Стратегия портфельного управления в паевых инвестиционных фондах

 

Выбираем из списка 6 акций с наибольшей дивидендной доходностью и выстраиваем их по убыванию дивидендной доходности (табл. 11).

 

Таблица 11

 

Ранжирование акций эмитентов по дивидендной доходности

 

№	Эмитент	%
1.	РусГидро	14,75
2.	Норильский Никель	4
3.	ЛУКОЙЛ	2,61
4.	Ростелеком	2,48
5.	Сургутнефтегаз	1,85
6.	Татнефть	1,71

 

 

Отбрасываем акцию с самой большой дивидендной доходностью, оставив 4 акции. По истечении 1 года определяем доход от изменения курса по каждой акции в отдельности и по портфелю в целом (табл. 12).

Таблица 12

 

Прирост курсовой стоимости акций

 

№	Эмитент	%
1.	Норильский Никель	101,7
2.	ЛУКОЙЛ	105,1
3.	Ростелеком	109,1
4.	Сургутнефтегаз	69,1
5.	Татнефть	95,6

 

 

Доход по портфелю в 2012г. составил 96,12%.

 

Протестируем период 01.07.2012 г. – 01.07.2013г.

 

В соответствии со стратегией 1 июля 2006г. на основании размера дивидендов и цен акций определим дивидендную доходность «голубых фишек» по состоянию на 01.07.2013г. (табл. 13).

Таблица 13

 

Дивиденды, курсовая стоимость и дивидендная доходность

 

«голубых фишек» по состоянию на 01.07.2013г.

 

№	Эмитенты	Дивиденды за 2012г. руб./акцию	Курсовая стоимость на 1 июля 2013г. руб.	Дивидендная доходность %
1.	Газпром	1,5	275	0,55
2.	ЛУКОЙЛ	33	2197	1,5
3.	Банк ВТБ	0,016	4,94	0,32
4.	Норильский Никель	96,49	3346	2,89
5.	СЕВЕРСТАЛЬ	0,0574	18,586	0,31
6.	Ростелеком	1,5647	123	1,272
7.	Сбербанк	266	44867	0,59
8.	Газпромнефть	7,9	109	7,25
9.	Сургутнефтегаз	0,8	36,612	2,19
10.	Татнефть	1	103	0,97

 

Выбираем из списка 6 акций с наибольшей дивидендной доходностью и выстраиваем их по убыванию дивидендной доходности (табл. 14).

Таблица 14

 

 

Ранжирование акций эмитентов по дивидендной доходности

 

№	Эмитент	%
1.	Газпромнефть	7,25
2.	Норильский Никель	2,89
3.	Сургутнефтегаз	2,19
4.	ЛУКОЙЛ	1,5
5.	Ростелеком	1,272
6.	Татнефть	0,97

 

 

 

 

Отбрасываем акцию с самой большой дивидендной доходностью, оставив 4 акции. По истечении 1 года определяем доход от изменения курса по каждой акции в отдельности и по портфелю в целом (табл. 15).

Таблица 15

 

Прирост курсовой стоимости акций

 

№	Эмитент	%
1.	Норильский Никель	53,14
2.	Сургутнефтегаз	-29,74
3.	ЛУКОЙЛ	-12,91
4.	Ростелеком	89,75
5.	Татнефть	11,78

 

 

Доход по портфелю в 2013г. составил 22,4%.

 

На основании данных, полученных в ходе выше произведенных расчетов, сравним доходности портфелей, составленных в соответствии со стратегией дивидендной доходности, с показателями основных российских фондовых индексов – РТС, ММВБ, ММВБ 10 за, рассмотренные выше, годичные временные промежутки, пятилетний промежуток в целом, а так же сравним среднегодовые значения доходности сконструированного нами портфеля с аналогичными значениями данных индексов (табл. 16).

Таблица 16

 

Сравнение доходности портфеля с показателями фондовых индексов

 

Периоды	Портфель дивидендной доходности	Индекс РТС	Индекс ММВБ	Индекс ММВБ10
2007-2008	77,82	42,81	49,73	73,53
2008-2009	33,72	17,59	17,43	19,22
2009-2010	29,58	19,72	19,66	2,13
2010-2011	96,12	111,55	108,04	112,27
2011-2012	22,4	26,96	25,13	36,43
2007-2013	639,64	439,98	447,7	511,89
Средние знач. доходностей за год	51,93	43,73	44	48,72

По итогам произведенного выше анализа, мы видим, что рассмотренная нами стратегия при внешней простоте использования, в долгосрочном периоде, позволяет получить приемлемую доходность, и даже обыграть основные индексы российского фондового рынка. В течение трех годичных промежутков доходность данной стратегии значительно превзошла все три представленных для сравнения индекса, в течение двух годичных промежутков доходность стратегии незначительно уступила индексам. Среднее значение доходности стратегии так же выше аналогичных показателей фондовых индексов. Доходность стратегии дивидендной доходности за пятилетний промежуток времени значительно превзошла показатели              индексов              РТС,              ММВБ,              ММВБ10.

 

 

Заключение

 

 

В данной дипломной работе мы рассмотрели основные принципы формирования инвестиционного портфеля и способы управления им. Из чего можно сделать следующий вывод - при вложении средств в ценные бумаги каждый инвестор стремится к максимальной доходности портфеля, однако доход всегда прямо пропорционален риску. Поэтому цель любого инвестора – найти наиболее приемлемое сочетание доходности и рисков.

 

К основным факторам, определяющим формирование фондового портфеля, относят: приоритеты целей инвестирования, степень диверсификации инвестиционного портфеля, необходимость обеспечения требуемой ликвидности портфеля, уровень и динамику процентной ставки, уровень налогообложения доходов по различным  финансовым инструментам. В соответствии с современной портфельной теорией и принципом диверсификации (по отраслям, регионам, эмитентам) портфеля, его формирование предполагает подбор ценных бумаг с разнонаправленной динамикой движения курсовой стоимости (дохода).

 

Ценные бумаги играют важную роль в современной мировой экономике и от их использования необходимо пытаться получать максимально возможную прибыль, а это возможно только при условии формирования высокоэффективного портфеля ценных бумаг. Для составления такого портфеля можно применить одну из рассмотренных теорий. Каждая из них даёт хороший результат, но также каждая имеет ряд ограничений, при которых она действует в полном объёме.

Из этого следует вывод - идеальной теории построения портфеля не существует, но если попытаться воспользоваться отдельными инструментами всех теорий одновременно (из теории Марковица целесообразно взять метод определения внутренних потенциалов роста бумаги, а также теорию эффективного множества, теория Шарпа помогает учесть риск бумаги и тем самым составить портфель с желаемым риском, из теории выровненной цены можно взять пофакторный анализ изменения котировки ценной бумаги), то вероятность построения наиболее эффективного портфеля резко возрастает.

Но мало составить портфель ценных бумаг для поддержания его эффективности им необходимо управлять и управлять достаточно активно, т.е. необходимо постоянно проводить анализ представленных на рынке ценных бумаг с целью выявления таких бумаг обладание которыми принесёт максимальную выгоду владельцу портфеля. Но при этом необходимо ограничивать риск возможных потерь и сдерживать желания изменить структуру портфеля ради самого факта изменения. Но и держать портфель в неизменном состоянии длительное время не имеет большого смысла, так как изменчивость рынка может негативно сказаться на стоимости портфеля. Поэтому наиболее эффективным представляется сбалансированный метод управления портфелем, в котором потенциальные риски ограничены «базой», а потенциальные прибыли безграничны.

Проводя анализ портфеля ценных бумаг необходимо также обратить внимание на его рыночную стоимость, так как это один из показателей эффективности управления портфелем, потому что рыночная стоимость портфеля наиболее чутко реагирует на любые изменения происходящие с портфелем. Если портфель был составлен правильно, и им хорошо управляли, то рыночная стоимость портфеля будет увеличиваться во времени, и наоборот плохо сформированный портфель при некачественном управлении будет терять в своей стоимости.

Хочется отметить, что дальнейшее развитие теорий портфельного инвестирования может несколько видоизменить подходы к построению портфелей и их оценке, но основные положения будут оставаться неизменными.

Глобальными перспективами развития теории портфеля ценных бумаг следует считать попытку объединения большинства теорий в одну, что поможет составлять наиболее качественные портфели. Также никакое развитие не возможно без компьютерных технологий, а значит необходимо научиться разрабатывать такие программы, которые бы как составляли портфели ценных бумаг, так и прогнозировали их будущее.

В настоящее время широко распространено мнение, что инвестирование в фондовый рынок (и не только фондовый) это удел только профессионалов. Что самостоятельное инвестирование рискованно и частного инвестора подстерегают многие опасности на этом  поприще. И чтобы получить приемлемый доход на свой капитал, а не потерять, его необходимо разместить, к примеру, ПИФе или отдать в доверительное управление, где уже о нём позаботятся лучшим образом (и это даже притом, что большинство институциональных инвесторов проигрывают рынку). Однако, как нам удалось выяснить, это не так. Существуют несложные стратегии, позволяющие  получать доход не ниже  рыночного  и даже обыгрывать биржевые индексы. Одну из таких стратегий – стратегию дивидендной доходности мы подробно рассмотрели в заключительной главе. Нами были освещены разновидности данной стратегии, изложена последовательность ее реализации и проведено тестирование на пятилетнем временном промежутке. Так же был произведен сравнительный анализ доходности стратегии с доходностью основных Российских биржевых индексов, который показал, что доход, полученный при использовании стратегии дивидендной доходности значительно превзошел доходность индексов на выбранном временном промежутке. Данные анализа позволяют судить о достаточно высокой эффективности в среднесрочном и долгосрочном периоде рассмотренной стратегии, при том, что для ее реализации совсем не требуются большие затраты времени и сил, и даже начинающий инвестор, пользуясь общедоступными данными, может произвести несложный анализ и выбрать первоклассные  инструменты инвестирования. В заключение хочется отметить, что инвестирование подобно большинству    других    занятий,    где    вам    необходимо    выработать последовательную философию, чёткий разумный план, с тем, чтобы неукоснительно следовать ему и избежать досадных ошибок.

 

Список используемой литературы

Нормативно-правовые акты

 

1. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.11.1994