Классификация, состав и структура финансовых рынков

Опционы характеризуются  качественными и количественными  характеристиками. Качественная характеристика – это его вид, т.е. колл или пут, покупка или продажа. Количественные параметры опциона – это премия опциона, т.е. цена, по которой продается право исполнения опциона.

Основные ценообразующие факторы:

1.Биржевой курс базисного  продукта.

2.Базисная цена.

3.Остаточный опционный  период.

4.Величина плата за  кредит.

5.Среднее отклонение биржевого  курса.

6.Учет выплаты дивидендов.

7.Нижняя граница премии  – это внутренняя стоимость  опциона.

 

Внутренняя стоимость  опциона – это доход держателя или покупателя опциона, который он получил бы в случае немедленной реализации контракта, т.е. разница между текущей и исполнительной ценами базисного актива.

 Компонент премии – это временная стоимость, т.е. разница между фактической премией и внутренней стоимостью опциона. Временная стоимость отражает риски.

 

По Российскому Законодательству ценных бумаг опцион принадлежит  Гос-ой регестрации.

 

 

4 вопрос: Форвардный контракт.

- Это соглашение между  сторонами о будущей поставке  базисного актива, которое заключается  вне биржи, все условия сделки  оговариваются в момент заключения  договора. Исполнение контракта  происходит в соответствии данными  условиями в назначенные сроки.

Форвардные контракты  заключаются в целях осуществления  реализации продажи и покупки  соответствующего актива и страховании  поставщика  или покупателя от благоприятного изменения цены. Форвардный контракт может заключаться с целью  игры на разнице курсов базисного  актива. При заключении форвардного  контракта стороны согласовывают цену, по которой будет исполнена сделка. Данная цена называется ценой поставки, она остается неизменной в течение всего действия форвардного контракта.

 

5 вопрос: Своп.

Своп приравнен к срочной  операции и может рассматриваться как портфель следующих один за другой срочных сделок. Свопы в каждом отдельном случае могут быть заключены индивидуально.

В отличие от фьючерсов  и многочисленных опционов, которые  заключаются на организованных рынках и поэтому попадают под механизм биржевого регулирования и клиринга. Свопы представляют собой сделки без посредника. Они не связаны  с стандартизированными формами договора и обязательными условиями контрактов, не зависят от жестко регламентированных сроков  исполнения и величины контракта.

Основные возможности свопов – это предоставление кредитов, управление рисками и определение процентов. Сроки свопов варьируются от 2 до 10 лет.  Типы свопов – процентный, валютный. Торгуют свопами на аукционах. Своповый рынок – это рынок без правил, т.е. стихийный.

Рынок, на котором конкурируют  только покупатели – это опционный рынок, который делят на простой и голландский.

Рынок, на котором конкурируют  продавцы и покупатели – это двойной аукционный рынок, его делят на онкольный и непрерывный. Рынок, на котором конкурируют только продавцы  - это дилерский рынок.

Своповый рынок возникает при размещении ценных бумаг среди неограниченного круга владельцев, число которых превышает 500. Меньше 500, то рынок не работает.

 

Коллективные инвестиционные фонда в мире.

 

Они развиваются в обстановке подъема в экономике.

Рынок США.

Всплеск роста коллективных инвестиционный фондов наблюдается  с 1980 года. Стоимость инвестиционных фондов выросла с 60 млрд. долларов до 3 трлн. Долларов к 1994 году. Число инвесторов за этот период увеличился с 7 млн. до 80 млн. По оценкам эти счета принадлежат 40 % Американских семей.

Рынок Великобритании с 1980 года.

Стоимость инвестиционных фондов выросла с 5 млрд ф.с. до 100 млрд. ф.с. Количество инвесторов выросло с 1,5 млн. до 6 млн. – это составляет 5 % семей в Великобритании.

Рынок Франции.

Стоимость выросла  с 1,5 млрд. долларов до 500 млрд. долларов, принадлежат  они 25 % Французских семей.

Причины роста:

1.Повышение осведомленности, т.к. инвесторы хотят иметь полную информацию о размещении своих средств и контролировать достижения инвестиционных целей.

2.Стремление к прозрачности  предпочтение отдается гибким и ликвидным методам сбережений, когда каждый элемент инвестиции виден и прозрачен для инвесторов.

3.Использование инвестиционных  фондов профессиональными инвесторами:  инвестиционные фонды широко  используются управляющими пенсионными  фондами, в качестве вложения  пенсионных взносов, этому во  много способствуют изменения  в пенсионных схемах: размер пенсии  связывается с суммой капитала  накопленного к пенсионному возрасту, а не с последней з/п данного лица.

Компании страхования  жизни также вкладывают с ростом процентов своих активов в  инвестиционные фонды и предлагают контракты на страхование жизни  с большим элементом сбережений, с выплатой средств в определенную дату в будущем, а не только в случае смерти и как правилом связывают  эти выплаты с доходностью  акций в инвестиционных фондах, которыми управляют либо сами эти компании,  либо другие организации.

4.Развитие персональных  пенсионных схем- наблюдается рост числа персональных пенсий и переносных схем на случай изменения места работы. Росту таких программ способствовало снижение уверенности в том, что государство сможет обеспечить необходимой пенсией. Причина этого кроется в увеличении доли пожилых людей в населении и в неопределенности экономического климата, когда человек уже не поступает на работу в одну организацию на всю жизнь. Большая доля взносов в персональные пенсионные схемы вкладывается через пенсионные фонды.

5.Более высокие доходы  на фондовом рынке.

6.Стоиомть акций –  считается, что долгосрочная доходность  акций выше, чем облигаций и  депозитов. 

7.Фонды денежного рынка  – впечатляющий рост фонда  денежных рынков в некоторых  странах отражает снижение интереса  размещать денежные средства  в банковские депозиты.

8.Блигоприятный налоговый  режим – правительства многих  стран  оказывают особое внимание  взаимным фондам, устанавливая налоговый  режим благоприятствующий  инвестициям  в эти фонды.

 

Риск хеджирования и диверсификации.

Выделяют 2 вида риска: предполагаемый риск и реальный риск.

Предполагаемый  риск – это ожидание события, которое может произойти или определенного результата известного события, например, когда инвестор приобретает ценную бумагу он только предполагает, что ценная бумага поднимется в цене и возможно принесет ему доход. Он выбирает свои инвестиции на основании исследования или рекомендаций, ожидая, что получит доход, не имея понятия, сколько времени потребуется для этого, таким образом, его предположение о риске связано с тем, какую прибыль он получит и на этом этапе он игнорирует реальный риск.

Реальный риск – т.е. это когда стоимость инвестиций падает, не говоря уже о получении прибыли.

Риск и доход.

Чем выше риск, тем больше должен быть ожидаемый доход, а при  низком риске можно рассчитывать только на низкий доход.

Изменчивость  риска.

По мере развития рынков был принят способ измерения риска  – это изменчивость цен инвестиционных продуктов. Изменчивость – это мера того, на сколько бурным было изменение цены в короткие отрезки времени.

Ликвидность -  это степень легкости, с которой можно продавать или покупать активы или обменивать их на денежные средства.

Диверсификация. Портфель ценных бумаг может состоять из одной ценной бумаги или их сочетания, такой портфель может содержать обыкновенные акции, привилегированные акции, облигации, варранты и производные инструменты. Смесь или специализация зависят от представлений инвестора о рынке, его терпимости к риску и ожидаемого дохода. Портфель может состоять из инвестиций в одну компанию или множество компаний. Инвестиции также могут быть в компании одного сектора или широкого круга отраслей.

В идеале портфель должен состоять из ценных бумаг широкого спектра отраслей – это называется диверсификацией. Причина – это попытка распределить риск по портфелю, т.к. с каждой ценной бумагой и с каждой отраслью связаны свои риски. 

Рыночный риск – делят на системный или недиверсифицируемый риск - это минимальный уровень риска, которого можно достичь путем диверсификации по широкой группе ценных бумаг. Колебания дохода зависят от экономической, психологической и политической обстановки, воздействующей одновременно на все ценные бумаги.

Специфический риск – вызывается событиями, относящимися к эмитенту  - это управленческие ошибки, банкротство, реорганизация фирмы эмитента.

Хеджирование – это процесс, направленный на снижение риска по инвестициям. Большинство арбитражных сделок – это форма хеджирования, когда брокер пытается получить небольшую прибыль за счет неправильного соотношения цен между двумя сходными инструментами. Полный хедж создается тогда, когда с точки зрения цены по двум инструментам движутся в противоположных направлениях. Все производные инструменты являются естественными продуктами для хеджирования.