса и снижение покупательной способности заработной платы населения. Если же девальвация не будет сопровождаться мероприятиями, направленными на уменьшение совокупного спроса, ее эффектом станет появление спирали «инфляция – девальвация». Развитие финансовой сферы Республики беларусь направлено на сужение спроса путем ограничения кредитования и государственного субсидирования, прекращения эмиссионной поддержки экономики, что является мерами, препятствующими развитию негативных эффектов девальвации.

Таким образом, реализация комплекса государственных мер по защите внутреннего рынка и развитию экспортоориентированности производителей за счет изменения курсовой политики в сторону повышения государственного регулирования является оправданной. Немаловажным фактором в сторону поддержки перехода к более регулируемым режимам курса белорусского рубля является положительный эффект для экономики Республики беларусь как разовой так и постепенной девальвации, что выражается в росте экономической активности, повышении объемов экспорта, улучшении структуры платежного баланса.

Для совершенствования и эффективного регулирования политики курсообразования следует постепенно ужесточить политику в области наращивания денежного предложения в целях сжатия совокупного спроса в экономике, недопущения активизации монетарных факторов роста цен и сохранения превышения спроса на иностранную валюту над ее предложениям, что улучшит ситуацию на валютном рынке и снизит темп инфляции. Также необходимо предусматривать проведение политики, направленной на дальнейшую макроэкономическую стабилизацию, модернизацию и структурную перестройку белорусской политики курсообразования и прогнозировать стратегическую направленность на защиту и обеспечение устойчивости белорусского рубля, его покупательной способности и курса по отношению к иностранным валютам. 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Проделав данную курсовую работу можно сказать, что значение курсообразования на денежный рынок очень велико, так как затрагивает все стороны экономического развития страны и сделать следующие выводы:

1. Стратегической целью политики курсообразования является поддержание стабильного и предсказуемого уровня курса национальной валюты. При этом проведение государством определенной курсовой политики не означает всестороннего вмешательства государства в процесс формирования валютного курса, а представляет собой упорядочение и контроль, направленные на определенную цель и затрагивающие наиболее важные сферы валютного рынка.
2. Политика курсообразования играет серьезную роль в экономике государства социально ориентированного типа. Это определяется тем, что динамика валютного курса является фактором, воздействующим, с одной стороны, на экономические отношения страны с внешним миром, а с другой, - оказывающим влияние на производственно-финансовую сферу национальной экономики.
3. Политика курсообразования — это элемент валютной политики, который входит в состав экономической политики государства и определяется ее общеэкономическими целями и приоритетами, а также является целенаправленной деятельностью центрального банка по поддержанию устойчивости обменного курса национальной валюты.
4. Целью внешнеэкономической политики в области валютного курсообразования является определение оптимального валютного курса, обеспечивающего реализацию государственных интересов в области внешней торговли и движения капитала. Оптимальный валютный курс в рамках государственной внешнеэкономической политики обычно устанавливается в определенных пределах, в силу наличия спекулятивных колебаний и других факторов, влияющих на его изменение в конкретный период времени. Важно подчеркнуть, что международная валютная система представляет собой развитую форму организационных отношений, которая предполагает целенаправленную отлаженную деятельность национальных государств, в результате которой обеспечивается финансовая стабильность внутри страны.
5. Инструменты политики курсообразования, используемые в развитых странах, многообразны и определяются институциональными особенностями и ситуативными факторами валютных рынков стран.
6. Политика курсообразования Национального банка нацелена на уменьшение макроэкономических рисков, улучшение инвестиционного климата в стране, повышение эффективности внешнеэкономической деятельности и внутреннего производства.
7. В условиях Республики Беларусь повышение гибкости курсообразования, будучи средством проведения преобразований по переходу к инфляционному таргетированию в среднесрочной перспективе, является комплексной проблемой, существенным образом повышающей требования к краткосрочному и оперативному анализу и прогнозу устойчивости потоков спроса и предложения на валюту, а также формирующегося на их основе валютного курса.
8. Механизм проведения политики курсообразования имеет развитую и отлаженную форму организационных отношений, которая предполагает целенаправленную и рациональную деятельность всех органов валютной политики.
9. Для совершенствования и эффективного регулирования политики курсообразования следует постепенно ужесточить политику в области наращивания денежного предложения в целях сжатия совокупного спроса в экономике, недопущения активизации монетарных факторов роста цен и сохранения превышения спроса на иностранную валюту над ее предложениям, что улучшит ситуацию на валютном рынке и снизит темп инфляции. Также необходимо предусматривать проведение политики, направленной на дальнейшую макроэкономическую стабилизацию, модернизацию и структурную перестройку белорусской политики курсообразования и прогнозировать стратегическую направленность на защиту и обеспечение устойчивости белорусского рубля, его покупательной способности и курса по отношению к иностранным валютам.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1. Акулич, Т.С. Анализ влияния динамики курса национальной валюты на конкурентоспособность национальных производителей на внутреннем рынке Республики Беларусь / Т.С. Акулич // Вестн. Могилев. гос. ун-та им. А.А. Кулешова. – 2011. – № 2(3). – С. 26–32.
2. Акулич, Т.С. Эффективная реализация курсовой политики Республики Беларусь в контексте интеграции в рамках Единого экономического пространства / Т.С. Акулич // Экономика и упр. – 2012. – № 4(32). – С. 37–42
3. Банковский кодекс Республики Беларусь от  25 октября 2000 г. с изменениями и дополнениями от 13 июля 2013 г. № 416-З
4. Валютный рынок Беларуси в 2009 году [Электронный ресурс] / Белорусский деловой портал. - Минск, 2009. - Режим доступа: http://www.bel.biz. Дата доступа: 16.10.2013.
5. Деньги, кредит, банки: справ. пособие / Г.И. Кравцова [и др.]; под общ. ред. Г.И. Кравцовой. – Мн.: Меркаванне, 1994. – 270 с.
6. Закон Республики Беларусь от 22 июля 2003 г. № 226-З «О валютном регулировании и валютном контроле» - текст по состоянию на 13 июля 2013 г.
7. Закон Республики Беларусь от 25 ноября 2004 г. № 347-З «О государственном регулировании внешнеторговой деятельности»
8. Коссинская, С. В. Валютный рынок: учебное пособие / С. В. Коссинская – Мн.: МГЭИ, 2005. – 79 с.
9. Левкович, А. Реальный валютный курс: сущность и тенденции изменения в переходной экономике / А.Левкович // Вестник БГЭУ. – 2008. - №4  – с. 16-26
10. Лобанов, А. Анализ системы регулирования валютного курса / А. Лобанов // Банковский вестник. – 2008. - № 16 – С. 10 – 19.
11. Маркусенко, М. Посткризисные проблемы функционирования национальной валютной системы РБ / М. Маркусенко // Вестник ассоциаций белорусских банков. – 2011. - №1. – с. 6-15.
12. Маркусенко, М. Преодоление последствий кризиса в валютной сфере / М. Маркусенко // Финансовый директор. - 2010. -№1. - С. 30-36.
13. Национальная экономика Беларуси: учебник / В.Н. Шимов [и др.]; под общей редакцией В.Н. Шимова. – Мн.: БГЭУ, 2009. – 690 с.
14. Национальный Интернет-портал Республики Беларусь [Электронный ресурс] / Валютный и денежный рынок. – Режим доступа: http://fx-fin.net/index.html. -   Дата доступа: 13.09.2013.
15. Национальный Интернет-портал Республики Беларусь [Электронный ресурс]/ Нац. центр правовой информ. Респ. Беларусь. – Минск, 2013. – Режим доступа: http://www.pravo.kulichki.com. – Дата доступа: 13.09.2013.
16. Об установлении стоимости корзины иностранных валют. [Электронный ресурс] / Национальный банк Республики Беларусь. – Минск, 2013. – Режим доступа: www.nbrb.by. - Дата доступа: 13.12.2013.
17. О совершенствовании системы валютного регулирования и валютного контроля в Республике Беларусь: указ Президента Республики Беларусь от 23 февр. 2000 г., №87 // Национальный реестр правовых актов Республики Беларусь. – 2000. – №13. – С. 4–18.
18. О некоторых вопросах в области валютного регулирования: указ Президента Республики Беларусь от 14 мая 2009 г., №240 // Национальный реестр правовых актов Республики Беларусь. – 2009. – №1/10687. – С. 9–19.
19. Об обязательной продаже иностранной валюты: указ Президента Республики Беларусь от 17 июля 2006 г., №452 // Национальный реестр правовых актов Республики Беларусь. – 2009. – №1/7753. – С. 14–26.
20. Об утверждении Правил проведения валютных операций: постановление Правления Национального банка от 30 апр. 2004 г., №72 // Национальный реестр правовых актов Республики Беларусь. – 2004. – №8/10973. – С. 17–18.
21. Пупликов, С.И. Методологические аспекты валютной политики Республики Беларусь в условиях создания союзного государства с Россией / С.И. Пупликов // Вестник Ассоциации белорусских банков. - 2011. -  №20. – с.13
22. Пупликов, С.И. Режим валютного курса: возможные варианты выбора / С.И. Пупликов // Банковский вестник. – 2005. - №2. - с. 56
23. Румянцева, О. И. Денежно-кредитное регулирование: учебное пособие / Румянцева О. И. [и др.]; под ред. О. И. Румянцевой – Минск: БГЭУ, 2011 г. – 461 с.
24. Романовский, М. В., Белоглазова, Г. Н. Финансы и кредит: учебник / М.В. Романовский. - М: Высшее образование, 2006. – 441 с.
25. Садовский, Д. Валютные ограничения: международный опыт применения, этапы развития в Республике Беларусь / Д. Садовский // Банковский вестник. -2009. – №7. – с. 5–11.
26. Садовский, Д. Об изменении режима валютного регулирования в Республике Беларусь / Д. Садовский // Банковский вестник. – 2011. - №10. – с. 20 – 29.
27. Тарасова, Т. В. Валютный курс и устойчивое развитие национальной экономики / Т. В. Тарасова // Вестник Ассоциаций Белорусских банков. – 2009. - № 34. – с. 24-26.
28. Тарасов, В.И. Деньги, кредит, банки: учебное пособие / В.И. Тарасов. – Мн.: Мисанта, 2003. – 512 с.
29. Шулековский, В. В. Валютное регулирование и валютный контроль в рамках ЕЭП / В.В. Шулековский //  Промышленно-торговое право. — №8. — 2013. — С. 4-11.